Эфир и ум: в 2022-м капитализация крипторынка достигнет $4 трлн | Валютный рынок
Почему Ethereum станет лучшим активом для инвестиций, чем биткоин
В первом полугодии 2022-го курс биткоина обновит исторический максимум и может даже достигнуть $100 тыс., однако затем окажется под давлением, прогнозируют эксперты. При этом, по их словам, значительный объем длинных вложений не позволит монете резко подешеветь, как это было в 2018-м. Аналитики считают, что Ethereum окажется более инвестиционно привлекательным и за счет активного расширения проектов на основе его блокчейна способен подорожать до $6 тыс. Однако уже в 2022 году Центробанк может ужесточить контроль за операциями с криптой на территории страны.
По бычьему тренду
Текущая ситуация на крипторынке предполагает рост курса биткоина и цифровых валют в целом. В I квартале 2022-го цена главной монеты будет подвержена бычьей динамике, может обновить исторический максимум и превысить $70 тыс.
Сейчас заметен повсеместный интерес корпоративного сектора и даже государств к размещению резервов в цифровых активах, это мощный фактор спроса и повышения цены биткоина, считает аналитик ФГ «Финам» Сергей Переход. По его мнению, бычий тренд продолжится в 2022-м и год может стать не менее успешным для рынка, чем 2021-й. При этом
Виктор Першиков также ожидает рекордных значений на рынке криптовалют, однако прогнозирует рост биткоина в начале года, а сектора в целом и Ethereum — во втором полугодии.
После обновления главной монетой исторического максимума ее цена может начать снижаться и зафиксироваться в первые шесть месяцев в диапазоне $40–75 тыс. Это произойдет на фоне ужесточения монетарной политики мировыми Центробанками, сворачивания программ количественного смягчения, из-за чего инвесторы начнут забирать средства с рынка криптовалют.
При этом во втором полугодии капитализация сектора может достичь уже $4 трлн за счет активного расширения сегментов DeFi, GameFi, NFT и метавселенных. Такое повышение приведет к росту курса Ethereum — наиболее популярной платформы для децентрализаванных финансов и NFT-проектов. Стоимость второй по капитализации монеты в 2022 году может достичь отметки в $6 тыс., рассказал эксперт. И эта криптовалюта будет более инвестиционно привлекательна, чем биткоин.
Справка «Известий»DeFi — это децентрализованная общедоступная экосистема финансовых приложений и сервисов, основанных на блокчейне.
NFT — невзаимозаменяемый токен, он имеет свой уникальный идентификатор, отслеживается и не может быть заменен другими, в отличие от обычных криптовалют, как, например, биткоин.
Такая монета может быть привязана к уникальному объекту в реальном мире и подтверждать владение предметом.
GameFi — это индустрия блокчейн-игр, объединяющая игровую механику с децентрализованными финансами.
С таким прогнозом согласен ведущий стратег инвестиционной компании Exante Янис Кивкулис. По его мнению, в 2022 году капитализация рынка может достичь 4 трлн, при этом Ethereum будет занимать всё более значительную позицию по отношению к главной монете
Только вперед
Курс биткоина может испытать давление в начале года, однако крупного спада, как в 2018-м, не будет, так как рынок наполнен долгосрочными инвесторами, которые не торопятся продавать активы, сообщил Янис Кивкулис.
В 2022 году главная криптовалюта может укрепиться до $75 тыс.
На текущий момент курс биткоина находится на уровне $50,7 тыс., а индекс его доминирования составляет 40%. При последнем обновлении главной криптовалютой ее исторического максимума это значение превышало 47%. В начале ноября 2021-го ведущая монета подорожала до рекордных $67,5 тыс., а размер общей капитализации крипторынка составил $2,9 трлн. Цена Ethereum сейчас составляет примерно $4 тыс.
Регуляторная политика будет оказывать ключевое влияние на сегмент цифровых активов. В конце 2021-го Центробанк дал понять, что не видит будущего для криптовалют на российском рынке и рассказал, как банки могут ограничить использование таких активов.
Поэтому сценарий запрета на обращение криптовалют на территории страны вполне вероятен, считает основатель Anderida financial group Алексей Тараповский. Однако активное освещение этой темы в публичном пространстве может привести к обратному эффекту — повышенному вниманию и спросу на цифровые активы.
На текущий момент криптовалютами заинтересовались даже те потребители, которые игнорировали этот сегмент в предыдущие волны популярности цифровых валют. Из-за этого уже в первой половине 2022-го может произойти значительный рост количества операций с криптой, совершаемых россиянами, отметил эксперт.
Руководитель аналитического департамента международной финансовой компании AMarkets Артем Деев согласен, что стоит ожидать ужесточения регулирования криптовалют. В 2022 году могут значительно усилить контроль за их покупкой и продажей на территории страны. Кроме того, из-за роста ставок со стороны центральных банков рисковые активы могут начать терять привлекательность и оказаться под давлением, считает эксперт.
В крупнейших кредитных организациях и Банке России оперативно не ответили на запрос «Известий» об ограничении использования цифровых активов.
Россия обвалит биткоин, юань обгонит доллар. Прогнозы-«страшилки» на 2018 | Экономика | Деньги
Банкиры из датского Saxo Bank опубликовали свои традиционные шокирующие предсказания на будущий год. Каждый из сценариев способен перевернуть мировую стабильность, правда, вероятность их реализации оценивается всего в 1%: чаще всего «страшилки» не сбываются. Впрочем, в последние годы несколько шокирующих прогнозов все-таки воплотились в жизнь. Например, финансисты предугадали обвал нефтяных цен в 2014 году и взлет биткоина в 2017.
«Мы публикуем „шокирующие предсказания“ больше десяти лет и считаем список этого года одним из лучших за все время, ведь он заставляет мыслить за рамками общепринятого», — заявил
Какие шокирующие сценарии по версии Saxo Bank могли бы произойти в мире в 2018 году, рассказывает АиФ.
ru.
Крах биткоина
В своих «шокирующих прогнозах» на 2017 год датские банкиры уже упоминали биткоин. Год назад они допускали, что курс криптовалюты может взлететь втрое: с 700 до 2100 долларов. Предсказание исполнилось с лихвой: в декабре биткоин подскочил до 16 с лишним тысяч долларов, а рыночная капитализация превысила 500 млрд долларов.
В следующем году за один биткоин будут давать 60 тысяч долларов, а рыночная капитализация перешагнет за 1 трлн долларов. Успех криптовалюты обеспечит возможность заключать фьючерсные контракты в биткоинах: поскольку такой способ удобнее и безопаснее для инвесторов, они будут охотнее совершать сделки в биткоинах.
Но эйфория на криптовалютном рынке продлится недолго: обвалят его Россия и Китай, запрещающие несанкционированные криптовалюты. Через год курс биткоина рухнет до 1 тысячи долларов.
Нефтеюань обгонит доллар…
Ни один из предновогодних прогнозов Saxo Bank не обходится без Китая.
В этот раз Поднебесной пророчат переход на нефтеюани: страна является лидером по импорту нефти (в 2017 году КНР нарастила импорт сырья на 12%, до 386 млн тонн, по данным Таможенного управления Китая). Производители нефти вовсю заключают контракты на поставки «черного золота» в юанях. Введение нефтеюаней так укрепит китайскую валюту, что та превысит курс доллара более чем на 10%. Курс «американца» к юаню впервые в истории опустится ниже 6,0.
…А китайский Tencent потеснит Apple
Укреплением национальной валюты успехи Пекина не ограничиваются. Открытие китайских рынков для иностранного капитала привлечет в Поднебесную рекордное количество зарубежных инвесторов.
Приток иностранного капитала благоприятно отразится на акциях китайских компаний. В этом году ценные бумаги крупнейшего телекоммуникационного игрока Tencent подорожали на 120%, компания вошла в топ-5 крупнейших предприятий по рыночной капитализации (500 млрд долларов).
В 2018 году Tencent закрепит успех и обгонит американского гиганта Apple: капитализация китайской компании вырастет вдвое, до 1 трлн долларов.
Австро-Венгерская империя: возвращение
Не бывает «шокирующих прогнозов» и без европейской повестки. Каждый раз банкиры предрекают Старому Свету распри, развал, референдумы о независимости. Вопреки многим серьезным аналитическим прогнозам, Saxo Bank в своих «страшилках» верно предсказал Brexit и желание британцев выйти из Европейского союза.
В наступающем году ЕС захватит… Австро-Венгерская империя. Разногласия между евроскептиками и европейским руководством достигнут пика и приведут к тому, что центр силы в Евросоюзе перейдет от франко-германской оси к Центральной и Восточной Европе. На новостях о расколе в Старом Свете финансовые рынки будет трясти, и к концу года курс евро резко ослабнет к доллару.
Женщины, вперед!
По данным Международной организации труда, в большинстве стран женщины зарабатывают меньше мужчин, занимающих аналогичные должности.
Вместе с тем в американских вузах в 50% случаев со степенью бакалавра выпускаются именно женщины, да и более половины всех выпускников, специализирующихся на бизнесе, — тоже женщины.
Специалисты Saxo Bank допускают, что со следующего года роль женщин в экономике будет стремительно меняться: мужчинам-топ-менеджерам из 60 крупных компаний придется уступить свои посты представительницам прекрасного пола.
Африканская весна
Еще один «шокирующий прогноз» датчан касается Африки: в следующем году в регионе произойдут события, которые запустят демократические процессы в центральной части контитента.
Катализатором этих процессов станет отставка зимбабвийского лидера Роберта Мугабе: население других африканских государств выйдет против засидевшихся в президентских креслах политиков.
Больше других от «африканской весны» выиграет ЮАР: южноафриканский рэнд станет лидером среди валют развивающихся рынков и укрепится на треть к доллару, иене и евро.
Как следствие, в ЮАР будут зафиксированы самые высокие темпы роста экономики в мире.
что известно о россиянине и его жене, у которых США арестовали $3,6 млрд
Как удалось отследить украденные биткоины?
В 2016 году с одной из крупнейших криптовалютных бирж – гонконгской Bitfinex – были украдены 119 тысяч биткоинов. Действия анонимных хакеров тогда привели к обвалу курса криптовалют на 20%. На тот момент стоимость похищенных биткоинов равнялась 71 млн долларов, но за прошедшие шесть лет их стоимость возросла до 4,5 млрд долларов. Вся сумма оказалась выведена на анонимный кошелек 1CGA4s, говорится в материалах дела. Начиная с января 2017 года украденные биткоины начали выводиться с этого кошелька. Прокурор описывает эту схему как череду мелких, запутанных транзакций между множеством аккаунтов и платформ с целью запутать следы.
Большая часть украденных в 2016 году биткоинов (более 94 тысяч) оставалась в кошельке 1CGA4s вплоть до января 2021 года. Остальные 25 тысяч биткоинов были выведены из кошелька, а отследить их правоохранительным органам удалось с помощью технологии блокчейна, которая сохраняет каждую операцию, проведенную с биткоином.
На сайте Минюста опубликована схема вывода биткоинов со взломанного в 2016 году счета. Указанные на схеме VCE (от virtual currency exchange) – это криптобиржи, через которые обналичивались деньги до того, как попасть к организаторам схемы. Деньги выводились в том числе через подарочные карты Sony Playstation, Uber и Wallmart.
Схема вывода похищенных биткоинов. Источник: justice.govПосле серии операций 25 тысяч биткоинов оказались на различных аккаунтах, контролируемых гражданином России и США Ильей Лихтейнштеном и его женой Хезер Морган, говорится в материалах дела. При этом представитель министерства юстиции США не стал комментировать, имеют ли Лихтенштейн и Морган отношение к взлому биржи.
Илья Лихтенштейн и Хезер Морган. Фото: FacebookВ нескольких случаях, когда кто-то обращал внимание не подозрительные транзакции и задавал вопросы, Лихтенштейн просто «бросал» счет. Например, в 2017 году с использованием российского адреса электронной почты был создан аккаунт, связанный с российской компанией.
Когда на открытый счет компании стали поступать деньги, сотрудники организации задали вопрос об их происхождении. Лихтенштейн ответил, что это доход от инвестиций, но когда его попросили прислать подтверждения от банка, он перестал отвечать и «бросил» счет, на котором находилось около 155 тысяч долларов, говорится в материалах дела.
В январе 2022 года ФБР получило ордер на «обыск» облачного хранилища Лихтенштейна, в котором помимо прочего хранился список из 2000 адресов электронных кошельков с ключами доступа к ним. Почти все из этих адресов были связаны со взломом биржи и участвовали в выводе и отмывке биткоинов. В этом же хранилище ФБР обнаружила данные для доступа к основному кошельку, на который изначально были выведены похищенные биткоины. Он также принадлежал Лихтенштейну, и на нем оставались около 3,6 млрд долларов в биткоинах. В феврале эти средства были арестованы, что стало крупнейшей арестованной суммой в истории правоохранительных органов США.
Столь крупный арест показывает, что криптовалюты не могут быть «тихой гаванью» для преступников, говорится в заявлении американского Минюста.
Что известно о Морган и Лихтенштейне?
Илья Лихтенштейн и Хезер Морган. Фото: Facebook«С помощью слов и программного обеспечения вы можете написать свою собственную судьбу», – пишет Морган в своем профиле на LinkedIn. Сама себя она называет «серийным предпринимателем, плодовитым писателем, инвестором и дерзким комедийным рэпером». В своей биографии девушка отмечает, что работала экономистом на рынках Азии и Ближнего Востока, после чего вернулась в Калифорнию, где основала успешные маркетинговые компании. Одна из компаний, о которых она пишет в профиле, – SalesFolk – фигурирует в документах следствия как прокладка для вывода украденных биткоинов.
Профиль Хезер Морган на сайте ForbesМорган также много писала для женского приложения журнала Forbes на темы о ментальном здоровье, мотивации, экономике, ведении бизнеса, успехе и даже предупреждала об угрозе онлайн-мошенников. Были у Морган и публикации про биткоин. Например, в 2014 году в своем блоге она называла криптовалюту примером «классического пузыря, подверженного мошенничеству».
«С тем же успехом вы можете смыть свои деньги в унитаз», – писала она про инвестиции в биткоин. Эту же точку зрения Морган публично выражала и в 2021 году, сообщив в своем твиттере, что пузырь должен скоро лопнуть.
Damn, the amount of spam I’m getting about sketchy crypto get rich stuff really makes me feel like this bubble is gonna pop soon! 🙄
But I still believe it in LR. #Economist #economics #Indicators
— Heather R Morgan (rzk.eth) (@HeatherReyhan) December 17, 2021
Морган писала и для другого американского издания о бизнесе – Inc. Например, рассказывала о «трех способах стать экспертом во всем». Морган также читала рэп под псевдонимом Razzlekhan. В своей последней песне она называет себя крокодилом Уолл-стрит.
Секретами успеха Морган делилась и в TikTok: «Я расскажу вам, как я основала собственную компанию в 23 года и развила ее до мультимилионного бизнеса с нулем инвестиций. У меня не было связей, я не оканчивала колледж из Лиги плюща и не получала средств из фондов.
Как я этого добилась? В Кремниевой долине я научилась простой схеме у некоторых ведущих предпринимателей, которые теперь стали миллиардерами: автоматизировать, отрезать лишнее, делегировать».
@heatherreyhan #WordsOfWisdom — how I made my dreams a reality — #whatilearned from #billionaire #ceo on #productivity & #lifehacks 😎🧞♀️ #entrepreneur #femaleceo ♬ original sound — Heather R Morgan
Илья Лихтенштейн на своей странице в LinkedIn называет себя технологическим предпринимателем, кодером и инвестором, который интересуется технологией блокчейна и большими данными. Он также размещал русскоязычную вакансию разработчика в компанию Endpass, сайт который теперь недоступен.
Вакансияот Илья Лихтенштейна с сайта Хабр.ФрилансКомпании, в которых Лихтенштейн числился основателем, занимались маркетингом и продажами. В компании жены SalesFolk он занимал должность советника.
С 2019 года, как следует из профиля россиянина, он занимается инвестициями.
Морган и Лихтейнштен были отпущены под залог в 3 и 5 млн долларов соответственно. Пару обвиняют в сговоре с целью отмывания денег (до 20 лет тюрьмы) и в сговоре с целью обмана США (до пяти лет тюрьмы).
Пять прогнозов для цифровых валют на 2018 год
После того, как в последние несколько недель 2017 года повальное увлечение биткойнами почти достигло апогея, несколько инвесторов и аналитиков в этом пространстве видят новые проблемы роста криптовалют в этом году.
Вот пять прогнозов для цифровых валют, основанных на этих интервью:
1. Криптовалютами будет заниматься больше организаций.
«Наша база институциональных инвесторов очень заинтересована в том, чтобы узнать больше и получить информацию», — сказал Майкл Грэм, аналитик Canaccord Genuity, опубликовавший несколько отчетов о цифровых валютах.«Одна из наших основных тем заключается в том, что по мере того, как мы разворачиваемся в 2018 году, это год, когда учреждения получают доступ к космосу».
Количество инвестиционных продуктов институционального уровня, связанных с биткойнами, увеличивается.
В дополнение к фьючерсам на биткойны CME и Cboe, запущенным в декабре, Cantor Fitzgerald и Nasdaq планируют выпуск собственных производных продуктов. Аналитики также ожидают, что регуляторы одобрят биржевой фонд биткойнов во второй половине этого года или в начале 2019 года.
«Поскольку регулируемые фьючерсные рынки будут запущены в 2017 году, все готово для того, чтобы ETF получили одобрение в 2018 году», — сказал в электронном письме Нолан Бауэрле, директор по исследованиям CoinDesk. «Фактически, Cboe подала заявку на 6 криптовалютных ETF в конце 2017 года, которые могут быть запущены в 2018 году. Это резко увеличит возможности институциональных инвесторов».
Комиссия по ценным бумагам и биржам США отказалась от комментариев.
2. Будет больше регулирования, и цена биткойна упадет.
Тем временем регуляторы, скорее всего, попытаются ограничить спекуляцию криптовалютами.
В последние несколько месяцев SEC все активнее предупреждает инвесторов о рисках, связанных с криптовалютами. Комиссия также приостановила торги в некоторых компаниях из-за опасений по поводу их претензий в отношении объявлений, связанных с токенами.
«Одна из вещей, которую мы увидим, [является] принудительным исполнением здесь со стороны регулирующих органов», — сказал Грэм из Canaccord. Он ожидает, что ужесточение регулирования вызовет «крупное изменение цен для всего сектора».
Биткойн вырос более чем на 1500 процентов до почти 16 200 долларов за последние 12 месяцев. Но он все еще примерно на 18 процентов ниже своего исторического максимума выше 19 800 долларов в середине декабря. Между тем, более мелкие криптовалюты выросли на сотни процентов. По данным CoinMarketCap, за последние несколько недель общая рыночная стоимость всех цифровых монет превысила 770 млрд долларов.
Действия регуляторов могут остановить этот рост.Биткойн упал более чем на 2000 долларов в сентябре, когда Китай принял жесткие меры в отношении цифровых валют.
Спенсер Богарт, управляющий директор и руководитель отдела исследований венчурной компании Blockchain Capital, ожидает, что многие криптофонды не будут готовы справиться с ежемесячным падением на 25 процентов.
«Я думаю, что мы могли бы легко очистить 60-75% криптовалютных хедж-фондов на рынке такого типа», — сказал Богарт в электронном письме. «В этой среде фонды, которые могут привлечь капитал и использовать его контрциклически, получат значительную выгоду».
По данным финансовой исследовательской компании Autonomous Next, в 2017 году было открыто более 120 таких фондов, всего 175 фондов.
В отличие от Богарта, глобальный директор Autonomous по финтех-стратегии Лекс Соколин прогнозирует, что общее количество криптофондов почти утроится и достигнет 500 в этом году. Но он сказал, что основное внимание будет уделяться не количеству фондов, а активам под управлением, которые, как он ожидает, достигнут 20 миллиардов долларов.
3. Это будет дикая, изменчивая поездка.
Противоречащие друг другу взгляды на будущее криптофондов возникают, поскольку некоторые аналитики ожидают, что в этом году волна биткойнов будет еще более бурной.
Ари Пол, директор по инвестициям криптовалютной инвестиционной компании BlockTower Capital, прогнозирует, что в какой-то момент в 2018 году биткойн будет торговаться по цене 4000 и 30 000 долларов. выплата от большего количества сплитов в цифровой валюте. Когда некоторые разработчики биткойнов решают реализовать собственное обновление сети биткойнов, биткойн-инвесторы во время разделения получают равное количество разделенной монеты.
Разделение биткойнов на биткойны и биткойн-кэш 1 августа стало «изменением тенденции», сказал Рамон Кесада, активный член криптовалютного сообщества Испании. Разработчики «используют бренд биткойн и разделяют основную цепочку. Они делают форк. Вы создаете новую цепочку и даете ей новое имя».
Биткойн торгуется около 16 200 долларов, а биткойн наличными торгуется около 2600 долларов.
«Мы думаем, что в 2018 году у нас будет больше вилок, чем в 2017 году», — сказал Грэм из Canaccord.«В конечном счете, мы думаем, что эти форки будут краткосрочным попутным ветром для стоимости биткойна и долгосрочным встречным ветром»
Биткойн все еще сталкивается со многими проблемами, такими как повышение комиссий за транзакции и скорость.
4. Биткойн будет преобладать, в то время как другие криптовалюты будут расти.
В то время как цена биткойна стагнировала в течение последних двух недель, более мелкие цифровые валюты, такие как ripple, stellar и tron, вырвались в ряды крупнейших криптовалют по рыночной капитализации.
Эрик Вурхис, генеральный директор биржи цифровых активов ShapeShift, сказал, что, в отличие от доминирования биткойнов на платформе год назад, около половины транзакций на платформе сейчас вообще не связаны с популярной цифровой валютой.
Тем не менее, биткойн все равно должен выиграть от повышенного интереса к «альткоинам».
Аналитики также отмечают, что, поскольку биткойн является самой распространенной цифровой валютой, новые инвесторы часто получают доступ к криптовалютному пространству.
«Биткойн обладает такими великолепными сетевыми эффектами, что я не вижу другой альтернативной монеты, которая была бы немного лучше в платежах» или какой-либо другой функции прямо сейчас, — сказал Соколин из Autonomous.«Один из 10 лучших рухнет».
5. Инвесторы в акции могут получить возможность инвестировать в IPO, связанное с цифровой валютой.
По мере роста интереса к цифровым валютам компании, участвующие в этом бизнесе, стали миллиардными компаниями. Ведущий американский рынок криптовалют Coinbase, оцениваемый в 1,6 миллиарда долларов, указал, что может провести первичное публичное размещение акций.
«Я действительно думаю, что в этом году общественность увидит IPO некоторых криптовладельцев и, в более широком смысле, IPO блокчейнов», — сказал Грэм из Canaccord.Он сказал, что компании, связанные с криптовалютой, которые хотят произвести лучшее впечатление на регулирующие органы США, скорее всего, «будут полагаться на старомодный капитал».
Coinbase отказалась от комментариев.
Но точно так же, как усиление регулирования в США стимулировало дальнейшее развитие блокчейна за пределами страны, первое публичное размещение акций, связанное с криптовалютой, может не состояться и в Америке.
«В первую очередь IPO будут проводиться за пределами США», — сказал Райан Гилберт, партнер Propel VC, которая специализируется на финансовых технологиях и имеет фонд в размере 250 миллионов долларов.По словам Гилберта, Propel косвенно является миноритарным инвестором Coinbase.
Несмотря на это, инвесторы должны быть крайне осторожны в отношении компаний, делающих объявления, связанные с криптовалютами, и добавляющих слово «блокчейн» к своему названию. Некоторые крошечные акции резко выросли на таких изменениях, что побудило регулирующие органы выпустить предупреждения о потенциальных мошенничествах.
Рыночные движения отражают технологический пузырь, когда многие акции резко выросли в цене после того, как к их названиям добавили «дотком».
В документе, опубликованном в 2000 г. Университетом Пердью, говорится, что смена названий доткомов началась примерно в июне 1998 г. и увеличилась в первые пять месяцев 1999 г., в среднем семь смен названий в месяц.Большинство компаний торговались на внебиржевом рынке, и, независимо от уровня их участия в Интернете, смена названия привела к доходности около 74 процентов за 10 дней, предшествующих дню объявления, говорится в документе.
«То, что показывают газеты доткомов, так это то, что рассуждения исчезают, когда вы смотрите на горячую отрасль», — сказал соавтор Рагхавендра Рау в телефонном интервью CNBC на этой неделе. Сейчас он профессор финансов в Кембриджском университете.
Если бы ему пришлось гадать, Рау сказал, что может пройти как минимум два или три года, прежде чем мания на блокчейне утихнет.«Мое личное ощущение, что технология хороша, но, как и в случае с каждой новой технологией, я не думаю, что общая картина истории сильно изменится. Будут мании».
Простая экономика биткойнов | VOX, Портал политики CEPR
В последнее время большое внимание уделяется криптовалютам, в частности Биткойну. По данным coincodex.com, в декабре 2017 года общая рыночная капитализация криптовалют достигла почти 400 миллиардов долларов.
Рисунок 1 Цена биткойна с июля 2010 г. по июль 2018 г.
Рисунок 2 Цена биткойна с сентября 2017 г. по сентябрь 2018 г.
Как видно из двух приведенных выше рисунков, цена биткойна резко выросла в 2016 и 2018 годах и достигла своего пика почти в 20 000 долларов.Хотя с начала 2018 года он несколько стабилизировался, его волатильность по-прежнему весьма значительна. Эти события делают все более актуальным понимание оценки криптовалют.
Нет центрального банка Биткойн
Согласно статье Financial Times от июня 2018 года, Банк международных расчетов (BIS) связывает нестабильность цен на криптовалюты с отсутствием центрального банка криптовалют.
Тот факт, что стоимость Биткойна не контролируется назначенным центральным банком, представляет собой серьезное отличие от традиционных валют.
Федеральный резервный банк США, например, вводит или изымает доллары из обращения для достижения целей своей политики, таких как стабильный уровень инфляции. Предложение биткойнов, напротив, развивается благодаря децентрализованной вычислительной деятельности «майнеров» и может только увеличиваться с течением времени. Поэтому традиционный инструмент обеспечения ценовой стабильности для криптовалют недоступен. BIS рассматривает «нестабильную стоимость» как одну из основных проблем, с которой криптовалюты могут стать основными валютами в долгосрочной перспективе.
Неопределенность обменного курса и валютные спекуляции
Биткойн, как и доллары, по своей сути бесполезен — обе валюты являются фиатными. В сосуществовании двух фиатных валют и их анализе нет ничего нового. Если оба используются в качестве средства обмена в экономике, то их обменный курс является неопределенным, как показали Карекен и Уоллес (1981) в знаменитой статье.
Однако с биткойнами в частности или криптовалютами в целом возникают новые проблемы. В частности, отсутствие центрального банка биткойнов и растущее, но ограниченное предложение биткойнов привносят новые и потенциально важные аспекты.Наблюдаемые случайные колебания цены биткойна кажутся большими и отсутствуют в анализе Карекена-Уоллеса. Наконец, трейдеры могут рассматривать биткойны и другие криптовалюты как инвестиции, спекулируя на их растущих ценах, а не как средство обмена. Каковы последствия для ценообразования биткойнов и денежно-кредитной политики традиционной валюты, если принять во внимание эти новые аспекты? Наша новая статья (Schilling and Uhlig 2018) дает некоторые ключевые результаты.
Настройка
Мы анализируем двойную роль Биткойна (или любой другой криптовалюты) как средства обмена, так и объекта спекуляций.Мы представляем себе будущий мир, в котором и доллары, и биткойны служат полностью приемлемыми и беспрепятственными средствами платежа для покупки скоропортящихся потребительских товаров.
Важно отметить, что мы предполагаем, что и доллары, и биткойны по своей сути бесполезны. В отличие от других активов, владение любой из этих валют не приносит ни дивидендов, ни полезности. Единственное использование фиатных валют заключается в том, что их можно использовать для покупки товаров. Мы предполагаем, что центральный банк достигает экзогенно заданного стохастического целевого показателя инфляции для доллара, в то время как нет никакого центрального агентства, контролирующего стоимость биткойна.
Результат спекуляций об отсутствии биткойнов
Наша модель позволяет агентам удерживать Биткойн, чтобы спекулировать на его будущем росте цены. Однако мы обнаруживаем, что этого не произойдет в равновесии при достаточно мягких предположениях. Вместо этого агенты тратят все свои доллары и биткойны в каждый период. Интуиция на результат — замысловатое танго между покупателями и продавцами. Если бы цена биткойна сегодня была настолько низкой, что покупатели не захотели бы расставаться с ним для покупки товаров, то продавцы товаров тоже захотели бы держать биткойн и отказались бы продавать за доллары.
В равновесии должно быть так, что обе стороны сделки довольны. Следовательно, если и доллары, и биткойны вообще используются, то все они будут переходить из рук в руки в каждый период времени в равновесии.
Возможно, это не похоже на мир, который мы видим сейчас. Возможно, действительно существует большое количество трейдеров, которые держат биткойны только для того, чтобы спекулировать на их цене. Затем модель и эта линия рассуждений служат для того, чтобы обострить интуицию о том, когда такая спекулятивная фаза должна закончиться и почему.
Уравнение ценообразования биткойнов
Во-вторых, мы показываем, что в ожидании завтрашняя цена биткойна (выраженная в долларах) равна сегодняшней цене биткойна, скорректированной на корреляцию между изменением цены биткойна и номинальным ценовым ядром, заданным предельным потреблением с поправкой на инфляцию в долларах. Наша формула ценообразования напоминает результаты стандартной модели ценообразования капитальных активов на основе потребления (CCAPM) (Sharpe 1964, Lintner 1975, Cochrane 2005).
Это происходит из-за того, что и CCAPM, и наше уравнение ценообразования получены из межвременных моделей, основанных на потреблении.
Однако есть существенная разница. CCAPM оценивает активы на том основании, что агентам должно быть практически безразлично, потреблять ли больше сегодня или завтра в равновесии. Напротив, наше уравнение ценообразования возникает из-за дополнительного безразличия между использованием биткойнов и долларов как для покупателей, так и для продавцов. Следовательно, наше уравнение ценообразования использует внутривременные соображения, и наше ядро ценообразования может иметь несколько иную форму, чем те, которые используются в литературе CCAPM.Интуитивно ожидаемая реальная прибыль от хранения биткойнов, скорректированная на неприятие риска, должна равняться реальной прибыли от хранения долларов. При нарушении этого условия продавцы либо отказывались принимать одну из валют, либо покупатели отказывались с ними расставаться. Поэтому наша формула ценообразования требует, чтобы агенты тратили не только доллары, но и биткойны.
Формула ценообразования может быть переписана в терминах корреляции будущей цены Биткойна с предельным потреблением доллара с поправкой на инфляцию.Если эта корреляция отрицательна, то цена биткойна, выраженная в долларах, в ожидании увеличивается. С другой стороны, при положительной корреляции стоимость Биткойна в ожидании падает. В особом случае отсутствия корреляции, например, при нейтральности к риску агентов и постоянном уровне цены в долларах, цена биткойна является мартингейлом, подразумевая, что цена биткойна сегодня является лучшим прогнозом цены биткойна завтра. Опять же, обратите внимание на разницу со стандартными результатами ценообразования активов, где такое отсутствие корреляции означало бы, что цена актива увеличивается по процентной ставке.
Вытеснение биткойнов и граница реальной стоимости биткойнов
В-третьих, мы показываем, что если реальная стоимость биткойна положительно коррелирует с предельной полезностью потребления, то общая покупательная способность всего запаса биткойнов со временем исчезает.
Этот результат представляет собой одно из важных следствий ограниченного предложения Биткойна. Результат сохраняется, потому что реальный ценовой процесс Биткойн является строгим супермартингейлом (т. е. падением ожидания), учитывая предполагаемую положительную корреляцию.
В-четвертых, мы показываем, что существует верхняя граница реальной стоимости Биткойна, которая зависит от максимального объема производства, который может произвести экономика, и текущих запасов Биткойна. Верхняя граница падает, поскольку акции биткойнов продолжают расти. Результат интересен тем, что он зависит от того факта, что акции биткойнов никогда не могут снизиться и, следовательно, никогда не упадут до нуля, что не удовлетворяет традиционные фиатные деньги. В частности, последние два результата обусловлены отсутствием центрального банка Биткойн.
Последствия для денежно-кредитной политики доллара
Конкуренция между биткойнами и долларом в нашей модели приводит к формуле ценообразования биткойнов, зависящей от инфляции.
Таким образом, цены на биткойны взаимодействуют с монетарной политикой доллара. Мы показываем, что это имеет как традиционные, так и нетрадиционные последствия для долларового центрального банка. Для традиционного вывода предположим экзогенные колебания цены биткойна. Долларовый центральный банк затем должен учитывать эти колебания в своих решениях по предложению доллара, чтобы достичь желаемого целевого уровня инфляции.В нетрадиционной перспективе предположим, что целевой показатель долларовой инфляции реализуется для широкого диапазона долларовых вливаний. Таким образом, условие клиринга рынка подразумевает, что долларовый центральный банк может управлять ценой биткойна. Может возникнуть больше возможностей. Наше исследование дает отправную точку для размышлений об этих возможностях.
Ссылки
Cochrane, JH (2005), Asset Pricing (пересмотренное издание), Princeton University Press.
Financial Times (2018), «Экологическая катастрофа: BIS предупреждает о криптовалютах», 18 июня.
Schilling, L and H Uhlig (2018), «Some Simple Bitcoin Economics», рабочий документ NBER 24483.
Карекен, Дж. и Н. Уоллес (1981), «О неопределенности равновесных обменных курсов», Quarterly Journal of Economics, 96(2): 207-222.
Шарп, В. Ф. (1964), «Цены на капитальные активы: теория рыночного равновесия в условиях риска», The Journal of Finance 19: 425-442.
Линтнер, Дж. (1975), «Оценка рисковых активов и выбор рискованных инвестиций в портфели акций и бюджеты капитала», Стохастические модели оптимизации в финансах : 131-155.
Большой крах доллара США только начался
После первоначального скачка доллар неуклонно падает с тех пор, как в марте прошлого года в США разразилась пандемия коронавируса. Он снизился примерно на 10-12% по сравнению с основными торговыми партнерами Америки, упав до самого низкого уровня с начала 2018 года.
Основываясь на крайне непопулярном прогнозе, который я сделал в июне, о 35-процентном снижении стоимости доллара к концу 2021 года, мы находимся только в третьем иннинге бейсбольного матча из девяти иннингов.
Если этот прогноз сбудется, он станет важным восклицательным знаком в первый год пребывания у власти 46-го президента Америки Джо Байдена.
Было три основных причины, по которым я утверждал, что доллар упадет:
Во-первых, текущий счет: как и ожидалось, дефицит (самый широкий показатель торговли, поскольку он включает инвестиции) еще больше ухудшился, увеличившись на 1,2 процентных пункта до 3,3% валового внутреннего продукта (ВВП) во втором квартале 2020 года и до 3 .4% в третьем квартале. Сдвиг во втором квартале стал самой большой эрозией за всю историю наблюдений, а дефицит [сейчас] находится на самом низком уровне с конца 2008 года.
На работе — сокращение внутренних сбережений, вызванное взрывным ростом дефицита федерального бюджета, связанным с коронавирусом. Когда стране не хватает сбережений и она хочет инвестировать и расти, она должна импортировать избыточные сбережения из-за рубежа, чтобы сгладить круг, используя дефицит текущего счета для привлечения иностранного капитала.
Неудивительно, что личности сохранились.Норма чистых внутренних сбережений упала ниже нуля во втором и третьем кварталах впервые за десятилетие. Снижение чистой внутренней ставки на 3,8 процентных пункта до отрицательных 0,9% во втором квартале также стало крупнейшим квартальным снижением за всю историю наблюдений.
Падение во втором квартале было в значительной степени результатом принятия Закона об уходе за больными на сумму 2,2 триллиона долларов, который был направлен на предоставление финансовой помощи во время блокировки, связанной с коронавирусом. Учитывая, что пандемия и ее последствия все еще очевидны, еще 2 доллара.8 триллионов фискальной помощи не за горами. Совокупные пакеты помощи от COVID-19 составляют 5 триллионов долларов, или 24% ВВП 2020 года. Хотя это и не является стимулом в обычном смысле, это фискальное вливание с большим отрывом бьет все современные рекорды. В результате норма внутренних сбережений должна упасть ниже нуля, что приведет к еще более сильному понижательному давлению на дефицит счета текущих операций.
Во-вторых, евро: отказ от моего отрицательного долларового колла был связан с TINA — Альтернативы нет.В последующем комментарии я возразил этому утверждению, попытавшись привести положительные аргументы в пользу китайского юаня и евро, а также указав на драгоценные металлы и даже криптовалюты.
Хотя китайский юань укрепился примерно на 4% с июня прошлого года и должен продолжать укрепляться, поскольку Китай лидирует в восстановлении мировой экономики после коронавируса, курс евро за тот же период мало изменился. Как прирожденный евроскептик, мне всегда было трудно сказать что-то ужасно конструктивное об общей валюте.Это потому, что у валютного союза был критический недостаток: единая валюта и центральный банк, но не единая фискальная политика.
Сюрприз произошел в июле, когда канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции Эмануэль Макрон достигли соглашения о пакете помощи, который предусматривал общерегиональную финансовую поддержку в фонде ЕС Next Generation стоимостью 750 миллиардов евро.
Это добавляет недостающую фискальную часть валютному союзу, вполне возможно, создавая «гамильтоновский момент» для самой недооцененной основной валюты в мире.
Между тем, цены на золото росли в течение нескольких месяцев в июне и июле, но затем восстановили этот рост в течение года. Другая история была с криптовалютами. Биткойн, который вырос в четыре раза с июня, или в два с половиной раза по сравнению с концом 2017 года, который в то время считался одним из величайших спекулятивных пузырей в истории.
В-третьих, Федеральная резервная система. Когда дефицит счета текущих операций находится под давлением, обычно можно рассчитывать на то, что центральный банк придет на помощь, ужесточив денежно-кредитную политику.Это не относится к сегодняшнему ФРС. Приняв новый режим таргетирования «средней инфляции», ФРС подала сигнал о том, что она будет действовать позже, а не раньше, чтобы противостоять любому скачку темпов инфляции.
Поскольку США все больше полагаются на иностранный капитал для компенсации нехватки внутренних сбережений, а бессрочное количественное смягчение ФРС создает огромный избыток избыточной ликвидности, аргументы в пользу дальнейшего резкого ослабления доллара выглядят более убедительными, чем когда-либо.
Все еще бушующая пандемия и экономика на грани двойной рецессии не оставляют администрации Байдена иного выбора, кроме как сделать выбор в пользу еще одного раунда масштабной финансовой помощи. Такой исход будет иметь последствия для любой экономики. Для Америки с недостатком сбережений это означает ослабление доллара.
Стивен Роуч — преподаватель Йельского университета и бывший председатель Morgan Stanley Asia
Подпишитесь на рассылку новостей Mint
* Введите действительный адрес электронной почты
* Спасибо за подписку на нашу рассылку.
Никогда не пропускайте новости! Оставайтесь на связи и будьте в курсе с Mint. Скачать наше приложение сейчас !!
Бразильский реал Обменный курс (USD к BRL)
Бразилия — Обменный курс
Реал падает из-за политической напряженности и быстрой инфляции
В последние недели бразильский реал упал по отношению к доллару США, достигнув в начале октября более чем пятимесячного минимума.
7 октября валюта торговалась на уровне 5,52 бразильских реалов за доллар США, что означает обесценение на 6,3% по сравнению с тем же днем месяцем ранее, в то время как она снизилась на 5.9% с начала года. Тем не менее, реал по-прежнему вырос на 1,7% в годовом исчислении, обесценившись примерно на 30% в течение 2020 года.
Резкое падение совпало с рядом сопутствующих факторов. Прежде всего, это рост политической напряженности, когда президент Болсонару в последнее время усилил свою антидемократическую риторику, кульминацией которой стала серия проправительственных митингов в начале сентября, на которых президент продолжил свои нападки на Верховный суд и поставил под сомнение его готовность принять результаты долгожданных выборов в следующем году, если он проиграет.В настоящее время Болсонару уступает бывшему президенту Луису Инасиу Луле да Силве в опросах, поскольку его популярность упала до рекордно низкого уровня из-за того, как он справился с кризисом, вызванным коронавирусом, и ростом инфляции.
В то время как президент в последние недели приглушил свою риторику, политического шума было достаточно, чтобы замедлить продвижение экономической повестки дня через Конгресс, при этом риск превышения предела расходов в следующем году заметно увеличился. Более того, инфляция неуклонно росла в течение всего года, достигнув в сентябре более 10%.В то время как Центральный банк повысил ставки в совокупности на 425 базисных пунктов с февраля, мнение рынка о том, что Банк не занимает достаточно ястребиной позиции, только усилило понижательное давление на реальную ставку.
В будущем валюта, похоже, восстановит свои позиции к концу года, поскольку политический шум несколько утихнет, прежде чем снова обесцениться в течение 2022 года. ужесточение политики.
Эксперты FocusEconomics Consensus Forecast прогнозируют, что BRL на конец 2021 года составит 5,19 за доллар США, а к 2022 году — 5,30 за доллар США.
BTC/USD приближается к минимуму криптовалюты 2018 года
Объем биткойнов во время торгов в четверг снизился по сравнению с прошлыми 14 торговыми днями.
Падение, которое произошло вскоре после обеденного перерыва в Нью-Йорке, значительно увеличилось во время внутридневной торговли, что привело к резкому падению на 5% за период в полтора часа.
Самые большие всплески вниз произошли на больших объемах, что указывает на то, что один объект оказывает давление на совокупный рынок вниз.
Вполне возможно, что трейдеры стремятся пробить текущий уровень поддержки, обнаруженный на рыночном профиле, что подтолкнет цену к следующей зоне поддержки, найденной с помощью анализа объема по цене.
Анализ объема по цене
Анализ объема по цене (VAP, также называемый анализом объема по цене или рыночным профилем) отличается от обычного анализа объема.
Регулярный анализ объема показывает объем торгов за определенный период времени.
Анализ Volume-At-Price показывает объем, который был продан в определенном ценовом диапазоне.
Уровни поддержки и сопротивления определяются путем обнаружения узлов с большим объемом (обозначенных A) и узлов с низким объемом (обозначенных B).
Это важные уровни и области, за которыми нужно наблюдать, поскольку цена ведет себя при движении выше и ниже этих уровней.
Думайте об узлах с большим объемом как об областях сильной поддержки и сопротивления, где цены накапливаются и/или распределяются.
Узлы с низким объемом являются ключевыми зонами для идентификации.
Узлы с малым объемом в качестве своего рода «вакуума», когда цена входит в этот диапазон — цена «всасывается», потому что участие было незначительным или отсутствовало, а наличие стоп- или лимитных ордеров отсутствовало.
На графиках выше представлен период времени с января 2017 года по настоящее время. Обратите внимание, что узел с наибольшим объемом здесь находится выше текущей цены на отметке 6300.
Здесь цена колебалась больше всего за последние два года.
Мы также можем наблюдать, где в ноябре произошло самое последнее падение биткойнов.
Цена упала ниже уровня поддержки этого узла с большим объемом, и когда она, наконец, вошла в узел с низким объемом около 5000, она просто ускорилась через него.
Здесь между 4500 и 3300 произошло накопление, которое могло быть формированием базы.
Однако между 3300 и 2800 есть еще один узел с низким объемом, причем 2800 является нижней частью этого узла с низким объемом.
Кажется вполне разумным, что 2800 — следующая зона для поиска. Следует отметить, что зоны с низким объемом аналогичны «гэпам», которые мы наблюдаем на обычных рынках акций и фьючерсных рынках.
Они похожи тем, что есть тенденция «заполнять» эти зоны вместо того, чтобы оставлять их открытыми.
Многие аналитики считают, что «заполнение гэпов» является необходимым компонентом для обеспечения достоверной ценовой истории.
Если это правда, то мы находимся рядом с самым последним узлом с низким объемом для Биткойн.
Эксперты прогнозируют, чтокриптовалют возобновят всплеск согласно прогнозам
«Крипто-лихорадка» достигла масштабов эпидемии и вряд ли утихнет в ближайшее время, судя по последним рыночным прогнозам.
Прогнозируется, что в январе семь из восьми основных криптовалют принесут звездную прибыль, согласно средним прогнозам на веб-сайте сравнения цен finder.com .
Finder.com составил прогнозы, основанные на прогнозах четырех экспертов-экспертов из мира финансовых технологий и криптовалют.
Участники дискуссии включили прогнозы для: Биткойн (BTC), Биткойн Кэш (BCH/BCC), Cardano (ADA), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Ripple (XRP), Stellar Lumens (XLM) и Verge (XVG) .
В число участников дискуссии входили Клейтон Дэниел, основатель Fintech Sprout Superannuation , Майкл Данворт, генеральный директор и соучредитель Wyre Inc , Фред Шебеста, соучредитель и генеральный директор Finder.
com, и Джозеф Рачински, технолог/футуролог Joetechnologist.com.
Самый большой рост цен
Криптовалюты, которые, как ожидается, вырастут больше всего в оставшуюся часть января, — это Cardano (ADA), который, по прогнозам, вырастет в среднем на 433,17%, и Stellar Lumens, который, по прогнозам, вырастет на 126%.32%.
Litecoin — единственная криптовалюта, стоимость которой, как ожидается, снизится к 1 февраля, упав на 2%.
Однако в своих прогнозах на конец 2018 года участники дискуссии предсказывают, что Litecoin восстановится с увеличением стоимости на 24,14%.
Verge — единственная монета из всех восьми, которая, как ожидается, упадет в цене к концу года, с прогнозом падения на -37,99%.
Прогнозируется, чтоCardano вырастет больше всего за весь год, увеличившись в среднем до 68 долларов.18, хотя разница между прогнозами велика (от 200,00 до 1,50 долл. США).
Прогнозируется, что биткойн вырастет в среднем до 33 000 долларов к концу 2018 года.
Рынок для увеличения
Криптовалюта с наибольшей рыночной капитализацией, которая является мерой совокупных инвестиций в актив, неудивительно, что Биткойн стоит 251,79 млрд долларов. Ожидается, что к концу 2018 года эта сумма вырастет до 597,95 млрд долларов.
Прогнозируется, что второй по величине криптовалютой по рыночной капитализации будет Ripple по цене 460 долларов.00 млрд к 31 декабря 2018 года, в то время как Cardano, как ожидается, достигнет 372,30 млрд долларов.
Ожидается, что рыночная капитализацияStellar Lumens увеличится больше всего к концу года — на невероятные 1749,80%, с нынешних 9,90 млрд долларов до 183,15 млрд долларов.
Cardano также, вероятно, значительно вырастет: с текущей рыночной капитализации в 20,26 млрд долларов США до 372,30 млрд долларов США — увеличение на колоссальные 1737,49%.
Реклама
Подробный прогноз биткойнов
Средний прогноз для Биткойна на 1 февраля состоит в том, что он достигнет 16 500 долларов, хотя это выглядит все менее вероятным после того, как он был продан до текущей цены в 10 645 долларов.
Средний прогноз на конец 2018 г. предполагает его повышение до 33 000 долл. США, т.е. рост на 119,0%
Только один из четырех участников дискуссии настроен по-медвежьи, и это Клейтон Дэниел, который видит, что цена упадет до 14 000 долларов в начале февраля, а затем до 10 000 долларов к концу года.
Даниэль настроен по-медвежьи в отношении BTC из-за некоторых основных недостатков технологии, поддерживающей криптовалюту, которые ограничивают ее потенциал роста, а также из-за нежелания первоначальных разработчиков устранять эти сбои из-за ошибочного чувства лояльности к исходному плану.
«У оригинальной криптографии возникли некоторые растущие проблемы. Команда, отвечающая за эти проблемы, решила не исправлять их из-за религиозной преданности исходному техническому документу. Но люди непостоянны и не будут больше терпеть эти проблемы, учитывая они были исправлены с помощью других монет», — говорит Даниэль.
Одна из этих проблем связана со временем обработки транзакции.
Биткойн может обрабатывать максимум семь транзакций в секунду, что означает, что время ожидания транзакции теперь может быть очень медленным в часы пик.
«Сколько транзакций может обрабатывать сеть Биткойн в секунду? Семь. Обработка транзакций занимает около 10 минут. базовая технология, которая их обрабатывает», — говорится на сайте финансовых знаний Investopedia .
Для сравнения, кредитные карты Visa могут обрабатывать 1700 транзакций в секунду.
Bitcoin Cash, с другой стороны, не страдает от этих же недостатков, поскольку имеет «увеличенный размер блока 8 МБ», встроенный в его технологию блокчейна, что означает, что он может ускорить процесс проверки и корректировать по мере роста числа пользователей.
Вот почему Клейтон Дэниел считает Bitcoin Cash естественным наследником короны Биткойна, когда пользователям надоедает время ожидания для Биткойна.
«К сожалению, я вижу, что Биткойн становится все менее и менее доминирующим, и, возможно, мы уже видели его высоты, поскольку его аналог Bitcoin Cash надеется занять свое место во вселенной биткойнов», — говорит Дэниел.
Тем не менее, та же самая новая технология, которая увеличила скорость транзакций для Bitcoin Cash, также вызвала опасения по поводу безопасности новой криптовалюты.
Конечно, полезность — это только часть картины, когда речь идет о биткойне, который, как и золото, также стал инструментом чистой спекуляции, и именно из-за этой особенности другие участники дискуссии настроены оптимистично.
Создание фонда, торгуемого на бирже биткойнов (ETF), откроет рынок для гораздо большей аудитории, что приведет к еще большему ралли.
«SEC въедет и даст зеленый свет ETF в этом году. Если этого не произойдет, это будет около 8000 долларов, если это произойдет, то это будет 50 000 долларов +.— говорит Майкл Данворт.
Самый оптимистичный участник дискуссии, Фред Шебеста, тем временем ожидает, что сеть Биткойн исправит технические сбои, сдерживающие улучшение транзакционных возможностей криптовалюты, так что технические ограничения, отмеченные Даниэлем, будут преодолены.
«Биткойн развернет Lightning Network и ее исправления и станет зверем, каким всегда представлялся», — говорит он.
Горячий проспект Кардано
Те, кто ищет криптовалюту с перспективой, должны рассмотреть Cardano, который нашел.com считают, что в 2018 году ожидается стремительный рост с уровня в 0,78 доллара в начале января до среднего уровня 68,18 доллара к концу 2018 года, рост на ошеломляющие 8600%.
Это криптовалюта третьего поколения, что означает, что она находится в авангарде технологии, что делает ее привлекательным вариантом с точки зрения удобства использования.
«Cardano — это большой проект и криптовалюта третьего поколения. Я думаю, что он будет работать примерно в июне», — говорит Фред Шебеста.
Доллар: мировая валюта
Введение
После окончания Второй мировой войны доллар стал самой важной мировой валютой.Это наиболее часто используемая резервная валюта и наиболее широко используемая валюта для международной торговли и других транзакций по всему миру.
Центральное место доллара в мировой экономике дает Соединенным Штатам некоторые преимущества, включая более легкое заимствование денег за границей и расширение сферы действия финансовых санкций США.
Подробнее от наших экспертов
Пять хороших новостей внешней политики в 2021 году Но некоторые эксперты утверждают, что за господство доллара приходится платить.Повышенный иностранный спрос на облигации США повышает курс доллара и делает экспорт США менее конкурентоспособным, что приводит к дефициту торгового баланса и потере рабочих мест. А роль доллара во многих глобальных транзакциях заставляет Федеральную резервную систему США действовать в качестве мирового кредитора последней инстанции во время экономических кризисов, таких как кризис, вызванный пандемией коронавируса.
Несмотря на опасения по поводу силы доллара, многие эксперты считают маловероятным, что в ближайшее время доллар будет заменен в качестве ведущей резервной валюты.
Что такое резервная валюта?
Подробнее:
Соединенные Штаты
Валютные резервы
Резервная валюта – это иностранная валюта, которую центральный банк или казначейство хранит как часть официальных валютных резервов своей страны. Страны хранят резервы по ряду причин, в том числе для преодоления экономических потрясений, оплаты импорта, обслуживания долгов и снижения стоимости собственной валюты. Многие страны не могут занимать деньги или оплачивать иностранные товары в своей собственной валюте, поскольку большая часть международной торговли осуществляется в долларах, и поэтому должны иметь резервы, чтобы обеспечить стабильные поставки импорта во время кризиса и заверить кредиторов в том, что платежи по долгу, выраженные в иностранной валюте валюта может быть сделана.
Краткий обзор ежедневных новостей
Сводка мировых новостей с анализом CFR доставляется на ваш почтовый ящик каждое утро.
Большинство будних дней.Еженедельный дайджест последних новостей CFR о самых важных событиях недели в области внешней политики, включающий краткие сведения, мнения и разъяснения.
Каждую пятницу.Подборка оригинальных анализов, визуализаций данных и комментариев, посвященных дискуссиям и усилиям по улучшению здоровья во всем мире. Еженедельно.
Вводя свой адрес электронной почты и нажимая «Подписаться», вы соглашаетесь получать объявления от CFR о наших продуктах и услугах, а также приглашения на мероприятия CFR.
Вы также соглашаетесь с нашей Политикой конфиденциальности и Условиями использования.Покупая и продавая валюту на открытом рынке, центральный банк может влиять на стоимость валюты своей страны, что может обеспечить стабильность и сохранить доверие инвесторов. Например, если стоимость бразильского реала начинает падать во время экономического спада, Центральный банк Бразилии может вмешаться и использовать свои валютные резервы для повышения его стоимости. И наоборот, страны могут вмешаться, чтобы остановить рост своей валюты и удешевить свой экспорт.
Большинство стран хотят хранить свои резервы в валюте с большими и открытыми финансовыми рынками, поскольку они хотят быть уверены, что смогут получить доступ к своим резервам в случае необходимости. Центральные банки часто держат валюту в виде государственных облигаций, таких как казначейские облигации США. Рынок казначейских облигаций США остается, безусловно, крупнейшим и наиболее ликвидным в мире — на нем легче всего покупать и продавать вне рынка облигаций.
Подробнее от наших экспертов
Пять хороших новостей внешней политики в 2021 годуМеждународный валютный фонд (МВФ), орган, отвечающий за мониторинг международной валютной системы, признает восемь основных резервных валют: австралийский доллар, британский фунт стерлингов, канадский доллар, китайский юань, евро, японская иена, швейцарский франк и доллар США.С. доллар. Доллар США на сегодняшний день является наиболее часто используемой резервной валютой, на которую приходится более 60 процентов мировых валютных резервов.
Китай обладает самыми зарегистрированными валютными резервами среди всех стран, превышающими 3 триллиона долларов. Япония, на втором месте, имеет около $1,3 трлн. Индия, Россия, Саудовская Аравия, Швейцария и Тайвань также имеют большие резервы.
Соединенные Штаты в настоящее время держат активы на сумму около 140 миллиардов долларов в своем пуле резервов, включая 40 миллиардов долларов в иностранной валюте.
Подробнее:
Соединенные Штаты
Валютные резервы
Как доллар США стал ведущей мировой резервной валютой?
Статус доллара как мировой резервной валюты был закреплен после Второй мировой войны на Бреттон-Вудской конференции 1944 года, на которой сорок четыре страны согласились на создание МВФ и Всемирного банка. (Некоторые экономисты утверждают, что доллар обогнал британский фунт [PDF] в качестве ведущей резервной валюты еще в середине 1920-х годов.) В Бреттон-Вудсе была создана система обменных курсов, при которой каждая страна привязывала стоимость своей валюты к доллару, который сам конвертировался в золото по курсу 35 долларов за унцию. Это было сделано для обеспечения стабильности и предотвращения валютных войн «нищего соседа» 1930-х годов — реакции на Великую депрессию, — когда страны отказывались от золотого стандарта и девальвировали свои валюты, пытаясь получить конкурентное преимущество.
Однако к 1960-м годам в Соединенных Штатах не было достаточно золота, чтобы покрыть доллары, находящиеся в обращении за пределами Соединенных Штатов, что привело к опасениям бегства, которое может уничтожить США.С. золотой запас. После неудачных попыток спасти систему президент Ричард Никсон приостановил конвертацию доллара в золото в августе 1971 года, что ознаменовало начало конца Бреттон-Вудской системы обменного курса. Смитсоновское соглашение, заключенное несколькими месяцами позже десятью ведущими развитыми странами, попыталось спасти систему, девальвировав доллар и позволив обменным курсам колебаться сильнее, но оно просуществовало недолго. К 1973 году действовала нынешняя система преимущественно плавающих обменных курсов.Многие страны по-прежнему управляют своими обменными курсами, либо позволяя им колебаться только в определенном диапазоне, либо привязывая стоимость своей валюты к другой валюте, например к доллару.
Тем не менее, доллар США остается королем. В дополнение к тому, что на доллар приходится большая часть мировых резервов, доллар является предпочтительной валютой для международной торговли. Основные товары, такие как нефть, в основном покупаются и продаются за доллары США. Некоторые страны, в том числе Саудовская Аравия, по-прежнему привязывают свои валюты к доллару.
Факторы, которые способствуют доминированию доллара, включают его стабильную стоимость, размер экономики США и геополитический вес Соединенных Штатов. Кроме того, ни у одной другой страны нет такого рынка долговых обязательств, как у США, который составляет примерно 18 триллионов долларов. «Более полезно думать о казначейских облигациях США как о ведущем резервном активе в мире», — говорит Брэд У. Сетсер из CFR. «Трудно конкурировать с долларом, если у вас нет рынка, аналогичного рынку казначейских обязательств».
Статус доллара как ведущей резервной валюты называют «непомерной привилегией» Соединенных Штатов.
Какие преимущества для США?
Статус доллара как ведущей резервной валюты был назван «непомерной привилегией» Соединенных Штатов — фраза, придуманная бывшим министром финансов Франции Валери Жискар д’Эстеном в 1960-х годах.
В то время французские официальные лица считали, что мировой аппетит к долларам обеспечивает дешевое финансирование для инвестиций США за рубежом. Со временем торговля США перешла в устойчивый дефицит, частично поддерживаемый глобальным спросом на долларовые резервы.Такой спрос помогает Соединенным Штатам выпускать облигации по более низкой цене, поскольку более высокий спрос на государственные облигации означает, что им не нужно платить столько процентов, чтобы соблазнить покупателей, и помогает поддерживать стоимость теперь значительного внешнего долга Соединенных Штатов. долг вниз.
Некоторые эксперты считают эту выгоду скромной, указывая на тот факт, что другие развитые страны также могут брать кредиты по очень низким ставкам. Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке утверждал, что снижение доли Соединенных Штатов в мировой экономике и рост других валют, таких как евро и иена, подорвали американский рынок.С. преимущество. «Непомерная привилегия уже не такая непомерная», — писал Бернанке в 2016 году.
Центральное место доллара в системе глобальных платежей также усиливает силу финансовых санкций США. Почти вся торговля, осуществляемая в долларах США, даже торговля между другими странами, может подлежать санкциям США, потому что они обрабатываются так называемыми банками-корреспондентами со счетами в Федеральной резервной системе. Лишив возможности совершать операции в долларах, Соединенные Штаты могут затруднить ведение бизнеса тем, кого они заносят в черный список.В 2015 году французский банк BNP Paribas получил рекордный штраф в размере почти 9 миллиардов долларов за нарушение санкций США при обработке долларовых платежей с Кубы, Ирана и Судана. «Нет никаких сомнений в том, что если бы доллар не использовался так широко, действие санкций сократилось бы», — говорит Сетсер.
Однако некоторые эксперты предупреждают, что агрессивное применение санкций угрожает гегемонии доллара. После того, как администрация Дональда Трампа в 2018 году в одностороннем порядке восстановила санкции против Ирана, другие страны, в том числе США.
Союзники Ю. Франция, Германия и Великобритания начали разработку альтернативной бездолларовой системы для продолжения торговли с Тегераном. Совсем недавно Россия и Китай сократили использование доллара в торговле друг с другом.
Каковы затраты?
Повышенный спрос на доллар увеличивает его стоимость, но за это приходится платить. Более сильная валюта делает импорт дешевле, а экспорт дороже, что может повредить отечественным отраслям, продающим свои товары за границу, и привести к сокращению рабочих мест.Во времена экономических потрясений инвесторы ищут безопасности в долларе, который давит на экспортеров в и без того непростое время. «Когда ваша валюта играет большую международную роль, вы теряете контроль над ней», — сказала NPR Мег Лундсейджер, бывший исполнительный директор МВФ из США. Некоторые эксперты утверждают, что цена господства доллара для регионов с развитой промышленностью, таких как Ржавый пояс, слишком высока, и что Соединенным Штатам следует добровольно отречься от престола.
Некоторые исследования показали, что чрезмерная роль доллара в международной торговле также может иметь негативные последствия для мировой экономики.По мере ослабления валюты страны экспорт ее товаров должен стать дешевле и, следовательно, более конкурентоспособным. Но поскольку так много торговли ведется в долларах США, другие страны не всегда видят эту выгоду, когда их валюта обесценивается. Это явление, вероятно, усугубит экономический кризис, вызванный пандемией коронавируса, заявили исследователи МВФ в отчете за июль 2020 года, поскольку страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны вряд ли выиграют от падения стоимости своих валют.
Соединенным Штатам также наносят ущерб валютные манипуляции, когда другая страна сдерживает стоимость своей валюты, чтобы поддерживать большое положительное сальдо торгового баланса.Страна, имеющая положительное сальдо торгового баланса, может столкнуться с необходимостью позволить своей валюте укрепиться, что приведет к удорожанию ее товаров и ограничению экспорта.
Вместо этого он может искусственно поддерживать низкую стоимость своей валюты, накапливая долларовые резервы, нанося ущерб американским экспортерам.
В 2012 году, когда рост мировых резервов был высоким и многие страны активно вмешивались в валютный рынок, экономисты К. Фред Бергстен и Джозеф Э. Ганьон из Института международной экономики Петерсона (PIIE) обнаружили, что манипулирование иностранной валютой [PDF] вызвал У.Дефицит торгового баланса S. увеличится до 500 миллиардов долларов в год, что приведет к потере от одного до пяти миллионов рабочих мест.
Китай был одним из самых серьезных правонарушителей, хотя большинство экспертов сходятся во мнении, что в последние годы он не предпринимал серьезных интервенций для сдерживания курса своей валюты. Однако по всей Азии валютные интервенции снова растут на фоне пандемии коронавируса, поскольку страны, пережившие относительно сильный подъем, увеличивают свои резервы.
Есть ли альтернативы доллару?
Экономические потрясения, вызванные пандемией коронавируса, возобновили опасения по поводу падения доллара как ведущей резервной валюты.
Некоторые эксперты опасаются, что огромные расходы правительства США на стимулирование экономики, увеличивающие существующий долг, в сочетании с неспособностью страны контролировать распространение вируса могут привести к кризису доверия к доллару.
Тем не менее предыдущие прогнозы об упадке доллара, в том числе после финансового кризиса 2008 года, не сбылись. Как объясняет экономист Барри Эйхенгрин в своей книге «Непомерная привилегия», это свидетельствует как о преимуществах доллара как ведущей резервной валюты, так и об отсутствии заслуживающих доверия альтернатив.Первенство доллара в торговле и финансах делает его наиболее привлекательной валютой для стран, и поэтому его трудно вытеснить.
Более того, у наиболее часто обращающихся альтернатив — евро, юаня и специальных прав заимствования МВФ — есть свои проблемы.
Евро . Евро является второй наиболее используемой резервной валютой, на которую приходится примерно 20 процентов мировых валютных резервов.
Европейский Союз соперничает с Соединенными Штатами по размеру экономики, больше экспортирует и может похвастаться сильным центральным банком и надежными финансовыми рынками — факторами, которые делают его валюту реальным соперником доллара.Но отсутствие общего казначейства и единого европейского рынка облигаций ограничивает его привлекательность в качестве резервной валюты, считает Сетсер.
юаней . Китай, стремящийся к престижу и льготам, связанным с выпуском глобальной резервной валюты, пытается повысить роль юаня, также известного как юань. В настоящее время на его долю приходится всего 2 процента мировых резервов, и усилия Китая сводятся на нет из-за строгого контроля над потоком денег через его экономику, но глобальное использование юаня неуклонно растет.Китай также стремится увеличить использование юаня для обозначения своей торговли.
Специальные права заимствования (СПЗ) . Во время переговоров в Бреттон-Вудсе британский экономист Джон Мейнард Кейнс предложил создать международную валюту, «банкор», которой будет управлять глобальный центральный банк.
Хотя план Кейнса так и не был реализован, раздавались призывы использовать специальные права заимствования (СПЗ) МВФ — внутреннюю валюту, которую можно обменять на резервы в твердой валюте — в качестве глобальной резервной валюты.Стоимость SDR основана на пяти валютах: евро, фунт стерлингов, юань, доллар США и иена. Сторонники утверждают, что такая система будет более стабильной, чем система, основанная на национальной валюте, эмитент которой должен отвечать как внутренним, так и международным потребностям. Идея использования SDR была одобрена управляющим центрального банка Китая Чжоу Сяочуанем в 2009 году. Экономисты, в том числе Джозеф Стиглиц, также поддержали расширение роли SDR.
Но для того, чтобы SDR получили широкое распространение, они должны функционировать как реальная валюта, принимаемая в частных сделках на рынке долговых обязательств, деноминированных в SDR, пишет Эйхенгрин.МВФ также необходимо будет наделить полномочиями контролировать поставку СДР, что, учитывая де-факто право вето Соединенных Штатов в структуре голосования организации, было бы непростой задачей.
Криптовалюты . Технические евангелисты мечтают о мире, в котором криптовалюты, такие как биткойн, заменят валюты, поддерживаемые государством. Такие цифровые валюты «добываются» и передаются через децентрализованную сеть компьютеров без какого-либо органа, выпускающего их. Сторонники утверждают, что такая система не позволит странам печатать деньги, поскольку предложение криптовалюты ограничено, как и золотой стандарт.Но это ограничило бы варианты политики правительства во время кризиса. Кроме того, стоимость криптовалют резко колеблется, что снижает их привлекательность. Тем не менее, некоторые страны экспериментируют со своими собственными цифровыми валютами.
Что ждет доллар в будущем?
Многие эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время доллар не станет ведущей мировой резервной валютой. Более вероятным, говорят они, является будущее, в котором она будет медленно разделять влияние с другими валютами, хотя эта тенденция может быть ускорена агрессивным использованием U.
С. санкции и ослабление глобального лидерства США.
«Если бы не катастрофическая политическая ошибка США, я ожидаю, что доллар останется самой важной резервной валютой в течение следующих нескольких десятилетий».Брэд В. Сетсер, старший научный сотрудник CFR
Некоторые экономисты говорят, что доллару, играющему меньшую глобальную роль, нечего бояться, и что он на самом деле принесет пользу Соединенным Штатам. Бергстен из PIIE утверждает, что низкие процентные ставки, обусловленные уникальным статусом доллара, способствовали американской расточительности и способствовали финансовому кризису 2008 года.Он выступает за повышение роли евро и юаня, а также СДР. «Соединенные Штаты должны не только принять более разнообразный валютный режим как неизбежную реальность, но и активно поощрять такое развитие событий в рамках своих усилий по перекалибровке своего собственного международного экономического положения», — написал он в Foreign Affairs .