Крепко валюта: Курс Эфириума на сегодня, стоимость, курс ETH онлайн, график Ethereum

Эксперты советуют россиянам не продавать доллары и по-прежнему использовать иностранную валюту для хранения накоплений после того, как накануне Минфин объявил об изменении структуры Фонда национального благосостояния (ФНБ). Об этом сообщает «РИА Новости».

Напомним, глава Минфина Антон Силуанов заявил, что в течение месяца планируется уменьшить до нуля долю доллара в структуре ФНБ. Сейчас в доллары вложено 35% средств фонда. В будущем доля евро в ФНБ увеличится до 40%, юаня – до 30%, золота – до 20%, фунтов и иен — по 5%. Сейчас доли доллара и евро составляют по 35%, юаня — 15%, фунта стерлингов — 10%, иены — 5%.

По словам первого вице-премьера Андрея Белоусова, решение вывести доллар из структуры ФНБ связано с угрозой новых американских санкций в отношении России.

При этом решение Минфина не должно поменять накопительную стратегию для граждан: тем, кто получает доход и расходует в рублях, рекомендуется держать в валюте не менее 30-40% денег. Такое мнение высказал инвестиционный стратег компании «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин.

«Личные валютные стратегии не должны определяться заявлениями министра финансов», — подчеркнул эксперт компании «Открытие брокер» Андрей Кочетков. По его словам, изменения в структуре ФНБ отражают только политические решения руководства страны по отвязке от доллара. Гражданам же лучше дождаться момента, когда рубль вернёт себе инвестиционную привлекательность – это произойдёт, когда ставка ЦБ окажется выше инфляции, сказал эксперт.

Руководитель департамента инвестиционного анализа и обучения «Универ капитала» Андрей Верников отметил, что с учётом высоких инфляционных ожиданий цены будут расти, а рубль не станет крепким. Потому тем, кто хранит деньги в долларах, он посоветовал не менять эту стратегию.

Новосибирские экономисты дали прогноз курсов валют на 2021 год, что ждет рубль, доллар и евро в 2021 году | НГС

С другой стороны, решения о достаточно быстрой вакцинации, которые уже принял ряд стран, дали рынкам надежду на быстрое возобновление международного сообщения.

2021 год выглядит годом восстановительного роста, хотя скорость этого восстановления, вполне вероятно, не будет такой высокой, какой она представлялась еще несколько недель назад: из-за ускоренного распространения эпидемии в Великобритании вопрос о новом раунде закрытия международного сообщения опять вернулся на повестку дня. Тем не менее до последнего времени считалось, что к концу 2021 года в развитых странах может быть вакцинировано до 85% населения, что потенциально давало надежду на то, что тема эпидемии постепенно отойдет на второй план и уступит место более экономически обоснованным аргументам роста рынков.

В целом контекст мягкой монетарной политики на 2021 год означает, что мировые рынки в следующем году сохранят настрой на рост.

Сергей Ермолаев, доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г. В. Плеханова

— Экономическая теория говорит, что невозможно предсказывать курсы валют хоть сколько-нибудь точно в течение длительного времени. Казалось бы, в курсах валют нет ничего необычного. Ведь, по сути, курсы — это цены валют, выраженные в других валютах. И они устанавливаются на основе спроса и предложения, как и цены других товаров и услуг. Проблема однако состоит в том, что в случае цен валют на них влияет множество таких факторов, которые заранее невозможно предсказать.

Спрос и предложение на валюты определяются двумя главными факторами. Во-первых, это спрос внутри страны на иностранные товары и услуги (повышает курсы доллара и евро) и спрос иностранцев на отечественные (повышает курс рубля). Вряд ли границы большинства стран откроются раньше осени 2021 года, и это должно уменьшить спрос на инвалюты. Если вакцинация от COVID-19 в мире окажется удачной, это поддержит спрос на нефть и, соответственно, рубль.

прогноз, что с курсом в Украине

Гривна «вошла» в 2021 год с курсом 28,27 гривны за доллар. По состоянию на 9 июля НБУ установил курс на уровне 27,29. Несмотря на то, что сейчас гривна крепче, последние несколько недель она падает по отношению к доллару.

Актуально Насколько экономным является гибридное авто

Почему доллар растет

Курс доллара по отношению к гривне растет как из-за внутренних факторов в Украине, так и из-за роста индекса доллара, то есть внешних факторов.

Длительные выходные

В июне украинцы две недели подряд имели 3-дневные выходные. Это способствовало росту курса доллара относительно украинской гривны.

Две коротких рабочих недели и отпуска уменьшили деловую активность в Украине, добавив очередных пиковых ослаблений курса гривны из-за недостаточного предложения валюты,
– объясняют аналитики ICU.

ОВГЗ

Аукционы ОВГЗ в последние недели привлекали гораздо меньше денег нерезидентов, чем раньше. К примеру, Минфин 29 апреля привлек всего 2,5 миллиарда гривен, что стало самым слабым июньским аукционом. Среди причин аналитики ICU называют:

• двойные длительные выходные;
• негативные новости относительно увольнений в НБУ;
• публикация протокола заседания комитета по монетарной политике НБУ;
• ответная реакция на это все со стороны нерезидентов.

Как аукцион ОВГЗ влияет на курс

Вмешательство НБУ

НБУ своими интервенциями не дает гривне излишне укрепиться. В июне Нацбанк купил 683 миллионов долларов, а продал всего 100 миллионов долларов. То есть регулятор уменьшил количество долларов на рынке и таким образом спрос на него вырос, а соответственно и цена.

Падение индекса доллара

Не только гривна падает, но и сам по себе доллар растет, точнее его индекс, отражающий курс доллара относительно 6 валют мира (евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка).

От своего двухлетнего минимума в мае индекс доллар вырос на 3,1% и 9 июля составляет 92,41, по данным MarketWatch.

Что будет с курсом валют в 2021 году

• МВФ прогнозирует, что украинская гривна в 2021 году будет на уровне 27,98 гривны за доллар. Кстати, в предыдущем прогнозе организация закладывала высокий курс.
• В апрельском консенсус-прогнозе от Минэкономики специалисты пришли к согласию относительно того, что среднегодовой курс доллара будет колебаться в пределах 27,90 гривны, а в конце года его стоимость вырастет до 28,20 гривны.
• А вот сами эксперты Минэкономики ожидают, что в этом году курс будет на уровне 28 гривен (оптимистический сценарий) или 28,30 гривны (пессимистический сценарий).

Как менялся курс в 2021 году

В течение года гривна укреплялась по отношению к доллару за исключением коротких периодов. Особо благоприятными для национальной валюты были май и июнь.

Что будет влиять на гривну в 2021

Сотрудничество с МВФ. Украина до сих пор не получила второго транша от МВФ, который ожидали еще в прошлом году в рамках 1,5 годовой программы stand-by. И неизвестно, удастся ли получить транш в этом году.

Коронавирус и вакцинация. Летом темпы заболевания упали, но Украина – последняя в регионе по темпам вакцинации населения. Поэтому в случае новой волны коронавируса, придется вводить карантинные ограничения, которые вредят экономике.

Мировые рынки. Экспорт и импорт занимают видное место в экономике Украины, поэтому цены на нефть, которую Украина импортирует, или зерно, которое экспортирует, – будут иметь существенное влияние на национальную валюту.

Обратите внимание Тарифы на электроэнергию с августа 2021 года: как вырастут цены

Ожидания. Ожидания бизнеса и населения по курсу играют ключевую роль, ведь стимулируют их к продаже/покупке валюты, что только усиливает эффект. Правительство заложило в бюджете достаточно слабую гривну по сравнению с экспертными прогнозами. Это может способствовать девальвационным ожиданиям и таки обесценить гривню.

Восстановление экономики. 2020 год стал годом падения ВВП для многих стран мира, включая Украину. Однако по разным прогнозам экономики будут восстанавливаться в 2021 году. Поэтому то, насколько Украине удастся восстановить допандемические показатели, будет влиять на курс гривны.

Трейдеры «просто забили на рынок»: Рубль уснул в ожидании встречи Путина и Байдена | 21.05.21

Несмотря на решение США «заморозить» жесткие санкции против «Северного потока-2», встречу Сергея Лаврова с главой Госдепа Энтони Блинкеном и ожидания очных переговоров Владимира Путина Джо Байдена, за неделю рубль смог отыграть лишь 55 копеек у доллара и 37 копеек у евро.

На торгах в пятницу на 18.03 мск американская валюта дешевеет на 7 копеек, до 73,4550 рубля, европейская — на 40 копеек, до 89,51 рубля.

Низкая активность на сегодняшней сессии может быть связана с проходящим в Сочи Форумом валютного и денежного рынков: оставшиеся в Москве трейдеры «просто «забили» на рынок, тем более что нет драйверов», сказал Reuters дилер крупного российского банка.

Никак не отреагировал на геополитическую разрядку и рынок российского госдолга. Индекс RGBI, отслеживающий цены ОФЗ, остался на месте, как и большинство выпусков, входящих в его расчет.

«Рынок демонстрирует тотальную апатию, торгуясь с минимальными оборотами, как будто майские праздники так и не закончились», — отмечает Locko Asset Management.

На рынке опционов тем временем трейдеры вяло сокращают ставки на ослабление рубля в ближайшие три месяца.

Индикатор «медвежьих» настроений в российской валюте — ставка инверсии риска по опционам на пару доллар-рубль — достиг минимума с декабря 2020 года на признаках деэскалации напряженности в отношениях РФ и США, отмечает Bloomberg.

Трехмесячные форварды закладывают курс 74,35 за доллар — на 2,4% крепче, чем на начало мая.

«Ближайшие 2-3 месяца обещают быть позитивными для рубля», — говорит стратег Citigroup Луис Коста: ЦБ РФ продолжит повышать ключевую ставку, риски санкций снизились, а высокие цены на нефть должны поддержать рубль даже в условиях глобального высокого спроса на доллар.

Против рубля, впрочем, продолжает играть отток капитала, отмечает главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. По данным ЦБ, в апреле частный сектор вывез из страны 6,9 млрд долларов, что на 75% выше среднего значения за предыдущие три месяца.

Максимум, на что способен рубль в этих условиях, — это укрепление до отметки 73 в мае, после чего вероятен летний откат, прогнозирует Долгин: курс ослабят сезонный спрос на валюту, которую которую будут покупать нерезиденты под полученные в России дивиденды, а также растущий импорт.

В ближайшие дни рубль поддержат продажи валюты экспортерами под майские налоги, но с конца следующей недели начнутся покупки от нерезидентов, которые будут конвертировать в валюту дивиденды Сбербанка (выплачиваются 26 мая), отмечает стратег SberCIB Юрий Попов.

Всего нерезидетам предстоит купить 2,7-3,6 млрд долларов — этот спрос, вероятно, «помешает рублю укрепиться ниже 73 за доллара в первой половине июня, несмотря на значимые позитивные факторы, такие как улучшение геополитической ситуации», предупреждает эксперт.

Определение жесткой денежно-кредитной политики

Что такое жесткая денежно-кредитная политика?

Жесткая или сдерживающая денежно-кредитная политика — это курс действий, предпринимаемый центральным банком, таким как Федеральная резервная система, для замедления перегретого экономического роста, сокращения расходов в экономике, которая, как считается, ускоряется слишком быстро, или сдерживания инфляции, когда это происходит. поднимается слишком быстро.

Центральный банк ужесточает политику или делает деньги жесткими, повышая краткосрочные процентные ставки путем изменения политики учетной ставки, также известной как ставка по федеральным фондам.Повышение процентных ставок увеличивает стоимость заимствования и эффективно снижает его привлекательность. Жесткая денежно-кредитная политика также может быть реализована путем продажи активов на балансе центрального банка рынку посредством операций на открытом рынке (OMO).

Ключевые выводы

• Жесткая денежно-кредитная политика — это действие, предпринимаемое центральным банком, например Федеральной резервной системой, для замедления чрезмерного экономического роста.
• Центральные банки проводят жесткую денежно-кредитную политику, когда экономика ускоряется слишком быстро или инфляция — общие цены — растет слишком быстро.
• Повышение ставки по федеральным фондам — ​​ставки, по которой банки предоставляют друг другу ссуды, — увеличивает ставки по займам и замедляет кредитование.

Понимание жесткой денежно-кредитной политики

Центральные банки во всем мире используют денежно-кредитную политику для регулирования конкретных факторов в экономике. Центральные банки чаще всего используют ставку по федеральным фондам как ведущий инструмент регулирования рыночных факторов.

Ставка по федеральным фондам используется в качестве базовой ставки во всех странах мира.Это ставка, по которой банки предоставляют друг другу ссуды, также известная как ставка дисконтирования. Повышение ставки по федеральным фондам сопровождается повышением ставок по займам по всей экономике.

Повышение ставок делает заимствование менее привлекательным по мере увеличения процентных выплат. Это влияет на все виды заимствований, включая личные ссуды, ипотечные ссуды и процентные ставки по кредитным картам. Повышение ставок также делает сбережения более привлекательными, поскольку нормы сбережений также увеличиваются в условиях ужесточения политики.ФРС может также повысить резервные требования для банков-членов, стремясь сократить денежную массу или проводить операции на открытом рынке, продавая активы, такие как казначейские облигации США, крупным инвесторам. Такое большое количество продаж снижает рыночную цену таких активов и увеличивает их доходность, делая их более экономичными для вкладчиков и держателей облигаций.

27 августа 2020 года Федеральная резервная система объявила, что больше не будет повышать процентные ставки из-за падения безработицы ниже определенного уровня, если инфляция останется низкой.Он также изменил свой целевой показатель инфляции на средний, что означает, что он позволит инфляции несколько подняться выше целевого показателя в 2%, чтобы компенсировать периоды, когда она была ниже 2%.

Жесткая денежно-кредитная политика отличается от жесткой фискальной политики, которая проводится законодательными органами и включает в себя повышение налогов или сокращение государственных расходов, но может быть согласована с ней. Когда ФРС снижает ставки и упрощает условия для получения займов, это называется смягчением денежно-кредитной политики.

Выгода жесткой денежно-кредитной политики: казначейские продажи на открытом рынке

В условиях ужесточения политики ФРС может также продавать казначейские облигации на открытом рынке, чтобы абсорбировать некоторый дополнительный капитал в условиях ужесточения денежно-кредитной политики.Это эффективно выводит капитал с открытых рынков, поскольку ФРС получает средства от продажи с обещанием вернуть сумму с процентами.

Политика ужесточения происходит, когда центральные банки повышают ставку по федеральным фондам, а ослабление происходит, когда центральные банки понижают ставку по федеральным фондам.

В условиях ужесточения денежно-кредитной политики сокращение денежной массы является фактором, который может значительно помочь замедлить или удержать национальную валюту от инфляции.ФРС часто рассматривает возможность ужесточения денежно-кредитной политики в периоды сильного экономического роста.

Смягчение условий денежно-кредитной политики служит противоположной цели. В условиях смягчения политики центральный банк снижает ставки, чтобы стимулировать рост экономики. Более низкие ставки побуждают потребителей брать больше займов, что также эффективно увеличивает денежную массу.

Многие мировые экономики снизили ставки по федеральным фондам до нуля, а некоторые мировые экономики находятся в условиях отрицательных ставок.Условия как нулевой, так и отрицательной процентной ставки приносят пользу экономике за счет более легкого заимствования. В условиях крайне отрицательной процентной ставки заемщики даже получают процентные платежи, что может создать значительный спрос на кредит.

Жесткая денежно-кредитная политика — Справка по экономике

Жесткая денежно-кредитная политика подразумевает, что Центральный банк (или орган, отвечающий за денежно-кредитную политику) стремится снизить спрос на деньги и ограничить темпы экономического роста. Обычно это связано с повышением процентных ставок.

Целью жесткой денежно-кредитной политики обычно является снижение инфляции.

При более высоких процентных ставках произойдет замедление темпов экономического роста. Это происходит из-за того, что более высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствования и, следовательно, сокращают потребительские расходы и инвестиции, что приводит к замедлению экономического роста.

Жесткую денежно-кредитную политику можно также назвать дефляционной денежно-кредитной политикой.

Жесткая денежно-кредитная политика обычно выбирается, когда инфляция превышает целевой показатель инфляции (2%) или если политики опасаются, что инфляция может вырасти без ужесточения денежно-кредитной политики.Например, в начале 1980-х годов правительство повысило процентные ставки в ответ на более высокую инфляцию. Это привело к пику инфляции в 1980 году, а затем к ее падению.

В конце 1980-х годов мы также наблюдаем ужесточение денежно-кредитной политики. Экономика быстро росла, и инфляция начала расти. В ответ правительство увеличивает процентные ставки.

Жесткая денежно-кредитная политика включает

1. Повышение процентной ставки

Банк Англии может поднять базовую процентную ставку.Эта базовая ставка имеет тенденцию влиять на все остальные процентные ставки в экономике; это связано с тем, что коммерческие банки должны брать займы у Банка Англии, поэтому, если базовая ставка повышается, коммерческие банки, как правило, устанавливают свои собственные ставки по займам и сбережениям.

AD / AS Диаграмма, показывающая влияние жесткой денежно-кредитной политики

Более высокие процентные ставки, как правило, снижают совокупный спрос (AD), потому что:

• Кредит становится дороже .Поэтому фирмы и потребители отговариваются от инвестирования и расходования средств.
• Экономия становится привлекательнее . Поэтому фирмы и потребители с большей вероятностью будут продолжать откладывать деньги в банке, а не тратить их.
• Сниженный располагаемый доход . Потребители с переменной ипотечной ссудой увидят рост ежемесячных выплат по процентам по ипотеке. Следовательно, у них будет меньше доходов, которые они могут потратить.
• Влияние обменного курса. Повышая процентные ставки, обменный курс имеет тенденцию повышаться из-за горячих денежных потоков, пользующихся преимуществами лучших норм сбережений в этой стране.Повышение обменного курса также поможет снизить инфляционное давление. Импорт будет дешевле. Кроме того, снизится спрос на экспорт, что приведет к снижению совокупного спроса. Снижение конкурентоспособности может побудить фирмы стать более эффективными и сократить расходы

2. Операции на открытом рынке

Центральный банк также может ужесточить денежно-кредитную политику, ограничив денежную массу. Для этого они могут печатать меньше денег или продавать долгосрочные государственные облигации банковскому сектору.Продавая облигации, банки видят снижение ликвидности и, следовательно, сокращают кредитование.

Центральный банк также может повысить минимальную норму резервирования. Это вынуждает банки сохранять в банках больше ликвидности.

На практике операции на открытом рынке используются нечасто.

Жесткая денежно-кредитная политика и реальные процентные ставки

При рассмотрении денежно-кредитной политики важно смотреть на реальные процентные ставки. Это процентные ставки — инфляция. Если инфляция 10%, а номинальная процентная ставка всего 9%.Реальные процентные ставки — 1%. Однако, если инфляция составляет 0,5%, а номинальная процентная ставка 2%, то реальные процентные ставки выше 1,5%

В 1920-е годы в Великобритании был период низкой инфляции и дефляции, что привело к очень высоким реальным процентным ставкам.

Это означало, что в течение 1920-х годов Великобритания проводила жесткую денежно-кредитную политику, что привело к низкому экономическому росту, низкой инфляции и высокому уровню безработицы. См. «Экономика 1920-х годов»

Эффективность жесткой денежно-кредитной политики

Более высокие процентные ставки не всегда могут сдерживать инфляцию.

• Могут быть задержки во времени, например может потребоваться до 18 месяцев, чтобы процентные ставки повлияли на остальную экономику, например домовладельцы могут иметь фиксированные ставки по ипотеке на 2 или 5 лет.
• Если степень уверенности очень высока, люди могут продолжать брать взаймы и тратить, несмотря на более высокие процентные ставки.
• В случае инфляции издержек (например, рост цен на нефть) жесткая денежно-кредитная политика может привести к замедлению экономического роста.
• Жесткая денежно-кредитная политика также противоречит другим макроэкономическим целям.Цена более высоких процентных ставок — падение экономического роста и возможная безработица.
• См .: Эффективность денежно-кредитной политики

Связанные

Что такое узкие деньги? | Американский институт предпринимательства

Это эссе доступно в формате PDF Adobe Acrobat.

Апрель 2006 г.

Обеспокоенность дефляцией доминировала в денежно-кредитной политике в течение последних нескольких лет в Японии, а также в Соединенных Штатах совсем недавно, в 2003 году.В результате Банк Японии и Федеральная резервная система проявили большую гибкость. В Японии это приняло форму нулевой процентной ставки. В контексте США это проявилось в показателях значительно ниже обычных критериев, таких как номинальный рост ВВП, который потребовал бы установления процентных ставок в США, близких к 6 процентам, а не на текущих уровнях ниже 5 процентов. Необычно адаптивная денежно-кредитная политика и значительные потоки ликвидности, которые она повлекла за собой, повысили стоимость активов и сузили спреды рисков.Следовательно, рост спроса сохранялся на высоком уровне достаточно долго, чтобы вызвать умеренно более высокую инфляцию. Пришло время ужесточить денежно-кредитную политику, и центральные банки США, Европы и Японии начали ее применять.

Мало признаков эффективного ужесточения

Результаты пока заметно приглушены, особенно в Соединенных Штатах. В то время как Федеральная резервная система, начиная с июня 2004 года, постепенно повысила ставку по федеральным фондам с 1 процента до 4.75 процентов, экономический рост оставался устойчивым, и цены на большинство активов удержались на значительном приросте. По состоянию на конец марта доходность десятилетних казначейских облигаций выросла только примерно на 15 базисных пунктов, а доходность корпоративных облигаций фактически на 20-40 базисных пунктов ниже, чем в июне 2004 года. Цены на акции выросли примерно на 15 процентов. Как подробно описано и объяснено в январском 2006 г. Economic Outlook [1], это почти как если бы ФРС пыталась ужесточить денежно-кредитную политику, натягивая резиновую ленту.Одно из возможных объяснений продолжающегося роста и высоких цен на активы (более высокие акции, недвижимость и более низкие долгосрочные процентные ставки), даже при наличии более высоких краткосрочных процентных ставок, заключается в том, что, несмотря на некоторые изрядные попытки натянуть эластичную ленту, Федеральная резервная система не ограничивает доступ к кредитам ни для домашних хозяйств, ни для предприятий.

Председатель ФРС Бен С. Бернанке недавно предложил другое объяснение низких долгосрочных процентных ставок. Он просто заметил, что низкая и стабильная инфляция вместе со стабильным ростом снизила премии за риск, связанные с будущими экономическими результатами.Будущее более определенно, потому что Федеральная резервная система стала более предсказуемой. В результате инвесторы ощущают смелость использовать дополнительные рычаги для увеличения прибыли.

Например, управляющий фондом, желающий предложить инвесторам 12-процентную прибыль, может приобрести активы, такие как казначейские облигации с доходностью 4 процента, и использовать тройное кредитное плечо, чтобы заработать 12 процентов: управляющий фондом на 100 миллионов долларов покупает облигации на 300 миллионов долларов, занимая дополнительные 200 миллионов долларов от японского банка практически под нулевую процентную ставку.Облигации на 300 миллионов долларов составляют 12 миллионов долларов, или 12 процентов от 100 миллионов долларов, находящихся в управлении. Управляющие фондами, желающие расширить свою деятельность, могут предложить 16 процентов с использованием четырехкратного кредитного плеча. Конечно, существуют риски, в том числе рост процентных ставок в Соединенных Штатах, рост процентных ставок в Японии и ослабление доллара, которое увеличивает долларовую стоимость займов в японском банке. Но низкая волатильность рынка и предсказуемость ФРС заставили многих инвесторов не учитывать эти риски.

Можно сказать, рассматривая денежно-кредитную политику в течение более длительного периода времени, что она длилась более двадцати пяти лет, особенно начиная с 1980 года, с тех пор, как Федеральная резервная система фактически сильно нажала на денежно-кредитные тормоза.Чтобы победить инфляцию в то время, которая приближалась к двузначным цифрам, ФРС Волкера жестко ограничила рост кредита и позволила рынкам (за счет резкого повышения процентных ставок) замедлить экономику. В 1980 году было доступно меньше кредитов, и процентные ставки по этому кредиту были намного выше, чем сегодня, когда доступен практически неограниченный кредит по в основном стабильным ставкам. Во время ужесточения денежно-кредитной политики в 1980, 1987, 1990, 1994 и 2000 годах ФРС по существу продолжала повышать ставку по федеральным фондам до тех пор, пока ослабление рынков активов и / или страх перед финансовой катастрофой не привели к замедлению роста спроса.Более слабые рынки активов самокорректировались, поскольку они побудили ФРС прекратить ужесточение, а затем резко ослабить их, чтобы предотвратить обвал рынка активов, который, как он опасался, может нанести ущерб экономике.

Дилемма Центрального банка

По мере того, как мы приближаемся к весне 2006 года, разворачивается знакомая картина, но с новым поворотом. ФРС снова повышает ставку по федеральным фондам, в то время как рынки активов, акции и жилье продолжают расти. Хотя ужесточение ФРС до сих пор было умеренным с точки зрения достигнутых реальных процентных ставок, впервые после рецессии 1980 года к его шагу присоединились Европейский центральный банк и Банк Японии, причем последний начал отказаться от пятилетней чрезвычайно мягкой политики борьбы с дефляцией, которая включала нулевые процентные ставки и значительное 25-процентное увеличение денежной базы.

На этот раз в воздухе витает вопрос, произойдет ли у нас значительное глобальное сокращение денежно-кредитной политики, которое приведет к необузданным, резким корректировкам на рынке активов, или же более слабые рынки активов в конечном итоге вызовут новый разворот ФРС к соглашению с понижением ставок, чтобы предотвратить резкое снижение ставок. распродажа, которая может нанести вред экономике. На этот раз похоже, что лучшее, на что могут надеяться рыночные быки в Соединенных Штатах, — это конец ужесточению, возможно, в мае, по 5-процентной ставке по федеральным фондам.Даже это желание может быть разбито дальнейшим повышением ставок, если инфляция сохранится, но недавнее ослабление инфляционного давления в США, о чем свидетельствует более низкий, чем ожидалось, рост февральского базового индекса потребительских цен на 0,1 процента, укрепило надежды рынка на то, что ужесточение ФРС будет прекращаются на 5 процентах.

Помимо текущих данных по инфляции, некоторые управляющие Федеральной резервной системы и президенты региональных банков, не говоря уже о руководителях центральных банков в Европе и Великобритании, намекнули, что они считают снижение цен на активы необходимым для замедления роста спроса сейчас, когда глобальные избыточные мощности в значительной степени исчерпаны.Тем не менее, те же руководители центральных банков знают, что они сталкиваются с дилеммой. Хотя они видят лишь умеренную инфляцию, любой сигнал рынкам о том, что они не видят необходимости в дальнейшем ужесточении, означает, что рынки активов взлетят и создадут потребность в таком ужесточении.

В Соединенных Штатах в настоящее время у нас есть странная комбинация прогнозов роста на уровне тренда или выше на остаток года с прогнозируемым повышением базовой инфляции до 2,5 процента наряду с прогнозами, что ФРС прекратит повышать процентные ставки в мае, оставляя ставку по федеральным фондам на пике в 5 процентов.Этот сценарий является одновременно благоприятным и желательным для центральных банков и экономики при условии, что он не включает быстрое возрождение рынков активов, которое ускоряет рост совокупного спроса до уровней, соответствующих еще более высокой инфляции.

Сохранение благоприятных показателей инфляции благодаря большей части очень гибкой денежно-кредитной политики в последние годы связано с беспрецедентным расширением мировых производственных мощностей, особенно в отношении товаров. Быстрое увеличение предложения рабочей силы в Китае в сочетании с крупными инвестициями в этот сектор увеличило производственные мощности в секторе торгуемых товаров и, таким образом, смягчило глобальное инфляционное давление.Доступность аутсорсинга в Азии даже снизила инфляционное давление в неторгуемом секторе или секторе услуг. В то же время сочетание чрезвычайного количественного смягчения, проведенного Банком Японии с 2001 года, и широкомасштабной китайской интервенции с покупкой переработанного доллара обеспечило дополнительную ликвидность для поддержки рынков активов во всем мире. Сочетание достаточной ликвидности и низких процентных ставок привело к росту американского рынка недвижимости до такой степени, что рост его стоимости привел к увеличению чистой стоимости активов американских домохозяйств на 5 триллионов долларов, что на 10 процентов, за год, закончившийся осенью 2005 года. .

Денежно-кредитная политика, зависящая от данных

Устойчивый рост спроса, поддерживаемый центральными банками, которые до сих пор сталкивались с умеренными темпами инфляции, настолько поддержал рынки активов, что влияние богатства на расходы усилило давление на производственные мощности и тем самым поставило под угрозу более высокую инфляцию. Цены на сырьевые товары и энергоносители сигнализируют о том, что даже при значительном расширении производственных мощностей в Китае, сдерживающем инфляцию в мировой экономике, все еще есть некоторые вводимые ресурсы, цены на которые должны были вырасти.В конце концов, это повышение цен, а также давление на производственные мощности и некоторое возникающее давление на предложение рабочей силы в США будут влиять на уровень базовой инфляции, контролируемый Федеральной резервной системой.

В настоящее время эти темпы базовой инфляции в США находятся на верхнем уровне, но не выше их желаемого диапазона, колеблясь около 2 процентов в годовом исчислении. Интересный вопрос в будущем таков: учитывая, что практически ни одному американскому домашнему хозяйству или бизнесу не было отказано в таком количестве недорогих кредитов, сколько они желают, сможет ли Федеральная резервная система прекратить повышение ставок на уровне 5 процентов и по-прежнему не будет видеть дальнейшего повышения базовой ставки. инфляция?

Прямо сейчас никто не знает ответа.Вот почему большинство спикеров ФРС ссылаются на «зависимый от данных» путь денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы. В любом случае ФРС захочет отложить как можно дольше любой намек на то, что он закончил повышать ставки, из опасения, что такой сигнал вновь разожжет инфляцию активов и тем самым поставит под угрозу дальнейшее повышение их ближайших целевых уровней базовой инфляции.

Рынки активов — ключ к успеху

Если уровни базовой инфляции достигнут критического уровня для ужесточения ФРС через год, когда рынки активов вырастут еще на 10–20 процентов, дилемма, стоящая перед ФРС, не будет устранена, а только усилится.Возможно, эта новая загадка объясняет повышение на полпроцента долгосрочных процентных ставок в США в этом году до самого высокого уровня за два года. Такие более высокие долгосрочные ставки могут просто отражать растущую вероятность того, что ФРС придется удерживать свои процентные ставки на высоком уровне в течение более длительного времени или, возможно, даже придется подтолкнуть их выше, чем текущий 5-процентный потолок, который в настоящее время предусматривается. Между тем, пятилетние коммерческие процентные ставки в Японии выросли более чем вдвое с минимальных значений прошлого года с 50 до 70 базисных пунктов, поскольку Банк Японии объявил о прекращении «количественного смягчения» и своей политики нулевых процентных ставок «овернайт».

В условиях, когда все три основных центральных банка ужесточаются на данном этапе, и особенно с уходом из Японии источника ликвидности, рынки активов могут стабилизироваться и упасть настолько, что замедлит рост совокупного спроса и не позволит базовой инфляции превысить 2 процента. Такой исход был бы умеренно болезненным в краткосрочной перспективе, но очень выгодным в долгосрочной перспективе, поскольку он исключил бы необходимость в более жесткой ограничительной политике со стороны основных центральных банков в будущем.

По иронии судьбы, возможно, именно Банк Японии, а не Федеральная резервная система, должен дать американским потребителям почувствовать ограниченную доступность кредита.Недавно инициированный Банком Японии отказ от своей чрезвычайно мягкой денежно-кредитной политики может в конечном итоге привести к резкому сокращению большей части азиатской ликвидности, которая поддерживала рынок облигаций США. В любом случае более низкие цены на активы — сигнал о том, что денежно-кредитная политика на самом деле носит ограничительный характер, — в конечном итоге потребуются для удержания инфляции в пределах желаемого целевого диапазона ФРС. Еще неизвестно, помогут ли умеренно более низкие цены на активы в результате дальнейшего ужесточения со стороны крупных центральных банков или же потребуется резко снизить цены на активы после преждевременного прекращения, а затем возобновления ужесточения мер со стороны центрального банка.

Пока что благоприятный сценарий умеренного ужесточения удачно разыгрывается в Соединенных Штатах. Темпы роста сохраняются на уровне около 3,5 процента, а инфляция остается в умеренном диапазоне, приемлемом для Федеральной резервной системы. Отсутствие предполагаемого макроэкономического риска снижает долгосрочную реальную процентную ставку, что само по себе является умеренным стимулом для реальной экономики, как напомнил управляющий ФРС Бен Бернанке в своем выступлении в Нью-Йоркском экономическом клубе 20 марта.

Может ли это продолжаться вечно? Нет.Может ли это продолжаться намного дольше, чем мы ожидаем? Вы можете поспорить, что это возможно. Чем дольше сохраняется благоприятный сценарий с низким уровнем риска, тем меньше риски оцениваются на рынках активов и тем выше они будут дрейфовать до тех пор, пока, в конечном итоге, рост спроса не заставит инфляцию немного превысить настоятельно желаемый целевой диапазон ФРС. Тогда мы (заново) узнаем, что такое жесткие деньги.

Джон Х. Макин — приглашенный ученый в AEI.

Щелкните здесь, чтобы просмотреть этот Outlook как PDF-файл Adobe Acrobat.
Примечание

1.Джон Х. Макин, «ФРС: тянет за резинку», Economic Outlook (январь 2006 г.), доступно по адресу www.aei.org/publication23606/.

Негативные деньги, реальные процентные ставки и инфляция в странах Африки к югу от Сахары по JSTOR

Последствия жесткой денежно-кредитной политики анализируются в оптимизирующей модели замещения валюты для небольшой открытой экономики, которая работает с открытым капитальным счетом и гибким обменным курсом. Существует достаточно хорошее соответствие между динамикой, генерируемой моделью, и стилизованными фактами в эпизодах скудных денег, которые произошли в Кении в 1993 году и Нигерии в 1989-91 годах.Результаты исследования проливают свет на два вопроса: почему дефицит денег спровоцировал колоссальный рост инфляции и реальной процентной ставки в некоторых эпизодах, и является ли дефицит денег глупой и неустойчивой политикой, которая всегда усугубляет бюджетный дефицит и повышает уровень инфляции в длинный пробег.

документов персонала МВФ издается с 1950 года и является авторитетным и известное издание по экономике и финансам.Согласно официальному исследованию журнал Международного валютного фонда (МВФ), журнал издает качественные рецензируемые статьи. Он также пользуется значительным тиражом, читательская аудитория и статус.

Palgrave Macmillan — глобальное академическое издательство, предлагающее обучение и стипендии в высшем образовании и профессиональном мире. Мы издаем учебники, журналы, монографии, профессиональные и справочные работы в печати и в Интернете.Наша программа ориентирована на гуманитарные, социальные науки и бизнес. Как часть Macmillan Group, мы олицетворяем непрерывную 150-летнюю традицию независимой академической публикации, которая постоянно обновляется для будущего. Наша цель — быть избранным издателем для всех заинтересованных сторон — авторов, клиентов, деловых партнеров, академических сообществ, которые мы обслуживаем, и сотрудников, которые на нас работают. Мы стремимся сделать это, достигнув максимальной читательской аудитории с произведениями высочайшего качества.

Легкий кредит и скудные деньги

Заголовок этого поста — самое короткое описание, которое я мог придумать для глобальной экономики около 2019 года. Поскольку эти две концепции путаются, следует дать краткое объяснение.

Лучший способ оценить позицию денежно-кредитной политики — это посмотреть на темпы роста в «M * V» или номинальном ВВП. По этому критерию деньги были меньше среднего в Америке, и тем более в Европе и Японии.Это помогает объяснить низкие номинальные процентные ставки, но это еще не все.

Менее ясно, как нам следует измерять напряженность кредитного рынка. Я хотел бы предложить посмотреть на разницу между ожиданиями роста NGDP и номинальными процентными ставками.

К сожалению, у нас нет точной оценки ожиданий роста NGDP, но последние тенденции во многих странах показывают, что NGDP растет темпами, намного превышающими текущий уровень безрисковых процентных ставок. Обычно можно ожидать, что эти два показателя будут ближе друг к другу.Таким образом, кредитование в настоящее время относительно легко по историческим меркам. (Конечно, низкие процентные ставки могут быть предсказанием рецессии, но они сохраняются довольно долгое время.)

Одним из лучших примеров легкого кредитования является Швеция, где рост NGDP составил в среднем около 5% с 2014 года (высокий по европейским стандартам), но процентные ставки были отрицательными с 2015 года. В FT есть статья, посвященная Швеции ситуация. Они отмечают, что денежно-кредитная политика Швеции дала хорошие результаты.С инфляцией, близкой к 2%, и низким уровнем безработицы по историческим меркам, Швеция добилась большего успеха, чем еврозона. Шведская крона была слабой. Жилье было особенно сильным.

Тем не менее, политика Швеции в отношении низких процентных ставок вызывает серьезное разочарование, при этом некоторые призывают отказаться от целевого уровня инфляции в 2%. Хотя таргетирование инфляции не является оптимальным, многие из этих критиков сбиты с толку. Похоже, они верят, что в Швеции сверхнизкие ставки из-за политики легких денег, нацеленной на 2% -ную инфляцию, и что более жесткая политика приведет к более высоким процентным ставкам.Фактически, долгосрочный эффект от более жестких денег — это понижение номинальных процентных ставок на .

Легко понять разочарование. Я, конечно, не ожидал, что 5% -ный рост NGDP приведет к столь низким процентным ставкам. Мы живем в мире легкого кредитования по причинам, которые я не совсем понимаю, хотя, очевидно, это сочетание высоких сбережений и низких инвестиций. Разве мы не можем просто посмотреть на цифры? Нет, фактически реализованная экономия равна инвестициям. Произошли сдвиги в графиках сбережений и инвестиций, которые в совокупности привели к гораздо более низким процентным ставкам без значительного изменения количества сбережений и инвестиций.

Учитывая силу шведского рынка жилья, я полагаю, что это сочетание низкого спроса на нежилые инвестиции и более высокой склонности к сбережениям, но в этой области необходимо провести гораздо больше исследований.

Не делайте неправильных выводов для политики из легкого кредита. Если это «проблема» (я не уверен), ее нельзя решить с помощью денежно-кредитной политики. Правительства могли бы подумать об устранении нормативных барьеров для инвестиций в жилье, инфраструктуру и другие полезные виды деятельности.Если NGDP растет на 5%, почему предприниматели не могут найти более полезных занятий с деньгами, взятыми в долг под почти нулевой процент? Что изменилось по сравнению с предыдущими десятилетиями?

В Дании ипотечные ставки минус 0,5%. Кто-то в Копенгагене мог взять ипотечный кредит в размере 1000000 долларов (эквивалент), положить деньги в сейф в своем подвале и получить безрисковую прибыль 5000 долларов в год. Это кажется безумием. Так что не поймите меня неправильно, я понимаю, почему люди инстинктивно чувствуют, что здесь что-то не так. Просто «что-то не так» в таких странах, как Швеция и Дания, не является денежно-кредитной политикой.

л.с. Это не новая проблема. В 2012 году я сделал сообщение в блоге под названием «Небольшие деньги, легкий кредит».

ППС. Да, я понимаю, что риск пожара и кражи предотвратит описанный мною датский арбитраж, но он все же подчеркивает безумие ситуации.

Что мы узнали? на JSTOR

Критики жесткой денежно-кредитной политики, проводимой некоторыми странами, пострадавшими от азиатского финансового кризиса 1997 года, подвергли сомнению предположение о том, что жесткие деньги могут помочь поддержать стоимость валюты.На самом деле проблема носит эмпирический характер, поскольку теория не позволяет однозначно предсказать влияние дефицита денег на обменный курс в условиях, с которыми сталкиваются страны, переживающие кризис. В данной статье проводится обзор эмпирических исследований и показано, что данные пока не подтверждают убедительные утверждения о посткризисных связях между денежно-кредитной политикой и обменным курсом. Таким образом, предлагаемые отклонения от устойчивой среднесрочной денежно-кредитной политики следует рассматривать со скептицизмом.

The World Bank Research Observer стремится информировать неспециалистов об исследованиях, проводимых в Банке и за его пределами в областях экономики, имеющих отношение к политике развития.Требуя лишь минимального опыта в области экономического анализа, его обзоры и обзоры ключевых вопросов исследований в области экономики развития предназначены для политиков, руководителей проектов, журналистов, которые следят за новостями, а также учителей и студентов, изучающих экономику развития и смежные дисциплины. Статьи для наблюдателя не рассылаются рецензентам, но все публикуемые статьи оцениваются и утверждаются редакционной коллегией, в которую входят от трех до четырех известных экономистов, не входящих в Банк. У Observer около 1500 подписчиков в странах ОЭСР и около 10000 подписчиков в развивающихся странах.

Oxford University Press — это отделение Оксфордского университета. Издание во всем мире способствует достижению цели университета в области исследований, стипендий и образования. OUP — крупнейшая в мире университетская пресса с самым широким присутствием в мире. В настоящее время он издает более 6000 новых публикаций в год, имеет офисы примерно в пятидесяти странах и насчитывает более 5500 сотрудников по всему миру. Он стал известен миллионам людей благодаря разнообразной издательской программе, которая включает научные работы по всем академическим дисциплинам, библии, музыку, школьные и университетские учебники, книги по бизнесу, словари и справочники, а также академические журналы.

Центробанк Турции будет поддерживать жесткую денежно-кредитную политику: управляющий

Глава Центрального банка Турецкой Республики (CBRT) Шахап Кавджоглу в пятницу заявил, что страна сделает резервы постоянными и лучше внедрит систему финансирования производства и экспорта.

«Мы также продолжим жесткую денежно-кредитную политику», — добавил Кавджоглу.

Центральный банк будет продолжать ужесточать свою политику до тех пор, пока не будет достигнут среднесрочный целевой показатель инфляции в 5%, пояснил он в совместном эфире известных телеканалов поздно вечером в пятницу.

Указывая на процентную ставку выше инфляции, Чахап Кавджоглу сказал, что он сосредоточится на снижении инфляции.

Центральный банк будет реализовывать меры по кредитной экспансии, одновременно устанавливая баланс для домашних хозяйств, реального сектора и инвесторов, заявил он.

В ответ на вопрос о предполагаемом дефиците валютных резервов центрального банка в размере 128 миллиардов долларов (1,07 триллиона турецких лир), Кавчиоглу отклонил это утверждение как ложное.

Отметив, насколько внезапно в 2020 году возникла пандемия коронавируса, вынудившая страны закрыть свои двери, Кавчиоглу объяснил, что портфельные инвестиции снизились в глобальном масштабе, а доля Турции, несомненно, уменьшилась.

Он также подчеркнул, что финансовые меры по борьбе с пандемией составили 16 триллионов долларов, отметив, что увеличение бюджета центральных банков достигло 10 триллионов долларов.

По состоянию на конец 2020 года дефицит валютной позиции реального сектора составлял 208 млрд долларов США, но снизился до 157 млрд долларов США. По его словам, это было покрыто резервами или операциями центрального банка.

Если бы центральный банк не удовлетворил спрос на иностранную валюту во время пандемии, страна столкнулась бы с трудностями, сказал он.

Касаясь оттока капитала иностранцами, он сказал: «Мы можем обсуждать различные темы в Турции, но каждый знает, что они могут привезти свои деньги в Турцию или уйти из Турции, когда захотят».

Кавчиоглу заменил Наси Агбала на посту нового главы центрального банка указом президента в прошлом месяце, который был издан через два дня после резкого повышения процентных ставок.

Бывший депутат от правящей Партии справедливости и развития (AK Party) северо-восточной провинции Байбурт, Кавчиоглу — экономист, занимавший высокие должности в нескольких банках, включая государственных кредиторов Halkbank и Vakıfbank.