Курс биткоина достигнет $20 000. Если будет выполнено одно условие :: РБК.Крипто
Перспективы криптовалюты напрямую зависят от доллара, заявил аналитик Амстердамской фондовой биржи Михаэль ван де Поппе. Он объяснил, какая между активами связь, и как она помогла BTC подорожать на 1900% в 2017 году
Например, в марте на фондовом и криптовалютном рынках произошло резкое обрушение, продолжил Поппе. Биткоин дешевел с $10 000 до $3800, ведущий биржевой индекс США S&P 500 снижался с 3150 до 2200 пунктов. В то же время индекс доллара DXY, показывающий его силу относительно других национальных валют, поднимался с 95 до 102 пунктов.
С тех пор доллар дешевеет. Индекс DXY к текущему моменту опустился до 94 пунктов, ненадолго снижаясь до 92,2 пункта. Параллельно с этим дорожали золото и биткоин. За этот период цена криптовалюты выросла на 180%, с $3800 до $10 700, несколько раз поднимаясь выше $12 000.
График котировок биткоина (черный), золота (оранжевый) и индекса DXY (синий) (Фото: Cointelegraph.com)
Соответственно, если доллар продолжит сдавать позиции, это будет драйвером роста цены биткоина, уверен Поппе. Он рассказал, что подобная зависимость уже дважды проявлялась между активами. В последний раз это произошло в 2017 году. Тогда значение DXY установило максимум чуть выше отметки в 102 пункта. Затем оно начало снижение и к январю 2018 года опустилось до локального минимума ниже 90 пунктов.
В 2017 году на фоне падения котировок доллара дорожал биткоин. В январе монета стоила около $1000. К декабрю ее курс вырос до $20 000 и установил на этом уровне исторический максимум. Аналогичную, противоположную динамику оба актива показывали в 2014 году, уточнил Поппе.
График курса BTC (черный) и индекса DXY (синий) (Фото: Cointelegraph.com)
Вчера, 29 сентября, исследователи аналитического сервиса Coin Metrics предположили, что эйфория, которая присутствовала на рынке криптовалют в последние месяцы, закончилась. За последнюю неделю упала стоимость 72% из 250 ведущих по капитализации монет, а за месяц — 93%. Это идет вразрез с уверенностью инвесторов в росте курса цифровых активов, ярко выраженной в начале сентября.
— Аналитик Bloomberg назвал справедливую цену биткоина
— От $20 000 до $100 000. Сколько будет стоить биткоин в 2021 году
— Биткоин, золото, акции: какие инвестиции принесут больше денег за 10 лет
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
Автор
Дмитрий Фомин
Tether (USDT) — курс Tether (Тезер) к доллару⚡⚡⚡: курс онлайн, график, цена на сегодня
Tether (USDT) – гибридная крипто-фиатная валюта, цена которой привязана к стоимости доллара. Один USDT, таким образом, равен одному доллару США.
Однако привязка возможна не только к доллару, валюта также может быть интегрирована с евро и японской иеной. В этом случае используются тикеры EURT и JPYT соответственно.
Проект запущен биржей Bitfinex с целью обойти сложности, возникающие при взаимодействии криптовалют с банковской системой.
Основная ценность Tether состоит в том, что она служит альтернативой фиатным валютам. В отличие от транзакций с обычными деньгами, операции с USDT выполняются быстро, стоят дешево или вовсе бесплатны. Все это, вкупе со стабильной ценой, очень удобно для трейдеров и инвесторов: эквивалент реальных денег с криптовалютными свойствами значительно упрощает торговые манипуляции.
Инвестиционные возможности
Поскольку стоимость Tether всегда фиксированная, – определяется курсом привязанной валюты, как правило, доллара, — рассматривать ее как инвестиционный инструмент нет никакого смысла.
Единственной целью приобретения валюты может быть упрощение операций и экономия на комиссиях, например: вывод долларов часто занимает не одни сутки, а с Tether транзакция проходит за несколько минут. Или – перевод через SWIFT обойдется минимум в 20 долларов, тогда как между кошельками USDT монеты можно переводить бесплатно.
Валюта, таким образом, интересна только с технической точки зрения, в плане инвестиций она бесполезна.
Как купить и продать USDT
Купить Tether за доллары можно на площадках Kraken, Coinut, C-CEX, Bitfinex. Платформа Exmo разрешает покупку монет и за доллары, и за рубли.
Самый распространенный способ приобретения — обмен на другую криптовалюту. Перечень бирж, поддерживающих операцию, доступен на ресурсе CoinMarketCap.
Следует помнить, что USDT не обеспечивает стопроцентной возможности конвертировать монеты в доллары в соотношении 1:1. Как гибридный продукт, Tether совмещает в себе риски обеих финансовых систем, а потому таит вдвойне больше опасностей.
| 12/2/2021 | 11,985,719,395,896,470.00 | — |
| 12/3/2021 | 11,493,633,224,590,714.00 | -492,086,171,305,756.00 (-4.11%) |
| 12/4/2021 | 11,729,789,802,549,234.00 | 236,156,577,958,520.00 (+2.05%) |
| 12/5/2021 | 11,971,303,228,463,420.00 | 241,513,425,914,186.00 (+2.06%) |
| 12/6/2021 | 11,908,751,020,146,162.00 | -62,552,208,317,258.00 (-0.52%) |
| 12/7/2021 | 11,807,789,284,317,766.00 | -100,961,735,828,396.00 (-0.85%) |
| 12/8/2021 | 11,755,436,369,274,092.00 | -52,352,915,043,674.00 (-0.44%) |
| 12/9/2021 | 11,631,748,115,741,914.00 | -123,688,253,532,178.00 (-1.05%) |
| 12/10/2021 | 11,152,756,456,350,194.00 | -478,991,659,391,720.00 (-4.12%) |
| 12/11/2021 | 11,380,428,945,469,194.00 | 227,672,489,119,000.00 (+2.04%) |
| 12/12/2021 | 11,613,225,546,221,204.00 | 232,796,600,752,010.00 (+2.05%) |
| 12/13/2021 | 11,551,015,738,001,190.00 | -62,209,808,220,014.00 (-0.54%) |
| 12/14/2021 | 11,451,558,137,063,454.00 | -99,457,600,937,736.00 (-0.86%) |
| 12/15/2021 | 11,399,249,543,019,310.00 | -52,308,594,044,144.00 (-0.46%) |
Как отслеживать курс биткоина к доллару самостоятельно?
Работа трейдера заключается в заработке на рыночных колебаниях. Выбрав криптовалюту, он должен регулярно отслеживать курс. Анализируя прошлые изменения, он должен решить: продать активы, пока они не подешевели еще больше, или купить, рассчитывая на их дальнейший рост. Биткоин стал самой популярной криптой. За ним следят сотни тысяч трейдеров. Они признают, что самая удобная котировка — к американскому доллару. Эта валюта все еще считается наиболее удобной в международном пространстве и относительно стабильной.
Как можно отслеживать изменение курса биткоина к доллару
Наиболее удобный вариант для трейдера — криптобиржа, с которой он работает. Хорошие компании обязаны предоставлять клиентам весь необходимый инструментарий. В этот список входят и графики. Котировка к доллару наиболее популярна, поэтому, скорее всего, будет присутствовать на любой трейдинговой платформе.
Независимо от выбранного способа наблюдения ресурс должен обеспечить пользователей своевременной и актуальной информацией. К примеру, на crypto.ru/btc-usd/ можно отслеживать измнение курса биткона по отношению к доллару, информация обновляется ежеминутно и не заставит искать другие сервисы или площадки для отслеживания.
Крипторесурсы
Множество веб-сайтов, которые посвящены криптовалюте, и в частности Биткоину, содержат графики его курса по отношению к доллару. Это новостные ресурсы, информационные и обучающие. Сайт не обязательно затрагивает тематику исключительно электронных денег. Это могут оказаться финансовые сайты, даже государственные, банки и интернет-обменники.
Работать с такими ресурсами достаточно удобно. Кроме цен на криптовалюту они предоставляют новости, уроки, учебники, калькуляторы и множество сопутствующих услуг. Добавив в закладки пару-тройку таких разноплановых ресурсов, трейдер решит массу проблем.
Приложения
Многие люди, занявшись трейдингом, открыли для себя преимущества мобильных программ. Практически все приложения абсолютно легальны и доступны для жителей всех стран, где криптовалюта не запрещена. Скачать приложения можно из мобильных маркетов на Айфон или телефон с ОС Андроид.
В программе пользователь выбирает вид цифровых денег, настраивает котировку и желаемую цену. Когда монета достигнет нужной метки, приложение присылает уведомление. В этот момент нужно лишь успеть отреагировать и заключить самую выгодную с
Почему на разных площадках соотношение разное
Пролистав несколько сайтов, вы могли заметить, что цена биткоина в долларах везде отличается. Даже взять рейтинг бирж и проверить данный показатель — цифры окажутся разными. Это не обман. Такая ситуация стала возможна лишь благодаря уникальной особенности цифровой монеты. Биткоин не зависит от колебания других валют, он неподвластен центробанком, не подпадает под влияние процентных ставок. На него не действуют привычные для фиата законы.
В такой среде на котировку Биткоина влияют два основных фактора:
- соотношение спроса и предложения;
- законы и возможности, предоставляемые страной, где с ним работают.
Возникает вопрос: как в такой ситуации можно спрогнозировать рост или падение монеты как факт и в процентном соотношении? Решение простое. Специалисты, занимающиеся аналитикой, оперируют усредненными показателями. Они могут сосредоточиться на показателях нескольких, или всех площадок, преимущественно бирж.
Как тогда работать?
Трейдинг не становится труднее из-за подобных различий. Чтобы не запутаться и не совершить ошибок, сосредоточьтесь на показателях своей биржи. Остальные данные используйте только в качестве ориентировки.
Прогнозы, на каких бы источниках они ни были основаны, всегда полезны. Они отображают ситуацию на рынке вцелом. Они также необходимы для ориентировки. Правильно расставив приоритеты и научившись работать с полученной информацией, трейдер сможет достичь больших успехов.
(PDF) Статистический анализ обменного курса биткойнов
Данные
Данные представляют собой ежедневный обменный курс биткойнов на Bitstamp (биткойн по сравнению с долларом США) с 13 сентября
сентября 2011 года по 8 мая 2014 года. Данные были получены из базы данных Quandl,
см. https://www.quandl.com/data/BITCOIN/BITSTAMPUSD Обратите внимание, что данных
до 13 сентября 2011 года нет. Мы решили использовать данные из Bitstamp Bitcoin
exchange вместо индекса цен на биткойны, публикуемого CoinDesk, по следующим причинам.
Мы хотели сосредоточиться на конкретной биткойн-бирже, базирующейся в Великобритании, и той, которая имеет значительный объем торгов
. Bitstamp соответствует обоим этим критериям, поскольку находится в Лондоне и является вторым по величине объемом торгов биткойнами в мире. Биржа Bitstamp начала торговлю 13 сентября
сентября 2011 года, однако CoinDesk запустила свой индекс цен на биткойны только 11 сентября
2013 года. Таким образом, мы считаем, что использование индекса цен на биткойны приведет к тому, что размер выборки
может оказаться слишком маленьким. и ненадежно делать какие-либо выводы из.Индекс цен на биткойны представляет собой
— это средние цены на биткойны на ведущих мировых биржах. Следовательно, на индекс
легко повлиять, когда на определенной бирже приближается спад или приостановка. Кроме того, индекс цен на монеты Bit-
не учитывает обмен биткойнов, если цена не обновляется более тридцати минут —
единицы. В целом, цена индекса биткойнов и биржевой курс Bitstamp пересекаются и очень близко следуют друг за другом, поэтому нет большой разницы в выборе одного по сравнению с другим.
Логарифмическая отдача обменного курса представлена на рис. 1. Некоторая сводная статистика логарифмической отдачи
представлена в таблице 1. Мы видим, что логарифмическая отдача имеет среднее значение и медиана почти
, равные нулю, имеют отрицательный перекос и имеют большую остроту, чем у нормального распределения. В таблице 1 также представлена сводная статистика обменных курсов к доллару США
некоторых основных валют: австралийский доллар, бразильский реал, канадский доллар, швейцарский франк,
евро, британский фунт и японская иена.Мы видим, что поведение Биткойна резко отличается от
по сравнению с этими валютами: его минимум намного меньше, его первый квартиль намного меньше,
его медиана намного больше, его среднее значение намного больше, его третий квартиль намного больше , его макс.
мама намного больше, его межквартильный диапазон намного шире, его диапазон гораздо шире, его асимметрия
гораздо более отрицательная, его эксцесс гораздо больше, его стандартное отклонение намного больше,
его дисперсия намного больше, а ее коэффициент вариации намного меньше er.Эти результаты на
согласуются с выводами [4] и [5].
Подбор статистического распределения обычно предполагает, что данные независимы и идентично распределены (т.е. случайность), не имеют последовательной корреляции и не имеют гетероскедастичности.
Мы проверили случайность с помощью рангового теста [21], теста [22], теста разностных знаков, теста ранга
, теста прогонов [23], теста поворотной точки и теста, подлежащего выполнению. к [24] и [25]. Соответствующие
p-значений, основанные на логарифмических доходах и квадратах логарифмических возвратов, приведены в таблице 2.Мы проверили отсутствие серийной корреляции
, используя метод [26] [27] [28] и метод, описанный в [29] и [30]. Соответствующие
p-значения на основе логарифмических возвратов и квадратов логарифмических возвратов приведены в таблице 3.
Эти значения поддерживаются графиками функции автокорреляции и функцией частичной автокорреляции
, показанной на Рис. 2, 3, 4 и 5. Мы проверили отсутствие гетероскедастичности с помощью теста
[31]. Соответствующие p-значения, основанные на логарифмических доходах и квадратах логарифмов, приведены в таблице 4
.Все тесты, выполненные в таблицах 2, 3 и
4, являются непараметрическими по своей природе, то есть в отношении данных не делается никаких предположений о распределении
.
Нередко данные обменного курса независимы и одинаково распределены,
не имеют последовательной корреляции и не имеют гетероскедастичности. Некоторые опубликованные примеры таких данных по обменному курсу
можно найти в [19] и [20].
В разделе 3 обсуждается пятнадцать распределений для логарифмической отдачи обменного курса биткойна.
Эти распределения являются нормальным, Стьюдентом, логистическим, Лапласом, экспоненциальной степенью, перекосом нор-
мал, перекосом t, обобщенным t, скошенной экспоненциальной мощностью, асимметричной экспоненциальной степенью, перекосом
t Стьюдента, асимметричным Стьюдентом. , нормальная обратная гамма, гиперболическая и обобщенная
Статистический анализ обменного курса биткойнов
PLOS ONE | DOI: 10.1371 / journal.pone.0133678 29 июля 2015 г., 27 мая 2015 г.
2020 год был хорош для биткойнов, но эксперты опасаются исправления
Биткойн закончил 2020 год с треском.Продолжая свое недавнее ралли, цифровая валюта впервые в истории преодолела отметку в 33000 долларов в пятницу. В отличие от прошлого, биткойн сейчас полюбился институциональным инвесторам и получает признание в качестве футуристического средства сбережения. Глобальный опрос управляющих фондами, проведенный BofA Securities, показал, что «длинные биткойны» были третьей по посещаемости сделкой в декабре, опередив золото и корпоративные облигации.
По словам аналитиков, Биткойн сейчас воспринимается как средство защиты от инфляции и актив, который может быстро дать аппетитную прибыль.Биткойн в этом году вырос в цене почти в четыре раза, опередив золото-убежище и доллар США. Зарубежный исследовательский дом Jefferies впервые включил биткойны в свои активы для пенсионных фондов. Он сократил отчисления на золото на 5% в пользу биткойна.
Однако, как говорится, еда для одного — яд для другого. Легендарный инвестор Уоррен Баффет назвал биткойн «крысиным ядом в квадрате» и сказал, что не считает криптовалюты классом активов, достойным инвестиций.
«Сверхдешевые деньги, закачанные глобальными центральными банками, нашли свое применение во многих активах, включая биткойны. Мы находимся в сценарии, когда безопасные активы и более рискованные активы объединяются одновременно, что является теоретическим противоречием. Настолько, что даже облигации с отрицательной доходностью получают приток. Это стало похоже на охоту с собаками и бег с зайцами », — сказал Хитеш Джайн, вице-президент по исследованиям Yes Securities Ltd.
.Просмотреть полное изображение
Оценка«Крупные инвесторы, которых отталкивает слабый доллар, устремляются к биткойну, несмотря на то, что ему не хватает фундаментальных основ.В отличие от золота биткойн чрезвычайно изменчив. «Я не думаю, что биткойн может заменить золото в качестве защиты от инфляции», — сказал он.
Некоторые аналитики из «медвежьего» лагеря также провели параллели между текущим ралли биткойнов и ралли 2017 года. Они сказали, что ралли криптовалюты, при котором происходит смещение распределения от более безопасных активов к более рискованным, часто сопровождается глубокой коррекцией. В 2017 году биткойн вырос с минимума в 790 долларов до пика в 19 041 доллар в декабре. Интересно, что в опросе BofA за декабрь 2017 года биткойн возглавил список самых популярных сделок.В 2018 году он упал на 74%.
«Легкая ликвидность помогла биткойнам упростить путь к росту. Однако нынешнее ралли выглядит растянутым и созрело для падения «, — сказал Сахил Капур, главный рыночный стратег, Edelweiss Securities Ltd.
.Еще один индикатор, который мигает красным, — это соотношение биткойн-золото, которое за последние месяцы выросло с 1,1 до 15. «Поскольку и золото, и биткойн имеют ограниченное предложение, соотношение биткойн-золото дает нам представление о том, какой из двух переоценен.Данные показывают, что первое готово к коррекции «, — сказал Суганда Сачдева, вице-президент по исследованиям металлов, энергетики и валют, Religare Broking Ltd.
.Подпишитесь на информационный бюллетень Mint
* Введите действующий адрес электронной почты
* Спасибо за подписку на нашу рассылку.
Не пропустите ни одной истории! Оставайтесь на связи и в курсе с Mint. Скачать наше приложение сейчас !!
Биткойн-калькулятор для серебра
Калькулятор стоимости расплава биткойнов для серебра, приведенный ниже, может найти общую стоимость биткойнов. серебряных предметов, измеряемых выбранной вами единицей веса.Стоимость биткойна составляет рассчитывается исходя из общего количества фактического содержания серебра, не включая другие металлы, используемые, если серебро было легированным. Калькулятор серебра в биткойны может только вычислить внутреннюю металлическую ценность ваших серебряных изделий, но не может показать никаких коллекционная стоимость.
Используйте цену серебра в калькуляторе биткойнов, чтобы вычислить, какое содержание серебра в предмет стоит, оценивается в биткойнах, или узнать, сколько биткойнов вы можете быть готовым платить.
Калькулятор конвертации серебра в биткойны дает вам 100% чистую цену биткойнов. серебро, если не указано более низкое соотношение. Выберите миллионную пробу серебра из раскрывающийся список или просто введите числовое значение в текстовое поле чистоты серебра.
Общая стоимость биткойнов рассчитывается на основе цен на фиатную валюту для обоих серебро и биткойн, как показано на шаге 5 ниже.Текущие цены часто обновляются в обычные торговые часы. Цены могут быть изменены по вашему выбору.
1. Выберите единицу измерения (тип веса):Тройские унцииУнцииГраммыКилограммыЗерноПеннивейсФунтыТройские фунты
2. Введите общий вес серебряного предмета:
3.Выберите чистоту серебра из списка или введите процент:
Выберите Purity.999 — Fine.980.970.960.9584 — Britannia.950.940.935.930.925 — Sterling 920.910.900 — Coin.875.850.830.800.750 Чистота серебра = %
4. (Необязательно) Выберите фиатную валюту для использования в качестве основы:
Фиатная валюта: AED — Дирхамы ОАЭ — Аргентинское песоAUD — Австралийский доллар BRL — Бразильский RealCAD - Канадский долларCHF — Швейцарский франк CNY — Китайский юаньDKK — Датская кронаEUR — EuroGBP — Британский фунт — Мексиканский песоMYR — Малайзийский ринггитNOK — Норвежская кронаNZD — Новозеландский долларPHP — Филиппинское песоPKR — Пакистанская рупияQAR — Катарский риалRUB — Российский рубльSAR — Саудовский риалSEK — Шведская кронаSGD — Сингапурский долларTRY — Турецкая лираUSD — U.S. DollarZAR — Южноафриканский рэнд
5. (По желанию) Измените цену серебра и / или биткойнов:
Цена серебра за тройскую унцию в:
Последнее обновление спотовой цены на серебро на сервере:
6.(Опционально) Введите ценовой разброс или оставьте как есть:
Разброс цен: %
| Общий | Стоимость биткойнов: |
Общая стоимость:
Общий вес серебра
| Тройские унции: | |
| Унции: | |
| Граммы: | |
| Килограммы: | |
| Зерна: | |
| Пеннивейт: | |
| Фунты стерлингов: | |
| Тройские фунты: |
Ценовой спред (BTC)
| Цена предложения: | |
| Спроси цену: |
Вы также можете попробовать один из этих калькуляторов:
USD Спот-графики
USD (Биткойн) График
Почему биткойн никогда не будет валютой — в двух графиках
Reuters
Падение цен звучит хорошо, но это не так.
Когда цены падают, люди откладывают покупки. И когда люди откладывают покупки, компании откладывают вложения. А потом экономика падает — и продолжает падать. Хуже того, люди застревают, пытаясь выплатить долги, которые не падают, с заработной платой, которая падает. Так накапливаются банкротства и убытки банков. Это заставляет людей слишком бояться брать взаймы, а банки слишком бояться давать ссуды, что только заставляет цены падать еще больше.
Этот самовоспроизводящийся цикл гибели — вот что погубило мировую экономику в 1930-х годах и в меньшей степени потопило Японию с 1990-х годов.И это то, что нас опускает с 2008 года, хотя на этот раз центральные банки по крайней мере удерживали цены от падения, но едва ли.
Это не имеет особого смысла, но на самом деле существует валюта , разработанная для создания такого рода экономических бедствий. Валюта, предназначенная для дефляции. Это биткойн, виртуальная валюта, которую теоретически можно использовать для покупок в Интернете. Видите ли, есть заранее определенное количество биткойнов, которое будет расти с низкой скоростью до 2040 года, а затем остановится.Этот искусственный дефицит означает, что долларовая стоимость биткойна должна значительно вырасти. Так оно и было. Только за последний год он вырос примерно в 64 раза. Достаточно того, что «биткойн-миллионеры» теперь в ходу.
Конечно, более сильный биткойн — это просто еще один способ сказать, что вещи стоят меньше с точки зрения биткойнов. Другими словами, есть дефляция биткойнов. Насколько? Что ж, как вы можете видеть ниже, Питер Кой подсчитал, что цены должны были упасть на 98.5 процентов за прошлый год, если бы они были установлены в терминах биткойнов. Для сравнения: цены падали примерно на 10 процентов в год во время наихудшей Великой депрессии.
Но цены не в биткойнах. Они установлены в долларах. Так что рост цены биткойнов не повредит реальной экономике. Люди просто продолжают жить своей жизнью, по большей части не подозревая о виртуальной валюте. Но наносит вред экономике Биткойна, когда цена на Биткойн растет.Зачем кому-то использовать свои биткойны для покупки вещей, если эти биткойны могут удвоиться в цене за день — или час — или два?
Они бы не стали. Исследователи обнаружили, что 64 процента биткойнов находятся на аккаунтах, которые никогда не использовались. А те, которые используются, больше не используются. Вы можете видеть это на приведенной ниже диаграмме от Джейсона Кузницки, который рассматривает долларовую стоимость всех транзакций с биткойнами каждый день, деленную на долларовую стоимость всех биткойнов каждый день. Здесь сложно увидеть какую-либо закономерность — и в том-то и дело.Если бы люди больше использовали биткойны, это соотношение увеличилось бы. Это не.
Биткойн не будет работать как валюта, пока он настолько дефляционный. Зачем тратить биткойны сегодня, если завтра они могут стоить намного больше? Единственная причина — покупать или делать в Интернете то, что нельзя купить или сделать за доллары (евро или юани) — что-то незаконное. Теперь черные рынки могут быть большими рынками, особенно когда речь идет об уходе от контроля за движением капитала, но не настолько большими, чтобы биткойн когда-либо стал чем-то большим, чем нишевая «валюта».«
Что действительно нужно Биткойну, так это центральный банк для стабилизации его стоимости. Когда спрос на Биткойн растет, им нужно печатать больше, чтобы не допустить его резкого роста. То есть им нужно решить, хотят ли они, чтобы Биткойн был Понци. схема для техно-либертарианцев или реальное средство обмена. Видите ли, технология Биткойн действительно революционна, но валюта Биткойн сдерживает ее. Другими словами, Биткойн действительно мог бы использоваться в качестве платежной системы , если бы у нее был стабильное значение .Но это не так, так что это просто акции доткомов. И тот, который может быть использован банками, которые берут его технологию и вместо этого используют ее за доллары.
Так кто же идеальный человек для управления биткойнами? Это должен быть кто-то с опытом работы в центральных банках. Тот, кто понимает, почему дефляция является проблемой. И тот, кто думает, что виртуальная валюта многообещающая. Кто-то вроде … Бена Бернанке.
Биткойн и бюджетная система США
Авик Рой Текущий выпускУ криптовалют, таких как биткойн, мало поклонников в Вашингтоне.На июльских слушаниях в Конгрессе сенатор Элизабет Уоррен предупредила, что криптовалюта «ставит [финансовую] систему по прихоти какой-то темной, безликой группы суперкодеров». Министр финансов Джанет Йеллен также заявила, что «реальность» криптовалют заключается в том, что они «использовались для отмывания доходов онлайн-торговцев наркотиками; они были инструментом для финансирования терроризма».
Пока что сторонники Биткойна не испуганы. (Термин «Биткойн» с большой буквы здесь и далее используется для обозначения системы криптографии и технологий, которые производят валюту «биткойн» с буквой «b» в нижнем регистре и проверяют транзакции с биткойнами.Опрос 3000 взрослых, проведенный осенью 2020 года, показал, что, хотя только 4% взрослых старше 55 лет владеют криптовалютами, им владеют чуть более одной трети людей в возрасте 35-44 лет, а также две пятых людей в возрасте 25-34 лет. . По состоянию на середину 2021 года Coinbase — крупнейшая биржа криптовалют в США — имела 68 миллионов проверенных пользователей.
Для молодых американцев цифровые деньги так же интуитивно понятны, как цифровые медиа и цифровая дружба. Но не только миллениалы со смартфонами интересуются биткойном; все большее число инвесторов также стекаются к знамену валюты.Опросы показывают, что 21% хедж-фондов США теперь владеют биткойнами в той или иной форме. В 2020 году, после рассмотрения различных классов активов, таких как акции, облигации, золото и иностранная валюта, знаменитый менеджер хедж-фонда Пол Тюдор Джонс спросил: «[Кто] станет победителем через десять лет?» Его ответ: «Ставлю на биткойн».
Что движет повышенным интересом к валюте, изобретенной в 2008 году? Ответ исходит от бывшего председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке, который однажды заметил, что «U.У правительства Южной Америки есть технология, называемая печатным станком … которая позволяет ему производить столько долларов США, сколько оно пожелает, практически бесплатно. Увеличивая количество долларов США в обращении … правительство США может также снизить стоимость доллара с точки зрения товаров и услуг, что эквивалентно … инфляции ». Другими словами, правительства с фиатными валютами, включая Соединенные Штаты имеют право увеличивать количество этих валют. Если они решат сделать это, они рискуют взвинтить цены на предметы первой необходимости, такие как продукты питания, газ и жилье.
В последние месяцы потребители испытали более высокую инфляцию цен, чем за последние десятилетия. Основная причина роста заключается в том, что руководители центральных банков всего мира, в том числе сотрудники Федеральной резервной системы, стремились компенсировать блокировку Covid-19 резкой денежной инфляцией. В результате почти 4 триллиона долларов недавно напечатанных долларов, евро и иен попали из центральных банков в казну глобальных финансовых институтов.
Джером Пауэлл, нынешний председатель Федеральной резервной системы, настаивает на том, что инфляционные тенденции 2021 года являются временными.«Он может быть прав в ближайшем будущем. Но в обозримом будущем инфляция станет серьезной и неизбежной проблемой для Америки из-за одного фактора: быстро растущего федерального долга, который все больше финансируется печатным станком ФРС.
Со временем перед политиками встанет соломоново выбор: либо защитить американцев от инфляции, либо защитить способность правительства участвовать в дефицитных расходах. И то, и другое станет невозможно. Со временем эта сложная проблема усилит важность Биткойна.
ЭКСПЕРИМЕНТ FIAT-ВАЛЮТЫ
Становится очевидным, что Биткойн — это не просто преходящее увлечение, а значительная инновация с потенциально серьезными последствиями для будущего инвестиций и глобальных финансов. Чтобы понять эти последствия, мы должны сначала изучить недавнюю историю основного инструмента, для борьбы с которым был изобретен биткойн: американского доллара.
Ближе к концу Второй мировой войны в соглашении, заключенном 44 союзными странами в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, значение U.Южный доллар был официально зафиксирован на уровне 1/35 от цены унции золота. Валюты других стран, такие как британский фунт и французский франк, в свою очередь были привязаны к доллару, что сделало доллар официальной мировой резервной валютой.
В рамках Бреттон-Вудской системы иностранные правительства могли получить золотые слитки, которые они отправили в Соединенные Штаты во время войны, обменивая доллары на золото по соответствующему фиксированному обменному курсу. Но предоставление возможности каждой крупной стране обменивать доллары на американское золото работало только до тех пор, пока США.Правительство С. несло финансовую и денежную ответственность. К концу 1960-х годов ни того, ни другого. Кому-то нужно было оплачивать огромные счета за политику Линдона Джонсона «оружие и масло» — войну во Вьетнаме и Великое общество, соответственно, — поэтому Федеральная резервная система начала печатать валюту для выполнения этих обязательств. Преемник Джонсона Ричард Никсон также оказал давление на ФРС, чтобы тот затопил экономику деньгами в качестве экономического стимула. С 1961 по 1971 год ФРС почти удвоила оборот долларов.«В первые шесть месяцев 1971 года, — отмечал покойный лауреат Нобелевской премии Роберт Манделл, — денежная экспансия была более быстрой, чем в любой сопоставимый период за четверть века». В том году иностранные центральные банки и правительства держали требования на сумму 64 миллиарда долларов на золото на 10 миллиардов долларов, все еще находящееся у Соединенных Штатов.
Вскоре мир обратил внимание на дефицит. Согласно классическому сценарию «изгнания из банка» встревоженные европейские правительства начали спешить с целью выкупить доллары за находящееся в американском владении золото еще до того, как закончился срок действия ФРС.В июле 1971 года Швейцария вывела из хранилищ США слитки на 50 миллионов долларов. В августе Франция отправила эсминец для сопровождения своего золота на сумму 191 миллион долларов из Федеральной резервной системы Нью-Йорка. Вскоре после этого Великобритания запросила 3 миллиарда долларов.
Наконец, в том же месяце Никсон тайно собрал небольшую группу доверенных советников в Кэмп-Дэвиде, чтобы разработать план по предотвращению неминуемого уничтожения золотых хранилищ США и последующего коллапса мировой экономики. Там они остановились на радикальном курсе действий.Вечером 15 августа в телеобращении к нации Никсон объявил о своем намерении приказать заморозить на 90 дней все цены и заработную плату по всей стране, установить 10% -ный тариф на все импортируемые товары и приостановить действие — в конечном итоге, постоянный — о праве иностранных правительств обменивать свои доллары на американское золото.
Зная, что его одностороннее расторжение соглашений с десятками стран станет шоком для мировых лидеров и американского народа, Никсон постарался убедить зрителей в том, что это изменение не вызовет потрясения на мировых рынках.Он пообещал телезрителям, что «эффектом этого действия … будет стабилизация доллара» и что «доллар будет стоить столько же завтра, сколько и сегодня». На следующий день фондовый рынок вырос — к всеобщему облегчению. Редакторы New York Times «без колебаний аплодируют смелости» шага Никсона. Экономический рост оставался сильным в течение нескольких месяцев после сдвига, и в следующем году Никсон был переизбран с большим перевесом, выиграв 49 штатов в Коллегии выборщиков и 61% голосов избирателей.
Однако краткосрочный успех Никсона был миражом. После выборов президент отменил контроль над заработной платой и ценами, и инфляция вернулась с удвоенной силой. К декабрю 1980 года доллар потерял более половины покупательной способности, которая была у него в июне 1971 года на основе потребительских цен. По отношению к золоту цена доллара рухнула — с 1/35 до 1/627 тройской унции. Хотя Джимми Картера часто обвиняют в Великой инфляции конца 1970-х годов, «правда», как утверждал бывший директор Национального экономического совета Ларри Кудлоу, «заключается в том, что президентом, спровоцировавшим двузначную инфляцию, был Ричард Никсон.«
В 1981 году председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер поднял ставку по федеральным фондам — ключевой ориентир процентной ставки — до 19%. Последовала глубокая рецессия, но инфляция прекратилась, и США вступили в многолетний период устойчивого роста, низкой безработицы и низкой инфляции потребительских цен. В результате мало кто испытывает ностальгию по временам Бреттон-Вудса или эры золотого стандарта. Сегодняшний экономический истеблишмент считает, что нынешняя система работает хорошо, что золотые стандарты по своей природе нестабильны и что сторонники возврата золота — эксцентричные чудаки.
Тем не менее, важно помнить, что постбреттон-вудской эпохе, когда предложение правительственной валюты может быть увеличено или сокращено за счет фиатных денег, всего 50 лет. Тем из нас, кто родился после 1971 года, может показаться, что в том, как деньги работают сегодня, нет ничего ненормального. Однако, если смотреть сквозь призму истории человечества, свободно плавающие глобальные обменные курсы остаются беспрецедентным экономическим экспериментом — с одним критическим недостатком.
Неотъемлемой чертой постбреттон-вудской системы является то, что она допускает дефицитные расходы.При золотом стандарте или привязке страны не могут иметь большой бюджетный дефицит без истощения своих золотых резервов. Кризис Никсона 1971 года — далеко не единственный пример; Дефицитные расходы во время и после Первой мировой войны, например, вызвали экономические потрясения во многих европейских странах, особенно в Германии, потому что правительствам нужно было использовать свои сокращающиеся золотые резервы для финансирования своих военных долгов.
В наши дни, напротив, в Соединенных Штатах относительно легко иметь хронический дефицит.Сегодняшний федеральный долг в размере почти 29 триллионов долларов — по сравнению с 10 триллионами долларов в 2008 году и 2,4 триллионами долларов в 1984 году — частично финансируется за счет векселей, нот и облигаций Казначейства США, по которым кредиторы Соединенных Штатов взимают некоторую форму процентов. Доходность казначейских облигаций выражена в долларах, но поскольку доллары больше не подлежат обмену на золото, эти облигации обеспечиваются исключительно «полной верой и кредитом Соединенных Штатов».
Процентные ставки по казначейским облигациям США оставались низкими, что, по мнению многих, означает, что кредитоспособность Соединенных Штатов остается хорошей.Подобно тому, как кредитоспособные потребители пользуются более низкими процентными ставками по своим ипотечным кредитам и кредитным картам, кредитоспособные страны обычно имеют более низкие процентные ставки по выпускаемым ими облигациям. Следовательно, эпоха низкой инфляции и почти нулевых процентных ставок после Великой рецессии заставила многих левых утверждать, что старые правила больше не применяются и что опасения по поводу дефицита устарели. Сторонники этой точки зрения указывают на массивные пакеты стимулов, принятые президентами Дональдом Трампом и Джо Байденом, которые в общей сложности увеличили федеральный дефицит и долг на 4 доллара.6 триллионов, не влияя на способность правительства брать займы.
Крайняя версия нового нарратива «дефицит не имеет значения» исходит от сторонников того, что стало называться современной монетарной теорией (MMT), которые утверждают, что, поскольку Соединенные Штаты контролируют свою собственную валюту, федеральное правительство имеет бесконечное количество денег. способность увеличивать дефицит и долг без последствий. Хотя большинство традиционных экономистов считают MMT неработоспособным и даже опасным, политики, похоже, принимают законы с учетом предположений MMT.Новое поколение экономических советников от Демократической партии подтолкнуло президента Байдена к предложению дополнительных расходов в размере 3,5 триллиона долларов в дополнение к 4,6 триллиона долларов, потраченным на помощь в связи с коронавирусом Covid-19, и двухпартийному законопроекту об инфраструктуре на 1 триллион долларов. Эти демократы вместе с новым поколением республиканцев-популистов отвергают опасения старших экономистов, которые опасаются, что резкий рост дефицита грозит возвращением экономики 1970-х годов вместе с высокой инфляцией, высокими процентными ставками и высоким уровнем безработицы.
Но есть несколько причин полагать, что фискальная расточительность Америки не может продолжаться вечно.Самая важная причина — это единодушное суждение истории: в каждой стране и в каждую эпоху безудержный дефицит и стремительно растущий долг закончились экономической стагнацией или крахом.
Другая причина связана с необычным стечением событий, которое позволило Соединенным Штатам финансировать свои растущие долги по таким низким процентным ставкам за последние несколько десятилетий — стечение обстоятельств, в прекращении которого может сыграть роль Биткойн.
ОТКАЗ ОТ ВЕРЫ В КРЕДИТ США
Членам финансового сообщества, У.S. Казначейские облигации считаются «безрисковыми» активами. Иными словами, хотя многие инвестиции сопряжены с риском — например, компания может обанкротиться, тем самым обесценив свои акции, — казначейские облигации полностью обеспечены доверием и кредитом Соединенных Штатов. Поскольку люди считают, что Соединенные Штаты не выполнят дефолт по своим обязательствам, предоставление денег правительству США в долг — покупка казначейских облигаций, которые фактически выплачивают держателю процентную ставку, — считается безрисковой инвестицией.
Определение казначейских облигаций как «безрисковых» основано не только на репутации, но и на регулировании.С 1988 года Базельский комитет по банковскому надзору со штаб-квартирой в Швейцарии спонсировал ряд соглашений между руководителями центральных банков из финансово значимых стран. Эти соглашения были разработаны для создания глобальных стандартов капитала, принадлежащего банкам, таким образом, чтобы они несли достаточную долю безрисковых и безрисковых активов. Эти стандарты преследовали благие намерения, чтобы гарантировать, что банки не разорятся при падении рынков, как это было в 2008 году.
Текущая версия Базельских соглашений, известная как «Базель III», устанавливает нулевой риск для U.S. Казначейские облигации. Таким образом, согласно формуле Базеля III, каждый крупный банк в мире получает эффективное вознаграждение за владение этими облигациями, а не другими активами. Это искусственно раздувает спрос на облигации и позволяет Соединенным Штатам брать займы по более низким ставкам, чем в других странах.
Соединенные Штаты также извлекают выгоду из размера своей экономики и размера долга. Поскольку Америка является страной с наибольшей задолженностью в абсолютном выражении, рынок казначейских облигаций США является крупнейшим и наиболее ликвидным таким рынком в мире.Ликвидные рынки имеют большое значение для крупных инвесторов: крупное финансовое учреждение или правительство с сотнями миллиардов (или более) определенной валюты на своем балансе заботится о том, чтобы иметь возможность покупать и продавать активы, сводя к минимуму влияние таких действий на торговая цена. Нет альтернативных активов с низким уровнем риска, которыми можно торговать в масштабе казначейских облигаций.
Статус таких облигаций как безрисковых активов — и, в свою очередь, способность Америки занимать деньги, необходимые для финансирования ее растущих расходов, — зависит от уверенности инвесторов в кредитоспособности Америки.К сожалению, вмешательство Федеральной резервной системы в работу рынков казначейских облигаций лишило нас возможности определять, оценивают ли финансовые институты финансовую ситуацию США с уверенностью.
В 1990-е годы советники Билла Клинтона уделяли первоочередное внимание сокращению дефицита, в основном из-за опасений, что «линчеватели» казначейских облигаций — инвесторы, которые протестуют против экспансионистской фискальной или денежно-кредитной политики, агрессивно продавая облигации, что приводит к повышению процентных ставок, — могут нанести вред экономике страны. экономия.Их успех в ликвидации первичного дефицита снизил доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций с 8% до 4%.
В период расцвета Клинтона Федеральная резервная система была ограничена в своих возможностях влиять на 10-летнюю процентную ставку казначейства. Его денежно-кредитные интервенции в первую очередь были нацелены на ставку по федеральным фондам — процентную ставку, которую банки взимают друг с друга по операциям «овернайт». Но в 2002 году Бен Бернанке выступил за то, чтобы ФРС «начала объявлять четкие потолки доходности казначейских долговых обязательств с более длительным сроком погашения.»Это составляло график контроля над процентными ставками.
После финансового кризиса 2008 года Федеральной резервной системе удалось уничтожить защитников облигаций с помощью политики, называемой «количественное смягчение», посредством которой ФРС манипулирует ценой казначейских облигаций, покупая и продавая их на открытом рынке. В результате доходность казначейских облигаций определяется не свободным рынком, а ФРС.
Совокупный эффект этих сил — регуляторный стимул для банков к владению казначейскими облигациями, преимущество ликвидности казначейских облигаций в глазах крупных финансовых учреждений и манипулирование Федеральной резервной системой рыночными ценами казначейских облигаций — означает, что процентные ставки по казначейским облигациям облигации больше не указывают на кредитоспособность США (или ее отсутствие).Между тем, появляются признаки того, что инвесторы все больше обеспокоены финансовой и денежно-кредитной ситуацией в США — и, в свою очередь, приписывают больший риск «безрисковым» казначейским облигациям.
Одним из таких индикаторов является снижение доли казначейских облигаций, принадлежащих внешним инвесторам. В период с 2010 по 2020 год доля ценных бумаг Казначейства США, принадлежащих иностранным организациям, упала с 47% до 32%, а доля, принадлежащая ФРС, увеличилась более чем вдвое — с 9% до 22%. Проще говоря, иностранные инвесторы сокращают свои покупки U.S. государственного долга, тем самым вынуждая ФРС увеличить закупку собственных облигаций, чтобы компенсировать разницу и поддержать цены.
До тех пор, пока Конгресс не снизит траекторию федерального долга, денежно-кредитная политика США войдет в порочный круг, из которого нет очевидного выхода. Растущий долг требует от Министерства финансов выпускать все большее количество казначейских облигаций, но рыночный спрос на эти облигации не может угнаться за их растущим предложением. Чтобы избежать скачка процентных ставок, ФРС необходимо будет напечатать новую букву U.S. долларов, чтобы поглотить избыточное предложение казначейских облигаций. Возникающая в результате денежная инфляция вызовет рост потребительских цен.
Те, кто хвалит резкое увеличение денежной массы ФРС, утверждают, что это не повлияло на инфляцию потребительских цен. И на первый взгляд кажется, что они правы. В январе 2008 года денежная масса М2 составляла примерно 7,5 триллиона долларов; к январю 2020 года M2 увеличился более чем вдвое, до 15,4 трлн долларов. По состоянию на июль 2021 года общая стоимость M2 составляет 20 долларов.5 триллионов — почти втрое больше, чем было всего 13 лет назад. За тот же период ВВП США увеличился всего на 50%. И все же с 2000 года средние темпы роста индекса потребительских цен (ИПЦ) для всех городских потребителей — широко используемого ориентира инфляции — оставались низкими, около 2,25%.
Как такое может быть?
Ответ кроется в взаимосвязи между денежной инфляцией и инфляцией цен, которая со временем разошлась. В 2008 году Федеральная резервная система начала выплачивать проценты банкам, которые размещают свои деньги в ФРС, что снизило мотивацию банков предоставлять эти деньги в долг экономике в целом таким образом, чтобы это способствовало инфляции цен.Но основная причина расхождения заключается в том, что традиционные меры, такие как ИПЦ, не точно отражают то, как денежная инфляция влияет на внутренние цены.
В такой большой и разнообразной стране, как Соединенные Штаты, разные люди и разные отрасли по-разному испытывают инфляцию цен. Тот факт, что инфляция цен происходит раньше в одних секторах экономики, чем в других, впервые был описан ирландско-французским экономистом XVIII века Ришаром Кантильоном. В своем «Очерке природы торговли в целом» 1730 года Кантильон отмечал, что, когда правительства увеличивают денежную массу, те, кто получает деньги первыми, получают от них наибольшую выгоду — за счет тех, к кому они поступают последними.В 20-м веке Фридрих Хайек основывался на мышлении Кантильона, отмечая, что «реальный вред [денежной инфляции] обусловлен дифференциальным воздействием на разные цены, которые изменяются последовательно в очень нерегулярном порядке и в очень разной степени, так что в результате вся структура относительных цен искажается и сбивает производство в неправильном направлении ».
В сегодняшних условиях прямые бенефициары вновь напечатанных денег — это те, кто меньше всего в них нуждается.Новые доллары отправляются в банки, которые, в свою очередь, ссужают их наиболее кредитоспособным организациям: инвестиционным фондам, корпорациям и состоятельным людям. В результате наиболее сильное влияние денежной инфляции в США на цены оказало влияние на виды активов, которые покупают финансовые учреждения и состоятельные люди: акции, облигации, недвижимость, венчурный капитал и т. Д.
Вот почему соотношение цены и прибыли компаний из S&P 500 находится на рекордно высоком уровне, почему рискованные стартапы с долгосрочными идеями привлекают венчурных раундов на 100 миллионов долларов и почему средняя цена продажи домов подскочила на 24% за прошедший период. один год — самый большой годовой прирост в 21 веке.Между тем, работники с низким и средним доходом сталкиваются с повышением цен без соответствующего повышения заработной платы. Если инфляция активов будет продолжаться, в то время как стоимость жилья и здравоохранения будет расти за пределами досягаемости обычных людей, законность нашей рыночной экономики будет подвергнута испытанию.
ВОЗВРАТ ЗВУКОВЫХ ДЕНЕГ
Сатоши Накамото, создатель биткойнов под псевдонимом, был серьезно обеспокоен ростом количества долларов США и других фиатных валют в начале 2000-х годов.В 2009 году он писал: «Основная проблема традиционной валюты — это доверие, необходимое для ее работы. Следует доверять центральному банку, чтобы он не обесценивал валюту, но история бумажных валют полна нарушений этого доверия». Биткойн был создан в ожидании надвигающегося финансового и валютного кризиса в Соединенных Штатах и во всем мире.
Чтобы понять, как биткойн работает вместе с бумажной валютой, полезно изучить денежную философию австрийской школы экономики, ведущие деятели которой, особенно Хайек и Людвиг фон Мизес, оказали большое влияние на Накамото и первых разработчиков Биткойна.
Экономисты австрийской школы были стойкими сторонниками того, что Мизес назвал «принципом надежных денег», то есть сохранения предложения денег как можно более постоянным и предсказуемым. В The Theory of Money and Credit , впервые опубликованной в 1912 году, Мизес утверждал, что здоровые деньги служат «инструментом защиты гражданских свобод от деспотических вторжений со стороны правительства, которое принадлежит» к тому же классу, что и политические конституции. и билли о правах.«Подобно тому, как билли о правах были« реакцией на произвол и несоблюдение царями старых обычаев », — писал он, -« постулат здоровых денег впервые был выдвинут как ответ на королевскую практику обесценивания чеканки »
.Мизес считал, что инфляция является таким же нарушением прав собственности, как и произвольное отнятие его земли. В конце концов, в обоих случаях государство приобретает экономическую ценность за счет гражданина. Поскольку денежная инфляция создает сахарный максимум краткосрочных стимулов, политики, заинтересованные в переизбрании, всегда будут иметь стимул для увеличения денежной массы.Но это происходит за счет долгосрочного снижения покупательной способности потребителей.
По мнению Мизеса, лучший способ справиться с такой угрозой — это вообще отказаться от использования фиатных валют. И, по его оценке, лучшей альтернативой фиатной валюте является золото. «Превосходство золотого стандарта, — писал Мизес, — в том, что он делает определение покупательной способности денежной единицы независимым от политики правительств и политических партий». Другими словами, главное достоинство золота в том, что его предложение увеличивается медленно и неуклонно, и политики не могут им манипулировать.
Может показаться, что золото было произвольным выбором в качестве основы для валюты, но золото обладает сочетанием качеств, которые делают его идеальным для хранения и обмена ценностей. Во-первых, его невозможно подделать. Золото очень плотное, а это значит, что поддельное золото легко идентифицировать — его просто нужно взвесить. Во-вторых, золото делимо. В отличие, скажем, от крупного рогатого скота, золото может поставляться дробными единицами, как мелкими, так и крупными, что обеспечивает точное ценообразование. В-третьих, золото долговечно. В отличие от товаров, которые со временем гниют или испаряются, золото можно хранить веками без разложения.В-четвертых, золото взаимозаменяемо: унция золота в Азии стоит столько же, сколько унция золота в Европе.
Эти четыре качества присущи большинству современных валют. Однако пятое качество золота более отчетливо, а также более важно для его роли как инструмента надежных денег: дефицит. Хотя люди использовали бусы, ракушки и другие товары в качестве примитивных форм денег, эти предметы довольно легко приобрести и ввести в обращение. Хотя предложение золота постепенно увеличивается по мере того, как из земли извлекается все больше, скорость добычи по сравнению с общим объемом надземных запасов невысока: при нынешних темпах потребуется примерно 66 лет, чтобы удвоить количество золота в обращении.Для сравнения, предложение долларов США увеличилось более чем вдвое всего за последнее десятилетие.
Когда создатели биткойнов под влиянием Австрии решили создать более надежную валюту, они попытались воспроизвести все эти качества. Как и золото, биткойн делится, не поддается подделке, долговечен и взаимозаменяем. Но биткойн также улучшает золото как форму надежных денег по нескольким важным направлениям.
Во-первых, биткойн реже золота. Хотя предложение золота увеличивается медленно, оно увеличивается.Глобальное предложение биткойнов, напротив, зафиксировано на уровне 21 миллиона и не может быть практически изменено.
Во-вторых, биткойн гораздо более портативен, чем золото. Перемещение физического золота из одного места в другое — обременительный процесс, особенно в больших количествах. Биткойн, с другой стороны, может быть передан в любом количестве так же быстро, как электронное письмо.
В-третьих, биткойн более безопасен, чем золото. Один биткойн-адрес, хранящийся на USB-накопителе, теоретически может иметь такую же ценность, как U.Казначейство хранит золотые слитки — без необходимости в дорогостоящих военизированных учреждениях, таких как Форт-Нокс, для их безопасности. Фактически, при хранении с использованием передовых методов стоимость защиты биткойнов от хакеров или злоумышленников намного ниже, чем стоимость защиты золота.
В-четвертых, биткойн — это технология. Это означает, что по мере того, как разработчики определяют способы расширения его функциональности без ущерба для его основных атрибутов, они могут постепенно улучшать валюту с течением времени.
Пятое, и, наконец, биткойн не подлежит цензуре.В прошлом году китайское правительство закрыло продемократическую газету Apple Daily в Гонконге, не подвергая цензуре ее содержание, а приказав банкам не вести дела с публикацией, тем самым помешав Apple Daily платить своим поставщикам или сотрудникам. Тем, кто заявляет, что то же самое здесь не может произойти, достаточно взглянуть на операцию администрации Обамы «Choke Point» — попытку регулятора помешать банкам вести дела с законными организациями, такими как производители оружия и кредиторы до зарплаты, — фирмы, которые администрация не одобряла.Напротив, пока передающая сторона имеет доступ к Интернету, никакая организация не может предотвратить транзакцию биткойнов.
Эта комбинация фиксированного предложения, портативности, безопасности, возможности расширения и сопротивления цензуре олицетворяет прорыв Накамото. Хайек в работе Денационализация денег предвидел именно такое разделение денег и государства. «Я считаю, что мы можем добиться большего, чем когда-либо было возможно золото», — написал он. «Правительства не могут сделать лучше. Свободное предпринимательство…не сомневаюсь. «
Хотя Хайек и Накамото надеялись, что частные валюты будут напрямую конкурировать с долларом США и другими фиатными валютами, биткойн не должен заменять повседневные денежные транзакции для преобразования глобальных финансов. Немногие люди могут платить за утренний кофе биткойнами, но люди также редко покупают кофе с помощью казначейских облигаций или золотых слитков. Биткойн конкурирует не с наличными деньгами, а с этими двумя последними активами, чтобы стать главным в мире долгосрочным хранилищем богатства.
Основная проблема, для решения которой был изобретен биткойн — девальвация фиатной валюты из-за безрассудных расходов и займов — уже стоит перед нами. Если план расходов Байдена на 3,5 триллиона долларов будет принят Конгрессом, государственный долг вырастет еще больше. Кто-то должен будет купить казначейские облигации, чтобы обеспечить эти расходы.
Тем не менее, как указывалось выше, инвесторы скучают по казначейским облигациям. 30 июня 2021 года процентная ставка по 10-летним казначейским облигациям составила 1,45%. Даже при целевом уровне инфляции Федеральной резервной системы в 2% в этих условиях держатели казначейских облигаций гарантированно потеряют деньги с поправкой на инфляцию.Один из критиков политики ФРС, генеральный директор MicroStrategy Майкл Сэйлор, сравнивает стоимость сегодняшних казначейских облигаций с «тающим кубиком льда». В мае прошлого года Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates и бывший скептик биткойнов, сказал: «Лично я предпочел бы биткойн, чем казначейские облигации». Если хедж-фонды, банки и иностранные правительства будут продолжать замедлять свои покупки казначейских облигаций, даже на относительно небольшой процент, снижение спроса может привести к резкому падению цен на облигации США.
Если это произойдет, ФРС столкнется с двумя неприятными вариантами, описанными ранее: разрешить повышение процентных ставок или дальнейшее раздувание денежной массы.Политическое давление в пользу выбора последнего, вероятно, будет непреодолимым. Но это снизит доходность казначейских облигаций с поправкой на инфляцию, оттолкнув больше инвесторов от казначейских облигаций в пользу более ценных средств сбережения, таких как биткойн. В свою очередь, снижение рыночного интереса к казначейским облигациям вынудит ФРС покупать больше таких облигаций, чтобы снизить процентные ставки.
ВОЗМОЖНОСТЬ БИТКОИНОВ АМЕРИКИ
С американской точки зрения, было бы идеально, если бы казначейские облигации США оставались привилегированным резервным активом в мире в обозримом будущем.Но десятки триллионов долларов долга, накопленные Соединенными Штатами с 1971 года — и десятки триллионов в будущем — сделали такой исход маловероятным.
Понятно, что большинству из нас трудно представить себе денежный мир помимо того, в котором мы жили в течение нескольких поколений. В конце концов, доллар США является ведущей мировой резервной валютой с 1919 года, когда Великобритания была вынуждена отказаться от золотого стандарта. Есть лишь горстка людей, которые могут вспомнить, каким был мир до того.
Тем не менее, грядут перемены. В течение следующих 10-20 лет, по мере роста ликвидности биткойнов и снижения кредитоспособности Соединенных Штатов, финансовые учреждения и иностранные правительства могут заменить растущую часть своих казначейских облигаций биткойнами и другими формами надежных денег. Учитывая, что стоимость активов достигает размеров пузыря и не видно конца федеральным расходам, Соединенным Штатам крайне важно начать планирование этой возможности прямо сейчас.
К сожалению, инстинкт некоторых федеральных политиков будет заключаться в том, чтобы сделать то, что страны, подобные Аргентине, сделали в аналогичных обстоятельствах: ввести контроль за движением капитала, ограничивающий способность американцев обменивать доллары на биткойны в попытке предотвратить конкуренцию цифровой валюты с казначейскими облигациями.Но так же, как закрытие Никсоном золотого окна в 1971 году привело к быстрому бегству от доллара, введение ограничений на обмен биткойнов на доллары подтвердило бы миру, что Соединенные Штаты больше не верят в конкурентоспособность своей валюты, что ускорило бегство. от казначейских облигаций и подрывая способность Америки брать займы.
Репрессивные меры в отношении биткойнов также были бы серьезной стратегической ошибкой, учитывая, что американцы могут получить огромную выгоду от связанных с биткойнами предприятий и децентрализованного финансирования в целом.Сегодня около 50 миллионов американцев владеют биткойнами, и вполне вероятно, что американцы и американские учреждения владеют множеством, если не большей частью, биткойнов, находящихся в обращении — на сумму в сотни миллиардов долларов. Это одна из областей, в которой Китай просто не может конкурировать с Соединенными Штатами, поскольку открытая финансовая архитектура Биткойна принципиально несовместима с централизованной авторитарной моделью Пекина.
В отсутствие серьезной реформы выплат, благие намерения сделать казначейские облигации снова великими, вероятно, обречены.Вместо того, чтобы ограничивать биткойн в отчаянной попытке предотвратить неизбежное, федеральным политикам следовало бы признать роль биткойна как геополитически нейтрального резервного актива; работать над тем, чтобы Соединенные Штаты продолжали лидировать в мире по накоплению богатства, рабочих мест и инноваций на основе биткойнов; и гарантировать, что американцы могут продолжать использовать биткойны для защиты от инфляции, управляемой государством.
Чтобы начать такую инициативу, федеральные регулирующие органы должны упростить управление предприятиями, связанными с криптовалютой, на американских берегах.В настоящее время слишком многие из этих фирм базируются за границей и закрыты для американских инвесторов просто потому, что устаревшие регулирующие органы США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Комиссия по торговле товарными фьючерсами, Министерство финансов и другие — не желают этого. чтобы прояснить юридический статус цифровых активов. Например, SEC запретила Coinbase выплачивать проценты своих клиентов по их вкладам, отказавшись указать, какие законы Coinbase нарушила.Точно так же агентство отказалось утвердить биткойн-биржевые фонды (ETF), не указав стандартов для действительной заявки на ETF. Конгрессу следует выполнить рекомендации комиссара SEC Хестер Пирс относительно трехлетнего льготного периода регулирования для децентрализованных цифровых токенов и передать новому агентству роль регулирования цифровых активов.
Во-вторых, Конгрессу следует прояснить плохо сформулированное законодательство, связанное с недавним двухпартийным законопроектом об инфраструктуре, который приведет к тому, что многие крупные криптовалютные предприятия, такие как операции по добыче биткойнов, будут перемещаться за границу.
В-третьих, Министерству финансов следует рассмотреть возможность замены части своих золотых резервов, скажем, 10%, на биткойны. Этот шаг не будет представлять большого риска для общего баланса департамента, послужит позитивным сигналом для инновационного сектора блокчейнов и позволит Соединенным Штатам извлечь выгоду из роста биткойнов. Если стоимость биткойна продолжит сильно расти по отношению к золоту и доллару США, такой шаг поможет укрепить казначейство и снизить потребность в денежной инфляции.
Наконец, когда дело доходит до цифровых версий доллара США, политики должны следовать совету Фридриха Хайека, а не Си Цзиньпина. Стремясь усилить государственный контроль над своей денежной системой, Китай готовится представить цифровой юань на основе блокчейна на зимних Олимпийских играх 2022 года в Пекине. Джером Пауэлл и другие руководители западных центральных банков выразили зависть к инициативе Китая и выразили беспокойство по поводу того, что их оставили позади. Но американцы должны решительно выступить против разработки цифровой валюты центрального банка (CBDC).Такая валюта может уничтожить местные банки, сделав устаревшими традиционные сберегательные и текущие счета. Более того, ФРС, наделенная полномочиями CBDC, накопит массу точной информации о финансовых транзакциях каждого потребителя. Это не только будет представлять серьезную угрозу частной жизни и экономической свободе американцев, но и создаст массовую мишень для хакеров и предоставит правительству такие цензуры, которые сделают операцию Choke Point похожей на детскую игру.
Конгресс должен гарантировать, что Федеральная резервная система никогда не будет иметь полномочий выпускать виртуальную валюту.Вместо этого он должен поручить регулирующим органам интегрировать привязанные к доллару «стейблкоины» частного сектора, такие как Tether и USD Coin, в структуру, которую мы используем для фондов денежного рынка и других подобных наличных инструментов, которые повсеместно распространены в финансовом секторе.
ПЛАНИРОВАНИЕ НА САМОЕ ХОРОШЕЕ
В лучшем случае рост биткойнов побудит Соединенные Штаты исправить свои финансовые методы. Подобно тому, как Конгресс снизил ставки корпоративного налога в 2017 году, чтобы уменьшить стимулы для США.Компании переезжают за границу, денежная конкуренция, движимая биткойнами, может подтолкнуть американских политиков к борьбе с неустойчивым ростом федеральных расходов. Хотя мы можем надеяться на такой сценарий, мы должны спланировать мир, в котором Конгресс продолжает пренебрегать своей основной обязанностью распорядителя богатства американцев.
Хорошая новость заключается в том, что американскому народу больше не суждено погибнуть из-за тонущего корабля ФРС. В 1971 году, когда Вашингтон обесценил доллар, у американцев не было реального выхода.Сегодня они это делают через биткойн. Биткойн позволяет обычным американцам защитить свои сбережения от бесхозяйственности со стороны федерального правительства. Это может улучшить финансовую безопасность тех, кто наиболее уязвим к росту цен, например, наемных работников и пенсионеров с фиксированным доходом. И это может повысить благосостояние молодых американцев, которые наиболее остро столкнутся с последствиями непогашенного долга страны.
Биткойн представляет собой огромную стратегическую возможность для американцев и Соединенных Штатов в целом.При наличии правильной правовой инфраструктуры валюта и лежащие в ее основе технологии могут стать следующим мощным двигателем роста Америки. Хотя денежный порядок 21-го века будет сильно отличаться от денежного порядка 20-го, биткойн может помочь Америке сохранить свое экономическое лидерство на десятилетия вперед.
АВИК РОЙ — президент Фонда исследований равных возможностей.
| [1] | Акрам К.Ф., Райм Д., Сарно Л. (2008) Арбитраж на валютном рынке: включение микроскопа. J Int Econ 76: 237–253. DOI: 10.1016 / j.jinteco.2008.07.004 |
| [2] | Али Р., Баррдир Дж., Клюз Р. и др. (2014) Экономика цифровых валют (научная статья SSRN № ID 2499418). Доступно по ссылке: https://papers.ssrn.com/abstract=2499418. |
| [3] | Baillie RT, Myers RJ (1991) Двумерная оценка GARCH оптимального хеджирования товарных фьючерсов. J Appl Econ 6: 109–124. DOI: 10.1002 / jae.3950060202 |
| [4] | Беме Р., Кристин Н., Эдельман Б. и др. (2015) Биткойн: экономика, технологии и управление. J Econ Perspect 29: 213–238. DOI: 10.1257 / jep.29.2.213 |
| [5] | Бури Э., Мольнар П., Аззи Дж. И др.(2017) О хеджируемых и безопасных свойствах Биткойна: действительно ли это больше, чем диверсификатор ?. Financ Res Lett 20: 192–198. DOI: 10.1016 / j.frl.2016.09.025 |
| [6] | Briere M, Oosterlinck K, Szafarz A (2013) Виртуальная валюта, ощутимая прибыль: диверсификация портфеля с помощью биткойнов (научная статья SSRN No.ID 2324780). Доступно по ссылке: https://papers.ssrn.com/abstract=2324780. |
| [7] | Brownlees CT, Engle RF, Kelly BT (2011) Практическое руководство по прогнозированию волатильности в штиль и шторм. Доступен по SSRN 1502915. |
| [8] | Бухгольц М., Делани Дж., Уоррен Дж. И др.(2012) Биты и ставки, информация, волатильность цен и спрос на биткойны. Экономика 312: 2–48. |
| [9] | Cheah ET, Fry J (2015) Спекулятивные пузыри на рынках биткойнов? Эмпирическое исследование фундаментальной ценности биткойна. Econ Lett 130: 32–36. |
| [10] | Ciaian P, Rajcaniova M, Kancs d’Artis (2016) Экономика ценообразования BitCoin. Appl Econ 48: 1799–1815. DOI: 10.1080 / 00036846.2015.1109038 |
| [11] | Корбет С., Люси Б., Тор М и др. (2018) Биткойн-фьючерсы — Какая от них польза? Econ Lett 172: 23–27. DOI: 10.1016 / j.econlet.2018.07.031 |
| [12] | Донг Х., Донг В. (2015) Биткойн: паритет обменного курса, премия за риск и устойчивость арбитража. |
| [13] | Энгл Р. (2002) Динамическая условная корреляция: простой класс многомерных обобщенных авторегрессионных моделей условной гетероскедастичности. J Bus Econ Stat 20: 339–350. DOI: 10.1198 / 073500102288618487 |
| [14] | Энгл Р.Ф., Шеппард К. (2001) Теоретические и эмпирические свойства динамической многомерной условной корреляции GARCH. Nat Bur Econ Res. |
| [15] | Glaser F, Zimmermann K, Haferkorn M и др. (2014) Биткойн-актив или валюта? выявление скрытых намерений пользователей. Доступно по ссылке: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2425247. |
| [16] | Гроссман SJ, Стиглиц JE (1980) О невозможности информационно эффективных рынков. Am Econ Rev 70: 393–408. |
| [17] | Hong K (2017) Биткойн как альтернативный инвестиционный инструмент. Inf Technol Manage 18: 265–275. DOI: 10.1007 / s10799-016-0264-6 |
| [18] | Hsln CW, Kuo J, Lee CF (1994) Новая мера для сравнения эффективности хеджирования фьючерсов на иностранную валюту и опционов. J Futures Mark 14: 685–707. DOI: 10.1002 / Fut.39 605 |
| [19] | Кристофек Л. (2013) BitCoin встречает Google Trends и Wikipedia: количественная оценка взаимосвязи между явлениями эпохи Интернета . Sci Rep 3: 3415. doi: 10.1038 / srep03415 |
| [20] | Ли Зи, Донг Х, Хуанг Зи и др.(2018) Асимметричное влияние на риски виртуальных финансовых активов (VFA) в различных режимах: случай биткойна. Quant Financ Econ 2: 860–883. DOI: 10.3934 / QFE.2018.4.860 |
| [21] | Лютер WJ (2016) Биткойн и будущее цифровых платежей. Indep Ред. 20: 397. |
| [22] | Накамото С. (2008) Биткойн: одноранговая система электронных денег. |
| [23] | Nan Z, Kaizoji T (2018a) Рыночная эффективность обменного курса биткойнов: тесты слабой и полусильной формы с использованием спотовых, фьючерсных и форвардных обменных курсов доллара США по отношению к евро. Int Rev Financ Anal : В печати. |
| [24] | Nan Z, Kaizoji T (2018b) Оптимальное хеджирование валютных фьючерсов на обменный курс биткойна: приложение для U.С. доллар и евро, В печати. |
| [25] | Пичл Л., Кайдзодзи Т. (2017) Анализ волатильности временных рядов цен на биткойны. Quant Econ Financ 1: 474–485. DOI: 10.3934 / QFE.2017.4.474 |
| [26] | Паттон А.Дж. (2011) Сравнение прогнозов волатильности с использованием прокси несовершенной волатильности. J Econometrics 160: 246–256. DOI: 10.1016 / j.jeconom.2010.03.034 |
| [27] | Ван Вейк Д. (2013) Чего можно ожидать от BitCoin. Erasmus Universiteit Rotterdam. Доступно по адресу: https://thesis.eur.nl/pub/14100/Final-version-Thesis-Dennis-van-Wijk.pdf. |
| [28] | Йермак Д. (2013) Биткойн — настоящая валюта? Экономическая оценка.Доступно по адресу: http://www.nber.org/papers/w19747. |
Объяснитель: Биткойн на вашем балансе? Вот что вам нужно знать
ЛОНДОН / НЬЮ-ЙОРК (Рейтер). За последние месяцы крупные компании, от производителя автомобилей Tesla Inc до фирмы MicroStrategy Inc, занимающейся бизнес-аналитикой, обменяли миллиарды долларов наличными на биткойны.
ФОТОГРАФИЯ ФАЙЛА: Представления виртуальной валюты Биткойн и банкноты доллара США видны на этой иллюстрации, сделанной 27 января 2020 года.REUTERS / Dado Ruvic / Illustration / File Photo
Тем не менее, по словам финансовых руководителей и бухгалтеров Reuters, на пути к быстрому зарождению более широкой тенденции крупных корпораций, владеющих биткойнами, остаются препятствия — от волатильности криптовалюты до репутационного риска. Основная статья:
Вот некоторые из ключевых вопросов по бухгалтерскому учету и налогам на криптовалюту:
КАК РАБОТАЕТ КРИПТО-УЧЕТ?
Правила бухгалтерского учета, используемые компаниями США, не содержат конкретных ссылок на криптовалюты, такие как биткойн.
В соответствии с указаниями от 2019 года, выпущенными бухгалтерским торговым органом США, компании учитывают биткойны в соответствии с правилами для «нематериальных активов», таких как интеллектуальная собственность.
Компании записывают стоимость биткойнов на момент покупки в своих счетах. Если цена вырастет, они не смогут зарегистрировать эту прибыль, пока не продадут. Тем не менее, если стоимость биткойнов упадет, компания должна списать стоимость своих активов в счет обесценения.
За пределами США, где компании работают по отдельному набору правил, криптовалюта учитывается по-другому.
Компании, которые владеют цифровыми монетами для продажи в рамках своей обычной деятельности, хранят их в качестве запасов по себестоимости. Другие, например брокеры-трейдеры, могут хранить такие запасы по рыночной стоимости, заявил Фонд международных стандартов финансовой отчетности, который устанавливает правила для большинства неамериканских корпораций.
Другие компании хранят свои криптовалюты как нематериальные активы, как в США. Тем не менее, они могут вернуть любые списания к первоначальной стоимости, если стоимость монеты снова вырастет.В некоторых других случаях компании, которые регистрируют криптовалюту как нематериальные активы, могут оценить стоимость своих криптовалют по рыночной стоимости.
ЧЕМ ДЕЛАЮТ ТЕСЛА И ДРУГИЕ?
По данным Bitcoin Treasuries bitcointreasuries.org, большинство публичных компаний, которые держат биткойны на своих балансах, являются специализированными криптовалютными или блокчейн-фирмами.
Но в прошлом месяце Tesla стала самой заметной основной компанией, которая перевела часть своей казны на биткойны с наличных денег, заработав 1 доллар.Ставка 5 миллиардов на цифровую валюту.
В нормативной документации было сказано, что биткойн будет учитываться как «нематериальные активы с неограниченным сроком использования», предупредив, что он может столкнуться с убытками от обесценения, если их цена упадет.
MicroStrategy Inc, возглавляемая сторонником биткойнов Майклом Сэйлором, владеет около 91 000 биткойнов. По подсчетам Reuters, его активы оцениваются примерно в 4,6 миллиарда долларов.
Он анализирует цены на биткойны на криптовалютных биржах каждый квартал, при этом любое падение стоимости актива после их покупки приводит к начислению убытков от обесценения, согласно отчету о ценных бумагах в прошлом месяце.
Платежная фирма Square Inc также конвертировала большие куски своего баланса в биткойны, а босс Джек Дорси пообещал «удвоить» свою приверженность криптовалюте.
Square заявляет, что признает любое снижение рыночных цен ниже первоначальной стоимости как убыток от обесценения, но в соответствии со стандартами бухгалтерского учета не будет увеличивать стоимость, если цена возрастет.
В своих последних нормативных документах Square подробно описывает некоторые риски безопасности и хранения, связанные с биткойнами.В нем потеря доступа была указана как операционный риск, так как взлом или потеря данных могут подорвать доверие к компании.
Он также включил волатильность и обесценение биткойнов среди своих юридических, нормативных рисков и рисков соответствия.
А КАК НАСЧЕТ НАЛОГОВ?
Криптовалюты рассматриваются как собственность в соответствии с федеральными налоговыми правилами США.
Компании могут нести ответственность за налог на прирост капитала всякий раз, когда они продают криптовалюту. Выплаченная сумма зависит от того, как долго они держали монету, и от рыночной стоимости на момент транзакции.