Финансовые среды от центрального банка: Финансовая Среда

Суть денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика – это комплекс государственных мер по управлению финансовыми потоками в стране. Она позволяет регулировать состояние кредитного рынка, контролировать деятельность коммерческих банков, воздействовать на деловую активность и совокупный спрос. По-другому ее еще называют монетарной политикой.

Основная цель ДКП – обеспечение стабильности цен и низкой инфляции. Чем ниже уровень инфляции, тем более благоприятны условия для жизни и ведения бизнеса. Поддержание ценовой стабильности помогает решить сразу несколько актуальных для государства проблем:

• защитить сбережения граждан в национальной валюте от обесценивания;
• повысить доступность кредитного финансирования для юридических лиц;
• упростить стратегическое планирование для бизнеса;
• увеличить доверие к национальной валюте;
• защитить граждан с низким уровнем дохода.

Если деньги нужны прямо здесь и сейчас, то лучше оформить заявку на кредит наличными с низкой процентной ставкой. Совкомбанк предлагает выгодные условия по низкой ставке. Для удобства на сайте есть кредитный калькулятор, где можно рассчитать свой ежемесячный платеж.

Кто определяет и на что влияет

За реализацию денежно-кредитной политики государства отвечают специальные финансовые организации – их называют регуляторами. В России это Центральный банк, в США – Федеральная резервная система, в Евросоюзе – Европейский центральный банк. Они обладают определенной автономностью, поэтому защищены от давления госструктур и политических институтов.

Монетарная политика проводится в русле экономической стратегии государства и не должна противоречить ей. Ежегодно регуляторы совместно с правительством утверждают ее основные направления и публикуют в свободном доступе.

ДКП затрагивает всех субъектов финансовых отношений: банковский сектор, бизнес-структуры, простых граждан. Не всегда это влияние очевидно и понятно последним. Рассмотрим на примере.

Не так давно Дмитрий узнал, что Центробанк повысил ключевую ставку с 6,75% до 7,5%. Юноша никогда не сталкивался с этим понятием, поэтому решил навести справки.

Он выяснил, что ключевая ставка – это минимальный процент, под который государство кредитует коммерческие банки. Ее рост приведет к удорожанию займов для бизнеса и населения. Но есть и положительный момент – вырастут проценты по вкладам.

Дима в ближайшее время не собирается брать кредит и размещать деньги на депозите. Поэтому делает вывод, что повышение ключевой ставки никак его не коснется.

Но это не так. Текущая ситуация приведет к тому, что люди и компании менее охотно будут брать кредиты. Соответственно – меньше тратить.

Денежный оборот сократится, спрос на товары и услуги снизится, цены перестанут так быстро расти. Дмитрий сможет позволить себе купить больше товаров на свою зарплату.

Инструменты

В арсенале финансовых регуляторов есть несколько инструментов воздействия на экономические процессы. Как правило, они применяются комплексно и дополняют друг друга. В РФ они закреплены Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации» № 86-ФЗ.

• Ключевая процентная ставка

Про нее мы уже сказали. Это главное «оружие» Центробанка в борьбе за ценовую стабильность. С помощью ключевой ставки регулятор поддерживает оптимальный объем денежной массы в обращении.

• Регулирование официальных резервных требований

Резервные требования – метод контроля за соблюдением коммерческими банками своих обязательств. ЦБ определяет минимальный размер активов, который банки должны направить в резерв. Чем ниже норма резервирования, тем больше у банков возможностей для кредитования населения и бизнеса.

• Операции государства на «открытом» рынке

К ним относят куплю и продажу ценных бумаг, в основном облигаций федерального займа (ОФЗ). Выкуп Центробанком ОФЗ увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа – сокращает.

Помимо трех основных инструментов есть еще несколько дополнительных:

1. купля-продажа валюты для стабилизации курса рубля;
2. введение ограничений по операциям кредитных организаций;
3. выпуск облигаций Центробанка;
4. установка финансовых индикаторов и отслеживание их динамики;
5. рефинансирование кредитных организаций.

Иногда в качестве инструмента монетарной политики государства выступают публичные заявления и письма руководства центральных банков. В них приводятся рекомендации для кредитных организаций.

Например, в информационном письме от 22.10.2021 № ИН-06-59/83 ЦБ РФ рекомендовал банкам реструктурировать займы физлицам и предпринимателям, испытывающим трудности с выплатами на фоне эпидемии COVID-19.

Методы

Суть ДКП заключается в осуществлении контроля над денежной массой. Регулятор следит за тем, чтобы в свободное обращение не поступало слишком много денег. Если это происходит, спрос на товары начинает обгонять их производство.

В перспективе дисбаланс на рынке может привести к очень неприятным последствиям. Инфляция – лишь одно из них. Чтобы их избежать, государство использует два вида методов – прямые и косвенные.

Это меры административного контроля за деятельностью банков. Они имеют форму инструкций и предписаний, издаваемых ЦБ от лица государства. К ним относятся:

1. регулирование процентов по кредитам и депозитам;
2. ограничение объема кредитов, предоставляемых банкам;
3. кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам;
4. предоставление льгот отдельным банковским учреждениям;
5. валютные ограничения.

Эти методы активно применяются развивающимися странами. Также они характерны для плановой административно-командной экономики. Развитые государства прибегают к ним только в крайних случаях.

С помощью прямых мер можно добиться быстрого и ощутимого результата. Но достигается он за счет грубого вмешательства в рыночные процессы и подавления естественной конкуренции. Кроме того, жесткий контроль способствует оттоку финансовых средств на неконтролируемые («серые») рынки или за пределы страны.

• Косвенные (рыночные)

Государство воздействует на финансовый сектор не напрямую, а с помощью доступных рыночных инструментов – они перечислены в предыдущем пункте. Каждое кредитное учреждение проводит собственную независимую финансовую политику.

Преимущество этой модели перед предыдущей – в более мягком и деликатном воздействии на рынок. Методы можно корректировать по ходу их внедрения, чтобы добиться лучших показателей.

Виды

Выделяют два вида монетарной политики: мягкая (стимулирующая) и жесткая (сдерживающая). Выбор осуществляется в зависимости от экономической ситуации. Если экономика переживает спад, государство «смягчает» политику и вводит стимулирующие меры. Это позволяет «оживить» рынок.

Если же наблюдается бурный экономический рост, регулятор вынужден запустить сдерживающие процессы. Иначе происходит скачок цен и рост инфляции.

Ее еще называют политикой «дешевых» денег. Направлена на стимулирование экономики за счет увеличения денежной массы в обращении и скорости ее оборота. Это достигается следующими методами:

1. снижением ключевой ставки;
2. снижением норм резервирования;
3. скупкой облигаций федерального займа.

Доступность кредитов как для коммерческих банков, так и для населения растет. За счет этого увеличивается количество заемщиков и общие траты людей. Параллельно происходит отток денег с банковских вкладов в сторону фондового рынка. Все это в конечном итоге оживляет экономику.

Но есть и неприятные последствия. Повышение спроса влечет за собой рост цен и разгон инфляции. Тогда регулятор вынужден развернуть монетарную политику на 180 градусов.

Или по-другому – политика «дорогих» денег. Она направлена на сокращение денежной массы в обращении и снижение инфляции. Характеризуется следующими процессами:

1. повышением ключевой ставки;
2. повышением нормы резервирования;
3. продажей гособлигаций.

Удорожание кредитов приводит к снижению уровня потребления. Падает спрос на товары, а вместе с ним и инфляция. Проценты по вкладам растут, и финансовые потоки населения с фондового рынка перетекают в банки. Развитие экономики замедляется.

Этот процесс сопровождается укреплением национальной валюты. Она становится более привлекательной для иностранных инвесторов.

Государства вынуждены постоянно лавировать между мягкими и жесткими мерами, чтобы сгладить существующие противоречия. В странах с развитой экономической системой рыночные процессы более совершенны, поэтому вмешательство правительства минимально.

Развивающиеся государства вынуждены постоянно держать руку на пульсе, чтобы не допустить резкого снижения уровня жизни населения в результате повышения инфляции.

Сторонников мягкой ДКП называют «голубями», а последователей жесткой – «ястребами». Между ними ведется идеологическая борьба. Первые уверены, что экономический рост в конечном итоге приведет к снижению инфляции за счет повышения конкуренции. Поэтому его не нужно искусственно тормозить. Вторые относятся к этой идее скептически и ратуют за борьбу с инфляцией на государственном уровне.

История показала, что стремительный рост экономики – не всегда благо. Он приводит к истощению ресурсов и загрязнению окружающей среды.

В последнее время все больше стран обращают свой взор в сторону зеленой экономики. Не исключено, что в скором времени появятся новые виды денежно-кредитной политики, направленные на сохранение природных ресурсов.

Денежно-кредитная политика России

Основной целью ЦБ РФ на протяжении последних лет является поддержание инфляции на уровне 4%. Такая политика называется таргетированием инфляции (от англ. target – «цель»). Главным ее «оружием» служит ключевая ставка.

Руководство Центробанка устанавливает размер ключевой ставки восемь раз в год в соответствии с заранее утвержденным графиком. Каждое решение сопровождается разъяснением его причин и предсказанием возможных последствий, чтобы все субъекты финансового рынка могли планировать свою деятельность.

При режиме таргетирования инфляции валютный курс формируется под влиянием спроса и предложения. В 2014 году Центробанк отпустил рубль в «свободное плавание», то есть перестал вмешиваться в процессы на внутреннем валютном рынке.

Теперь курс рубля отражает его реальную стоимость относительно мировых валют. Но регулятор оставляет за собой право корректировать его в случае возникновения серьезных финансовых угроз.

Ежегодно ЦБ публикует документ, который называется «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики». В нем перечислены:

• принципы, на основе которых строится ДКП;
• характеристика текущего состояния экономики РФ;
• результаты прошедшего года;
• прогноз на следующий год с учетом цен на нефть, показателей инфляции, денежной массы, процентных ставок;
• план мероприятий Банка России на будущий год.

В начале сентября 2021 года Центробанком был опубликован проект основных направлений ДКП на 2022 год. При оптимистичном сценарии уровень инфляции вернется к отметке в 4–4,5% к концу 2022 года. Размер ключевой ставки будет колебаться в пределах 7,5–8,3%. Но существует риск, что пандемия COVID-19 внесет свои коррективы в эти цифры.

Не дожидайтесь, пока ключевая ставка снова повысится. Оформите кредит на развитие бизнеса в Совкомбанке прямо сейчас. Для корпоративных клиентов действуют специальные условия.

Материалы прошедших мероприятий — Банк Санкт-Петербург

Архив 2017 года

Qasl – онлайн касса и система управления торговлей

Запись вебинара

Презентация

Ответы на вопросы

Онлайн-касса: минимизируем затраты, оптимизируем процессы

Запись вебинара

Презентация

Ответы на вопросы

Бухгалтерский учет на аутсорсинге, или как упростить жизнь МСБ

Запись вебинара 

Презентация

Справка о подтверждающих документах и порядок её оформления

Дата: 25 октября 2017

Содержание вебинара:

1. Основания для оформления справки, сроки и порядок её предоставления в банк.
2. Особенность заполнения справки в некоторых случаях – рассматриваем примеры.
3. В каких случаях нужна корректировка справки? Сроки и порядок предоставления в банк корректирующей справки.
4. Как оформить справку в интернет-банке i2B?

Спикер:

• Ирина Пирогова, управление валютного контроля Банка «Санкт-Петербург»

Материалы:

Справка о подтверждающих документах и порядок её оформления

Запись вебинара

Использование транспортных документов при декларировании грузов

Дата: 4 октября 2017

Содержание вебинара:

1. Способы международной перевозки грузов, особенности использования различных видов транспорта.
2. Документы, используемые при таможенном оформлении для различных видов транспорта.
3. Использование информации, содержащейся в транспортных документов, при таможенном оформлении.

Спикер:

• Павел Духницкий, преподаватель кафедры таможенных операций Санкт-Петербургского филиала Российской таможенной академии, руководитель отдела электронного обучения учебного центра «Компас ВЭД».

Материалы:

Использование транспортных документов при декларировании грузов

Запись вебинара

Таможенное оформление груза: самостоятельно или через посредника?

Дата: 16 августа 2017

Содержание вебинара:

1. Требования к компаниям, осуществляющим оформление грузов.
2. Декларант и таможенный представитель. Обязанности и ответственность.
3. Использование иных посредников при оформлении: порядок работы, риски.

Спикер:

• Павел Духницкий, преподаватель кафедры таможенных операций Санкт-Петербургского филиала Российской таможенной академии, руководитель отдела электронного обучения учебного центра «Компас ВЭД».

Материалы:

Таможенное оформление груза: самостоятельно или через посредника?

Запись вебинара

Справка о валютных операциях и изменения валютного законодательства

Дата: 19 июля 2017 года

Спикер:

• Ирина Пирогова, управление валютного контроля Банка

Материалы:

Справка о валютных операциях и изменения валютного законодательства с 22 июля 2017 года

Запись вебинара

Таможенный кодекс ЕАЭС: как изменится законодательство?

Дата: 29 июня 2017 года

Содержание вебинара:

1. Изменения и нововведения по срокам и видам таможенного контроля: плюсы и минусы для участников ВЭД.
2. Нововведения системы управления рисками: три коридора «добросовестности» участника ВЭД.
3. Уполномоченный экономический оператор – расширения категории лиц и видов упрощений.
4. Автоматическая регистрация и автоматический выпуск – реальность или утопия?

Спикер:

• Юлия Седнева, специалист в области таможенного дела, организации внешнеэкономической деятельности и международной логистики.

Материалы:

Таможенный кодекс ЕАЭС: как изменится законодательство?

Запись вебинара

Паспорт сделки как основной документ отчётности по валютному контролю

Дата: 8 июня 2017 года

Спикер:

• Ирина Пирогова (управление валютного контроля Банка).

Материалы:

Паспорт сделки как основной документ отчётности по валютному контролю

Запись вебинара

Ответы на вопросы

Роль Инкотермс при заключении внешнеэкономической сделки: выгода и риски

Дата: 26 апреля 2017 года

Спикер:

• Юлия Седнева, специалист в области таможенного дела, организации внешнеэкономической деятельности и международной логистики.

Материалы:

Запись вебинара

Роль Инкотермс при заключении внешнеэкономической сделки: выгода и риски

Таможенные платежи: как современные технологии упрощают путь через лабиринты ФТС

Дата: 20 апреля 2017 года

Спикеры:

• Ольга Алексеева, руководитель управления по работе с клиентами «Мультисервисной платёжной системы»
• Павел Рудановский, начальник отдела развития эквайринга и карточных продуктов Банка «Санкт-Петербург»

Материалы:

Запись вебинара

Таможенные платежи: как современные технологии упрощают путь через лабиринты ФТС

Как защититься от внешнеторговых рисков с помощью документарных инструментов

Дата: 5 апреля 2017 года

Темы встречи:

1. Как защититься от внешнеторговых рисков и обеспечить надёжность выполнения сторонами договора взятых на себя обязательств с помощью документарных операций.
2. Что такое аккредитив и каковы его преимущества для экспортёров и импортёров.
3. Что делать, если вы столкнулись с нехваткой денежных средств для исполнения платежного обязательства по контракту.
4. Каковы особенности и преимущества применения программы страхования экспортёров ЭКСАР.

Спикер:

• Екатерина Зубкова, заместитель начальника отдела торгового финансирования и документарных операций Банка «Санкт-Петербург»

Материалы вебинара:

Запись вебинар

Презентация

Запреты и ограничения во внешней торговле

Дата: 20 февраля 2017

Содержание вебинара:

1. Основные виды запретов и ограничений, меры нетарифного регулирования, экспортный контроль.
2. Лицензирование внешней торговли.
3. Таможенное регулирование в области объектов интеллектуальной собственности.

Спикер:

• преподаватель кафедры таможенных операций Санкт-Петербургского филиала Российской таможенной академии Павел Духницкий.

Материалы:

Запреты и ограничения во внешней торговле

Запись вебинара

---

Взгляд в 2017: новые возможности и угрозы

Дата: 18 января 2017

Ведущий:

• Дмитрий Шагардин, начальник аналитического управления дирекции операций на финансовых рынках

Материалы:

Запись вебинара

Взгляд в 2017: новые возможности и угрозы

Чистый нулевой центральный банк: новый этап в экологизации финансовой системы

Фотография: honglouwawa / istock

.

В этом отчете исследуется роль, которую центральные банки и органы финансового надзора могут сыграть в поддержке перехода к нулевым выбросам парниковых газов. Авторы анализируют шаги, предпринятые к настоящему времени частными финансовыми учреждениями для приведения своих кредитных и инвестиционных портфелей в соответствие с нулевым показателем. Затем они представляют доводы в пользу нулевого состояния центрального банка и дают рекомендации по действиям в семи областях деятельности центрального банка и надзорной практики.

Основные сообщения

• Ведущие банки и инвесторы обязуются выровнять свои портфели с нулевым нулевым показателем к 2050 году. В качестве защитников финансовой системы центральные банки и надзорные органы также должны внедрить четкие стратегии для поддержки перехода к нулевому показателю в качестве следующего этапа противодействия. риски изменения климата.
• Обоснование для центральных банков и надзорных органов двоякое: во-первых, достижение чистой нулевой экономики — лучший способ минимизировать риски изменения климата для стабильности финансовой системы и макроэкономики; и, во-вторых, центральные банки и надзорные органы должны обеспечить соответствие своей деятельности политике правительства с нулевым нулевым показателем.
• Начинают появляться первые признаки того, что финансовые органы начинают согласовывать свои операции с нулевым показателем; теперь требуется системный подход.

Рекомендации центральным банкам и надзорным органам по корректировке текущих подходов и мер в соответствии с нулевым показателем

1. Стратегия: Центральным банкам и надзорным органам необходимо разработать дорожную карту с нулевым нулевым показателем, включая долгосрочные ожидания и краткосрочные действия. Это будет включать поощрение связи и координации между центральными банками, надзорными органами и директивными органами на нулевом уровне.
2. Пруденциальное регулирование: Пруденциальные надзорные органы должны сделать нулевой показатель в качестве основного элемента надзорной практики на микро- и макроуровнях, согласовывая ожидания органов надзора и пруденциальные инструменты с нулевым показателем.Это может включать требование ко всем регулируемым финансовым учреждениям представлять планы перехода к нулевому нулевому показателю, а также учитывать климатические риски в нормативных нормах. Структуры раскрытия информации, такие как структура Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), также должны будут включать нулевой чистый доход.
3. Сценарии: Перспективные сценарии должны стать более согласованными с нулевым путем ограничения потепления до 1,5 ° C. Центральные банки и надзорные органы должны четко дать понять, что им небезразличен результат (например,г. независимо от того, будет ли достигнут нулевой результат или нет) и дополнить долгосрочные сценарии краткосрочными прогнозами.
4. Денежно-кредитная политика: Центральным банкам необходимо последовательно интегрировать изменение климата в денежно-кредитные основы и модели для адекватного учета воздействия изменения климата на макроэкономические результаты. Кроме того, инструменты и портфели политики центрального банка должны быть оперативно согласованы с нулевым показателем.
5. Управление портфелем: Устойчивая и ответственная инвестиционная практика для портфелей центральных банков должна включать нулевой целевой показатель, и каждый центральный банк должен опубликовать план перехода для достижения этой цели.
6. Справедливый переход: Центральным банкам следует изучить последствия нулевого нуля для рабочих мест и средств к существованию, чтобы смягчить возможные отрицательные отраслевые и региональные последствия.
7. Международное сотрудничество: Net-zero необходимо включить в ключевые международные финансовые и нормативные структуры и процессы. Также существует потенциал для партнерства с многосторонними банками развития в развивающихся странах и странах с переходной экономикой.

Подготовлено Центром устойчивого финансирования при SOAS Лондонского университета.

Не полагайтесь на центральные банки в борьбе с изменением климата

В конце августа пять членов Палаты представителей США выступили с заявлением, в котором призвали президента Джо Байдена не назначать повторно Джерома Пауэлла, председателя Федеральной резервной системы, когда его срок истекает в феврале 2022 года. Группа, в которую входила Александрия Окасио-Кортес (Демократ из Нью-Йорка) привел две проблемы, вызывающие озабоченность у руководства Пауэлла: ослабление ФРС банковского регулирования и его бездействие, «чтобы уменьшить риск, который изменение климата представляет для нашей финансовой системы.”

Окасио-Кортес и ее коллеги по Конгрессу — не первые, кто предполагает, что центральные банки, политика которых традиционно ориентирована на достижение таких целей, как стабильность цен и низкий уровень безработицы, должны играть определенную роль в борьбе с изменением климата. Комитет по экологическому аудиту (EAC) британского парламента призвал Банк Англии покупать облигации с учетом выбросов углерода заемщиками. Многие центральные банки сами также взяли на себя определенную ответственность за борьбу с изменением климата: Европейский центральный банк заявляет, что он «стремится учитывать влияние изменения климата в рамках нашей денежно-кредитной политики.”

Но Ларс Питер Хансен из Chicago Booth предупреждает, что денежно-кредитная политика — слабый заменитель налогово-бюджетной политики, которая гораздо лучше подходит для решения проблемы изменения климата с помощью таких инструментов, как углеродное налогообложение и инвестиции в зеленые технологии. Он утверждает, что просит центральных банков вмешаться там, где лица, определяющие налогово-бюджетную политику, не могут или не рискуют подвергнуть центральные банки репутационному ущербу и потере политической независимости.

Многие наблюдатели в центральных банках и за их пределами отмечают, что изменение климата представляет собой риск для финансовой системы, и некоторые предполагают, что центральные банки несут ответственность за оценку этого риска и принятие нормативных актов для его смягчения.Однако Хансен утверждает, что наше понимание подверженности экономики изменению климата все еще находится на относительно примитивной стадии. Хотя есть краткосрочные опасения по поводу воздействия изменения климата, более серьезные последствия будут проявляться через десятилетия, а не годы. Эти более длительные временные горизонты в сочетании с ограниченным историческим опытом и широкими предположениями о возможных ответных мерах политики затрудняют количественную оценку потенциальных последствий. Это, в свою очередь, мешает центральным банкам разрабатывать прозрачную политику, которая является социально продуктивной.

Хотя есть достаточно доказательств того, что люди оказывают пагубное влияние на окружающую среду, пишет он, между количественными геонаучными моделями существует значительный разброс в отношении того, что данный уровень выбросов или углерода в атмосфере будет означать для климата в будущем. — и, возможно, еще больше разногласий между экономическими моделями относительно того, что эти последствия для климата будут значить для экономики.

Эта неопределенность в отношении того, как изменится климат и как на него отреагируют экономики, не должна препятствовать климатологам и экономистам, в том числе нанятым центральными банками, от попыток моделировать и измерять взаимосвязь между изменяющимся климатом и финансовой системой.Но центральные банки должны проявлять осторожность при построении денежно-кредитной политики на основе этих моделей до тех пор, пока не будут заполнены некоторые пробелы в наших научных знаниях, — предупреждает Хансен.

«Включение изменения климата как части прямого или косвенного мандата на финансовую стабильность оставляет немало догадок для разумного принятия решений», — пишет он, добавляя: «Любая чрезмерная уверенность в нашем понимании может иметь неприятные последствия в долгосрочной перспективе и помешать доверие через ложные обещания успеха ».

В настоящее время центральные банки также не обладают достаточными возможностями для использования своих полномочий для мониторинга отдельных учреждений в отношении их подверженности факторам неопределенности, связанным с климатом.Банки и другие финансовые учреждения сталкиваются с последствиями изменения климата, если оно отрицательно сказывается на активах, которыми они владеют, или на заемщиках в их кредитном портфеле. Но оценка их уязвимости предполагает устранение неопределенностей, касающихся не только хода изменения климата и связанных с ним экономических последствий, но и реакции политиков и технологий на эти последствия. «И регулирующие органы, и регулируемые органы исследуют новые территории с точки зрения количественной оценки неопределенности», — пишет Хансен.

По его мнению, продуктивная роль центральных банков в этой области могла бы заключаться в сотрудничестве — с людьми из отделов оценки рисков финансовых учреждений, а также с академическими экономистами — для помощи в разработке способов измерения и преодоления этих неопределенностей. Частные банки заинтересованы в том, чтобы понимать свои собственные риски, но поскольку их стимулы не полностью соответствуют общесистемным интересам регулирующих органов, задача моделирования не может быть полностью предоставлена ​​им.По мнению Хансен, совместная работа над пониманием того, как неизвестные переменные повлияют на результаты, предсказываемые климатическими и экономическими моделями, станет важным шагом на пути к любым усилиям по оценке опасностей, которые изменение климата представляет для финансовой системы.

По мере приближения бедствий, центральные банки защищаются от угрозы изменения климата

Изменение климата беспокоит руководителей мировых центральных банков. В связи с беспрецедентной жарой и лесными пожарами на западе Америки и юге Европы и рекордными наводнениями, пронизывающими немецкие города и китайские мегаполисы в последние недели, среди регулирующих органов растут опасения по поводу грядущего каскада вызванных климатом экономических ударов, потенциально более далеко идущих и непреодолимых, чем финансовый крах чуть более десяти лет назад.

За последние два месяца центральные банки пяти крупнейших экономик мира — Соединенных Штатов, Китая, Европейского союза, Японии и Великобритании — все повысили ставки в своих требованиях к коммерческим банкам, которые они регулируют. общественности о надвигающихся рисках, с которыми они сталкиваются в условиях ненастной погоды.

Их призывы показывают, что руководители центральных банков уже реагируют на озабоченность по поводу своей прошлой пассивности в отношении климата — озабоченности, отраженные на встрече G7 в июне, где западные промышленные лидеры выпустили заключительное коммюнике, в котором заявлено: «Мы подчеркиваем необходимость экологизации глобальной финансовой системы. … Мы поддерживаем переход к обязательному раскрытию финансовой информации, связанной с климатом.Это означает, что коммерческие банки должны требовать от коммерческих банков раскрытия рисков для своих балансов — и рисков своих клиентов — как изменения климата, так и любого быстрого обвала рынков ископаемого топлива, поскольку правительства пытаются предотвратить катастрофу, отказавшись от ископаемого топлива.

Основные центральные банки мира, которые контролируют производство и распределение денег от имени национальных правительств, традиционно стремились оставаться «рыночно нейтральными» при выполнении своих обязанностей. Это означает, что они избегают отдавать предпочтение одной части экономики по сравнению с другими.Но теперь крупнейшие центральные банки, похоже, приходят к выводу, что углеродная нейтральность важнее рыночной.

«Когда изменение климата станет определяющей проблемой для финансовой стабильности, может быть уже слишком поздно».

В июне Банк Англии начал обязательное раскрытие информации о климатических рисках крупными британскими банками, при этом Федеральная резервная система США сообщила, что намерена последовать их примеру. Между тем Народный банк Китая заявил, что выдает зеленые ссуды в соответствии с политикой своего правительства в отношении изменения климата.В июле Банк Японии начал предлагать беспроцентные ссуды коммерческим банкам, финансирующим «зеленые» проекты, а Европейский центральный банк объявил, что пытается измерить углеродный след финансовых учреждений и их уязвимость к изменению климата.

Кроме того, британский канцлер казначейства Риши Сунак недавно обновил обязанности Банка Англии, «чтобы отразить экономическую стратегию правительства по… переходу к экономике с нулевым чистым нулевым показателем». С тех пор, как сказал экономист Яннис Дафермос из Лондонского университета SOAS, банк изменил свой подход, «выйдя за рамки рыночной нейтральности и стал более активно вмешиваться в борьбу с изменением климата. В мае он опубликовал дискуссионный документ по вариантам «озеленения» покупки облигаций, в том числе установление целевых показателей эмиссии корпоративных облигаций.

Чтобы не отставать, в июле Европейский центральный банк объявил, что он намерен «скорректировать структуру, регулирующую распределение покупок корпоративных облигаций, с учетом критериев изменения климата». Эти критерии включают в себя законодательство Европейского союза о сокращении выбросов ЕС на 55 процентов по сравнению с уровнями 1990 года к 2030 году, что является целью в соответствии с Парижским соглашением.


---

Дебаты между руководителями центральных банков о том, как бороться с изменением климата, были начаты в 2015 году Марком Карни, тогдашним управляющим Банка Англии и председателем Совета по финансовой стабильности, международного органа, координирующего деятельность центральных банков и финансовых регуляторов. В том же году на Парижской конференции по климату он предупредил, что изменение климата представляет собой «системный риск» для мировой финансовой системы.

Уходящий управляющий Банка Англии Марк Карни (слева) с президентом Европейского центрального банка Кристин Лагард (справа) на мероприятии ООН по финансированию климата в феврале.Пул / пул WPA через Getty Images

Карни призвал руководителей центральных банков наметить курс к миру с нулевыми показателями, который не разрушит капитализм, а вместо этого сделает его частью решения, и объявил, что Совет по финансовой стабильности создает целевую группу для разработки системы раскрытия информации о выбросах углерода. — по сути углеродный след для финансистов.

В своем выступлении перед Ллойдом в Лондоне ранее в том же году Карни определил два вида рисков для банкиров: «физические риски» для их инвестиций от бушующих штормов, лесных пожаров, затопления речных долин, размывания береговой линии, волн тепла и засух; и «риски перехода», возникающие из-за падающей стоимости угольных шахт, нефтяных скважин, трубопроводов и другой инфраструктуры, связанной с ископаемым топливом, резко падающей по мере того, как мир сокращает выбросы углерода. По его словам, они могут стать «неокупаемыми активами».

Карни предупредил, что убытки от стихийных бедствий, связанных с погодой, увеличились в три раза за последние 30 лет. Одним из особенно ярких примеров воздействия изменения климата является практически незаметное повышение уровня моря на 8 дюймов вокруг Манхэттена, увеличившее убытки от урагана «Сэнди» в 2012 году на 30 процентов. Его исследователи также отметили финансовые потрясения, вызванные неурожаем во время засух в 2007 и 2010 годах. После его предупреждений о рисках переходного периода падение спроса на уголь вынудило несколько крупных угольных компаний, включая крупнейшую в мире Peabody, объявить о банкротстве.

Тем не менее, центральные банки обычно не торопятся нюхать кофе. Традиционно, сказал Карни, банкиры просто не заглядывают достаточно далеко вперед или достаточно широко, чтобы увидеть значение изменения климата, отмечая, что горизонт денежно-кредитной политики составляет всего два-три года. «Другими словами, как только изменение климата станет определяющей проблемой для финансовой стабильности, может быть уже слишком поздно», — сказал он.

«Катастрофа 2008 года рассматривается как модель того, что может произойти с изменением климата.”

С тех пор, как он поднял предупреждающие флажки, исследователи Банка Англии подчеркнули растущие угрозы. «Стихийное бедствие, связанное с погодой, может вызвать финансовую и макроэкономическую нестабильность, если оно серьезно повредит балансы домохозяйств, корпораций, банков и страховых компаний», — заключили Сандра Баттен и его коллеги во внутреннем документе 2016 года.

Бегство капитала может стать настоящей паникой, заявила Сара Догерти, бывший сотрудник Федеральной резервной системы, которая сейчас работает в сфере «зеленого финансирования» Совета по защите природных ресурсов: «Крах 2008 года рассматривается как модель того, что может произойти с климатом. изменять.”

Если один прибрежный город смывается приливом или один горный курорт охвачен лесными пожарами, это может снизить интерес инвесторов к сотням других. Когда стоимость активов банка падает, он теряет способность вкладывать средства в другие секторы экономики. И если один берег качается, другие тоже выглядят уязвимыми. Кроме того, если климатические бедствия обанкротят страховые компании или вынудят их покинуть районы высокого риска, это может еще больше затруднить кредитование.

Моделирование взаимодействия между экосистемами и финансовыми системами, проведенное в соавторстве с Дафермосом, показывает, что экономические и финансовые условия, вероятно, сильно ухудшатся при потеплении выше 2.5 градусов по Цельсию (4,5 градуса по Фаренгейту). С 1900 года в мире потеплело примерно на 1,1 градуса Цельсия. «Снижение экономического роста и разрушение капитала» приведет к корпоративным дефолтам и нормированию кредита, «порождая порочный финансовый цикл», который в конечном итоге приведет к удушению зеленых инвестиций вместе с остальными. , «Препятствуя переходу к низкоуглеродной экономике», — говорится в исследовании.

Женщина идет по Бад-Нойенар-Арвайлерин, Германия, 16 июля, после того, как город был разрушен наводнением. Кристоф Стач / AFP через Getty Images

Итак, что, по мнению руководителей центральных банков, следует делать? Их первым шагом было получение информации, потребовав от крупных финансовых домов расследования и раскрытия рисков, которые изменение климата представляет для их платежеспособности. Целевая группа Совета по финансовой стабильности по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом, разработала передовой опыт, и многие центральные банки в настоящее время принимают ее предложения.

В июньском заявлении об изменении климата Банк Англии под руководством своего нового управляющего Эндрю Бейли заявил, что раскрытие информации о климате будет обязательным на всей территории США.К. экономика. В США раскрытие информации является прерогативой Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Но Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, предположил в июле, что США, вероятно, в конечном итоге потребуют от банков раскрытия данных, позволяющих запускать сценарии климатического стресса, как это делается в Европе. «Я предполагаю, что мы будем двигаться в этом направлении, но мы еще не готовы к этому», — сказал он Банковскому комитету Сената.

Бывший сотрудник ФРС Догерти говорит, что она ожидает, что SEC скоро потребует раскрытия информации о климате: «Они планируют это сделать.Об этом почти наверняка будет объявлено этой осенью ».

По мере того, как раскрытие информации становится de rigueur , появляется новая кустарная отрасль консультантов, которые помогают корпорациям и финансовым домам одинаково помогать в мельчайших деталях оценки климатических рисков для их активов, будь то наводнение прибрежного промышленного объекта, угрожающие засухой посевы или лесные пожары. через леса. Страховые компании могут подвергаться наибольшему риску, и их крах может создать системные риски для финансовой системы в целом, заключили в прошлом году консультанты McKinsey по вопросам управления.

«У нас есть правительства, которые пытаются свести к нулю чистую прибыль, в то время как центральные банки их подрывают».

Помимо раскрытия рисков, необходимо провести стресс-тестирование, чтобы увидеть, остается ли компания или банк на плаву при различных сценариях, от экстремальных погодных условий до запрета на использование ископаемого топлива, от установления цен на выбросы углерода до судебных разбирательств, связанных с ответственностью за ущерб, нанесенный климату. Регулирующие органы уже требуют от банков проводить стресс-тесты для ряда финансовых рисков.Обычно от них также требуется иметь достаточно капитала, чтобы пережить кризисный сценарий, а если нет, то откладывать больше. В настоящее время предпринимаются решительные шаги по увеличению климатического риска.

Несколько крупных коммерческих банков США отказались комментировать свой подход к климатическим рискам в этой статье. Но в прошлогоднем сообщении в блоге для American Banker Грег Баер, генеральный директор лоббистской группы Bank Policy Institute, в которую входят Bank of America и Citibank, сказал, что они «полностью вовлечены в оценку и раскрытие климатических рисков. Однако, по его словам, формальное стресс-тестирование их операций центральными банками «является одной идеей, которая, похоже, еще не готова к использованию в прайм-тайм».

Страховые компании сталкиваются с повышенными рисками потепления. Читать далее.

Банк Англии, который в целом был впереди всех в этом вопросе, объявил в июне, что он проводит первый комплексный стресс-тест климатических рисков для крупнейших банков и страховщиков Великобритании, который будет опубликован в мае 2022 года.Это проверит их жизнеспособность в трех сценариях: ранние глобальные действия по сокращению выбросов углекислого газа, отложенные действия и отсутствие действий сверх того, что уже принято, что Карни, ныне специальный посланник ООН по климатическим действиям и финансам, недавно назвал «катастрофическим бизнесом». — как обычно ».


Европейский центральный банк также намеревается провести стресс-тесты, начиная с 2022 года, в то время как Народный банк Китая уже провел стресс-тесты, но еще не опубликовал результаты. Ведущие центральные банки могли бы, как и в случае с другими стресс-тестами, использовать результаты для наложения новых требований к коммерческим банкам, чтобы они держали больше капитала, если их существующие инвестиции считаются высокорисковыми, но неясно, будут ли они это делать и когда. Банк Англии заявил, что его стресс-тесты на данный момент являются «исследовательскими» и не будут использоваться таким образом, вызывая гнев критиков.

U.Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл дает показания перед комитетом Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам 15 июля. Том Уильямс / CQ-Roll Call через Getty Images

Банк «тормозит», — сказал Дэвид Бармес из лондонской правозащитной группы Positive Money. «Каждый день Банк откладывает выполнение правил климатического капитала, что еще больше подрывает его полномочия по защите финансовой стабильности и поддержке перехода к нулевому уровню».

Предположение, лежащее в основе раскрытия информации и стресс-тестирования, заключается в том, что если они выявят потенциально пугающие результаты, это изменит инвестиционное поведение и позволит, по мнению экономистов, более эффективно распределять капитал в мире, в котором изменение климата все больше доминирует в экономике.

Но действительно ли эффективное размещение капитала — это то же самое, что и эффективная реакция на климатический риск? Дафермос говорит нет. «Когда финансовые учреждения начнут защищать себя от рисков, они начнут продавать государственные облигации и прекращать инвестиции в уязвимые к климату страны — те, которые нуждаются в дополнительной поддержке, особенно для адаптации», — сказал он. «Это только усугубит ситуацию».

Вместо того, чтобы защищать финансовую систему от изменения климата, «нам нужно защитить климат от финансовой системы», — сказал он. Это потребует от центральных банков гораздо более интервенционистского подхода.

«Через пять лет я был бы очень удивлен, если бы изменение климата не было основным соображением во всех постановлениях ФРС».

Возможности здесь огромны. Большинство центральных банков — крупные инвесторы. В рамках своих основных обязанностей по поддержанию экономического роста они регулярно покупают облигации и другие финансовые продукты. Банк Англии, например, в настоящее время владеет корпоративными облигациями на сумму более 20 миллиардов долларов.Центральные банки обычно заявляют, что они осуществляют эти инвестиции «нейтрально для рынка». Но критики говорят, что это неискренне. Это укрепляет статус-кво. По словам Дафермоса, рыночный нейтралитет «жестко привязан к углекислому газу».

Исследование 2017 года, проведенное Эмануэле Кампильо, тогда работавшим в Лондонской школе экономики, а сейчас в Университете Болоньи, и другими выявило, что более половины покупок облигаций Банка Англии приходилось на углеродоемкие отрасли промышленности. Он вообще не инвестировал в возобновляемые источники энергии.Сам банк в 2020 году показал, что его активы «соответствовали» повышению температуры более чем на 3,5 градуса к 2100 году. Большинство других центральных банков, вероятно, будут иметь аналогичный рекорд.

«Это очень проблематично», — сказал Дафермос. «У нас есть правительства, пытающиеся достичь нулевого уровня, в то время как центральные банки подрывают их. Центральные банки должны нацеливаться на углеродную нейтральность, а не на рыночную ». Он сказал, что держатели национальных кошельков должны покупать экологически безопасные облигации и избегать облигаций, несовместимых с Парижским соглашением, которое направлено на удержание повышения температуры до уровня ниже 2 ° C.

Ущерб от наводнения в Гунъи, провинция Хэнань, Китай, в прошлом месяце. Чжан Цзиванг / Nanfang Daily / Southern Visual / VCG через Getty Images

Ник Робинс из Лондонской школы экономики, ранее отвечавший за устойчивое финансирование в Программе ООН по окружающей среде, соглашается.«Как минимум, действия центрального банка не должны работать против планов нулевого уровня», — сказал он.


Но Кампильо сказал, что «есть веские причины для сохранения независимости центральных банков [от политики правительства]. Переход к системе с более сильным государственным контролем — как в Китае — может помочь в поддержке перехода к низкоуглеродным технологиям, но может быть рискованным путем для институциональной легитимности и доверия ».

По другую сторону Атлантики Пауэлл по-прежнему более осторожен в отношении таких рыночных интервенций.В июне он настаивал на том, что изменение климата остается делом для правительства, а не денежно-кредитной политики ФРС. Но это могло измениться. Как Догерти написал в своем блоге в марте, цель ФРС, которую он сам описал, «способствовать эффективному функционированию экономики США и, в более общем плане, общественным интересам» означает, что она «имеет полномочия — и обязанность — использовать все инструменты, имеющиеся в его распоряжении для работы в области изменения климата ».

Могут ли зеленые облигации поддержать революцию в области чистой энергии? Читать далее.

Прошло 14 лет с тех пор, как бывший главный экономист Всемирного банка Николас Стерн написал влиятельный отчет для британского правительства, в котором был сделан вывод о том, что, как он сказал лондонской газете « Times », изменение климата было «величайшим и масштабным событием. когда-либо видел провал рынка ». Центральные банкиры все еще борются с последствиями. Но Догерти считает, что грядут перемены. «Через пять лет я была бы очень удивлена, если бы изменение климата не было основным соображением во всех постановлениях ФРС», — сказала она.

Переход к зеленому банковскому делу: роль финансовых регуляторов и финансовых институтов | Азиатский журнал устойчивости и социальной ответственности

Дебаты о роли центральных банков и финансовых регуляторов

По мере того, как финансовые риски, связанные с изменением климата, становятся все более очевидными и актуальными для банковского сектора, все большее число центральных банков и финансовых регулирующих органов становятся относиться к ним более серьезно (Monnin 2018). Члены NGFS также признают, что риски, связанные с климатом, становятся финансовыми рисками, и поэтому забота о климатических рисках входит в полномочия центральных банков и надзорных органов (NGFS 2018).Перед запуском NGFS для достижения аналогичных целей были созданы Целевая группа по раскрытию финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), и Исследовательская группа по устойчивому финансированию G20, ранее известная как G20 Green Finance Study Group. TCFD был создан Советом по финансовой стабильности, который является международным органом, который отслеживает и дает рекомендации в отношении глобальной финансовой системы с целью разработки добровольных, последовательных раскрытий финансовых рисков, связанных с климатом, которые будут полезны для инвесторов, кредиторов и страховых компаний. компаний и управляющих активами в выявлении финансовых рисков и управлении ими (TCFD 2017).Аналогичным образом была создана Исследовательская группа по устойчивому финансированию G20 для выявления препятствий на пути к зеленому финансированию и улучшения финансовой системы для мобилизации частного капитала для зеленых и устойчивых инвестиций (G20 Green Finance Study Group 2017). Хотя такие структуры и отраслевые инициативы являются основными движущими силами инноваций и управления рисками, государственный сектор, а именно центральные банки и финансовые регулирующие органы, также должен играть вспомогательную роль в интеграции зеленого финансирования и обеспечении надлежащего измерения рисков, связанных с климатом. , проверено и сообщено.Однако многие центральные банки по-прежнему не хотят снижать требования к капиталу для зеленого кредитования без четких доказательств того, что зеленое финансирование действительно сопряжено с меньшими рисками. В настоящее время возникает много споров относительно мандата центральных банков и финансовых регуляторов в области изменения климата и окружающей среды (Volz 2017).

Согласно уставу Банка международных расчетов (БМР) центральный банк определяется как банк, на который возложена обязанность регулировать объем валюты и кредита в стране.Исторически центральные банки выполняли три основные функциональные роли: поддержание стабильности цен и финансовой стабильности, поддержка финансовых потребностей страны во время кризиса и сдерживание злоупотреблений своими финансовыми полномочиями в нормальные времена (Goodhart 2010). Кроме того, от центральных банков часто требуется способствовать стабилизации обменного курса, созданию рабочих мест и стимулированию экономического роста (Barkawi and Monnin 2015). Центральные банки часто действуют в качестве финансовых регуляторов, которые определяют правила для банковских и небанковских финансовых учреждений, такие как минимальные требования к капиталу и особые ограничения на определенные виды кредитования.Однако есть и другие случаи, когда независимый надзорный орган создается с полномочиями финансового регулирования и надзора, в то время как центральный банк занимается исключительно денежно-кредитной политикой. Недавний финансовый кризис между 2007 и 2008 годами действительно усилил и расширил роль центральных банков как хранителя финансовой системы и кредитора последней инстанции. В этом отношении основная задача центрального банка — контролировать инфляцию, а также обеспечивать макроэкономическую и финансовую стабильность. Таким образом, в узком смысле оценка рисков, связанных с климатом, и соответствующая корректировка денежно-кредитной и макропруденциальной политики могут рассматриваться как выходящие за рамки его полномочий. Volz (2017) также описал потенциальные конфликты с основными целями и полномочиями центральных банков, чрезмерное расширение их полномочий и сопротивление в сообществе центральных банков за счет включения зеленой цели в полномочия центральных банков. Кроме того, возникает вопрос о юридических полномочиях центральных банков. Некоторые центральные банки в развивающихся странах, такие как Банк Бангладеш, Banco Central do Brasil и Народный банк Китая, активно проводят политику экологичных центральных банков и прямо включили устойчивость в свой мандат (Dikau and Ryan-Collins 2017).Кроме того, Управление финансовых услуг (OJK), регулятор финансового рынка в Индонезии, обеспечило стабильность финансовой системы в качестве основы устойчивого развития в своих корпоративных целях и впоследствии запустило дорожную карту устойчивого финансирования в 2014 году и регулирование устойчивого финансирования в 2017 году ( ОЖК 2014; ОЖК 2017). Однако такой мандат на обеспечение экологической устойчивости относительно неоднозначен для жителей развитых стран. Например, статья 127 (1) Договора о функционировании Европейского Союза определяет стабильность цен как главную цель Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ).Хотя некоторые полагаются на Статью 3 (3) Договора о Европейском Союзе, в которой говорится, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен поддерживать общую экономическую политику в Союзе, включая высокий уровень защиты и улучшение качества окружающей среды, утверждать, что ЕЦБ уже включил экологическую устойчивость в свой мандат; тем не менее, это все еще рассматривается как второстепенная цель ЕЦБ, и поэтому есть место для различных интерпретаций. Одно исследование показало, что 54 из 133 центральных банков имеют полномочия возглавлять устойчивый экономический рост или поддерживать цели устойчивого развития, установленные правительством, но их полномочия напрямую не связаны с изменением климата (Dikau and Volz 2019).Подводя итог, можно сказать, что большинство центральных банков сосредоточили свое внимание на своей интервенционистской роли в мировой экономике после финансового кризиса и не внесли существенных корректировок в свою политику для поддержки перехода к низкоуглеродным технологиям (NEF 2017).

Однако все большее число центральных банков и финансовых регулирующих органов начали анализировать негативные последствия изменения климата для своего банковского и небанковского финансового сектора, и недавние исследования подтверждают аргумент, что проблемы изменения климата могут нанести ущерб финансовой стабильности (PRA 2015; Batten et al.2016; Dietz et al. 2016; Volz 2017; Campiglio et al. 2018). Негативное влияние изменения климата на банковский сектор уже было проанализировано с точки зрения переходного периода, физического состояния и ответственности. Как показано на рис. 2, вызовы изменения климата могут создавать потенциальные угрозы для стабильности финансовых рынков, цен и макроэкономики, все из которых находятся в пределах ключевого мандата центральных банков и финансовых регуляторов. Более того, колебания цен на энергоносители при переходе к низкоуглеродной экономике могут напрямую влиять на стабильность цен и инфляцию и могут препятствовать экономическому росту во всех секторах, включая финансовый сектор (DNB 2016). Неработающие активы, вызванные рисками перехода, могут привести к климатическому «моменту Мински», когда ожидается, что внезапный и серьезный обвал стоимости активов поставит под угрозу финансовую стабильность и вызовет каскадные эффекты во всей взаимосвязанной финансовой системе (Minsky 1982; Minsky 1992; Carney 2015; ESRB 2016b; Battiston et al., 2017). В последнем специальном отчете МГЭИК также упоминается, что центральные банки или финансовые регулирующие органы могут быть последней инстанцией для инструментов климатического финансирования, которые могут помочь снизить системный риск неокупаемых активов (Safarzyńska and van den Bergh, 2017).Другие аргументы в пользу расширения роли центральных банков и финансовых регуляторов включают их ответственность за более широкие общественные цели, такие как смягчение последствий сбоев рынка, и их роль в разработке долгосрочных национальных стратегий (NEF 2017; Volz 2017). Учитывая, что изменение климата становится серьезной угрозой для мировой экономики, центральные банки и регулирующие органы все чаще просят анализировать последствия изменения климата и вмешиваться, когда это необходимо, для выполнения своих обязанностей в качестве государственных институтов. Кроме того, поскольку введение конкретных ограничений на определенные виды кредитования является одной из их обязанностей, центральные банки и регулирующие органы должны ограничивать финансовые потоки и банковское кредитование углеродоемких и экологически вредных заемщиков, чтобы смягчить последствия краха кредитного рынка. Центральные банки и регулирующие органы обязаны разрабатывать и реализовывать перспективную стратегию денежно-кредитной политики (Montes 2010), поскольку денежно-кредитная политика обычно влияет на экономику с запаздыванием. Тот же принцип должен применяться при решении проблем, связанных с изменением климата.Центральные банки и регулирующие органы должны разработать долгосрочную стратегию в области изменения климата и предоставить долгосрочный рыночный сигнал инвесторам, которым необходимо вложить огромные суммы инвестиций, необходимых для перехода к низкоуглеродным технологиям. Все больше центральных банков и регулирующих органов склонны соглашаться с их меняющейся ролью. NGFS заявила, что риски, связанные с климатом, полностью подпадают под их полномочия. Член Исполнительного совета ЕЦБ также утверждал, что ЕЦБ может и должен поддерживать переход к низкоуглеродной экономике, действуя в рамках своего мандата, признавая при этом различные взгляды и мнения по этой теме (Cœuré 2018).

Различный подход в развивающихся странах и в развитых странах

Широко признано, что страны, установившие четкие руководящие принципы и обязательные правила для направления государственного и частного финансирования на экологически чистые продукты, создают благоприятные условия для внутренних финансовых учреждений для увеличения своих зеленых инвестиций (GIZ 2019). Однако подходы к вмешательству в политику «зеленого» банкинга в развивающихся и развитых странах, как правило, различаются, хотя меры, принимаемые пруденциальными органами в развитых странах, различаются.Например, органы власти, основанные на правилах, такие как органы во Франции, как правило, действуют более активно и вводят политику, направленную на измерение климатических рисков, в то время как органы, основанные на принципах, такие как органы в Швейцарии и Японии, склонны придерживаться более ориентированных на рынок подходов (Spiegel et al. др.2019). Как показано в Таблице 2, многие развивающиеся страны ввели обязательные нормативные акты, которые требуют от своих банков формализовать и внедрять политику экологических и социальных гарантий и сообщать о соответствующей деятельности центральным банкам и регулирующим органам.В некоторых случаях центральные банки в развивающихся странах, таких как Бангладеш и Индия, устанавливают конкретные квоты кредитования для чувствительных к климату секторов. Многие развивающиеся страны получили поддержку от многосторонних агентств по развитию, таких как IFC, в разработке своей политики «зеленого» банкинга. По данным IFC, развивающиеся страны находятся на разных этапах устойчивого финансового развития, а Бангладеш, Бразилия, Китай, Колумбия, Индонезия, Монголия, Нигерия и Вьетнам наиболее продвинулись вперед, поскольку они начали отчитываться о результатах своих действий по внедрению (IFC 2018a, 2018b) .С другой стороны, большинство развитых стран приняли ориентированный на промышленность, добровольный подход, сосредоточившись в основном на раскрытии информации о финансовых рисках, связанных с климатом, в рамках поддержки TCFD. По состоянию на 2018 год правительства Бельгии, Франции, Швеции и Великобритании, а также финансовые регуляторы Австралии, Бельгии, Франции, Японии, Нидерландов, Швеции и Великобритании выразили поддержку TCFD, которая полностью остается добровольной. Инициатива (TCFD 2018). Кроме того, Франция сделала обязательным раскрытие связанной с климатом финансовой информации перечисленными компаниями, банками и поставщиками кредитов, а также инвесторами в соответствии с ее Законом о переходе на энергоносители для зеленого роста.Япония — еще один пример развитой страны, поскольку Банк Японии предоставляет льготные ссуды банкам, которые кредитуют экологические и энергетические предприятия. Тем не менее, даже в тех обязательных схемах, которые находятся в стадии реализации, часто отсутствуют подробные сведения о правоприменении, что создает некоторую двусмысленность в отношении того, в какой степени государственный орган возьмет на себя ответственность за проверку и мониторинг соблюдения.

Таблица 2 Меры экологической банковской политики во всем мире

Инструменты экологической банковской политики

Инструменты экологической банковской политики можно сгруппировать в четыре различные области политики, которые включают макропруденциальную политику, микропруденциальную политику, рыночную политику и распределение кредитов политика в соответствии с Dikau and Volz (2018), как показано в таблице 3.

Таблица 3 Инструменты экологической банковской политики

Зеленая макропруденциальная политика направлена ​​на определение правил для финансовых учреждений и снижение системных финансовых рисков для макроэкономики, вызванных изменением климата. Зеленые макропруденциальные инструменты могут включать климатическое стресс-тестирование банковской системы, дифференцированные требования к капиталу в зависимости от доли зеленого портфеля банка и ограничения на кредитный риск и финансовые коэффициенты. Такие инструменты могут помочь центральным банкам и регулирующим органам влиять на кредитную деятельность банков, побуждая их делать больше зеленых инвестиций.Возможно, самым мощным макропруденциальным инструментом было бы Базельское соглашение. Текущие требования к капиталу и ликвидности в соответствии с соглашением Базель III не обязательно требуют от банков оценки воздействия климатических рисков на свой баланс (BCBS 2016; ESRB 2016a). Учитывая, что стандарты Базель III были приняты и внедряются во всех 27 юрисдикциях, входящих в Базельский комитет (BCBS 2018), они являются наиболее широко принятыми стандартами в банковской отрасли в развивающихся и развитых странах. Таким образом, рассмотрение климатических и экологических рисков Базельским комитетом при оценке их воздействия на стабильность банковского сектора даст очень сильный рыночный сигнал и дополнительно побудит центральные банки и регулирующие органы принять надежные основы управления экологическими и социальными рисками.

Зеленая микропруденциальная политика направлена ​​на поощрение отдельных финансовых учреждений к включению экологических и социальных мер безопасности в свою политику и операции. Зеленые микропруденциальные инструменты могут включать раскрытие банками информации о финансовых рисках, связанных с климатом, принятие и внедрение системы управления экологическими и социальными рисками и дифференцированных требований к резервам.Например, Banque du Liban, центральный банк Ливана, ввел схему ссуды для финансирования борьбы с изменением климата, в соответствии с которой коммерческие банки освобождаются от части обязательного резерва при кредитовании проектов, связанных с энергетикой, в рамках Национальной программы действий в области энергоэффективности и возобновляемых источников энергии (NEEREA). (CCCU 2014).

Центральные банки и регулирующие органы могут играть рыночную роль в продвижении зеленых инвестиций и операций. Например, они могут разработать и предоставить руководящие принципы устойчивого финансирования для банков, которые могут создать благоприятную среду в банковском секторе.Это основная инициатива Sustainable Banking Network IFC. Другой пример — разработка руководящих принципов по зеленым облигациям для поощрения выпуска банками зеленых облигаций, поскольку доходы от зеленых облигаций могут использоваться исключительно для финансирования зеленых проектов. Большинство зеленых облигаций, выпущенных в прошлом, соответствовали стандартам, установленным Международной ассоциацией рынков капитала (ICMA) и Climate Bonds Initiative. Однако некоторые страны и регионы, такие как Китай и АСЕАН (Ассоциация государств Юго-Восточной Азии), недавно разработали свои собственные стандарты для продвижения своего рынка зеленых облигаций.

Наконец, политика распределения зеленых кредитов направлена ​​на поощрение кредитования и инвестиций в чувствительные к климату сектора, такие как сельское хозяйство, энергетика и водоснабжение. Некоторые центральные банки реализуют такую ​​политику, устанавливая минимальную долю банковского кредитования секторам, связанным с климатом и окружающей средой, создавая льготные окна для зеленого рефинансирования и предоставляя льготные ссуды банкам, которые предоставляют кредиты чувствительным к климату секторам.

Кроме того, NGFS представила шесть рекомендаций, которые могут помочь центральным банкам, надзорным органам, политикам и финансовым учреждениям управлять климатическими рисками и в конечном итоге сделать финансовую систему зеленой и устойчивой к изменению климата (NGFS 2019).Шесть рекомендаций включают интеграцию климатических рисков в мониторинг финансовой стабильности и пруденциальный надзор, включение экологических, социальных и корпоративных факторов (ESG) в управление портфелем, обмен и раскрытие данных о климатических рисках, наращивание потенциала и повышение осведомленности, поддержку работы TCFD и развития. зеленой и климатической таксономии. Разработка надежной экологической и климатической таксономии может стать ключевым инструментом для уменьшения вероятности появления зеленого пузыря и зеленого мытья.

Измерение эффективности политики зеленого банкинга

Измерение эффективности политики зеленого банкинга как на отраслевом, так и на институциональном уровне может быть преждевременным, в основном из-за отсутствия данных и методологий измерения, не говоря уже о сравнении результативности и эффективности между в развивающихся и развитых странах и среди различных инструментов. Многие ученые были очень активны в своих усилиях по анализу эффективности политики зеленого кредита Китая; однако их выводы показали неоднозначные результаты относительно того, было ли внедрение политики эффективным в достижении поставленных целей (Scholtens et al.2008; Айзава и Ян 2010; Чжан. et al., 2011; Джин и Мэнци 2011; Стивенс и Скиннер 2013; Гонг и Гао 2015; Lian 2015; Лю и др. 2015; Ge et al. 2016; Ю и Рен 2016). В другом исследовании анализировалась взаимосвязь между раскрытием корпоративной экологической информации в соответствии с требованиями Политики зеленого кредитования в Китае и корпоративным зеленым финансированием. Он пришел к выводу, что требование о раскрытии экологической информации не стало инструментом управления рисками для банков при принятии решений о финансировании (Wang et al.2019).

Кроме того, Китай официально начал измерять и сообщать об эффективности своей политики «зеленого кредита» на основе коэффициента неработающих кредитов. Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая (CBIRC, ранее Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая) сообщила, что доля неработающих кредитов по зеленым кредитам, предоставленным 21 крупным национальным банком, составила 0,41%, что на 1,35% ниже, чем доля проблемных кредитов по всем кредитам в США. Сентябрь 2016 г. В июне 2017 г. CBIRC впоследствии опубликовал те же данные, показывающие, что показатель NPL по зеленым кредитам снизился до 0.37%, что на 1,32% ниже, чем у всех кредитов (Cui et al. 2018; NGFS 2019).

Несмотря на первые попытки, в основном возглавляемые Китаем, измерить эффективность политики зеленого банкинга и зеленых кредитов, по-прежнему существует значительная нехватка данных и непоследовательность, чтобы сделать четкий вывод.

ЕЦБ поиграет финансовыми мускулами в борьбе с изменением климата

Здание штаб-квартиры Европейского центрального банка (ЕЦБ) видно во Франкфурте, Германия, 7 марта 2018 г. REUTERS / Ralph Orlowski

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Register

ФРАНКФУРТ, 8 июля (Рейтер) — Европейский центральный банк будет больше учитывать изменение климата в своих основных политических решениях, что является последним шагом одного из крупнейших центральных банков мира по сокращению выбросов углерода.

Самый влиятельный финансовый орган Европы сделал свое заявление перед запуском на следующей неделе пакета мер Европейским Союзом, который стремится стать мировым лидером в экологизации экономики.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард, которая страстно говорила о необходимости действий по борьбе с изменением климата и разделяла этапы с активистами экологической кампании, такими как Дэвид Аттенборо, сделала своей приоритетной задачей определение роли банка в этой области.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Register

ЕЦБ заявил в четверг, что изменение климата будет одним из факторов, влияющих на изменение климата. политика в отношении раскрытия финансовой информации, оценки рисков, обеспечения и покупки активов корпоративного сектора.

«ЕЦБ скорректирует структуру, регулирующую распределение покупок корпоративных облигаций, чтобы включить критерии изменения климата в соответствии со своим мандатом», — говорится в заявлении.

«Они будут включать приведение эмитентов как минимум в соответствие с законодательством ЕС, реализующим Парижское соглашение, посредством показателей, связанных с изменением климата, или обязательств эмитентов по достижению таких целей», — добавил центральный банк.

ЕС поставил перед собой цель сократить чистые выбросы на 55% к 2030 году, чтобы ограничить глобальное потепление значительно ниже 2 градусов Цельсия по сравнению с доиндустриальными уровнями, как это установлено в Парижском соглашении 2015 года.

«Другие центральные банки будут читать это и много думать о том, как они могут продемонстрировать аналогичную приверженность экологизации денежно-кредитной политики», — сказал Пол Диггл, заместитель главного экономиста Aberdeen Standard Investments.

Этот шаг получил осторожную поддержку со стороны экологической группы WWF.

«Объявление ЕЦБ в результате обзора его стратегии является важной вехой», — сказал Генри Эвистон, ответственный за политику устойчивого финансирования Всемирного фонда дикой природы. «Однако, учитывая безотлагательность климата, выполнение этих обязательств теперь должно происходить очень быстро и применяться ко всем операциям ЕЦБ …»

Хотя Лагард подчеркнула, что политику в области изменения климата должны возглавлять избранные правительства и парламенты, она сказала, что ЕЦБ был обязан действовать из-за рисков для финансовой стабильности, связанных с изменением климата и огромными потрясениями, которые потребуются, чтобы поставить экономику на устойчивую основу.

«Это не просто слова», — сказала она на пресс-конференции. «Это обязательство всего управляющего совета (ЕЦБ)», — сказала она о форуме, состоящем из глав национальных центральных банков зоны евро, в которую входят 19 членов.

Другие решения ЕЦБ, объявленные в четверг, включали:

— разработку новых моделей и анализов для мониторинга последствий изменения климата и соответствующей политики

— разработку новых показателей, охватывающих зеленые финансовые инструменты и углеродный след финансовых учреждений, as а также их подверженность рискам, связанным с климатом.

— подробный план с 2022 года, требующий раскрытия информации, связанной с изменением климата, для получения права на получение залога и покупки активов.

— климатические стресс-тесты в 2022 году баланса Евросистемы, в которую входят сам ЕЦБ и национальные центральные банки зоны евро с 19 странами.

«Речь идет в основном о лучшей информации и раскрытии, а также о принятии во внимание климатических рисков», — написал в Twitter Гунтрам Вольф, экономист и директор брюссельского аналитического центра Bruegel.

Центральные банки расходятся во мнениях о том, насколько глубоко они должны быть вовлечены в более широкую политику в области изменения климата.

Хотя центральный банк Японии по-прежнему сдержан в отношении покупки «зеленых» облигаций, он объявил, что предоставит средства финансовым учреждениям, которые увеличат ссуды и инвестиции для деятельности, направленной на борьбу с изменением климата.

Народный банк Китая заявил, что увеличил долю зеленых облигаций в своих инвестициях в валютные резервы, одновременно контролируя инвестиции в активы с высоким уровнем загрязнения. Его правила зеленых облигаций запрещают финансирование проектов, связанных с углем.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли сказал, что он изучает способы «озеленения» своего портфеля денежно-кредитной политики после того, как отчет о раскрытии информации показал, что углеродный след его активов соответствовал повышению на 3,5–4 градуса к 2100 году.

Когда законодатели-республиканцы дышат ему в шею, ФРС США является одной из самых сдержанных. Хотя он начал проводить дополнительные исследования экономических последствий изменения климата, председатель ФРС Джером Пауэлл настаивает, что это вопрос правительства, а не денежно-кредитной политики.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к Reuters.com

Зарегистрируйтесь

Дополнительный отчет Хью Джонса и Саймона Джессопа в Лондоне; Написано Марком Джоном; Под редакцией Хью Лоусона и Александра Смита

Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.

Центральные банки и изменение климата

Борьба с изменением климата стала главным приоритетом государственной политики во многих странах, и центральные банки были призваны внести свой вклад. Некоторые из них проявили склонность включить изменение климата в свои политические цели и рамки. Другие настроены более неохотно. В этой колонке мы представляем схему, позволяющую обдумать проблему и определить некоторые важные компромиссы и варианты выбора.

С самого начала необходимо провести существенное различие между двумя обязанностями, которые центральные банки берут на себя в большинстве стран: надзор, регулирование и надзор за деятельностью финансовых учреждений; и реализация денежно-кредитной политики.

Центральные банки, регулирование и надзор за финансовой деятельностью

Можно представить себе спектр вмешательств по изменению климата, некоторые из них бесспорные, другие более инновационные или интрузивные.

Интернализация климатических рисков в финансовом надзоре

Это кажется очевидным обязательством. Климат должен быть важной частью оценки финансовых рисков. Стресс-тесты, а в зоне евро — процесс оценки внутренней достаточности капитала (ICAAP) должны включать климатический компонент.Климатические сценарии следует разрабатывать параллельно (или в качестве дополнений) к макроэкономическим сценариям, поскольку климат оказывает очевидное влияние на оценку долгосрочных активов и обязательств. Следует систематически проводить и обновлять анализ чувствительности к изменению климата для портфелей страховых компаний, институциональных инвесторов и управляющих активами.

Однако необходимо провести тонкое различие между тремя категориями:

• Риски напрямую связаны с климатическими явлениями (например, добыча полезных ископаемых, сельское хозяйство или некоторые виды промышленной деятельности могут стать невозможными в некоторых областях, и существующие активы должны быть соответственно амортизированы)
• Будущее влияние существующей климатической политики , которое необходимо оценить и установить соответствующие цены
• Влияние будущей климатической политики , решение по которым еще не принято.Например, если будет введен налог на выбросы углерода (или некоторая эквивалентная мера), некоторые запасы нефти станут «безвозвратными», и финансовые посредники подвергаются некоторому обесценению. Это экономически логично, чтобы институты подвергались стресс-тестированию на предмет такой возможности. Обращение к учреждениям с просьбой о защите от этого также является разумным с финансовой точки зрения. Однако надзорным органам может быть неудобно оценивать вероятность политик, закрепленных в международных соглашениях (например, Парижского соглашения), но не принятых законодателем.

Интересно есть эффект обратной связи. Если частные учреждения учитывают влияние будущей климатической политики, они будут более устойчивыми, когда будут приняты меры. В свою очередь, усиление подготовки в частном секторе может облегчить и сделать политически более целесообразным принятие необходимой политики.

Использование пруденциальных нормативов (требований к капиталу) для направления финансирования на устойчивые инвестиции

Большинство коэффициентов достаточности капитала в соответствии с режимом Базеля III являются «взвешенными с учетом риска» — они варьируются в зависимости от предполагаемой рискованности ссуд и активов, находящихся в руках банков.Было бы относительно просто расширить понятие и определение риска, чтобы принять во внимание климатические риски. Опять же, существует градация возможных режимов в зависимости от вида рисков, которые будут рассматриваться: существующие и материализованные климатические риски или будущие возможные климатические риски; обесценения в результате существующей политики или будущей возможной политики.

Коэффициенты достаточности капитала

можно также использовать более активно, применяя благоприятные режимы к кредитам и инвестициям, которые надзорные органы считают «зелеными».Несмотря на простоту реализации таких режимов, центральные банки столкнутся с тройной проблемой:

• Зеленые инвестиции могут быть изначально более рискованными и сами по себе потребуют более высоких резервов капитала.
• Как и кем будет определена «зеленая» характеристика? Есть ли у регулирующих органов возможность принять такое решение?
• Использование пруденциальных коэффициентов для влияния на распределение кредита означало бы переход к политике «целевого кредитования». От этой политики отказались несколько десятилетий назад в большинстве стран с развитой экономикой, но она практикуется во многих странах с развивающейся экономикой.И снова возникает вопрос, способны ли центральные банки проводить такую ​​политику. Центральные банки могут стать объектом серьезного лоббистского давления со стороны различных групп интересов.

Ни одна из этих проблем не является непреодолимой, но их необходимо решать заранее и создавать надлежащие институциональные и управленческие механизмы.

Создание и усиление стимулов к «зеленому финансированию»

• Хотя концепция зеленого финансирования широко используется, она остается в значительной степени неопределенной с точки зрения инструментов и законодательства.На этом этапе, в дополнение к конкретным регуляторным стимулам, центральные банки могут преследовать две общие и различные цели:
  • Поощрять развитие долгосрочного финансирования проектов, поскольку большинство трудностей, связанных с финансированием перехода на энергоносители, характерны для всех долгосрочных рискованных проектов.
  • Подтолкнуть правительства и парламенты к принятию четких и предсказуемых мер. Неопределенность в отношении будущей политики — больше, чем отсутствие финансирования — является основным фактором, сдерживающим инвестиции в борьбу с изменением климата.Как только эти неопределенности будут устранены, инвесторы смогут в полной мере воспользоваться существующими низкими процентными ставками и легкими финансовыми условиями.

Центральные банки, денежно-кредитная политика и изменение климата

В этом разделе описываются проблемные, а не предписываются конкретные ориентации.

Очевидно, что связь между изменением климата и денежно-кредитной политикой более слабая и менее четко определенная, чем связь с финансовой стабильностью и надзором. Одна из главных трудностей — разница в горизонте.Принято считать, что денежно-кредитная политика не влияет на долгосрочный рост; его влияние наиболее ощутимо на горизонте от 1,5 до 2,5 лет. В отличие от этого, изменение климата имеет долгосрочную перспективу; эффекты и политика материализуются и имеют значение в течение нескольких десятилетий.

Влияние климатического риска на макроэкономику

При этом центральные банки могут захотеть принять во внимание несколько аспектов, связанных с изменением климата, при разработке и реализации денежно-кредитной политики:

• Во-первых, они должны включить климатические риски в свою оценку потенциального роста и производства, а также естественную равновесную процентную ставку (r *).
• Во-вторых, даже в краткосрочной перспективе климат может оказать влияние, если приведет к увеличению частоты экстремальных погодных явлений. Эти события представляют собой «негативные шоки предложения» с обратным воздействием на объем производства и цены. Они очень усложняют проведение денежно-кредитной политики. Некоторые малые и средние страны с формирующейся рыночной экономикой могут оказаться особенно уязвимыми и соответствующим образом скорректировать свои политические рамки.

Денежные инструменты

Однако большой вопрос заключается в том, могут ли центральные банки использовать свои денежно-кредитные инструменты для активного содействия борьбе с изменением климата (Honohan, 2019).За последнее десятилетие центральные банки значительно расширили свои балансы, часто в пять или десять раз. Во многих странах эти балансы теперь соизмеримы с размером национальной экономики. Имея такое влияние на экономику и финансовые рынки, центральные банки могли бы принять более активный подход к финансированию перехода к изменению климата.

На ум приходят две возможности, обе без существенных изменений в текущей операционной структуре:

• Переориентировать покупки активов на «зеленые» ценные бумаги
• Модулируйте «стрижки», применяемые к разным видам обеспечения, используемому в операциях рефинансирования, тем самым создавая стимул для задержания одних и разгрузки других.

Некоторые размышления в свете классификации Масгрейва

Следует ли центральным банкам пойти по этому пути? Это может быть самый деликатный и сложный вопрос. В этой колонке мы просто представляем некоторые размышления — сначала на общем уровне, а затем применительно к конкретным центральным банкам.

Вообще говоря, полезно сослаться на классическое различие Масгрейва между тремя функциями государственной экономической политики: распределение (ресурсов), перераспределение (доходов) и стабилизация (Musgrave 1939).

В странах, в которых центральные банки подчиняются правительству и не пользуются какой-либо независимостью, четкое распределение различных политических функций менее актуально. Это особенно верно, если управляемый государством кредит является частью экономической модели, как, например, в случае Китая.

В демократических обществах решения о распределении ресурсов и перераспределении доходов принимаются выборными органами. Очевидно, что политика, связанная с изменением климата, относится к этой категории.Независимые центральные банки являются неизбираемыми «агентами» общества; у них есть четко определенный мандат на стабилизацию экономики . Можно утверждать, что центральные банки вышли бы за рамки своих полномочий, если бы они настроили свои инструменты денежно-кредитной политики для распределения ресурсов и прямого кредитования. Похоже, это позиция Федеральной резервной системы. Председатель Пауэлл недавно заявил, что «изменение лимита является важным вопросом, но не в первую очередь для ФРС».

Ситуация может быть более сложной для ЕЦБ.По сравнению с Федеральной резервной системой США, ее мандат является более иерархическим — с ценовой стабильностью в качестве приоритетной цели — и более сложным. В Договоре говорится, что «… без ущерба для цели стабильности цен», система евро также «поддерживает общую экономическую политику Союза с целью содействия достижению целей Союза». К ним относятся «полная занятость» и «сбалансированный экономический рост».

В той степени, в которой стабильность цен не нарушена, а борьба с изменением климата является основным (недавно подтвержденным и подчеркнутым) приоритетом ЕС, возникает вопрос о том, может ли ЕЦБ использовать некоторые из имеющихся инструментов для борьбы с изменением климата. цель.Это, безусловно, точка зрения многих активистов в области климата.

Однако это сразу вызывает дополнительные вопросы. Правительства разных стран проводят разную политику. Законно ли центральный банк самостоятельно выбирать предпочтительную вторичную цель? Или он должен подчиняться выборным органам, если политика направлена ​​на распределение государственных ресурсов, что кажется нормальным в представительной демократии.

Компромисс реален и труден. Если бы центральный банк сам оценивал ситуацию и обдумывал действия, его легитимность была бы поставлена ​​под сомнение (Tucker 2018).Кроме того, он подвергнется различному политическому давлению. С другой стороны, если он запрашивает какое-либо официальное руководство со стороны избранных органов (например, парламента), он рискует усилить впечатление, что он потерял свою независимость. Могут существовать тонкие способы и процедуры для перехода между этими рисками, но опасности реальны и оправдывают большую осторожность. При любых обстоятельствах центральный банк должен сохранять полную свободу действий в отношении прерывания любых действий или программ, если его первоочередная цель — стабильность цен — будет поставлена ​​под угрозу.

Список литературы

Хонохан, П. (2019), «Следует ли в денежно-кредитной политике учитывать неравенство и изменение климата?» Рабочий документ PIIE 19-18.

Масгрейв, Р. (1939), «Теория добровольного обмена в общественной экономике» Ежеквартальный журнал экономики 53 (2): 213-237.

Tucker, P (2018), Unelected Power: The Quest for Legitimacy in Central Banking and the Regulatory State , Princeton University Press.

Центральная отчетность

Тестирование центрального приложения отчетности

Вы можете протестировать приложение Reporting Central в тестовой среде (вне офиса).Если у вас есть вопросы, связанные с тестированием, обратитесь к местному представителю Reporting Central District.

Подробности обучения

Руководство внешнего пользователя Reporting Central (PDF) предназначено для лиц, ответственных за подготовку и отправку отчетов. В руководстве пользователя содержится информация о том, как:

• Войдите в приложение, используя физический токен, выданный вашим Федеральным резервным банком.
• Перемещайтесь по экранам приложения для отправки файлов в электронном виде
• Прямой ввод данных в приложение

Отчеты и формы

По ссылкам ниже представлена ​​информация о формах отчетов и инструкциях, доступных в Федеральной резервной системе, экзаменационном совете Федеральных финансовых учреждений и США.S. Департамент казначейства:

Информация для иностранных банковских организаций и поставщиков

По ссылке ниже представлен список финансовых и структурных отчетов, которые иностранная банковская организация (FBO) может подавать:

Если вы планируете создать какие-либо контакты для авторизации конечных пользователей (EUAC) или подписчиков, которые находятся за пределами США или их территорий, обратитесь в Центр обслуживания клиентов для получения дополнительной информации об этом процессе.

По ссылке ниже приведены контакты поставщика программного обеспечения для подготовки отчетов:

Поделитесь информацией о приложении Reporting Central, расположенной в Reporting Central Resource Center, со всеми поставщиками, которые поддерживают разработку программного обеспечения для вашей организации.По всем вопросам, связанным с Reporting Central, поставщики программного обеспечения должны обращаться к Vendor Communications.

Мы здесь, чтобы помочь

Если у вас возникнут вопросы относительно подачи финансовых данных и инструкций по отчетности в электронном виде, обращайтесь в местное контактное лицо Центрального округа отчетности. Чтобы получить помощь в настройке доступа к приложению Reporting Central через веб-решение FedLine, обратитесь в Центр обслуживания клиентов Федеральной резервной системы.

Начало страницы

.