Какие криптовалюты существуют 2019: Какие криптовалюты актуальны в 2019 году

Какие криптовалюты актуальны в 2019 году

Что происходит на рынке

В субботу, 22 июня, биткоин впервые с марта прошлого года поднялся выше $10 тысяч и в этот же день с ходу преодолел уровень $11 тысяч.

«Криптолето» 2019 года во многом напоминает события 2017 года. Тогда биткоин летом готовился к взлету, который закончился только в декабре на уровне $20 тысяч. Вскоре за ним устремились и другие криптовалюты: эфир (ETH) добрался до $1340, DASH до $1600, лайткоин (LTC) до $340.

Спекулятивный «пузырь» должен был лопнуть, и он лопнул. В декабре 2018 года биткоин опустился до $3260, показав снижение на 85% от исторического максимума. Ведущие альткоины обвалились еще сильнее: эфир упал до $90, DASH до $60, а лайткоин обрушился до $23. Несостоявшиеся миллионеры распродавали остатки криптовалют, ожидая продолжения «медвежьего» рынка, а более опытные инвесторы перешли к покупкам.

Сейчас на фоне взлета биткоина остальные криптовалюты заметно отстают, что дает возможность предполагать новое ралли альткоинов.

За последние два года список ведущих криптовалют заметно изменился. Самый бурный рост переживают платформы децентрализованных приложений (DApps). Вслед за Ethereum на рынок вышли EOS, TRON, Cardano, NEO, Cosmos и другие проекты. 

Наиболее перспективные среди них:

• Tron, активно пытающийся перехватить лидерство у Ethereum;
• Cardano, который заявляет о сильнейшей академической поддержке;
• Cosmos, нацеленный на построение «интернета блокчейнов».

Росту этих криптовалют препятствует главным образом высокая внутренняя конкуренция на молодом рынке. Вместо постепенного развития они вынуждены перетягивать друг у друга немногочисленных разработчиков приложений.

Анонимные криптовалюты

Отдельного рассмотрения заслуживает группа анонимных криптовалют, которые редко входят в портфели крупных игроков из-за опасения санкций регуляторов. В пятницу, 21 июня, комиссия FATF (Группа разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег) опубликовала руководство по регулированию деятельности криптовалютных компаний. Биржи, обменники, OTC-платформы и даже крупные P2P-трейдеры будут вынуждены сообщать регуляторам информацию о своих клиентах и их транзакциях.

Давление регуляторов только повышает спрос на анонимные криптовалюты, к которым относятся: 

• DASH, 
• Monero, 
• Zcash. 

В январе 2019 года появились криптовалюты нового поколения Beam и Grin на основе «заточенного» на конфиденциальность протокола MimbleWimble, далеко не идеального для классических криптовалют. В нем нет функционального языка сценариев, а значит, недоступны смарт-контракты и сайдчейны.

При этом все транзакции в блоке объединяются в одну и не утяжеляются в несколько раз кольцевыми подписями и другими приемами сокрытия данных, как в Monero и Zcash.

С MimbleWimble полные узлы блокчейна без ограничения функциональности могут хранить значительно меньший объем данных, необходимых для полной проверки истории транзакций. Все это повышает масштабируемость и делает MimbleWimble идеальным для криптовалют с высокой анонимностью.

Проект Beam имеет постоянную команду разработчиков, финансируемую традиционными инвесторами и отчислениями от майнинга. Основные разработчики Grin анонимны и полагаются на поддержку открытого сообщества. Отличаются и экономические модели этих криптовалют: Grin имеет неограниченную эмиссию и со временем стоимость монеты будет размываться инфляцией. Beam предлагает стандартную дефляционную модель с уменьшением награды майнеров, подобно биткоину.

Токенизированная стабильность

Рост любых активов, в том числе и криптовалют, не вечен. Трейдерам помогают «пересидеть» коррекцию так называемые стейблкоины – токены на блокчейне, обеспеченные долларом, евро, золотом и другими традиционными активами.

Стейблкоины полезны и для арбитражных трейдеров, ускоряя перевод средств между биржами.

Самый известный из стейблкоинов – обеспеченный долларом США токен USDT с текущей капитализацией около $3,5 миллиарда. Он создан компанией Tether, аффилированной с биржей Bitfinex. Надежность Tether как крупнейшего эмитента стейблкоинов часто подвергается сомнению. 

В конце апреля юрист Tether Стюарт Хегнер публично объявил в Нью-Йоркском суде, что токен USDT обеспечен долларами только на 74%. Но компания продолжает ежемесячно выпускать новые токены на десятки и даже сотни миллионов долларов.

Кроме USDT, существует ряд стейблкоинов с меньшей капитализацией, но подтвержденным обеспечением. Это, например, USDC от компании Circle, PAX от проекта Paxos и TUSD, выпускаемый проектом TrustToken.

Криптовалюты интернет-платформ

Первопроходцами в сфере «корпоративных» криптовалют стали крупные социальные сети. В отличие от начинающих с нуля команд энтузиастов у них уже есть своя инфраструктура, деловая репутация, многомиллионная аудитория, солидные финансовые и технические ресурсы. 

Настоящий хайп вокруг токенов интернет-платформ вызвали два проекта: TON от Telegram и криптовалюта Libra, создаваемая крупнейшей в мире социальной сетью Facebook.

Запуск блокчейна TON ожидается в октябре 2019 года, но команда проекта до сих пор не сделала ни одного официального заявления. Криптовалюта Gram будет основана на консенсусе Tendermint, иметь встроенную систему KYC, платформу Dapps и интеграцию кошелька с мессенджером Telegram.

На закрытом ICO токены проекта были проданы крупным инвесторам на сумму $1,7 миллиарда, но фактически будут созданы и поступят в обращение только после запуска блокчейна. Несколько площадок уже торгуют деривативами на Gram, обещая покупателям поставку токенов после их реального выпуска.

Libra пока существует только в виде Белой книги. Facebook планирует вести разработку самостоятельно и выпустить готовый продукт летом 2020 года на еще не созданной блокчейн-платформе Calibra. Токен Libra будет фактически еще одним стейблкоином за счет обеспечения корзиной активов.

Сразу же после публикации Белой книги Libra привлекла повышенное внимание властей, вплоть до созыва специального заседания Сената США и создания Францией рабочей группы по стейблкоинам под эгидой G7. Поэтому до запуска блокчейна проект может существенно измениться.

После запуска эти две криптовалюты претендуют на места в первой десятке, но инвесторам следует проявлять осторожность при покупке деривативов на них.

Портфель криптоинвестора на 2019 год

Биткоин оставался лидером роста всю первую половину года. Индекс доминирования биткоина близок к 60%, чего не наблюдалось с конца 2017 года. Поэтому сейчас все более вероятным становится переход в фазу консолидации или даже в коррекцию.

С другой стороны, альткоины заметно отстали в росте и имеют все шансы начать ралли вслед за лидером. Поэтому криптоинвесторам стоит задуматься о модификации портфеля. Здесь возможны два основных сценария.

Сбалансированный сценарий – покупать сравнительно дешевые альткоины, отстающие в росте. Кроме традиционных ETH, LTC и XRP, внимания заслуживают и новые проекты.

Из платформ смарт-контрактов хороший потенциал роста сохраняется у временно забытых рынком Tron, EOS и Waves. Они не стали менее перспективными, но инвесторы перешли из них в стремительно растущий биткоин.

Среди анонимных криптовалют интерес представляют криптовалюты на основе MimbleWimble – Beam и Grin, все еще недооцененные рынком. ZEC, DASH и XMR основной потенциал роста уже отработали.

Консервативный сценарий – на пиках роста биткоина переходить в стейблкоины и ожидать коррекции. Главный риск этого сценария – остаться вне рынка и наблюдать со стороны за его дальнейшим взлетом.

---

Материалы по теме:

реальность или миф? » Журнал ПЛАС №10

Какие риски несет возможное превращение России в неконтролируемый рынок цифровых валют ввиду отсутствия адекватного регулирования? Будет ли «цифровой товар» массово востребован после того, как хайп вокруг криптовалюты окончательно пройдет? Эти и другие вопросы мы обсуждаем с Элиной Сидоренко, директором Центра цифровой экономики и финансовых инноваций, доктором юридических наук, профессором, руководителем рабочей группы Госдумы ФС РФ по оценкам рисков оборота криптовалюты, генеральным директором Платформы для работы с обращениями предпринимателей.

ПЛАС: В чем причина задержки принятия в России закона, регулирующего правовое поле в отношении криптовалюты? Каковы дальнейшие законодательные перспективы «цифрового товара» в России?

Э. Сидоренко: Притом что за последние два года в направлении цифровых финансовых активов была проделана колоссальная законодательная работа, ее можно охарактеризовать лишь как активное стояние на месте. К сожалению, все очень боятся делать принципиально важные шаги, в то время как делается много другого, что не имеет необходимого коэффициента полезного действия. Так, несмотря на то, что в Гражданский кодекс были внесены такие понятия, как «смарт-контракты» и «цифровые права», вся дальнейшая работа застопорилась на уровне разработки подзаконных нормативных актов. Кроме того, принятие документа, связанного с краудфандингом, ставит бизнес в очень сложную ситуацию, когда статус криптовалют в России нереализован, но при этом существуют некие суррогаты, которые можно назвать и цифровыми правами, и краудфандинговыми активами, и информационными объектами.

Отсутствие или ненадлежащая регламентация статуса приводит к ситуации, когда Россия с высокой долей вероятности рискует стать неконтролируемым рынком цифровых валют, в том числе используемым для легализации преступных доходов. Количество преступлений такого рода велико уже сегодня, а к 2021 году может и вовсе превысить все разумные пределы. В связи с этим российскому законодателю необходимо отталкиваться не только от собственного видения ситуации и сиюминутных интересов отдельных участников рынка (например, таких больших корпораций, как Газпром или Норникель), а присматриваться к тому, в каком направлении движется международная практика – а она идет к признанию криптовалюты объектом права с необходимым режимом регулирования.

Пока же из-за множества нестыковок проекта закона о ЦФА надежд на него мало. С точки зрения понятия разделения цифровых прав, цифровых финансовых активов, краудфандинговых площадок есть серьезные разночтения с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и с целым рядом положений ГК РФ. Необходима принципиальная позиция Банка России и Минфина, прежде всего в вопросе о том, быть или не быть цифровой криптовалюте.

Но в текущей версии закона криптовалюты нет вообще, и это пугает. Мы не видим «слона», стоящего у нас перед глазами. Тем более что в рамках последних осенних рекомендаций ФАТФ криптовалюта признается виртуальной валютой, следовательно, подлежит серьезному регулированию.

ПЛАС: Недавно Минфин предложил разделить криптовалюты на три вида с точки зрения норм регулирования: технические токены, виртуальные активы – биткоины и цифровые финансовые активы. Есть ли какие-либо еще предложения от других министерств и ведомств?

Российским законодателям необходимо присматриваться к тому, в каком направлении движется международная практика

Э. Сидоренко: На сегодняшний день в России сколько-нибудь единый подход к понятию криптовалюты отсутствует. Каждое министерство и ведомство при решении этого вопроса пытается реализовывать свои сугубо прагматичные интересы. Минфин, так же как и Центробанк, прежде всего заинтересован в том, чтобы российская фиатная система оставалась стабильной. Росфинмониторинг считает, что статус криптовалют уже пора легализовать, потому что без этого у них фактически связаны руки. МВД и Следственный комитет также сталкиваются с большим количеством преступлений в этой сфере и практически ничего не могут сделать.

В рамках рабочей группы Госдумы довольно давно и последовательно продвигается идея разделения цифровых активов на три вида. Во-первых, это цифровые активы как ценные бумаги или как производные финансовые инструменты. В этом случае все должно четко регулироваться законом о фондовых рынках, о цифровых бумагах и т. д. без ссылок на дополнительные федеральные законы. Во-вторых, мы должны говорить о криптовалютах. И наконец, в-третьих, это некие цифровые знаки, создаваемые в рамках реализации договорных обязательств. В отличие от цифровых ценных бумаг и криптовалюты, их оборот должен быть «легким», т. е. ограничиваться ГК и договорными условиями.

Кроме того, пора власти признать, что криптовалюта существует и, следовательно, она должна иметь надлежащую регламентацию, в том числе под контролем ЦБ. На сегодняшний день практически все страны склоняются именно к этой идее. С этим согласны и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), и финансовый регулятор Швейцарии, и др. Но отечественный мегарегулятор пока отказывается в это верить. Таким образом, происходит своеобразная подмена понятий. В результате получается большой лаг, который позволяет мошенникам – и будет позволять впредь – на этих нестыковках законодательства реализовывать серьезные программы и не нести за это никакой ответственности.

ПЛАС: Отсутствие правового регулирования не позволяет, вероятно, решать возникающие споры межу участниками такого рода сделок?

Россия с высокой долей вероятности рискует стать неконтролируемым рынком цифровых валют

Э. Сидоренко: Дела такого рода расследуются лишь в том случае, если криптовалюта является средством совершения преступления. Как правило, их называют преступлениями, совершаемыми дистантным (или дистанционным) способом. Но в случаях, когда криптовалюта выступает предметом преступления, возникает множество неразрешимых вопросов – не важно, идет ли речь о преступлении, связанном с мошенничеством при сделке с использованием криптовалюты, либо о должностном преступлении, связанном со взяткой в виде криптовалюты. В ближайшей перспективе понятие цифрового права позволит объяснять предмет посягательств. Но эту практику пока нельзя назвать устойчивой и говорить о том, что правоохранительные органы нашли для себя вариант решения этих задач. При этом стоит отметить, что количество преступлений, совершаемых с использованием криптовалюты, в среднем в год прирастает более чем на 40%. Согласитесь, это пугающая цифра!

Как только статус криптовалют будет легализован, в ближайшей перспективе следует ожидать роста количества преступлений, в том числе и в рамках легализации преступных доходов. Но при правильном подходе легализация преступных доходов в ближайшее время станет невозможна с использованием «цифры» только потому, что вся криптовалюта обладает свойством псевдонимности. И в случае подозрения на совершение преступлений с ее использованием этот вопрос можно решать только через отслеживание технических характеристик.

ПЛАС: Многие эксперты утверждают, что после того как хайп пройдет, криптовалюта станет неким «клубом по интересам». По вашему мнению, будет ли в будущем «цифровой товар» массово востребован?

Э. Сидоренко: 150 лет назад на буме создания акционерных обществ многие были уверены, что акциями будут владеть все. Однако история показала, что в этот актив заходят либо грамотные и подкованные в этой сфере лица, либо верящие в судьбу. Поэтому, как только схлынет хайп, система структурируется.

За относительно короткий промежуток времени уже пройдены два этапа: зарождения и невероятного бездумного хайпа. Сейчас мы переживаем этап падения, когда люди отворачиваются от криптовалюты и считают, что судьба посмеялась над ними. Следующим этапом станет взросление. И выходя из этого «пубертата», криптовалюта приобретет нужные «взрослые» черты, которые позволят ей стать элементом с определенной адресностью. То есть появится строго определенная категория людей-пользователей, благоприятный регуляторный климат. Все то же самое было в системе акционерных обществ. Но на этот раз процесс не растянется во времени, а завершится гораздо быстрее, полагаю, в течение ближайших двух лет.

ПЛАС: Почему крупные финансовые корпорации выходят из таких проектов, как Libra? Ситуация вокруг криптопроекта Telegram – это политика? Или же его инициаторы просто не видят перспективы?

Э. Сидоренко: Традиционная финансовая система – это система безопасности, которая изначально создавалась для того, чтобы быть «тихой гаванью». Когда крупные финансовые корпорации выходят из такого рода проектов, это говорит о том, что экономические преимущества проекта значительно более скромные, нежели регуляторные риски, которые могут возникнуть.

России необходимы решительные шаги в направлении правового статуса криптовалют. Пока их не сделали другие страны в отношении своих криптовалют

В отличие от торгового ритейла, который, кроме возможного снижения товарооборота, ничем не рискует, для банков это достаточно серьезные риски, связанные с фиатной валютой, с подорванными резервами, репутацией и прочим. Поэтому меня больше удивило не то, что крупные финансовые структуры вышли из проекта Libra, а то, что они туда изначально вошли. Такое присоединение к стану врага скорее напоминает троянского коня – с тем, чтобы получить возможность лучше понимать, что представляет собой система противника и где ее слабые места.

Я считаю, что любой мастер должен знать свое дело. Никто не будет заказывать торт у сапожника. Это совершенно другая конъюнктура, другое понимание мира и философия. Изначально в проекте Libra было огромное количество рисков, которые в полной мере реализуются, и в первую очередь как раз из-за того, что правовое регулирование в этом сегменте фактически отсутствует.

Facebook немного поторопился с самой концепцией. Сначала было необходимо запустить некую мобильную сущность, чтобы «подружиться» с финансовыми корпорациями, и уже на ее основе начинать выстраивать новую экономику.

Что касается Telegram, то он изначально играл в тактику, а не в стратегию. Не завидую руководителям проекта, которым сейчас приходится извиняться и возвращать деньги людям, в том числе очень влиятельным. Это может привести к фатально плохому общественному резонансу. Но с другой стороны,Telegram еще раз показал – какой бы ни был хайп, главное, чтобы он был. Когда Павел Дуров впервые заявил о том, что он собирается выходить на американский рынок и выводить Gram через американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC), это подкупило многих инвесторов, поскольку значительно снижало риски. Собрав деньги под очень странные условия – под обеспечение инвестиций некой сущностью, которая была не чем иным, как псевдоценной бумагой, псевдообязательством, они изначально поставили себя в невыгодное положение. Кроме того, авторы проекта оставили без внимания то факт, что, пусть и несколько ограниченный, рынок к тому времени был уже сформирован.

Эта ситуация очень сильно напоминает историю с немецкой компанией DAO, после которой SEC выпустила рекомендации по пути ужесточения правового регулирования в отношении проведения ICO.

Поэтому в случае с Gram до конца непонятно, сгубила ли разработчиков элементарная жадность или желание придать дополнительный вес проекту и т.  д., но ситуация, в которой они сейчас оказались, мягко говоря, не дает оснований для зависти.

ПЛАС: В последнее время все чаще можно слышать негативные высказывания топ-менеджеров ведущих российских банков в отношении криптовалюты. Чем это обусловлено?

Э. Сидоренко: Герман Греф и Олег Тиньков – банкиры новой формации, которые видят в банке в первую очередь не кредитную организацию, а технологическую компанию. Когда они негативно высказываются о данных аспектах, на мой взгляд, это говорит лишь о том, что сейчас они, как обыкновенные живые люди, просто выражают текущие эмоции. Ни Тиньков, ни Греф не отрицают того, что основным продуктом продажи для технологических компаний, к которым они себя относят, является информация. Но для того чтобы информацию продавать, сначала ее необходимо надлежащим образом собрать, используя облачные технологии, искусственный интеллект и т. д. Также будет необходима технология, которая позволит эту информацию передавать – это широкополосный интернет и технология блокчейн. Поэтому я уверена, что через полгода Сбербанк вновь захлестнет волна интереса к технологии распределенного реестра, когда они будут смотреть на блокчейн уже не как на финансовый инструмент, а как на сквозную технологию, позволяющую им оптимизировать традиционные элементы, которые есть в их системе.

Финансовой системе нужна эффективная инфраструктура, оптимизированная за счет сквозных технологий

Традиционная финансовая система нуждается в правильной эффективной инфраструктуре, которая может быть оптимизирована только за счет сквозных технологий. Те, кто это не понимает, останутся за бортом, также как и те, кто сейчас концентрируется исключительно на искусственном интеллекте, забывая обо всем остальном.

ПЛАС: Какие криптопроекты в России и мире имеют сегодня, по вашему мнению, реальные перспективы?

Э. Сидоренко: Тренд движется в сторону глобализационных и высоколатентных проектов. Появляются новые криптовалюты, которые полностью не подвержены финансовому контролю. Это может привести к опыту многих европейских стран – не зная, как бороться с тем или иным явлением, его просто запрещают. Поэтому цифровое будущее в легальной экономике новых цифровых активов, которые обладают высокой степенью анонимности, весьма сомнительно. Так, во Франции и Великобритании ограничен оборот Zcoin (XZC), Monero (XMR) и др., поскольку их сложно отследить. Развитие анонимных криптовалют вызывает к жизни преступления, которые ранее просто не совершались бы в таких объемах, как сейчас. И это прежде всего будет касаться таких теневых рынков, как торговля наркотиками, оружием, порнографическая индустрия и т. п.

Еще одна тревожная тенденция, с которой придется столкнуться в ближайшей перспективе, – в криптовалюту начинают активно проникать терроризм и радикализм. И это история, которую нам будет очень сложно остановить. И если ранее мы традиционно вели борьбу с глобальными террористическими организациями, знали, где они находятся, как идет дислокация и прочее, то сейчас новым витком является так называемый монотерроризм (маленькие группы или террористы-одиночки). Для них криптовалюта, особенно высокоанонимная, является самым лучшим средством для поддержки своей деятельности. По подсчетам Европола, проникновение криптовалюты в сферу терроризма к 2025 году составит 95%, в то время как на сегодняшний день этот показатель не превышает 3–5%. Тенденция опять же более чем пугающая. Проблема заключается в том, что ни в одной стране мира правоохранительные органы не готовы к отражению такой угрозы даже гипотетически. Никто не хочет обмениваться информацией, отслеживать потоки и договариваться о методах выявления таких преступлений.

ПЛАС: Предположим, что несколько государств примут нормативно-правовую базу регулирования криптовалюты. Можно ли в этом случае ожидать появления национальных и даже наднациональных цифровых валют?

Э. Сидоренко: Это будет естественным витком дальнейшего развития цифровых валют. Учитывая тот факт, что в национальных валютах слишком много внутренних интересантов, этот процесс, скорее всего, начнется с транснациональных валют. Возможности по их созданию уже оговаривались на уровне БРИКС и ЕАЭС. Но все упирается в вопросы выбора платформы (она должна быть создана на базе чьей-то национальной либо изначально транснациональной), разработку регламента и технических параметров.

Ничто не мешает России стать первой в мире страной, которая запустит единую расчетную единицу в рамках Евразийского экономического пространства. Но для того чтобы это реализовать, мы должны в полной мере выполнить ту цифровую повестку, которая сейчас заложена в рамках ЕАЭС. А одним из этапов в рамках этой цифровой повестки является создание единой цифровой экосистемы. Как только будет выстроена правильная внутренняя цифровая инфраструктура, можно приступать и к созданию валюты.

Сразу оговорюсь, что я не верю в создание цифрового рубля, так же как и цифрового евро или доллара. В этом разрезе можно говорить лишь о какой-то видоизмененной с технологической точки зрения безналичной форме, но не о криптовалюте как таковой. Даже если теоретически предположить создание крипторубля, то сразу же появятся интересанты, которые оперативно заменят его неким стейблкоином.

Отдельное внимание сегодня стоит уделить Китаю, который руководствуется одновременно несколькими очень важными политическими мотивами: создание зоны правильной экономической концентрации, попытка создать новый гибкий рынок сбыта с большим количеством своих товаров и попытка сыграть против США и любыми способами дестабилизировать доллар. С одной стороны, Китай – один из основных кредиторов США, с другой – ему необходимо находить новые рынки сбыта товара и при этом избегать возможных санкций. Китай видит выход в развитии цифровых сущностей, которые позволят обходить барьеры, которые создает для бизнеса КНР долларовая экономика, и одновременно быть чрезвычайно гибкими, включать в этот процесс трейдинг и мерчантов со всего мира. Для Китая сегодня складывается идеальная ситуация, для того чтобы вложить в запуск такой системы значительные интеллектуальные, финансовые и организационные ресурсы.

В странах, планирующих формировать единую цифровую и финансовую повестку, не должно быть «плюрализма»

Россия на геополитической арене сейчас могла бы играть на стороне Китая. Но она предпочитает делать это на поле традиционной экономики, а не цифры. Если же будет предложена некая модель, которая позволит интегрировать Азиатско-Тихоокеанский регион в целом, Китай и Евразию, – это создаст совершенно новую расстановку сил на торговых площадках. Страны АСЕАН (Филиппины, Малайзия и другие) обладают большим потенциалом и готовы на сотрудничество в части цифры, так же как и Китай с огромным количеством сырья и готовой продукции. Россия является отличным коридором между Европой и Азией. Если удастся это все объединить и создать некую цифровую экосистему, то она в корне все изменит. Даже если это будет не криптовалюта как таковая, а, например, цифровые долговые обязательства, расписки, векселя, это позволит выстроить необходимую инфраструктуру и уже на нее «насадить» разработанные методики.

Вода всегда течет туда, куда ей удобно. С цифровой экономикой все то же самое. Люди, которые занимаются этой темой, уже видят русло этой реки. Вопрос заключается лишь в том, когда придет вода. Но то, что она придет, уже очевидно.

ПЛАС: Насколько полезен для мировой практики опыт Венесуэлы с национальной криптовалютой El Petro?

Э. Сидоренко: Проект El Petro показал, что, во-первых, любые санкции можно обойти. А это означает, что есть место для стейблкоина. И, наконец, второй аспект, который, к сожалению, не смогла преодолеть и Libra, – это совместный проект, в рамках которого все заинтересованные стороны дружно уживаются. И если бы страны ОПЕК поддержали криптопроект Венесуэлы, то многие проблемы, которые существуют на долларовом сырьевом рынке, возможно, были бы решены.

ПЛАС: Какой видится ситуация с развитием криптовалют в рамках Единого евразийского
союза, учитывая разный подход государств-членов к этому вопросу?

Э. Сидоренко: В странах, которые собираются формировать такую единую цифровую и финансовую повестку, не должно быть «плюрализма» по важнейшим вопросам. Иначе возникает чрезвычайно странная ситуация, когда страны, которые ведут единую экономику, придерживаются диаметрально противоположных позиций на развитие «цифры». А если и придерживаются одного вектора, то при этом предлагают совершенно разные решения. Без диалога между государствами цифровая экономика, к сожалению, не выиграет ни в одном из них. На сегодняшний день и цифровая история Казахстана, и история Беларуси, и, конечно, история России – это не объективная потребность, которая была бы выражена в законе, а пока еще больше игра персоналий.

Предприниматели, которые хотели бы сегодня вести цифровой бизнес на территории Евразийского экономического пространства, пока еще не могут этого делать: Россия «в упор не видит» цифровую валюту; Кыргызстан категорически отказывается от майнинга; Беларусь движется в направлении открытия бирж по принципу «давайте построим еще один рынок, но только рынок криптовалют»; Казахстан предлагает использовать англо-саксонскую систему права. Возникает явный подрыв ситуации изнутри. Никто не хочет идти на диалог. Важно понимать, что это заиграет только в том случае, если будет найден компромисс, каждый должен будет сильно поступиться своей системой. Только так можно будет чего-то добиться.

ПЛАС: Еще несколько лет назад технология распределенных реестров виделась одной из самых прогрессивных в банковском секторе, но на сегодняшний день она так и не получила широкого распространения. Каковы реальные перспективы развития блокчейн-технологии для отечественных банков?

Э. Сидоренко: Блокчейн может являться сквозной технологией для финансовых организаций для создания внутренней инфраструктуры, открытых баз данных, если банки намерены продавать свои финансовые услуги и повышать их качество. Но для традиционной системы обмена данными эта история весьма сомнительна. Тем более что у нее есть очень хорошие и качественные альтернативы в виде традиционных моделей. Например, Банк России, развивая традиционные системы документооборота и межбанковского сотрудничества, параллельно занимался и развитием блокчейна. Это можно объяснить исключительно вопросами обкатки технологии и прочим.

Мне кажется, что сама по себе технология блокчейна с ее быстротой и верификацией должна очень хорошо повлиять на создание так называемых финансовых потребительских платформ. В свою очередь она поможет накопить большую базу данных и создать загруженные хорошим функционалом платформы клиентского направления банков. Например, банки могут реализовывать пользовательские платформы для страховщиков, ритейла, коммерческих образовательных историй и т. д., на базе которых будет создаваться некая кулуарность или членство. С точки зрения же обычных, традиционных для банков финансовых операций, такой подход исключен.

ПЛАС: Расскажите о работе российской группы в ОЭСР. Какие еще технологии рассматриваются странами-участниками в качестве передовых? Что предпринимается для их развития и реализации?

Э. Сидоренко: На международных площадках сегодня решается интересная дилемма: в каком направлении все-таки развивать цифровую экономику? В русле экономических вопросов, создания благоприятных условий, систем стимулирования или с позиции безопасности? И сегодня на первое место выходят геополитические интересы, издержки и противовесы, киберпреступность и прочее. В последнее время этот блок начинает активно усиливать свои позиции. Это тревожная тенденция. Если мы пойдем в этом направлении, то скоро будем видеть цифровую экономику на международных площадках как околовоенный блок, что не позволит развиваться ей как настоящей экономике и загонит развитие «цифры» в узкие рамки того, что разрешено.

Сейчас же мы смотрим на экономику с точки зрения концепции «разрешено все, что не запрещено». И в этом контексте ОЭСР сейчас видит следующие основные блоки: цифровые платформы, искусственный интеллект, все формы машинного обучения и, конечно же, вопросы этического регулирования. И если по правовому регулированию пока не удается договориться, то с точки зрения этики искусственного интеллекта уже приняты соответствующие резолюции ОБСЕ, есть подходы к этому вопросу и со стороны ОЭСР.

Что такое Polkadot: криптовалюта из топ-10

07 Мая, 2021, 13:01

25627

Менее чем за год (с августа 2020 года), токен Polkadot вырос в цене на 1238%.  При этом токен распространяется не обычной блокчейн сетью, а мультиплатформой, главной целью которой является объединение отдельных блокчейнов в общую децентрализованную сеть Веб3.

Редакция AIN.UA разобралась как работает мультиплатформа и почему токен не защищен от инфляции.

Polkadot объединяет все блокчейны между собой

В первую очередь Polkadot — это не криптовалюта, а мультиплатформа призванная объединить все ныне существующие блокчейны в единую глобальную экосистему. Миссия Polkadot — создать на основе обеденных блокчейнов полностью новую сеть Веб3, обмен информацией в которой будет полностью децентрализован.

«Мы представляем себе Интернет, в котором наша личность и наши данные являются нашими собственными и надежно защищены от любого центрального органа. Polkadot обеспечит полностью децентрализованную сеть, в которой пользователи будут контролировать»

Polkadot создает платформу, внутри которой смогут создаваться новые блокчейны и к которой могут быть подключены уже существующие блокчейны. В этой системе могут быть запущены перекрестные реестры и перекрестные вычисления. Также она позволит блокчейн системам быстро и безопасно обрабатывать и пересылать данные, избегая при этом общесистемных обновлений или хард-форков.

При этом Polkadot может передавать данные как через общедоступные, не требующие разрешения блокчейны, так и через частные блокчейны объединяя их между собой.

«Это позволяет создавать приложения, которые получают разрешенные данные из частной цепочки блоков и используют их в общедоступной цепочке блоков. Например, частная разрешенная цепочка академических записей школы может отправить подтверждение смарт-контракту для проверки ученой степени в публичной цепочке»

Основатели — соучредитель и технический директор Ethereum Гэвин Вуд, технический директор Web3 Foundation Петр Чабан и исследователь и разработчик блокчейн технологий Роберт Хабермайер.

Криптовалюта Polkadot

С 2017 года в сети Polkadot используется своя собственная одноименная криптовалюта с обозначением DOT.  Как отмечается на сайте Polkadot, токен DOT служит трем различным целям:

Управление: Держатели токенов полностью контролируют протокол. Все привилегии, которые на других платформах являются исключительными для майнеров, будут предоставлены участникам Relay Chain (держателям DOT), включая управление исключительными событиями, такими как обновления и исправления протокола.

Функциональность: Теория игр побуждает держателей токенов вести себя честно. Этот механизм вознаграждает хороших участников, в то время как плохие участники теряют свою долю в сети. Это гарантирует безопасность сети.

Подключение: Новые парачейны добавляются жетонами связывания. Устаревшие или бесполезные парачейны удаляются путем удаления связанных токенов.

Всего Polkadot выпустил 10 млн токенов. Но после начала торговли токен был «деноминирован» в 100 раз. Таким образом 10 млн изначальных токенов превратились в 1 млрд, который и используется сейчас в сети. Деноминация не повлияла на рыночную капитализацию Polkadot, так как новые монеты стоили около 1/100 старых, но сделало токен более удобным в использовании.

Как отмечает BitcoinWiki, в отличие от других криптовалют, сеть Polkadot не озвучивала никакой информации о лимитах выпуска токенов. Таким образом DOT не защищен от инфляции в случае выпуска новых токенов.

Инвестиции и стоимость криптовалюты

График: coinmarketcap

Сейчас токен DOT стоит около $36 за монету. А мене чем за год (с августа 2020 года), токен вырос в цене на 1238.41%. Биржами для торговли в настоящее время являются Binance, Huobi Global, HBTC, OKEx и Binance.KR.

С момента запуска в 2017 году Polkadot трижды привлекал финансирование путем выпуска новых монет. В 2017 году проект привлек $145 млн, в июне 2019 года Web3 Foundation продала еще 500 000 DOT (сумма не сообщается), а в 2020 году Polkadot провела приватный токенсейл, собрав $43,6 млн.

Читайте также:

Самая большая сеть кинотеатров мира позволит покупать билеты и еду за Bitcoin.

Ориентировочно — до конца 2021 года | Громадское телевидение

Об этом сообщают CNBC и CNN.

Пока AMC будет принимать оплату в Bitcoin только онлайн, но, по словам Адама Арона, компания работает над тем, чтобы криптовалютой можно было рассчитываться и с помощью платежных приложений Apple Pay и Google Pay.

Арон добавил, что компания «исследовала и другие способы участия AMC в сфере криптовалют, которая сейчас развивается, и крайне заинтригована потенциально прибыльными бизнес-[возможностями]». О чем именно идет речь, он не уточнил.

Инвесторы положительно отреагировали на объявление главы AMC, а также лучшие финансовые результаты за второй квартал 2021 года, чем ожидалось: акции компании выросли на 5,3%. В свою очередь Bitcoin 9 августа вырос на 5,5%, если сравнить с предыдущим днем.

AMC в последние годы испытывала финансовые трудности — прежде всего из-за сокращения популярности кинотеатров на фоне роста стриминговых сервисов, а потом из-за их закрытия в связи с эпидемией коронавируса.

Впрочем, с начала 2021 года акции AMC внезапно подскочили почти на 1500%. Произошло это после массовой скупки акций инвесторами-любителями, которые координировали свои действия. Больше об этом можете прочитать в нашем материале.

В последние месяцы курс Bitcoin резко колебался на фоне действий влиятельных бизнесменов и правительств стран — в частности ограничения майнинга криптовалюты Китаем и заявлений Илона Маска о приостановлении продажи авто Tesla за Bitcoin из-за его неэкологичности.

Впрочем, интерес к криптовалюте пока не угасает. К примеру, Amazon разместила вакансию «руководителя по разработке продуктов в сфере цифровых валют и блокчейна» — последний является технологией, используемой и криптовалютами.

AMC — это крупнейшая сеть кинотеатров в мире, основанная в 1920 году в штате Канзас. Компания владеет наибольшей долей на рынке кинотеатров в Соединенных Штатах. AMC владеет почти тысячей кинотеатров и более чем 10 тысячами экранов в США.

Зачем Китай создает собственную криптовалюту

Китай выходит на мировой рынок криптовалют. Национальный регулятор начал разработку собственной цифровой валюты еще в прошлом году, и сейчас она «близка к выпуску». Новая валюта Китая будет аргументом в торговой войне между КНР и США, отмечают аналитики. Однако на исход этого противостояния она не повлияет.

Народный банк Китая (PBoC) готовится к запуску новой криптовалюты. Пока точная дата выпуска новой валюты на рынки неизвестна, но правительство работает над созданием национального цифрового актива с прошлого года, сообщает Bloomberg со ссылкой на заместителя руководителя отдела платежей финансового регулятора Му Чанунь.

По словам чиновника, собственная криптовалюта Китая «близка к выпуску».

КНР на протяжении последних пяти лет ведет разработки своей «крипты», отметил в разговоре с «Газетой.Ru» член BitcoinFoundation Александр Китченко.

Так, ранее на рынок уже выходил китайский аналог «эфира» — криптовалюта NEO.

«Актив выступал частной валютой и неплохо зарекомендовал себя у инвесторов. Теперь Поднебесная намерена выпустить официальную крипту, которая будет подконтрольна властям»,

— говорит эксперт.

Столь мягкая позиция к цифровым активам была у китайских властей не всегда. Так, осенью 2017-го года в стране ввели запрет на проведение ICO, а также приостановили торговлю криптовалютами.

В итоге ограничения вылились в закрытие 88 китайских криптобирж и заморозку 85 проектов по первичному размещению токенов.

При этом еще в марте 2019-го Народный банк Китая отказывался признавать криптовалюты в качестве платежного средства, ссылаясь на их ненадежность.

Похожей точки зрения придерживался и Государственный комитет Китая по развитию и реформам, который предложил полностью запретить майнинг криптовалют на территории страны.

Впрочем, нестабильная геополитическая ситуация в мире заставила Китай пересмотреть свою позицию, сходятся во мнении опрошенные «Газетой. Ru» аналитики.

В июне текущего года в отчете официального информационного агентства правительства страны «Синьхуа» криптовалюты назвали стоящим активом, который может сыграть роль «тихой гавани» для инвесторов и привлечь иностранный капитал в страну.

Поторопиться местные власти вынудила новый виток противостояния в торговой войне с США, утверждают аналитики.

Недавно президент США Дональд Трамп анонсировал новые санкции против Китая. С 1 сентября США введут 10%-ную пошлину на китайский импорт объемом $300 млрд. Эти санкции расширяют уже действующие ограничения: 25%-ю пошлину на китайские товары на сумму $250 млрд.

По словам аналитики в сфере криптовалют Тимура Нигматуллина, после того, как США заявили об ужесточении пошлин иностранные инвесторы ринулись переводить средства из юаня в более надежные активы – золото, другие валюты и в Bitcoin, который с начала августа вырос на $3 тыс. – до почти $12 тыс.

«Не исключаю, что подобным способом, выпуская свою криптовалюту, Китай пытается вернуть интерес иностранных инвесторов к собственной экономике.

Текущее торговое противостояние экономических гигантов и так будет стоит Пекину и Вашингтону одного процента ВВП. Логично, что Китай ищет новые выходы и хочет найти дополнительный аргумент в споре с США», — отмечает эксперт.

По его словам, с помощью криптовалюты Китай может торговать с другими санкционными странами, тем самым снижая издержки от торговых войн с Америкой.

Впрочем, новую валюту вряд ли можно будет назвать классическим цифровым активом, каким считается Bitcoin, добавляет Нигматуллин.

«Скорее всего, она будет работать по принципу монеты El Petro, которую запустили в свое время власти Венесуэлы. Но крипта не будет полностью анонимной, так как Центробанку необходимо контролировать транзакции», — уверен аналитик.

Криптовалюта El Petro была анонсирована правительством Венесуэлы в декабре 2017 года. Монета была привязана к стоимости нефти и граждане Венесуэлы могли получить сертификат на покупку El Petro. Однако код монеты до сих пор остается закрытым, а кошельки для ее хранения не выпущены, выяснили в ходе собственного расследования журналисты Reuters.

В случае с Китаем цифровой актив может быть привязан к унции золота, говорит Александр Китченко.

По его словам, Китай с начала года начал активно пополнять свои запасы драгоценного металла, что косвенно указывает на то, что курс крипты будет подкреплен золотом.

«Тем не менее, говорить, что валюта сможет составить серьезную конкуренцию частным монетам, например, Bitcoin, не приходится. Безусловно, Китай может использовать свою криптовалюту, чтобы заинтересовать и удержать инвесторов, которые бегут из-за торговых войн с США, а также применить валюту в качестве дополнительного аргумента в споре с Вашингтоном. Но в частные валюты все равно инвесторы будут активнее вкладываться, поскольку они не контролируются государством и вызывают больше доверия у бизнеса», — заключил эксперт.

При этом криптовалюта из Китая вообще может быть подкреплена только словесными интервенциями местных властей, не исключает Тимур Нигматуллин.

Аналитик считает, что новая валюта будет работать по принципу ценных бумаг, выпускаемых государством.

«Таким образом криптовалюта по-китайски – это еще один альтернативный способ проведения транзакций и приема платежей и не более того», — заключил эксперт.

ТОП 10 самых перспективных и надёжных по капитализации криптовалют в 2019 и 2020 году

Криптовалюта – новый финансовый инструмент, серьезно отличающийся от привычного фиата. Существует множество версий дальнейшего развития направления цифровых активов: одни видят в них будущее, другие считают, что бумажные деньги еще не готовы уйти на страницы исторических справочников. Несмотря на наличие большого количества скептиков, рост капитализации криптовалют и их постепенное распространение, говорят об их востребованности. При этом рынок меняется: сильные поглощают слабых. 

Узнать о том, какие монеты входят в топ-10 криптовалют 2019 по капитализации и надежности, а также познакомиться с самыми перспективными и востребованными коинами, вы сможете благодаря нашему материалу.

Лидеры капитализации 2019 года

Капитализация криптовалют может рассматриваться в качестве показателя распространенности и востребованности каждого конкретного проекта. При этом важно сделать одно замечание – максимум шансов возглавить данный рейтинг имеют монеты, появившиеся раньше других. Во многом благодаря статусу первой криптовалюты, наивысшую позицию в данном направлении на протяжении более 10 лет занимает биткоин (BTC). 

1 – биткоин 

Криптовалюты принято делить на поколения, исходя из их технических особенностей. Биткоин относится к первому. Однако, несмотря на расширенные технические возможности других коинов, он продолжает удерживать лидерские позиции. Его предназначение – совершение повседневных платежей. Однако ввиду стечения обстоятельств, он был вынужден «переквалифицироваться» в инструмент для сохранения ценности. Причин для этого несколько:

• Биткоин, как самая первая криптовалюта, обладает историей. Опираясь на предыдущие реакции курса на различные изменения (в том числе регуляторные запреты со стороны правительства ряда стран), пользователь может предположить уровень его жизнеспособности. В сравнении с ним другие коины – «темные лошадки».

Отношение к BTC, как к инструменту сохранения ценности, может проиллюстрировать рост его курса на фоне возникновения сложностей у других участников рынка. Так, например, на фоне скандалов вокруг Tether осенью 2018 года, 15 октября курс стейблкоина упал до локального минимума. В то же самое время BTC – напротив продемонстрировал активный рост. 

 

По мнению участников криптосообщества, подобные реакции — следствие попыток владельцев альткоинов спасти свои средства (путем их перевода в другие коины), в периоды появления проблем на рынке.

• Положение bitcoin уникально. Его создатель — некто Сатоши Накамото. Кем именно является программист: мужчина ли он, женщина, или группа людей – неизвестно. При этом сеть биткоина децентрализована и в достаточной степени анонимна. Соответственно, в случае возникновения каких-либо претензий в отношении инициативы, регуляторным органам будет некому предъявить ограничительные требования. Об этом в своем микроблоге часто упоминает сооснователь Morgan Creek Digital Энтони Помплиано.

2 – Ethereum

Криптовалюта выходца из России Виталика Бутерина заслуженно занимает второе место в рейтинге капитализации. В отличие от лидера, Ethereum (ETH) является виртуальной валютой второго поколения. Ее главное отличие — ставка на смарт-контракты – технологию, благодаря которой между сторонами могут быть организованы финансовые договоренности. Контроль над исполнением последних может осуществлять система. 

Еще одно направление в работе стартапа — создание децентрализованных приложения (dapps). Однако востребованность последних, по мнению разработчика bitcoin core Джимми Сонга, постепенно будет уменьшаться. Во время проведения конференции Consensus 2019 специалист поспорил с соучредителем Ethereum Джозефом Любином на 810 ETH, что через 4 года dapps окончательно уйдут в отрицательную динамику.

В 2019 году ETH вновь столкнулся с необходимостью отстоять занимаемое им на протяжении продолжительного периода времени третье место. Претендентом на вторую строчку рейтинга выступил XRP. Окончательно вернуть свои позиции и оторваться от конкурента Эфир смог лишь к середине февраля 2019 года.

Моменты смещение Эфира XRP со второго на третье место.

3 – XRP 

На протяжении 2019 года Ripple был окружен скандалами. По мнению криптосообщества, представители премайненной XRP манипулируют его курсом (путем единовременных продаж больших объемов). Тем не менее, XRP успел ненадолго сместить ETH со второго места. 

При этом несмотря на заявления CEO Ripple Брэда Гарлингхауса о высоком уровне корреляции XRP с другими активами, по факту движение курса криптовалюты серьезно отличается от показателей BTC. 

4 – Bitcoin Cash

Один из самых популярных форков биткоина в течение года сражался 4 место в рейтинге с Litecoin. В результате ему удалось одержать верх.

5 – Litecoin 

Litecoin (LTC) недавно пережил халвинг (уменьшение вознаграждения за майнинг в 2 раза). Об этом в своем микроблоге сообщил его CEO Чарли Ли. 

Примечательно, что в преддверии халвинга, LTC продемонстрировал одни из лучших результатов роста курса. 

Примечательно, что в преддверии халвинга, LTC продемонстрировал одни из лучших результатов роста курса. 

6 – Tether 

Несмотря на скандалы вокруг Tether (USDT), стейблкоин продолжает удерживать первую позицию среди всех представленных на рынке «стабильных монет». Примечательно, что актив пользуется популярностью среди китайцев, ведущих бизнес в России. С его помощью предприниматели переводят заработанное на родину.

7 – EOS

EOS в течение 2019 года оказалась одним из самых «тихих» проектов из первой десятки лидеров. EOS не оставляет попытки занять более высокую позицию в рейтинге, медленно продвигаясь вперед.

8 – Binance Coin

Криптовалюта одной из самых популярных бирж цифровых активов Binance, благодаря активной работе команды платформы, за непродолжительный период своего существования сумела войти в десятку лидеров. В настоящий момент коин удерживает позиции за счет участия в развитии экосистемы Binance. 

 

9 – Bitcoin SV

Поддерживаемый лже Сатоши Накамото Крейгом Райтом Bitcoin SV сумел достигнуть девятой строчки рейтинга. Несмотря на это, многие участники криптосообщества предрекают ему крах. Так, известный трейдер и телеведущий Макс Кайзер считает, что SV-версия нежизнеспособна в долгосрочной перспективе.

Также актив подвергся критике со стороны CEO Ethereum Виталика Бутерина. Специалист считает, что создатели альткоина преследуют мошеннические цели. Также разработчик ETH раскритиковал биржу Binance, монета которой расположена строкой выше.

10 – Monero

В течение 2019 года Monero (XRP) сумел обогнать IOTA, заняв 10 ступень рейтинга. Единственная криптовалюта, ориентированная на повышенный уровень анонимности среди десятки лидеров.

Рыночная капитализация криптовалют топ-10 – важная составляющая общего показателя капитализации рынка. 

 

 

Топ-3 по надежности

Несмотря на высокий уровень капитализации, не каждая криптовалюта топ-10 представляется достаточно надежной. Например, Bitcoin SV и Bitcoin Cash многие ассоциируют со скамом. Другого лидера, Litecoin, часто обвиняют в бесполезности. Среди действующих проектов топ-3 по уровню надежности может выглядеть следующим образом:

	Наименование	Объяснение
1	Биткоин	Возглавляет движение рынка цифровых активов. Пережил большое количество проблем. Ни один проект не может сравниться с ним по уровню распространенности.
2	Ethereum	Разработчики регулярно совершенствуют техническую структуру ETH. По мнению ряда исследователей, Ethereum может получить статус самостоятельной криптовалюты, минуя звание альткоина.
3	Monero	Проект со сложной технической структурой, команда которого работает над расширением его возможностей.

Также упомянутые проекты отличает от других нацеленность на результат, в виде предоставления пользователям качественных платежных решений, в отличие от других участников рынка.

Топ-5 перспективных криптовалют

Далее будут рассмотрены пять наиболее перспективных монет, которые могут в ближайшее время потеснить действующих лидеров капитализации.

	Название	Объяснение
1	Cosmos	Для токенов Cosmos (ATOM) доступен стекинг. Технические решения по организации совместимости блокчейна разработчиков стартапа пользуются спросом.
2	Chainlink	Стартап стал участником пятерки самых успешных ICO, по показателю роста к биткоину.
3	USD Coin	USD Coin задействован в рамках инициативы Coinbase Commerce биржи Coinbase, призванной создать условия для приема цифровых валют предпринимателями.
4	Dogecoin	Dogecoin – шутка, которая под давлением стечения обстоятельств превратилась в конкурентный платежный инструмент. Dogecoin – криптовалюта-мем, однако техническая структура монеты и ее показатели роста позволяют назвать ее многообещающей.
5	Ravencoin	Популярный среди майнеров форк BTC. Отличается высоким уровнем функциональности и простотой.

 

Криптовалюты, на которые делают ставки участники криптосообщества

Большинство популярных участников криптосообщества делают ставку на биткоин, считая его цифровым золотом. Среди альткоинов, самый часто упоминаемый претендент на выживание — Ethereum. Другие коины называют реже.

Итоговый рейтинг

Самой стабильной и безопасной, с точки зрения инвестиций, является криптовалюта биткоин. В ней есть все необходимое для того, чтобы составить конкуренцию фиату. Отсутствие технических инноваций, представленных в стартапах следующих поколений, не мешает творению Сатоши Накамото укреплять свое положение.

Помимо популярных коинов, на рынке также представлены молодые перспективные стартапы. Несмотря на то, что первое место основательно занято bitcoin, перспективы приблизиться к нему присутствуют у ряда монет. Со временем участники гонки могут меняться.

Подводим итоги

Таким образом, уровень капитализации — не всегда показатель перспективности цифровых валют. Кроме того, расстояние молодых стартапов до лидерских позиций, как показывает практика, может быть оперативно наверстано. 

Отсутствие четкого регулирования индустрии со стороны органов власти вносит коррективы в положение нового финансового инструмента. Формирование правовой базы, с постепенным накоплением истории использования, может способствовать дальнейшему распространению цифровых денег. 

альткойнов: опередив Libra, криптовалюта XRP завоевывает позиции в торговле

ЛОНДОН (Рейтер) — Весы Facebook, возможно, сейчас занимают все заголовки, но уже существует крупная криптовалюта, которая прочно вошла в массовую коммерцию.

ФОТО ФАЙЛА: электрическая доска, показывающая обменный курс между южнокорейскими вонами и биткойнами на бирже криптовалют в Сеуле, Южная Корея, 13 декабря 2017 года. REUTERS / Kim Hong-Ji / File Photo

XRP, третья по величине криптовалюта по рыночная стоимость, стремится к успеху там, где биткойн и другие цифровые валюты в значительной степени потерпели неудачу: в обеспечении быстрых и недорогих транзакций.

В редком примере, когда криптовалюта находит практическое применение помимо спекулятивной торговли, она приобрела определенную популярность, поскольку некоторые крупные финансовые компании используют XRP для международных платежей.

Тем не менее, цена XRP, часто называемого Ripple, в этом году упала на четверть, даже несмотря на то, что биткойн вырос более чем вдвое, а другие более мелкие монеты, такие как Ethereum, получили незначительную прибыль.

Ценовые показатели

XRP противоречат предположениям о положительной корреляции между реальным использованием и ценой криптовалют.Тот факт, что биткойн, самая большая цифровая валюта на сегодняшний день, захватил еще большую долю рынка в этом году, является признаком того, что трейдеры, стремящиеся извлечь выгоду из волатильных колебаний цен, остаются основным двигателем отрасли.

Чтобы отследить появление сотен более мелких конкурентов биткойну, известных под общим названием «альткойны», Reuters изучает ведущих игроков, привлекающих внимание инвесторов, компаний и регулирующих органов.

Третья статья из серии Reuters, посвященная альткойнам, посвящена перспективам и проблемам XRP.

ЧТО ТАКОЕ ИДЕЯ?

XRP семилетней давности является одним из наиболее успешных на сегодняшний день примеров попыток создания криптовалюты, способной проникнуть в основной поток финансов и коммерции.

Он был разработан калифорнийской технологической компанией Ripple, которая предлагает платформу платежей на основе блокчейна. XRP призван служить своего рода мостом для трансграничных платежей для фирм, использующих Ripple, а также может использоваться для электронной коммерции и одноранговых переводов.

Валюта была разработана, чтобы помочь этим компаниям — от поставщиков платежей до фирм, занимающихся денежными переводами, — мгновенно проводить транзакции, платить более низкие комиссии и высвобождать капитал, обычно связанный с платежами с использованием традиционных денег.

При традиционных переводах фирмы часто используют оборотный капитал для поддержания остатков на своих расчетных счетах, обеспечивая ликвидность при конвертации одной валюты в другую. Это помогает клиентам быстрее получать средства.

Ripple говорит, что клиенты могут использовать XRP вместо традиционных денег для обеспечения ликвидности, что позволяет фирмам высвободить оборотный капитал.

В нем говорится, что платежи с использованием XRP производятся за четыре секунды, по сравнению с более чем часом для биткойнов и тремя-пятью днями для традиционных систем, используемых для бумажных денег.

«На самом деле это намного меньше подверженности и риска», — сказала Моника Лонг, старший вице-президент по маркетингу и коммуникациям Ripple.

ПОЧЕМУ ЭТО ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ BITCOIN?

XRP, как и предложенные Facebook Libra, отклоняются от этоса биткойна, оригинальной криптовалюты, которая была нацелена на то, чтобы обойти финансовый истеблишмент, отказавшись от центральной власти.

Команда разработчиков Ripple поддерживает программное обеспечение реестра XRP, управляя технологиями.Это потенциально означает, что компаниям удобнее иметь дело с XRP, чем с биткойном, который в значительной степени не контролируется и не регулируется.

Способ производства XRP также отличается.

В то время как «майнеры» биткойнов соревнуются друг с другом, используя мощные компьютеры для решения алгоритмов и зарабатывания новых монет, весь запас XRP в 100 миллиардов был создан при его рождении.

Ripple теперь хранит большие резервы XRP на счетах условного депонирования, продавая токены крупным инвесторам для повышения ликвидности и расширения распространения технологии.Это означает, что компания централизованно контролирует поставку XRP.

(ГРАФИКА: история двух монет: XRP и биткойн в 2019 году -)

ЧТО НАСЧЕТ ВЕСОВ?

Хотя между Libra и XRP есть некоторые сходства, существуют и заметные различия.

Обе монеты предназначены для решения проблем в платежном секторе, от высоких комиссий посредников до продолжительных сроков перевода. Однако целевая аудитория Libra отличается: Facebook заявляет, что предложит людям, у которых нет банковских счетов, доступ к более простым денежным переводам.XRP, напротив, нацелен на традиционные финансовые компании.

И хотя стоимость XRP колеблется, Libra — нет: это «стабильная монета», поддержка которой традиционными активами, такими как банковские депозиты и краткосрочные государственные ценные бумаги, предназначена для снижения волатильности.

Тем не менее, Libra, столкнувшаяся с ожесточенным противодействием со стороны политиков и регулирующих органов, может повлиять на перспективы XRP, не в последнюю очередь потому, что 2,4 миллиарда пользователей Facebook предлагают валюту существующей базе пользователей.

КТО ИСПОЛЬЗУЕТ ЭТО?

По большей части платежные и валютные фирмы.

Ripple сообщает, что около десятка фирм используют XRP для обеспечения ликвидности.

Одна из самых известных — это американская компания по денежным переводам MoneyGram International MGI.O, в которую Ripple инвестировала 30 миллионов долларов в июне.

Лондонская компания Mercury FX, которая считает клиентов малыми предприятиями и состоятельными людьми, использует XRP для облегчения платежей в такие страны, как Мексика и Филиппины, и из них.

«Три основных причины, по которым можно было бы его использовать, — это скорость, стоимость и безопасность», — сказал Аластер Констанс, его основатель.«Ваша скорость проведения платежа выше, а ваши расходы значительно снижаются».

КАК ОТВЕТИЛ РЫНОК?

XRP упал примерно на 25% в этом году по сравнению с приростом почти 115% для биткойнов. Безусловно, другие альткойны также не смогли сравниться с развитием биткойнов. Тем не менее, другие крупные игроки, такие как Ethereum, второй по величине по рыночной стоимости — цена монеты, умноженная на количество монет на рынке, — в этом году остались над водой.

Падение произошло, несмотря на то, что XRP набирает обороты в глобальном платежном бизнесе, который охватывает все, от карточных платежей до перевода денег за границу, и, по данным консалтинговой компании Accenture, стоит около 1 доллара.5 трлн в этом году.

Участники рынка криптовалют говорят, что продажи XRP через Ripple усилили давление на цены и сдержали рост платежей XRP.

Ripple хранит XRP на счетах условного депонирования и продает их напрямую на рынок для повышения ликвидности. В июльском отчете говорится, что рынки XRP должны напоминать традиционные валютные рынки, которые обычно высоколиквидны и эффективны.

«Ripple необходимо предоставить токен, чтобы стимулировать его расходование и использование в своей системе», — сказал Денис Винокуров, руководитель отдела исследований BeQuant, криптовалютной биржи в Лондоне.

«Это неизбежное зло. В краткосрочной перспективе это сказывается на цене, но в долгосрочной перспективе его использование в конечном итоге возрастет ».

Моника Лонг из Ripple не обращала внимания на колебания цен.

«Мы думаем о цене и волатильности XRP в течение более длительного периода времени, а не изо дня в день или из недели в неделю, а скорее в течение многих лет», — сказала она.

«То, на чем мы сосредоточены — что, по нашему мнению, повысит стабильность актива — это его полезность и ликвидность».

НРАВИТСЯ ТРЕЙДЕРАМ?

Да и нет.

В отличие от других криптовалют, XRP является высоколиквидным, поэтому он привлекателен для частых трейдеров, хедж-фондов и других инвесторов, которые стремятся найти компромисс на краткосрочных колебаниях цен на рынках цифровых монет.

Тем не менее, некоторые участники рынка заявили, что большое количество XRP на рынках привело к снижению цен и, таким образом, делает его непопулярным среди долгосрочных инвесторов.

«Объемы и волатильность с точки зрения торговли создают возможности — это фантастика для мира автоматической торговли», — сказал Кэмерон Дики, глава отдела продаж EMEA в компании-разработчике криптовалютного рынка B2C2.«Но это не так хорошо для людей, которые хотят покупать и держать».

(Эта история была переработана, чтобы изменить заголовок)

Отчетность Тома Уилсона; Редакция Правина Чар

Комплексное исследование и эмпирическая оценка

Гелион. 2020 Aug; 6 (8): e04752.

Департамент экономики, Университет Фессалии, улица 28 октября, 78, PC 38333, Волос, Греция

Поступила в редакцию 10 февраля 2020 г .; Пересмотрено 8 мая 2020 г .; Принято 17 августа 2020 г.

Это статья в открытом доступе по лицензии CC BY-NC-ND (http: // creativecommons.org / licenses / by-nc-nd / 4.0 /).

Эта статья цитируется в других статьях в PMC.

Abstract

В данной статье представлен обзор эмпирической литературы о очень популярном явлении стадного поведения на рынках цифровых валют. Кроме того, проводится сравнение с результатами более ранних исследований традиционных финансовых активов. Кроме того, мы эмпирически исследуем стадное поведение 240 криптовалют во время бычьих и медвежьих рынков. Настоящее исследование предполагает, что эмпирические данные о том, стали ли явления оленеводства значительным явлением на криптовалютных рынках, разделились.Наиболее популярными являются подходы поперечных абсолютных отклонений (CSAD) и поперечных стандартных отклонений (CSSD) для измерения склонности к стаду. В бычьи периоды наблюдается иное поведение по сравнению с медвежьим рынком. Тем не менее, данные первичных исследований показывают, что выпас скота сильнее в экстремальных ситуациях, чем в нормальных условиях. Однако наши эмпирические оценки показывают, что стадное поведение проявляется только на бычьих рынках. Эти выводы проливают свет на современные формы ликвидности и дают возможность принимать их инвестиционные решения.

Ключевые слова: Биткойн, Цифровая валюта, Криптовалюта, Стадо, Опрос, Финансы, Поведенческая экономика, Международная экономика, Деньги, Ценообразование

1. Введение

Мировая нехватка ликвидности, обнаруженная в результате глобального финансового кризиса 2008 года побудили трейдеров, политиков и ученых сосредоточить внимание на альтернативных формах денег и инвестиционных активах. Внедрение Биткойна Накамото (2008) стимулировало предложение монет широкого спектра цифровых валют, которые привлекли значительное внимание всех типов участников рынка.Цифровые валюты представляют собой альтернативные формы ликвидности с заметными различиями в вопросах владения, транзакций и производства по сравнению с традиционными денежными активами (Böhme et al., 2015). Возникла острая дискуссия по поводу того, могут ли цифровые валюты выполнять функции денег, чтобы их можно было использовать в качестве средства транзакций, средства сбережения и единиц счета (Yermack, 2015; Ammous, 2018). Их децентрализованный характер и отсутствие регулирующих органов сделали их широко распространенными с 2017 года и чрезвычайно популярными среди спекулянтов, а также неосведомленных инвесторов.Компромисс между риском и доходностью через призму волатильности криптовалюты был в эпицентре академических исследований (Beneki et al., 2019; Kyriazis et al., 2019). Высокий уровень незнания основ криптовалют сделал эти рынки в значительной степени восприимчивыми к коллективным действиям рынка, даже если они резко противоречат убеждениям отдельных лиц.

Поведенческие финансы составляют подгруппу поведенческой экономики и предполагают, что пихологические факторы и предубеждения оказывают влияние на финансовые решения инвесторов и экономических единиц в целом.Эти влияния находятся на пути аномалий на рынках финансовых активов и с большой скоростью порождают бычий или медвежий феномен. «Стадо» в экономике и финансах означает иррациональную тенденцию инвесторов имитировать поведение других инвесторов, даже если они полностью не согласны с таким образом мышления (Spyrou, 2013). Это тесно связано с иррациональным изобилием, как было проанализировано Робертом Шиллером (Shiller, 2015), которое приводит к чрезмерному энтузиазму и созданию пузырей цен на активы.Стадное поведение может выражаться в различных формах, таких как торговля в одном направлении с другими, отслеживание тренда в предыдущих сделках, имитация или сопоставление своего поведения с поведением других. Обычно инвесторы, которым не хватает опыта, склонны становиться любителями риска, не имея возможности понимать риски, которым они подвергаются. Такое бездумное поведение часто поощряется отсутствием уверенности в экономических условиях и экстремальными условиями на рынках, например, во время потрясений.

Следует отметить, что рациональное животноводство тоже может иметь место.Вместо случая, когда агенты слепо следуют за другими агентами, как это происходит во время иррационального пастушьего поведения, могут возникать внешние искажения, связанные с информационными трудностями или вопросами стимулов (Devenow and Welch, 1996). Рациональное стадо означает, что инвесторы учатся, наблюдая за другими инвесторами. Они используют общедоступную информацию для оценки риска контрагента. Момемтум менее влиятелен, когда дело доходит до принятия рациональных решений в отношении выпаса скота (Zhang and Liu, 2012).

Поголовье можно разделить на: а) преднамеренное поголовье, когда инвесторы охотно имитируют поведение других инвесторов, и б) ложное поголовье, когда у инвесторов есть аналогичный набор информации, основанный на фундаментальных показателях (Galariotis et al., 2016). Чтобы быть более точным, преднамеренное стадо в основном связано с имитацией, вызванной ожиданием какой-то выгоды при наличии асимметричной информации. Убежденность в том, что они находятся в невыгодном информационном положении по сравнению с другими, ведет к стаду, обеспечивающему информационные выгоды.По этой причине преднамеренное поголовье приводит к созданию информационных каскадов для сбора указаний. Этот тип выпаса может быть неэффективным и характеризоваться хрупкостью, экстремальными колебаниями и системным риском (Bikhchandani and Sharma, 2001). Более того, умышленное пастушество приносит профессиональные выгоды управляющим фондами и финансовым аналитикам. Их мотивы защиты своей репутации и сохранения заработной платы удовлетворяются за счет выпаса скота в экстремальных рыночных условиях.

Когда дело доходит до ложного (непреднамеренного) выпаса, это имеет место, когда инвесторы получают общие сигналы и практически по-разному реагируют на эти сигналы. Сходные инвестиционные стратегии из-за общности между профессионалами в области инвестиций и стиля инвестирования лежат в основе ложного скотоводства. Более того, появляется предвзятость, побуждающая многих инвесторов предпочитать акции внутреннего рынка, что усиливается другими психологическими факторами, такими как предвзятость, эвристика признания и конформность (подробнее см .: Kallinterakis and Gregoriou, 2017).

Herding со временем проявил себя в широком спектре альтернативных финансовых активов и привлек внимание с самого начала благодаря высококачественным академическим исследованиям (Nofsinger and Sias, 1999). Если быть более точным, феномены выпаса изучались на фондовых рынках (Chang et al., 2000; Chiang and Zheng, 2010; Balcilar et al., 2014; Litimi et al., 2016; Bohl et al., 2017), товаров рынки (Babalos, Stavroyiannis, 2015; BenMabrouk, Litimi, 2018), рынки облигаций (Galariotis et al., 2016) и паевые инвестиционные фонды (Deng et al., 2018). Кроме того, научные исследования в области животноводства сосредоточены на рынке жилья (Ngene et al., 2017) и REIT (Philippas et al., 2013). Анализ также проводился как на микроэкономическом, так и на макроэкономическом уровнях (Venezia et al., 2011). Кроме того, обсуждались комплексные обследования скотоводства в финансовых активах (Hirshleifer and Hong Teoh, 2003; Belke and Setzer, 2004; Menkhoff et al., 2006; Spyrou, 2013; Kallinterakis and Gregoriou, 2017).

В этом исследовании основное внимание уделяется стадному поведению на рынках цифровых валют, поскольку эти инновационные формы ликвидности особенно привлекательны для инвесторов из-за их потенциала для очень высокой прибыльности.Их полностью децентрализованный характер и технология зашифрованных баз данных, которая называется «блокчейн», отличает их от традиционных форм денег и инвестиций, поскольку они предлагают своим пользователям псевдонимность (Böhme et al., 2015). Биткойн был цифровой валютой с наибольшей капитализацией в течение последнего десятилетия, и феномен скопления на криптовалютных рынках в основном объясняется колебаниями его цен. До настоящего времени только основополагающая обзорная статья Корбета и др. (2019) предоставил комплексный обзор характеристик криптовалюты.Более того, есть обзорный документ о характеристиках пузыря криптовалют (Kyriazis et al., 2020) и обзоры эффективности криптовалютных рынков (Kyriazis, 2019) и связи Биткойна с золотом (Kyriazis, 2020). Наш обзор и эмпирическое тестирование дополняют соответствующую литературу, проливая свет на конкретный аспект поведения на рынках цифровых валют.

Предложение Биткойн фиксировано, поэтому спрос на Биткойн явно определяется рынком. Следует подчеркнуть, что, несмотря на подтверждение гегемонистской роли Биткойна в цифровых валютах, есть также научные исследования, которые доказывают, что цифровые валюты с более низкой капитализацией имеют влияние, а также в отношении стадного поведения.Второй по величине криптовалютой с точки зрения рыночной капитализации был Ethereum, который начал торговаться в августе 2015 года и представляет собой смарт-контракт. Ethereum имеет более низкую рыночную стоимость, поэтому он более доступен для инвесторов, но также в большей степени подвержен изменениям протокола большинством пользователей. Более того, Ripple является одной из самых капитализированных цифровых валют. Он имеет очень низкую рыночную стоимость, поэтому доступен большему количеству инвесторов. Прибыль от владения Ripple может быть достигнута из-за его значительных колебаний цен.Ripple предлагает альтернативу традиционным методам финансового посредничества и считается торговой валютой (Ammous, 2018). Кроме того, Litecoin очень похож на биткойн, а его предложение ограничено 84 миллионами монет. Он был введен в июле 2012 года и был чрезвычайно нестабильным и привлекательным для любителей риска. Особого внимания заслуживает стейблкоин Tether, который не добывается. Он привязан к доллару США и обеспечен им (привязан к 1 доллару США) и недавно стал одной из основных торгуемых цифровых валют.В первую очередь он служит для конвертации и обмена на другие криптовалюты, особенно на биржах, не принимающих традиционные фиатные валюты (Wei, 2018).

Это интегрированное исследование проливает свет на рациональное и иррациональное поведение инвесторов и феномен скотоводства на рынках цифровых валют, а также традиционных активов. В частности, вклад этой статьи тройной. Во-первых, улучшается понимание рационального и иррационального поведения, и предоставляется общий взгляд на феномен оленеводства на финансовых рынках.Во-вторых, проводится сравнительный анализ пастушьего поведения на разных рынках. В-третьих, эмпирическая оценка стад проводится с использованием данных о приличном количестве криптовалют, и проводится сравнение между бычьим и медвежьим периодами. Это позволяет заинтересованному читателю иметь компас при инвестировании в цифровые формы денег и инвестиций и лучше ознакомиться с тенденцией таких рынков следовать сигналам с других рынков криптовалют, таких как рынок Биткойн.

В оставшейся части этого документа, Раздел 2 предоставляет эмпирическую литературу по феномену скотоводства в ряде категорий традиционных финансовых активов и дает обзор результатов. Кроме того, в разделе 3 излагаются эмпирические исследования, изучающие явления стад на рынках цифровых валют, и резюмируются результаты. В разделе 4 представлены данные и методология, использованная для наших эмпирических оценок. В разделе 5 представлен эмпирический анализ явлений стада на криптовалютных рынках в периоды быков и медведей, а также показаны экономические последствия.Наконец, в Разделе 6 обсуждаются и комментируются экономические и политические последствия, а также приводятся выводы. Более того, предлагаются направления для будущих исследований.

Следует отметить, что в таблице A2 в Приложении кратко представлены основные элементы исследований, посвященных стаду на рынках криптовалют, а в таблице A1 показаны цифровые валюты, использованные в наших эмпирических оценках. Кроме того, на рисунках A1-A3 показаны некоторые статистические данные о ссылках и цитатах, относящихся к исследованиям о скотоводстве на рынках криптовалют.

2. Исследования феномена оленеводства в традиционных финансовых активах

Академическая работа по оленеводческому поведению была основана на основополагающих статьях, в которых содержится углубленный анализ и нововведения, касающиеся измерения феномена оленеводства. Среди них можно найти исследования Christie and Huang, Hwang and Salmon (2004) и комплексный обзор Spyrou (2013).

Чтобы быть более точным, Кристи и Хуанг (1995) исследуют стадное поведение, используя стандартное отклонение доходности в разрезе.Они подчеркивают, что интенсивность стада низка, когда за толпой следует много инвесторов. С другой стороны, рациональные модели ценообразования на активы подтверждают, что, когда акции демонстрируют разные уровни чувствительности к движениям рынка, возникает более высокая дисперсия. Утверждается, что во время бурных эпох оленеводство должно было быть более интенсивным. Несмотря на это, выяснилось, что рациональная модель ценообразования на активы лучше объясняет разброс в таких условиях. Более того, Hwang and Salmon (2004) предлагают новый подход к отслеживанию пастушьего поведения.Этот метод основан на поперечном разбросе факторной чувствительности активов на данном рынке и измеряет отклонение от равновесных убеждений, измеряемых ценами CAPM. Это позволяет им отделить оленеводство от настроений рынка и выделить скрытую составляющую оленеводства в ценах на активы. В отличие от оценок Кристи и Хуанга (1995), они концентрируют интерес на перекрестной изменчивости чувствительности факторов, а не на доходности, и исследуют животноводство в масштабах всего рынка.В частности, под пристальным вниманием находятся рынки США, Великобритании и Кореи. Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что стадное движение к рынку демонстрирует значительные движения и настойчивость независимо от и данных рыночных условий, что проявляется в доходности и волатильности. Смещение рыночного портфеля наблюдается во время бычьего и медвежьего рынков.

Спайроу (2013) проводит обзор стадных явлений на финансовых рынках на теоретическом или эмпирическом уровне. Представлены альтернативные теории и взгляды на оленеводство, а также меры.Показатели Lakonishok et al. (1992), Sias (2004), Christie and Huang (1995), Hwang and Salmon (2004) и Chang et al. (2000) представлены. Кроме того, были сделаны некоторые общие выводы. Во-первых, эмпирические данные не позволяют сделать общие точные выводы. Во-вторых, существующие меры по выпасу скота должны преодолевать ограничения. В-третьих, эмпирические тесты не учитывают скорость теоретических достижений в отношении стадного поведения инвесторов. Более того, дальнейшее внимание следует уделять исследованию того, имеет ли место ложное или преднамеренное выпас скота.Кроме того, пассивное выпас скота не исследуется эмпирическими исследованиями. Наконец, поддерживается то, что соответствующая академическая работа должна более интенсивно фокусироваться на феномене стада на развивающихся фондовых рынках и институциональных инвесторах на этих рынках. В качестве альтернативы следует уделять больше внимания рынкам сырьевых товаров, деривативов и недвижимости.

2.1. Явление стад на фондовых рынках

Большое количество академических исследований было сосредоточено на рынке финансовых активов и иррациональном поведении инвесторов, которое имитирует действия других инвесторов, противоречащие их собственным убеждениям.Ряд влиятельных работ исследовали связь между стадным и нерациональным инвестиционным решением и то, как это повлияло на прибыльность и соотношение риска и доходности в портфелях инвесторов. Чтобы ознакомиться с выводами вышеупомянутой ветви литературы, мы остановимся на конкретных статьях, связанных с феноменом стадности на финансовых рынках. Это помогает нам делать и анализировать экономические последствия и выводы в последних частях этого обзора. Первое направление, исследуемое в этом обзоре, состоит из статей, исследующих стадное поведение на фондовых рынках.

В своей основополагающей статье Chang et al. (2000) исследуют, как инвесторы ведут себя на рынках США и Азии. Выявлено, что на рынках Южной Кореи и Тайваня проявляется значительное пастушье поведение, в то время как более слабый уровень обнаруживается в Японии. На рынках США и Гонконга нет скотоводства. Портфели различных размеров подтверждают эти выводы. Роль увеличения дисперсии доходности ценных бумаг как функции совокупной рыночной доходности представляет более высокие уровни в периоды роста рынка.Что касается Hirshleifer and Hong Teoh (2003), они предоставляют обзор литературы и идеи о пастушьем поведении на рынках капитала. Они описывают, почему имитация интересна на рынках капитала, и акцент делается на корнях и моделях конвергентного поведения. Они подтверждают, что стадное явление на фондовых рынках, вероятно, представляет собой смесь влияний на репутацию, информационных влияний, прямых выгодных взаимодействий, характеристик предпочтений и несовершенной рациональности.

Кроме того, Чанг и Чжэн (2010) изучают пастушеское поведение в 18 странах в период 1988–2009 гг.Результаты показывают, что животноводство имеет место на развитых фондовых рынках — но не в США — и на азиатских рынках, тогда как в регионах Латинской Америки скотоводство не наблюдается. В то время как стадные явления прослеживаются как во время бычьих, так и медвежьих рынков, было обнаружено, что стадная асимметрия более интенсивна на азиатских рынках во время восходящих рыночных тенденций. Более того, обнаруживаются эффекты заражения, влияющие на соседние регионы. С другой точки зрения, Demirer et al. (2010) сосредотачиваются на явлениях скотоводства на тайваньском фондовом рынке и применяют альтернативные методологии, чтобы понять источники скотоводства.Их результаты показывают, что стадное поведение более интенсивно в периоды рыночных потерь. Это не оставляет большого пространства для диверсификации инвесторов; портфели в стрессовых рыночных условиях.

Economou et al. (2011) изучают, проявляли ли страны Южной Европы пастушеское поведение за десятилетие до начала глобального финансового кризиса (GFC). Исследование проводится в отношении характеристик рынка. Они изучают, влияет ли на поперечный разброс доходностей на каждом рынке разброс на трех других рынках.Кроме того, проводится расследование о влиянии GFC на пастушеское поведение. Кроме того, Holmes et al. (2013), используя перекрестную регрессию по всем исследованным ценным бумагам, предоставили доказательства того, что учреждения на португальском фондовом рынке демонстрируют стадное поведение. Утверждается, что это явление вызвано репутационными причинами. Такие результаты позволяют лучше понять поведение управляющего фондом. Более того, выясняется, что скотоводство является преднамеренным в условиях концентрированного рынка. Что касается Ли и др.(2013), они исследуют отрасли на китайских рынках акций A и подтверждают, что в некоторых секторах во время бычьего рынка оленеводство более интенсивно. Это более очевидно в отношении шанхайского фондового рынка. Более того, Balcilar et al. (2014) изучают факторы, которые устанавливают связь между волатильностью и стадами на развивающихся фондовых рынках богатых нефтью регионов ССЗ. Они исследуют влияние выпаса скота на изменчивость с учетом глобальных факторов. Используется модель регрессии с плавным переходом между режимами (STR).Факты свидетельствуют о том, что на переход от пастушьего хозяйства к выпасу и наоборот в основном влияет волатильность рынка. Точнее, глобальные факторы риска очень важны. Установлено, что заражение происходит на финансовых рынках. В своем исследовании Economou et al. (2016) изучают пастушеское поведение на греческой афинской фондовой бирже в период кризиса. Использование метода поперечной дисперсии позволяет получить доказательства того, что животноводство существует в различных рыночных условиях. Результаты квантильной регрессии показывают, что стадо очевидно в верхних квантилях поперечной дисперсии доходности.

Бабалос и Ставрояннис (2015) используют методологию DCC-GARCH, чтобы найти связь между поведением, направленным против пастьбы, и управлением портфелем. Они утверждают, что такое поведение возникает из-за разного позиционирования и перебалансировки портфеля. В частности, это явление становится более очевидным с увеличением веса портфеля в коротких и длинных позициях. Как правило, выясняется, что во время финансовых потрясений оленеводство не происходит и проявляется антипастбищное поведение.С несколько иной точки зрения BenSaïda (2017) применяет модификацию методологии поперечных абсолютных отклонений и модели GJR-GARCH для исследования связи стадного поведения с объемом торгов и настроениями инвесторов. Свидетельства указывают на то, что оленеводство имеет место почти во всех секторах фондового рынка США в периоды потрясений. Такое поведение влияет на волатильность относительно небольшого количества конкретных акций, в то время как общая волатильность рынка падает. В более или менее похожем ключе Гонг и Дай (2017) изучают, приводят ли колебания процентных ставок и курсов валют к стадным явлениям на китайском фондовом рынке.Результаты показывают, что более высокие процентные ставки и более низкая стоимость валюты приводят к более интенсивному пастушьему поведению, и это более очевидно на медвежьих рынках. Кроме того, данные свидетельствуют о том, что на китайском фондовом рынке имеет место преднамеренное выпас скота. Удивительно, но Bohl et al. (2017) подтверждают, что модификация пастушьей меры Chang et al. (2000) могут предоставить более четкие доказательства пастушьего поведения. Они проверяют этот аргумент, исследуя явления выпаса в индексах SP500 и Eurostoxx50.

С их точки зрения, BenMabrouk and Litimi (2018) изучают пастушеское поведение на предприятиях США во время резких движений на рынке нефти. Использование модифицированной версии методологии поперечного абсолютного отклонения дает доказательства того, что выпас скота не ведется ни в одном секторе. Более того, они поддерживают тот факт, что отраслевое оленеводство больше подчеркивается во время нисходящих движений нефтяного рынка, а не восходящих. Также утверждается, что более высокая волатильность на рынке нефти и более сильные страхи ослабляют животноводство в промышленности США.Принимая свою точку зрения, Deng et al. (2018) изучают стадное поведение паевых инвестиционных фондов в периоды снижения на фондовых рынках. Есть свидетельства того, что паевой инвестиционный фонд более выражен в периоды низкого качества и раскрытия информации. Кроме того, установлено, что такое пастушеское поведение повышает риск резкого падения цен на акции. В целом полученные данные показывают, что экономические единицы более подвержены иррациональному поведению и приводят к явлениям пастушества в неспокойные периоды.Ряд исследований подтверждают, что во время бычьих рынков инвесторы склонны следовать решениям других инвесторов, когда дело доходит до торговли акциями (Chiang and Zheng, 2010; Lee et al., 2013). С другой стороны, существует большее количество научных работ, показывающих, что в стрессовых экономических условиях явления выпаса скота становятся более интенсивными (Demirer et al., 2010; BenSaïda, 2017; Gong and Dai, 2017; Deng et al., 2018). Были обнаружены альтернативные причины наличия стадного поведения, такие как неверная информация и иррациональное мышление.Большинство исследований сходятся во мнении, что рыночные условия могут плохо повлиять на принятие рациональных решений и исказить убеждения инвестора в значительной степени и в отношении широкого спектра финансовых активов.

2.2. Явления скотоводства на рынках облигаций и фондов с использованием микроданных

Существует целый ряд литературы, посвященной феноменам скотоводства, в которых основное внимание уделяется рынкам облигаций и фондам и исследованиям с использованием микроданных. Микроданные — это служебные данные о счетах, портфелях и транзакциях инвесторов.Это контрастирует с исследованиями с агрегированными данными, такими как цены и объем (Kallinterakis and Gregoriou, 2017). Следует отметить, что Lakonishok et al. (1992), Sias (2004), Боренштейн и Гелос (2003), Frey et al. (2014), Галариотис и др. (2016), Cai et al. (2019) и Chen and Ru (2019) представляют собой соответствующую академическую работу.

В своей основополагающей статье Lakonishok et al. (1992) выяснили, имеет ли место оленеводство в отношении 769 фондов, освобожденных от налогов, чтобы выявить их влияние на цены акций.Полученные данные показывают, что существуют слабые свидетельства стадности в отношении более мелких запасов и несколько более веские свидетельства торговли с положительной обратной связью. Когда дело доходит до более крупных поголовье, выводятся небольшие уровни поголовья или его отсутствие, при этом также не обнаружено никаких существенных свидетельств торговли с положительной обратной связью. Что касается другого очень важного вклада, Сиас (2004) утверждает, что импульсная торговля, характеризующая трейдеров, не является определяющим фактором стадного поведения. Документально подтверждено, что институциональное оленеводство со временем ослабевает и не демонстрирует одинаковых уровней капитализации и типов инвесторов.Более того, обнаружено, что получение информации из сделок институциональных инвесторов приводит к феномену скопления среди этих инвесторов.

Что касается исследования Боренштейна и Гелоса (2003), они показывают, что стадное явление среди паевых инвестиционных фондов развивающихся рынков является умеренно интенсивным, но статистически значимым. Они также подтверждают, что оленеводство имеет место в большей степени среди открытых фондов, чем среди закрытых фондов. Однако подчеркивается, что выпас скота не более очевиден во время кризисов по сравнению с нормальными условиями.Что касается Frey et al. (2014), они разрабатывают простую модель торгового поведения и подтверждают, что она обеспечивает беспристрастную оценку скотоводства на основе транзакций инвестора. Они сосредоточены на немецком рынке паевых инвестиционных фондов, чтобы лучше понять стадное поведение.

Кроме того, Galariotis et al. (2016) исследуют существование стадных явлений в отношении цен европейских государственных облигаций. Они поддерживают тот факт, что ни до, ни после кризиса в Европейском Союзе не было никакого привлечения инвесторов.Особое внимание уделяется выводам о том, что макроэкономические новости привели к стадному поведению инвесторов на рынке облигаций во время кризиса. Кроме того, обнаруживаются побочные эффекты выпаса скота. По их собственному мнению, Cai et al. (2019) свидетельствуют о том, что институциональное стадо более интенсивно на рынке корпоративных облигаций, особенно среди облигаций спекулятивного уровня. Также обнаружено, что более высокая вероятность скотоводства возникает при продаже паевых инвестиционных фондов. Обнаружено, что пастбище приводит к асимметричным последствиям для цен.Более того, дестабилизирующее влияние на цены продаж оказывается мощным в отношении высокодоходных облигаций, мелких облигаций, облигаций с низким уровнем ликвидности, а также во время глобального финансового кризиса. Что касается Чена и Ру (2019), они использовали моделируемый метод оценки моментов Чен и Люкс (2018) и обнаружили, что китайские акции с большой и малой капитализацией демонстрируют стадный феномен с точки зрения поведения отдельного инвестора. Это особенно заметно во время краха 2015 года.Кроме того, утверждается, что до этого краха в крупных стадах обнаруживается более мощное стадо по сравнению с более мелкими, а во время и после катастрофы происходит обратное.

В целом можно утверждать, что стадо не более интенсивно на медвежьих рынках по сравнению с бычьими рынками, хотя оно более мощно в отношении рискованных и неликвидных облигаций. Выявлены дестабилизирующие и асимметричные воздействия выпаса скота на цены. Более того, обнаружено, что открытые фонды более подвержены влиянию пастушьего поведения, чем фонды закрытого типа.Таким образом, можно утверждать, что скотоводство влияет на облигации более низкого качества, которые склонны использоваться в целях спекуляции. Скотоводство сильнее в отношении мелких поголовья в экстремальных условиях — особенно на медвежьих рынках — и что эти поголовья, как правило, подвергаются более сильному воздействию, чем крупные поголовья. Как бы то ни было, обнаружено, что крупные стада проявляют пастушеское поведение в основном в нормальное время. Акции с низкой стоимостью более восприимчивы к явлениям оленеводства, и скотоводство более популярно среди лиц, склонных к риску, которые стремятся использовать возможности получения прибыли и получить большую прибыль в краткосрочной перспективе.Эти результаты позволяют заинтересованным инвесторам улучшить соотношение риска и доходности в своих портфелях.

2.3. Явления выпаса на товарных рынках

Исследования, посвященные феномену выпаса скота, стали появляться раньше, и в последнее время этот вопрос привлекает все больше внимания. Pindyck и Rotemberg (1990), Cakan et al. (2019) и Júnior et al. (2019) представляют собой научные статьи, которые исследуют эту взаимосвязь. Одной из первых работ была работа Pindyck and Rotemberg (1990), в которой выявляются совместные движения цен на сырье и утверждается, что эти товары, по-видимому, не связаны между собой.Есть основания полагать, что это явление можно объяснить существованием стадного поведения во время бычьих или медвежьих рынков.

В несколько ином ключе Cakan et al. (2019) используют данные на уровне компаний по России, Бразилии и Турции и показывают, что на этих рынках часто происходят изменения между условиями выпаса и ненастья. В случае с Россией стадность более очевидна. Кроме того, установлено, что более высокий уровень выпаса скота приводит к более высокому уровню спекуляций нефтью в России и Бразилии.Что касается Хуниора и др. (2019) они исследуют бета-стадию на товарных рынках, применяя модель Hwang and Salmon (2004) и бета-адаптацию Hwang et al. (2018) относительно модели пространства состояний. Есть свидетельства сентиментального скотоводства в отношении продуктов питания. Кроме того, для этого типа товаров агрессивное выпас скота более интенсивно.

В целом эти исследования показывают, что хеджирование влияет на товарные рынки как на бычьих, так и на медвежьих рынках. Более того, на продовольственных рынках наблюдается сентиментальное пастушество.Для принятия решений инвесторами очень важно, чтобы более высокий уровень скотоводства на товарных рынках приводил к стимулам для более высоких спекуляций. Следовательно, стадное явление приводит к более высокому аппетиту к риску и привлекает большие объемы ликвидности на товарные рынки. Это увеличивает возможности получения прибыли для рискованных инвесторов и может привести к возникновению экстремальных условий (бычьих или медвежьих рынков) на товарных рынках, таких как рынок нефти, который считается традиционным активом.

2.4. Явление стад на деривативных рынках

Срочные рынки также были предметом исследования в связи с его связью с феноменом стад.Академическая работа, такая как McAleer and Radalj (2013), Demirer et al. (2015) и Boyd et al. (2016) исследуют это интересное направление академической работы. Чтобы быть более точным, McAleer и Radalj (2013) исследуют фьючерсные позиции на девяти рынках Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Они показывают, что мелкие трейдеры скучно относятся к канадскому доллару, британскому фунту, золоту, фьючерсам на S & P500 и Nikkei225. Обнаружено, что волатильность среди мелких трейдеров представляет вторичные эффекты только для фьючерсов Nikkei225.

Согласно собственному подходу, Demirer et al. (2015) используют модель переключения режимов и предоставляют доказательства стадных явлений на рынках зерна в периоды больших колебаний. Более того, показано, что значительные изменения рыночной стоимости в энергетическом и металлургическом секторах влияют на стадное поведение на рынке зерна. Также утверждается, что фондовый рынок не влияет на стадное поведение на рынке товарных фьючерсов. Более того, Boyd et al. (2016) исследуют, существует ли стадность среди крупных спекулятивных трейдеров на 32 фьючерсных рынках.Результаты указывают на то, что хедж-фонды и брокеры / трейдеры на небольшом уровне поддерживают стадность. В целом выяснилось, что оленеводство в хедж-фондах существенно не отличается от выпаса на фондовом рынке и не ведет к дестабилизации рыночных цен.

Ряд важных выводов следует из исследований, изучающих стадное влияние на деривативные рынки. Факты свидетельствуют о том, что более высокая волатильность благоприятствует появлению пастушьих явлений. Тем не менее, есть свидетельства того, что выпас скота не ведет к дестабилизации цен.Следует отметить, что скотоводство на одном рынке может вызвать большие вторичные эффекты на другие рынки, хотя и не в значительной степени. В целом, стадность на рынках деривативов оказывается умеренной и усиливается в периоды высокой неопределенности. На этих рынках мелкие торговцы больше страдают от выпаса скота. Это дает заинтересованным инвесторам компас о том, как формируются цены на производные финансовые инструменты, и информирует о том, что рынок производных финансовых инструментов может быть менее восприимчив к настроениям инвесторов, чем обычно считается.

2.5. Явление оленеводства на рынках недвижимости

Растущая популярность недвижимости как области исследований привела к появлению ряда работ, в которых исследуется связь между пастушеским поведением и рынками недвижимости. Ро и Галлимор (2014), Бабалос и др. (2015) и Akinsomi et al. (2018) представляют собой соответствующие исследования. Ро и Галлимор (2014) утверждают, что скотоводство в 159 изученных паевых инвестиционных фондах недвижимости (REMF) меньше в инвестиционных фондах недвижимости (REIT), чем в других акциях.Эмпирические результаты показывают, что менеджеры склонны продавать победителей. В целом подтверждается, что оленеводство не является лучшей стратегией для инвестиций REMF.

Используя другую методологию, Babalos et al. (2015) используют марковскую модель переключения режимов, которая охватывает стадо при альтернативных рыночных режимах и предоставляет доказательства того, что стадное поведение существует в условиях аварийного режима. Это касается почти всех REIT, котирующихся в США. Напротив, статическая модель не показывает признаков выпаса скота.Кроме того, выявлено, что негативные явления пастбищного поголовья во время режимов экстремальной волатильности превращаются в позитивные в условиях аварийного режима примерно для каждого сектора REIT. По их собственному мнению, Akinsomi et al. (2018) принимают Chang et al. (2000) и предоставляют доказательства существования стадного поведения, направленной асимметрии и линейной связи между волатильностью и стадом в отношении турецких REIT. Кроме того, они показывают, что выпас скота сохраняется и увеличивается в периоды стресса на рынках.Более высокие колебания выносят на поверхность более сильные стадные явления.

Очевидно, что медвежьи рынки и высокие уровни колебаний на рынках усиливают стадное явление. Более того, видно, что оленеводство не является строго предпочтительной инвестиционной стратегией по сравнению с альтернативными стратегиями. Эти результаты согласуются с выводами, касающимися большинства финансовых рынков, так как стадо, как выяснилось, в большей степени проявляется во время медвежьих рынков. Таким образом, инвесторы в недвижимость склонны следовать решениям других инвесторов в недвижимость, чтобы инвестировать, когда рыночные условия находятся в напряжении.Это в значительной степени объясняет, как могут создаваться пузыри на рынке недвижимости, поскольку настроения инвесторов могут быть настолько влиятельными, что могут легко превратить пессимистическую среду в оптимистическую и создать пузыри, которые позже будут готовы лопнуть.

2.6. Явления выпаса на крупных и развитых рынках в сравнении со слабыми или развивающимися рынками

Существуют некоторые важные академические исследования, изучающие явления выпаса скота в крупных и развитых странах. Если быть более точным, среди них есть Учида и Накагава (2007), Чанг и Чжэн (2010), Кляйн (2013) и Чой и Скиба (2015).Более конкретно, Uchida и Nakagawa (2007) используют методику Lakonishok et al. (1992) и приводят свидетельства оледенения на японском рынке внутренних ссуд. Кроме того, есть основания полагать, что в период пузыря имело место иррациональное пастушеское поведение, что привело к увеличению ссуды городских банков на 5 триллионов иен. Также утверждается, что скотоводство существует среди региональных банков и среди банков, расположенных рядом друг с другом. Более того, Чан и Чжэн (2010) приводят доказательства того, что животноводство имеет место на развитых фондовых рынках (за исключением США), а также на азиатских рынках.Тем не менее, на латиноамериканских рынках скотоводства не обнаружено. Более того, они поддерживают существование стадного поведения как на бычьем, так и на медвежьем рынках. Также утверждается, что оленеводство осуществляется в стране происхождения кризиса, и появляются последствия заражения, которые также влияют на соседние страны.

В своем исследовании Кляйн (2013) применяет модель кажущейся несвязанной регрессии (SUR) с переключением Маркова и показывает, что в США и зоне евро, когда присутствует высокая волатильность, имеют место более стойкие отклонения от рационального ценообразования на активы.Кроме того, между рынками наблюдаются более интенсивные вторичные эффекты. В целом, данные показывают, что после глобального финансового кризиса и лопнувшего пузыря доткомов стоимость фондового рынка стала более чувствительной к поведению инвесторов. Что касается Choi and Skiba (2015), они поддерживают тот факт, что институциональное животноводство стабилизирует цены на международных рынках. Более того, используя пять альтернативных мер, касающихся асимметрии информации, они предоставляют доказательства того, что институциональные инвесторы демонстрируют более высокий уровень стада на рынках с низкой асимметрией информации, что обеспечивает высокую прозрачность информации.Далее утверждается, что стадное поведение институциональных инвесторов определяется коррелированными сигналами из фундаментальной информации.

В целом можно утверждать, что интенсивное стадо происходит на крупных и развитых рынках во время как бычьих, так и медвежьих рынков. Выявлены вторичные эффекты от развитых стран к соседним. Взрыв пузыря приводит к стадным явлениям. Как правило, животноводство тесно связано с развитой экономикой в ​​чрезвычайно благоприятных или стрессовых условиях.

Следует также отметить, что существует ряд статей, посвященных изучению пастушьего поведения на небольших или развивающихся рынках. К таким исследованиям относятся: Agudo et al. (2008), Tan et al. (2008), Лао и Синг (2011), Яо и др. (2014), Филип и др. (2015), Джавайра и Хассан (2015) и Гуней и др. (2017). В своем исследовании Agudo et al. (2008) исследовали, существует ли пастушье явление в стиле управления испанских фондов акций, используя методологию Lakonishok et al. (1992) и анализ стиля Шарпа.Они утверждают, что существенное стадное поведение проявляется в стоимостных запасах, запасах роста и наличных деньгах.

Tan et al. (2008) утверждают, что стадность очевидна как на Шанхайском, так и на Шэньчжэньском рынках А-акций, где доминируют внутренние индивидуальные инвесторы, а также на обоих рынках В-акций, где в основном участвуют иностранные институциональные инвесторы. Это справедливо как для бычьего, так и для медвежьего рынков. Кроме того, более интенсивное стадо наблюдается у инвесторов с акциями класса А на шанхайском рынке во время бычьих рынков, большого объема торгов и больших колебаний цен.В чем-то похожем Yao et al. (2014) исследуют те же сектора, что и Tan et al. (2008) и утверждают, что уровни скотоводства среди инвесторов неодинаковы. Было обнаружено, что рынки B-акций представляют собой мощное стадное явление. Следует отметить, что стадо становится сильнее во время медвежьих рынков, и данные указывают на то, что со временем он исчезает.

Лао и Сингх (2011) приводят доказательства того, что явления выпаса скота существуют как на китайских, так и на индийских фондовых рынках, но в меньшей степени, а интенсивность этих явлений варьируется в зависимости от рыночных условий.Уровень скотоводства выше в Китае, когда существуют медвежьи рынки и большие объемы торговли, тогда как в Индии он более интенсивен на бычьих рынках. Обнаружено, что большие колебания на рынках благоприятствуют пастушьему поведению.

Кроме того, Filip et al. (2015) использовали данные на уровне компаний и использовали меру поперечного абсолютного отклонения (CSAD) Chang et al. (2000), чтобы изучить животноводство в странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Выявлено, что все фондовые рынки в странах ЦВЕ, за исключением Польши, демонстрируют стадное поведение.Это явление наблюдается как на бычьем, так и на медвежьем рынках. В своем исследовании Джавайра и Хассан (2015) утверждают, что выпас скота на фондовой бирже Карачи в Пакистане не проводился. Асимметрия в рыночной доходности, условия высокого и низкого объема и асимметрия рыночной волатильности не привели к феномену стадности. Более того, макроэкономические факторы не оказали влияния. Несмотря на это, во время кризиса ликвидности в марте 2005 года существуют свидетельства скотоводства из-за информационной асимметрии среди инвесторов и существования спекуляций.Сосредоточившись на африканских исследованиях, Guney et al. (2017) подтверждают, что скотоводство существует на восьми африканских приграничных рынках и что более мелкие поголовья повышают уровень скотоводства. Похоже, что стадо в значительной степени асимметрично в условиях низкой волатильности рынка. Также установлено, что рынки, которые лишь незначительно интегрированы в международную финансовую систему, демонстрируют стадное поведение, на которое не оказывают существенного влияния неместные детерминанты.

В целом, оленеводство оказывается более интенсивным во время бычьих, но также и медвежьих рынков, что касается европейских, а также африканских стран и Китая.Индия представляет менее сильные явления выпаса скота, которые очевидны во времена расцвета. Страны, не связанные прочно с международной системой, не подвергаются стадному влиянию со стороны других стран. Установлено, что Пакистан не проявляет значительного пастушьего поведения. Более того, в исследованных африканских странах обнаруживаются асимметрии.

В целом, при сравнении животноводства на развитых и развивающихся рынках можно увидеть, что как в странах с развитой, так и в развивающейся экономике характерно более интенсивное пастушеское поведение в экстремальные, а не обычные времена.Примечательно, что развивающиеся страны, такие как Китай, которые становятся мощными рынками, демонстрируют сходство в явлениях животноводства с развитыми рынками, такими как США, Япония и зона евро. Установлено, что интернационализация рынков важна для животноводства, полученного за счет вторичных эффектов из других стран. Это может служить полезным руководством для международных инвесторов, поскольку развитые рынки более предсказуемы в том, что касается их стадного поведения по отношению к развивающимся рынкам.

3.Исследования, раскрывающие стадное поведение на рынках цифровых валют

3.1. Исследования, демонстрирующие сильное стадное поведение на рынках криптовалют

Очень интересно, что были подготовлены эмпирические научные статьи со значимыми результатами о стадном поведении на рынках цифровых валют. Значительная часть зарождающихся академических исследований пастушьего поведения на криптовалютных рынках свидетельствует о существовании сильных стадных явлений. Чтобы быть более точным, Ballis and Drakos (2020), da Gama Silva et al.(2019), Кайзер и Штёкль (2020) и Каллинтеракис и Ван (2019) поддерживают эту точку зрения.

В частности, Ballis and Drakos (2020) используют ежедневные данные о биткойнах, Ethereum, Litecoin, Monero и Dash за период с августа 2015 года по декабрь 2018 года. Они принимают поперечное стандартное отклонение (CSSD) и поперечное стандартное отклонение методологии абсолютного отклонения (CSAD) для отслеживания стадных явлений на рынках основных криптовалют. Кроме того, проводятся оценки Newey-West и GARCH.Они проверяют гипотезу о различном поведении при движении вверх и вниз. Эмпирические результаты показывают, что колебания рыночной дисперсии менее чем пропорциональны колебаниям рыночной доходности. Более того, обнаружено, что разброс рынка во время восходящих событий происходит быстрее, чем во время падений. Таким образом, существует асимметричное стадное поведение. С частично похожим менталитетом да Гама Силва и др. (2019) проанализировали стадное поведение 50 очень ликвидных и капитализированных цифровых валют за период с марта 2015 года по ноябрь 2018 года.Для анализа пастушьего поведения используются методологии CSAD и CSSD, а также модель Hwang and Salmon (2004). Кроме того, адаптации теста и расширений Forbes and Rigobon (2002), основанные на Fry et al. (2010) и Fry-McKibbin and Hsiao (2018) приняты для измерения заражения. Результаты свидетельствуют о пастушьем поведении, и крайние периоды неблагоприятных явлений выпаса скота обнаруживаются в периоды высокого неприятия риска. Кроме того, показано, что Биткойн заразительно влияет на другие криптовалюты.

Более того, Кайзер и Штёкль (2020), предлагая биткойн в качестве «валюты перевода», предоставляют доказательства того, что стадные меры вокруг такой валюты представляют исследователям более точную картину стадного поведения на рынке криптовалют. Используется методология CSAD. Они поддерживают тот факт, что рынок цифровых валют характеризуется большим уровнем иррациональности в отношении решений инвесторов и значительным стадным поведением, которое приводит к высокому уровню волатильности. Что касается Каллинтеракиса и Ванга (2019), они изучают стадные явления на рынках криптовалют и их причины в период с декабря 2013 года по июль 2018 года.Принята мера CSAD и фиктивные переменные для дней с большим объемом и высокой волатильностью. Результаты показывают, что стадность значительна и оказывается более эффективной во время восходящих тенденций на рынках цифровых валют. Кроме того, криптовалюты с меньшей капитализацией усиливают стадность. Кроме того, выяснилось, что рынок криптовалют сопряжен с большими рисками дестабилизации.

3.2. Исследования показывают слабые или смешанные результаты о стадном поведении на рынках криптовалют

Более того, существует меньшее количество научных работ, которые свидетельствуют о существовании слабого стадного поведения или смешанных результатов в отношении рынков криптовалюты.Такие доказательства можно найти в исследованиях: Bouri et al. (2019), Ставрояннис и Бабалос (2019) и Видал-Томас и др. (2019).

Bouri et al. (2019) применяют методологию GSAD для изучения стадного поведения на рынках цифровых валют. Кроме того, они выявляют структурные разрывы и нелинейности и применяют скользящие окна для оценок. Кроме того, используется модель Пробит и в расчетах используется индекс неопределенности экономической политики (EPU). Используются ежедневные данные о Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin, Stellar, Dash, Nem, Monero, Bytecoin, Verge, Siacoin, BitShares, Decred и Dogecoin.Рассматриваемый период начинается с 28 апреля 2013 года и охватывает до 2 мая 2018 года. Результаты свидетельствуют о том, что существенные явления пастбищного животноводства существуют в течение подпериодов: а) 24 апреля 2016 г. — 28 ноября 2016 г., б) 5 января 2017 г. — 1 апреля 2017 г., в) С 21 мая 2017 года по 29 мая 2017 года и г) с 20 июля 2017 года по 13 сентября 2019 года. Авторы утверждают, что стадное поголовье существует на криптовалютных рынках, но его интенсивность не является стабильной с течением времени. Статическая модель не находит свидетельств выпаса скота, в то время как результаты пробит подтверждают, что более высокая неопределенность усиливает явления выпаса скота.Более того, Ставрояннис и Бабалос (2019) используют метод обычных наименьших квадратов (OLS), параметр, зависящий от времени (TVP), и методологию квантильной регрессии для отслеживания стадного поведения в виртуальных валютах с 9 августа 2015 года по 18 февраля 2018 года. Кроме того, CSSD и спецификации CSAD. Стадное поведение изучается как через призму статического, так и динамического анализа. Результаты показывают, что стадо более интенсивно на бычьих рынках по сравнению с медвежьими рынками. Это соответствует выводам Vidal-Tomas et al.(2019). Используемая изменяющаяся во времени модель показывает отсутствие стадных явлений на криптовалютных рынках.

Что касается Видал-Томаса и др. (2019) они исследуют стадное поведение, связанное с равновзвешенным рыночным портфелем. Используемые ежедневные данные охватывают 65 цифровых валют в период с 1 января 2015 года по 31 декабря 2017 года. Для проверки используются модели поперечного стандартного отклонения доходности (CSSD) и поперечного абсолютного отклонения доходности (CSAD).Оценка устойчивости осуществляется путем принятия взвешенных по капитализации рыночных портфелей отдельно от равновзвешенных. Утверждается, что резкие колебания цен в хвостах распределений не свидетельствуют о стадном поведении. Более того, данные показывают, что стадо более заметно во время падающих рынков, а не в периоды быков. Биткойн, Ripple, Litecoin, Dash и Stellar считаются доминирующими и наиболее влиятельными из рассмотренных цифровых валют. Когда биткойн отсутствует в портфелях, его роль берут на себя другие основные криптовалюты.Следует отметить, что Биткойн не может сам по себе создать явление пастушества. Кроме того, следует обратить внимание на то, что на основе анализа рыночного портфеля, взвешенного по капитализации, не обнаружено никаких признаков оленеводства.

С другой инновационной точки зрения, Яровая и др. (2020) используют почасовые данные и методологии CSAD, квантиля и изменяющейся во времени регрессии для изучения стадного поведения на наиболее торгуемых рынках криптовалют в период с января 2019 года по март 2020 года. Эмпирические результаты показывают, что, хотя COVID-19 увеличил колебания на рынках цифровых валют, стадные явления стали слабее, особенно на рынках криптовалюты в долларах США и евро.Кроме того, Филиппас и др. (2020) предлагают новый подход, при котором извлеченные сигналы эндогенизируются в процессе принятия решений инвесторами, чтобы изучить интенсивность стада на рынках криптовалют. Эконометрические данные показывают существование существенной асимметрии в отношении такой интенсивности. Прослеживается значительное разнообразие значений, присваиваемых релевантным сигналам. Поддерживается тот факт, что твиты, связанные с биткойнами, и поисковые запросы в Google усиливают явления оленеводства, в то время как модели неопределенности политики и взаимосвязь рынков акций и валютных рынков приводят к снижению оленеводства.

Видно, что в большинстве исследований явлений скотоводства на рынках цифровых валют использовались методологии CSAD и CSSD, хотя результаты далеко не идентичны. Очевидно, что исследования, в которых использовались как показатели CSAD, так и CSSD, дают неоднозначные результаты относительно того, является ли стадо более сильным во время бычьего или медвежьего рынков. Однако следует отметить, что эмпирические исследования, в которых используется исключительно методология CSAD, показывают, что стадное стадо более эффективно во время медвежьих рынков.В целом, Биткойн остается одной из самых влиятельных криптовалют, хотя уровень этого доминирования и периоды, в течение которых это оказывает стадное влияние, неоднозначны во всех исследованиях. В большинстве релевантных работ указывается, что стадо становится сильнее во время бычьих рынков (Kallinterakis and Wang, 2019; Stavroyiannis and Babalos, 2019), но также меньше исследований, подтверждающих более высокую интенсивность выпаса на медвежьих рынках (Vidal-Tomas et al., 2019). Периоды сильного выпаса скота существенно различаются по продолжительности.Таким образом, видно, что они могут длиться примерно несколько дней, пару месяцев или даже полгода. Довольно интересно, что, когда Биткойн не способен влиять на цены других криптовалют, даже некоторые цифровые валюты с малой капитализацией оказываются влиятельными в определенной степени в течение коротких периодов времени.

4. Данные и методология

Помимо обзора академической работы, связанной с явлениями оленеводства, это исследование выполняет задачу оценки феноменов стад на рынках криптовалют во время бычьих и медвежьих рынков.Для целей оценок используются данные, охватывающие два отдельных подпериода. Первый подпериод охватывает период с 1 января 2017 г. по 18 декабря 2017 г., когда пузырь биткойнов, когда считается, что пузырь этого рынка лопнул (Wheatley et al., 2018). Это период быков на рынках цифровых валют. Кроме того, есть оценки в отношении периода с 19 декабря 2017 года по 15 декабря 2018 года, когда закончилось резкое падение рыночной стоимости цифровых валют. Таким образом, это означает медвежий рынок криптовалют.Для изучения стадных явлений на рынках цифровых валют в базе данных coinmarketcap.com были извлечены данные о 240 криптовалютах с высокой, средней или низкой капитализацией. ¹ Кроме того, индекс S & P500 использовался для представления эталонного рыночного индекса. Эти данные были загружены с веб-сайта Yahoo Finance .

Методология, принятая для отслеживания того, существует ли стадное поведение или нет в экстремальных условиях на рынках цифровых валют, представляет собой поперечное абсолютное отклонение (CSAD) Chang et al.(2000) и основаны на Gleason et al. (2004) и Chiang and Zheng (2010), что выражается следующим образом:

CSADt = 1N∑i = 1N | Ri, t − Rm, t |

Chang et al. (2000) также используют следующую регрессионную модель:

CSADt = α + γ1 | Rm, t | + γ2Rm, t2 + εt

Где | Rm, t | показывает абсолютную равновзвешенную рыночную доходность и | Rm, t2 | отображает квадрат рыночной доходности. Chang et al. (2000) подтверждают, что если коэффициент γ2 отрицательный и статистически значимый, то существует стадное поведение.С другой стороны, если явление скотоводства не обнаружено, более высокая рыночная доходность ведет к более высокому разбросу.

5. Эмпирические выводы и экономические последствия

При оценке стадного поведения во время бычьих и медвежьих рынков криптовалюты появляется ряд важных результатов.

показывает, как показатель CSAD менялся с течением времени во время бычьего и медвежьего рынка. Можно видеть, что более значительные колебания в стаде очевидны во время бычьих рынков, но более частые изменения представлены во время медвежьих рынков.

CSAD во время бычьего и медвежьего рынка.

Сводная статистика на текущий момент показывает, что показатель CSAD выше во время бычьих рынков. Более того, на основе уровней асимметрии, эксцесса и статистики Жарка-Бера выявлено, что CSAD более асимметричен во время медвежьих рынков.

Таблица 1

Описательная статистика CSAD во время бычьего или медвежьего рынков.

	Bull_Market	Bear_Market
Среднее	0.1474	0,0945
Медиана	0,1331	0,0823
Макс.	0,0606	0,0462
Асимметрия	2,4446	3,8185
Куртозис	12,1554	25,1707	9029B223 (0,000) ∗∗∗	5681,938 (0,000) ∗∗∗
Obs	242	248

Эконометрические результаты показывают, что стадное поведение существует на криптовалютных рынках во время бычьего периода (см.). Это показано как коэффициент при SP500ˆ2 имеет отрицательный знак. Тем не менее, видно, что этот коэффициент не является статистически значимым. Более того, общая статистическая значимость оценок оказывается низкой. На основании отрицательного коэффициента подтверждается, что рынки цифровых валют были неэффективными во время бычьих тенденций, а движущим фактором рынка криптовалют является средняя доходность основных цифровых валют.Выводы о скотоводстве на рынках криптовалют в бычий период согласуются с результатами Баллиса и Дракоса (2020). Таким образом, инвесторы демонстрируют тенденцию вкладывать средства в цифровые валюты, основываясь на информации о доходности крупнейших криптовалют.

Таблица 2

Результаты оценки регрессий на бычьем и медвежьем рынках.

	Bull_Market	Bear_Market
α	0.1477 (0,000) ∗∗∗	0,0923 (0,000) ∗∗∗
γ1	0,1551 (0,8673)	0,1513 (0,6477)
γ2	-23,8655 (0,814077) )

Однако следует подчеркнуть, что результаты медвежьего рынка не согласуются с выводами о бычьем рынке, за исключением общей низкой статистической значимости оценок. Во время нисходящих тенденций на рынках криптовалют не наблюдается стадных явлений, поскольку коэффициент SP500ˆ2 оказывается положительным и статистически незначимым.Это позволяет сделать вывод о том, что во время резкого падения рыночной стоимости в 2018 году рынки цифровых валют перешли на более высокий уровень эффективности. Следовательно, во время медвежьего рынка появляется меньше возможностей для прибыльной торговли и спекуляций. Можно утверждать, что инвесторы не следуют рыночному консенсусу, когда цены падают. Это контрастирует с выводами Vidal-Tomás et al. (2019).

6. Обсуждение и выводы

Это исследование представляет собой комплексное исследование феномена скотоводства финансовых активов с особым акцентом на рынках цифровых валют.В этой статье было использовано большое количество важных научных статей, чтобы дать наиболее четкое представление о различных аспектах пастушьего поведения на финансовых рынках с высоты птичьего полета.

Выводы о феномене стада на рынках традиционных активов показывают, что инвесторы проявляют склонность к иррациональному поведению и подражанию чужим решениям, что проявляется в большей степени в периоды нестабильности на рынке. Тем не менее, результаты разделились в отношении того, могут ли бычьи рынки больше обеспечивать более высокие стимулы для выпаса скота, чем медвежьи.Однако следует отметить, что в нормальных экономических условиях никаких признаков выпаса скота не обнаруживается. Искажения в рациональном мышлении экономических единиц обнаруживаются по ряду финансовых активов. Примечательно, однако, что именно на фондовые рынки в основном влияют искажения убеждений инвесторов.

Когда дело доходит до рынков цифровых валют, можно также увидеть, что методологии CSAD и CSSD популярны среди академических инвесторов, но появились и более инновационные методы оценок.Возможно, данные указывают на то, что биткойн остается доминирующей и одной из самых влиятельных криптовалют, хотя другие высококапитализированные цифровые валюты, такие как Ethereum или Litecoin, также могут проявлять стадное поведение в определенные периоды. Методология CSAD показывает, что стадное стадо более интенсивно во время медвежьих рынков, в то время как исследования, в которых используются показатели CSAD и CSSD, дают смешанные результаты о стадном явлении на бычьих и медвежьих рынках. Примечательно, что данные показывают, что даже валюты с более низкой капитализацией могут влиять на стадные явления на рынках цифровых валют.Более того, большинство исследований показывают, что бычьи рынки могут вызывать более интенсивное стадное поведение, чем медвежьи, но последние остаются генераторами искажений и имитации. Эти результаты способствуют лучшему пониманию горячо обсуждаемой проблемы инвестиций на рынках цифровых валют и проливают свет на факторы, которые вызывают иррациональность человеческого поведения среди инвесторов.

В этом обзоре исследуется и анализируется взаимосвязь явлений скотоводства со спектром финансовых активов, таких как акции, облигации и фонды, товары, деривативы, недвижимость и криптовалюты.Более того, были изучены исследования, основанные на микроданных. Кроме того, проводится сравнительный анализ явлений животноводства на крупных и развитых рынках по сравнению со слабыми и развивающимися рынками. В целом было обнаружено, что рынки демонстрируют более высокий уровень стадного поведения во время медвежьих рынков.

Эта статья состоит из трех частей. Во-первых, улучшается понимание рационального и иррационального поведения и дается общий взгляд на явления стад на финансовых рынках.Во-вторых, мы проводим сравнительный анализ пастушьего поведения на разных рынках. В-третьих, эмпирическая оценка стад происходит с использованием данных о приличном количестве цифровых валют, и проводится сравнение между бычьим и медвежьим периодами.

В целом данные показывают, что стадное поведение выявляется на фондовых рынках как в бычьи, так и в медвежьи периоды. Более того, обнаружено, что оленеводство влияет на облигации более низкого качества, которые склонны использоваться в целях спекуляции.Эти выводы находятся в тандеме с документами о влиянии на товарные рынки. Выявлено, что более высокий уровень скотоводства на товарных рынках приводит к стимулам для более высоких спекуляций. Таким образом, стадные явления вызывают более высокий аппетит к риску и привлекают большие объемы ликвидности на товарные рынки. Более того, что касается рынков деривативов, показано, что стадное поведение невелико и усиливается в периоды высокой неопределенности. Мелкие трейдеры больше подвержены влиянию скотоводства на деривативных рынках.Более того, когда дело доходит до рынков недвижимости, оказывается, что периоды медведей и высокий уровень волатильности на рынках усиливают пастушеское поведение.

С другой точки зрения, в этом обзоре утверждается, что в исследованиях, использующих микроданные, стадность более сильна в отношении небольших поголовья в экстремальных условиях, особенно медвежьих рынков, в то время как крупные поголовья демонстрируют стадное поведение в основном в нормальное время. Также представляет большой интерес сделать вывод о том, что страны с развитой экономикой демонстрируют более или менее единообразное стадное поведение, в то время как развивающиеся экономики больше всего страдают во время медвежьих рынков, особенно когда пристальное внимание уделяется неевропейским странам.Однако следует отметить, что развивающиеся страны, такие как Китай, которые являются очень многообещающими рынками, имеют сходство с развитыми рынками, такими как США, Япония и Еврозона, в том, что касается оленеводства.

Когда дело доходит до центрального вопроса этого исследования, то есть взаимосвязи между стадным животноводством и криптовалютами, можно увидеть, что исследования, в которых были приняты как меры CSAD, так и CSSD, дают смешанные результаты относительно того, является ли стадо более влиятельным во время бычьего или медвежьего рынков. .Следует подчеркнуть, что академические исследования, в которых используется только методология CSAD, свидетельствуют о том, что стадное поведение сильнее во время медвежьих рынков. В целом, Биткойн остается одной из самых влиятельных криптовалют, хотя уровень этого доминирования и периоды, в течение которых это оказывает стадное влияние, неоднозначны во всех исследованиях. В целом, медвежьи условия оказываются несколько более благоприятными для присутствия стадных явлений на рынках цифровых валют.

Кроме того, в этом исследовании были проведены эмпирические оценки около 240 криптовалют с высокой, средней или низкой капитализацией во время бычьих и медвежьих рынков. Результаты показывают, что стадное поведение существует на рынках криптовалют в бычий период, в то время как на медвежьем рынке это не так. Эти результаты не являются статистически значимыми в отношении бычьего рынка, но более надежны в отношении медвежьего рынка. Эти результаты не согласуются с большинством литературы, которая поддерживает влияние стад, оказывающего большее влияние на финансовые рынки в периоды стресса, когда речь идет о криптовалютах или других источниках. финансовые активы, как описано выше.

Основная цель данного исследования состоит в том, чтобы дать общий взгляд на явления оленеводства, которые в первую очередь основаны на искажениях экономической рациональности участников рынков традиционных и особенно современных форм ликвидности и инвестиций. Этот комплексный опрос может предоставить дорожную карту для принятия инвестиционных решений и даже в минимальной степени способствовать лучшему пониманию цифровых валют, что даст обратную связь для дальнейших исследований в этой очень интересной области экономики и финансов.Возможности для будущего исследования цифровых форм денег могут включать оценки с использованием альтернативных методологий. Более того, в оценках может быть охвачен более широкий спектр цифровых валют. Было бы очень интересно провести эмпирическое исследование, сфокусированное на взаимосвязи между интенсивностью скотоводства на рынках криптовалют и уровнем скотоводства на рынках альтернативных (замещающих или дополнительных) форм инвестиций. Исследования также могут проводиться с использованием альтернативных схем взвешивания цифровых валют в портфелях.Это исследование может проводиться на бычьем, нормальном или медвежьем рынках, и акцент может быть сделан на более высокие или более низкие квантили распределения. Более того, конвергенция криптовалютных клубов и ее влияние на эффективность рынков цифровых валют могут быть изучены в будущих эмпирических исследованиях.

Заявления

Заявление об участии авторов

Все перечисленные авторы внесли значительный вклад в исследование, разработку и написание этой статьи.

Отчет о финансировании

Это исследование не получало какого-либо специального гранта от финансирующих агентств в государственном, коммерческом или некоммерческом секторах.

Заявление о конкурирующих интересах

Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.

Дополнительная информация

Дополнительная информация по данной статье недоступна.

Сноски

¹ A в Приложении предоставляет список всех криптовалют, рассмотренных в этом исследовании.

Приложение.

Рисунок A1

Цитирования Google Scholar и Plum-X по каждому исследованию (по состоянию на 17 августа 2020 г.).

Рисунок A2

Общее количество академических ссылок, на которых основано каждое изученное исследование.

Рисунок A3

Ссылки, взятые из самых популярных журналов о цифровых валютах. Примечания : EL, FRL, JIFMIM, IRFA и RIBAF обозначают письма по экономике, письма о финансовых исследованиях, журнал финансовых рынков, институтов и денег, Международный обзор финансового анализа и исследований в области международного бизнеса и финансов.

Таблица 1A

Список криптовалют, участвующих в оценках стадного поведения.

PAMC 9029 NAV3 9029 C NAV3 9029 NAV3 9029 C 9029 EMCR YMR LEB BLC 9029 3 SHIFT XMY XMY 9029 SYRST BSD DAME DAME DAME 9029 EMC 9029 EMC 9029E 902 93 CRW 9029 NSR 9029 NSR 9029 NSR BLKA 9029 BTC 9029 C 9029 C 9029 C 9029 9029 C

BTC

DCR

SLR

XBC

XST

EL

ZEIT

FJC

ETH

RMC

ETH

EMD

LTC

NMC

VIA

EGC

OBITS

THC

ENT

ШАХМАТ

9029 TOC

АЦП

1337

DASH

XCP

RADS

EFL

PEPECASH

QRK

HUSH

SONG

RB4

SONG

IXC

HODL

XRP

LBC

EMC2

SFT

BITBTC

BITGOLD

ION

ZEC

1ST

FTC

XMG

DGC

DGC

DGC

DGC

DGC

DGC

DGC

GRC

OK

GOLOS

MEME

KURT

611

ГОРНИЧНАЯ

EXP

VRC

ADZ

BOG3

EVO

EVO

EVO

XDN

POST

DEM

ORB

NEVA

KOBO

REP

CLAM

XMY

MUE

XMY

MUE

BTA 9029 ACEM

BTA

NEO

OMNI

IOP

ARC

SJCX

TAJ

BSC

XLM

SBD

BELA

DMD

XVG

EXCL

BLU

PURA

BTS

ANC

LSK

BITCNY

CURE

WDC

MOIN

PXI

RBT

HYP

DAME

SRC

BUMBA

NXT

NLG

FLO

SEQ

DOPE

ТЕПЛОВОЙ

SMC

FUZZ

STB 9029 EMC

ARG

ECC

SC

NXS

CPC

PTC

ESP

ACOIN

XCO

STRAT

XPM

PIVX

TRC

GRS

BITSILVER 9029 9029 XP3

BITSILVER 9029 XP4 9029 XPS

BITSILVER 9029 XP4 9029 XPY

9029 PITSILVER 9029 XP AUR

TRUMP

XWC

BOLI

ZNY

MOTO

WAVES

RVR

MONA

RVR

9029 CM 9029 9029 9029 CM 9029 EE4 9029 9029 CM 9029 9029 9029 CM 9029 EE 9029 9029 CM 9029

GCR

RISE

TAG

VLT

PKB

MXT

ARDR

FLDC

AEON

TX

CFR

NVC

BITUSD

PUT

TIPS

C2

TROLL

PND

SYS

XHI

START

ABY

BSTY

RBIES

NTRN

HVCO

GNT

9029 ZINT

ZIN

БЛОК

AMP

GBYTE

USNBT

PASC

WBB

NLC2

DUO

DUO

LDOGE

FRN

AIB

Таблица 2A

Основные характеристики и результаты исследований, посвященных стадному поведению на рынках цифровых валют

Источник данных Методикаcapmarketcap.com

Авторы	Журнал	Переменные	Период	Наличие выпаса
Ballis and Drakos (2020)	FRL	Bitcoin Dash Ethereum Litecoin Monero Ripple	Cryptocompare.com Coinmarketcap.com	август 2015 г. — декабрь 2018 г.	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000) Стандартные отклонения поперечного сечения (CSSD) Christie and Huang (1995) GARCH Bollerslev et al. (2016)	Наблюдается стадность и более выражена на бычьих рынках
Bouri et al. (2019)	FRL	Bitcoin Ethereum Ripple Litecoin Stellar Dash Nem Monero Bytecoin Verge Siacoin BitShares Decred Dogecoin	28 апреля 2013 г. — 2 мая 2018 г.	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000)	Значительный выпас в течение 4 периодов: (24 апреля 2016 г. — 28 ноября 2016 г., 5 января 2017 г. — 1 апреля 2017 г., 21 мая 2017 г. — 29 мая 2017 г., 20 июля 2017 г. — 13 сентября 2017 г.), особенно с апреля 2016 г. по Сентябрь 2017 г.
da Gama Silva et al. (2019)	JBEF	CRIX Биткойн Ethereum Ripple Stellar Lumens Litecoin Monero Tether Dollar Dash Dogecoin BitShares Bytecoin DigiBytecoin Maidcoin Maidcoin Nexus Groestlcoin VertCoin Эйнштейний Ubiq Blocknet NavCoin BitCNY Novacoin DigitalNote ViaCoin BitBay Пакетный WhiteCoin CloakCoin Boolberry Unobtanium Гульден BitUSD GameCredits CassinoCoin Контрагент Namecoin Feathercoin PrimeCoin Корона FlorinCoin BlackCoin ECC Diamond PotCoin	Crix.hu-berlin.de Coinmarketcap.com	Март 2015 г. — ноябрь 2018 г.	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000) Стандартные отклонения поперечного сечения (CSSD) Christie and Huang (1995) FR-тест для параметрического заражения Forbes и Rigobon (2002) Coasymmetry test Fry et al. (2010) Тест на кокиртоз Фрай-МакКиббина и Сяо (2018) Тест на коволатильность Фрая-МакКиббина и Сяо (2018)	Положительный эффект стада (начало 2015 года) Неблагоприятное стадо (май 2015 — ноябрь (2015) Положительный эффект стада (середина декабря 2015 г. — март 2016 г.) Преобладающий эффект стада (конец июня 2016 г. — сентябрь 2016 г.) Сторнирование эффекта стада (конец сентября 2016 г. — февраль 2017 г.) Эффект стада (конец февраля 2017 г. — апрель 2017 г.) Реверсирование удар стада (май 2017 г. — июль 2017 г.) Заметный эффект стада (август 2017 г. — сентябрь 2017 г.) Обратный эффект стада (ноябрь 2017 г. — сентябрь 2017 г.) Пессимизм влияет на эффект стада в течение 2018 г.
Kaiser and Stöckl (2020)	FRL	От 395 до 2026 цифровых валют	Coinmarketcap.com	1 января 2015–25 марта 2019	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000)	Биткойн является «валютой перевода» и ведет к сбору.
Каллинтеракис и Ван (2019)	RIBAF	Топ-296 криптовалют	Coinmarketcap.com	27 декабря 2013–10 июля 2018	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) Chang et al. (2000)	Значительный стадный рост (независимо от Биткойна и его тенденций), сильно асимметричный (более сильный во время бычьих рынков, периоды низкой волатильности и большого объема) и меньшие цифровые валюты усиливают его размер
Philippas et al.(2020)	JIFMIM	Топ-100 криптовалют по объему	Coinmarketcap.com Различные источники	Январь 2016 г. – май 2018 г.	Абсолютные перекрестные отклонения (CSAD) по Chang et al. (2000) Исследование сбора сигналов путем извлечения сигналов из рыночных индексов, индексов внимания СМИ, индикаторов риска и неопределенности.	Твиты, связанные с биткойнами, и поисковые запросы в Google усиливают стадное явление, тогда как закономерности в политической неопределенности и связь фондового и валютного рынков приводят к более слабому стаду
Ставрояннис и Бабалос (2019)	JBEF	Биткойн Ethereum Ripple Litecoin Dash Nem Monero Stellar	Coinmarketcap.com	9 августа 2015–18 февраля 2018	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000) Стандартные отклонения поперечных сечений (CSSD) Christie and Huang (1995) Модель регрессии с изменяющимися во времени параметрами Накадзимы (2011) Обычные наименьшие квадраты (OLS) с гетероскедастичностью и автокорреляционными скорректированными стандартными ошибками (HASCE) Newey и Уэст (1987)	Нет выпаса скота
Видал-Томас и др. (2019)	FRL	65 цифровых валют, доступных в базе данных BraveNewCoin	База данных BraveNewCoin Coinarketcap.com	1 января 2015–31 декабря 2017	Абсолютные отклонения в поперечном сечении (CSAD) по Chang et al. (2000) Стандартные отклонения поперечных сечений (CSSD) Кристи и Хуанга (1995)	Скотоводство во время падающих рынков. Самые маленькие криптовалюты уступают место самым крупным. Не только Биткойн отвечает за выпас скота
Яровая и др. (2020)	SSRN	Bitcoin, Litecoin, Ethereum в долларах США и на рынке криптовалют в евро Bitcoin, Bitcoin Cash, Litecoin, Ethereum, MonaCoin, NEM и Zaif на рынке JPY Bitcoin, Bitcoin Gold, Ethereum, Litecoin, Monero и Ripple на рынке KRW	www.cryptodatadownload.com/	1 января 2019–13 марта 2020	Поперечные абсолютные отклонения (CSAD) по Chang et al. (2000) Оценки Ньюи и Уэста (1987) Квантильные регрессии, как у Sim and Zhou (2015) Изменяющиеся во времени регрессии, как у Bollerslev et al. (2016)	Безусловное скотоводство на всех рынках, за исключением криптовалютного рынка KRW COVID-19 увеличил волатильность на рынках цифровых валют, но стадный феномен стал слабее, особенно на рынках криптовалют в долларах США и евро

Ссылки

• Agudo Л.Ф., Сарто Дж. Л., Висенте Л. Хердинговое поведение в испанских фондах акций. Прил. Экон. Lett. 2008. 15 (7): 573–576. [Google Scholar]
• Акинсоми О., Джошкун Ю., Гупта Р. Анализ скотоводства в REIT на развивающемся рынке: пример Турции. J. Управление портфелем недвижимости. 2018; 24 (1): 65–81. [Google Scholar]
• Аммос С. Могут ли криптовалюты выполнять функции денег? Q. Rev. Econ. Финансы. 2018; 70: 38–51. [Google Scholar]
• Бабалос В., Ставрояннис С. Хердинг, анти-пастушеское поведение на фьючерсах на металлы: новый портфельный подход.Прил. Экон. 2015. 47 (46): 4952–4966. [Google Scholar]
• Бабалос В., Бальчилар М., Гупта Р. Хеддинговое поведение на рынках недвижимости: новое свидетельство модели с переключением Маркова. J. Behav. Exp. Финансы. 2015; 8: 40–43. [Google Scholar]
• Balcilar M., Demirer R., Hammoudeh S. Что движет скотоводством на богатых нефтью развивающихся фондовых рынках? Относительные роли собственной волатильности и глобальных факторов. N. Am. J. Econ. Финансы. 2014; 29: 418–440. [Google Scholar]
• Баллис А., Дракос К. Тестирование на скотоводство на рынке криптовалют.Finance Res. Lett. 2020; 33: 101210. [Google Scholar]
• Белке А., Сетцер Р. Инфекция, скотоводство и нестабильность обменного курса — исследование. Межэкономика. 2004. 39 (4): 222–228. [Google Scholar]
• Бенеки К., Кулис А., Кириазис Н.А., Пападаму С. Исследование передачи волатильности и свойств хеджирования между Биткойном и Эфириумом. Res. Int. Автобус. Финансы. 2019; 48: 219–227. [Google Scholar]
• БенМабрук Х., Литими Х. Перекрестное скотоводство между американской промышленностью и нефтяным рынком.N. Am. J. Econ. Финансы. 2018; 45: 196–205. [Google Scholar]
• БенСайда А. Эффект Хердинга на идиосинкразическую нестабильность в промышленности США. Finance Res. Lett. 2017; 23: 121–132. [Google Scholar]
• Бихчандани С., Шарма С. Хард-поведение на финансовых рынках. Документы персонала МВФ. 2001; 47 (3) [Google Scholar]
• Бол М.Т., Брэнджер Н., Треде М. Доводы в пользу животноводства сильнее, чем вы думаете. J. Bank. Финансы. 2017; 85: 30–40. [Google Scholar]
• Беме Р., Кристин Н., Эдельман Б., Мур Т. Биткойн: экономика, технологии и управление. J. Econ. Перспектива. 2015; 29 (2): 213–238. [Google Scholar]
• Bollerslev T., Patton A.J., Quaedvlieg R. Использование ошибок: простой подход для улучшенного прогнозирования волатильности. J. Econom. 2016; 192 (1): 1–18. [Google Scholar]
• Боренштейн Э., Гелос Р.Г. Предрасположенный к панике пакет? Поведение паевых инвестиционных фондов развивающихся рынков. Персонал МВФ Пап. 2003. 50 (1): 43–63. [Google Scholar]
• Бури Э., Гупта Р., Рубо Д. Хердинговое поведение в криптовалютах.Finance Res. Lett. 2019; 29: 216–221. [Google Scholar]
• Boyd N.E., Buyuksahin B., Haigh M.S., Harris J.H. Влияние оленеводства на фьючерсные цены. J. Futures Mark. 2016; 36 (7): 671–694. [Google Scholar]
• Цай Ф., Хан С., Ли Д., Ли Ю. Институциональное животноводство и его влияние на цену: данные рынка корпоративных облигаций. J. Financ. Экон. 2019; 131 (1): 139–167. [Google Scholar]
• Cakan E., Demirer R., Gupta R., Marfatia H.A. Спекуляция нефтью и стадное поведение на развивающихся фондовых рынках.J. Econ. Финансы. 2019; 43 (1): 44–56. [Google Scholar]
• Чанг Э.С., Ченг Дж. У., Хорана А. Исследование стадного поведения на фондовых рынках: международная перспектива. J. Bank. Финансы. 2000. 24 (10): 1651–1679. [Google Scholar]
• Чен З., Люкс Т. Оценка эффектов настроений на финансовых рынках: моделируемый метод моментов. Comput. Экон. 2018; 52 (3): 711–744. [Google Scholar]
• Чен З., Ру Дж. Хердинг и размер капитализации на китайском фондовом рынке: свидетельство микро-фонда.Эмпир. Экон. 2019: 1–17. [Google Scholar]
• Chiang T.C., Zheng D. Эмпирический анализ поведения стада на мировых фондовых рынках. J. Bank. Финансы. 2010. 34 (8): 1911–1921. [Google Scholar]
• Чой Н., Скиба Х. Институциональное животноводство на международных рынках. J. Bank. Финансы. 2015; 55: 246–259. [Google Scholar]
• Christie W.G., Huang R.D. Следуя за крысоловом: возвращаются ли отдельные люди в стадо по рынку? Financ. Анальный. J. 1995; 51 (4): 31–37. [Google Scholar]
• Корбет С., Люси Б., Уркхарт А., Яровая Л. Криптовалюты как финансовый актив: систематический анализ. Int. Преподобный Financ. Анальный. 2019; 62: 182–199. [Google Scholar]
• da Gama Silva P.V.J., Klotzle M.C., Pinto A.C.F., Gomes L.L. Стадное поведение и распространение на рынке криптовалют. J. Behav. Exp. Финансы. 2019; 22: 41–50. [Google Scholar]
• Демирер Р., Кутан А.М., Чен С.Д. Включаются ли инвесторы в стадо на развивающихся фондовых рынках?: Данные с тайваньского рынка. J. Econ. Behav. Орган. 2010. 76 (2): 283–295.[Google Scholar]
• Демирер Р., Ли Х.Т., Лиен Д. Управляет ли фондовый рынок стадным поведением на товарных фьючерсных рынках? Int. Преподобный Financ. Анальный. 2015; 39: 32–44. [Google Scholar]
• Дэн Х., Хунг С., Цяо З. Обвал паевых инвестиционных фондов и падения цен на акции. J. Bank. Финансы. 2018; 94: 166–184. [Google Scholar]
• Девенов А., Велч И. Рациональное скотоводство в финансовой экономике. Евро. Экон. Ред. 1996; 40 (3-5): 603–615. [Google Scholar]
• Эконому Ф., Кацикас Э., Викерс Дж.Тестирование на скотоводство на Афинской фондовой бирже в период кризиса. Finance Res. Lett. 2016; 18: 334–341. [Google Scholar]
• Эконому Ф., Костакис А., Филипас ​​Н. Межстрановые эффекты в пастушьем поведении: данные четырех южноевропейских рынков. J. Int. Financ. Отметка. Inst. Деньги. 2011. 21 (3): 443–460. [Google Scholar]
• Филип А., Почеа М., Печ А. Стадное поведение инвесторов на фондовых рынках ЦВЕ. Proc. Эконом. Финансы. 2015. 32 (1): 307–315. [Google Scholar]
• Форбс К.Дж., Ригобон Р. Никакого заражения, только взаимозависимость: измерение динамики фондового рынка. J. Финансы. 2002. 57 (5): 2223–2261. [Google Scholar]
• Фрей С., Хербст П., Уолтер А. Измерение скотоводства во взаимных фондах — структурный подход. J. Int. Financ. Отметка. Inst. Деньги. 2014. 32: 219–239. [Google Scholar]
• Фрай Р., Мартин В.Л., Тан К. Новый класс тестов на заражение приложениями. J. Bus. Экон. Стат. 2010. 28 (3): 423–437. [Google Scholar]
• Fry-McKibbin R., Hsiao C.Y.L. Тесты на экстремальную зависимость на заражение.Эконом. Ред. 2018; 37 (6): 626–649. [Google Scholar]
• Galariotis E.C., Krokida S.I., Spyrou S.I. Привлечение инвесторов на рынок облигаций: свидетельства европейского финансового кризиса. Int. Преподобный Financ. Анальный. 2016; 48: 367–375. [Google Scholar]
• Глисон К.С., Матур И., Петерсон М.А. Анализ суточного пастушьего поведения отраслевых ETF. J. Empir. Финансы. 2004. 11 (5): 681–694. [Google Scholar]
• Гонг П., Дай Дж. Денежно-кредитная политика, колебания обменного курса и стадное поведение на фондовом рынке.J. Bus. Res. 2017; 76: 34–43. [Google Scholar]
• Гуней Ю., Каллинтеракис В., Комба Г. Скотоводство на приграничных рынках: данные с африканских фондовых бирж. J. Int. Financ. Отметка. Inst. Деньги. 2017; 47: 152–175. [Google Scholar]
• Хиршлейфер Д., Хонг Теох С. Стадное поведение и каскадирование на рынках капитала: обзор и синтез. Евро. Financ. Manag. 2003. 9 (1): 25–66. [Google Scholar]
• Холмс П., Каллинтеракис В., Феррейра М.Л. Выпас на концентрированном рынке: вопрос намерений.Евро. Financ. Manag. 2013. 19 (3): 497–520. [Google Scholar]
• Хванг С., Салмон М. Стресс рынка и животноводство. J. Empir. Финансы. 2004. 11 (4): 585–616. [Google Scholar]
• Хван С., Рубесам А., Салмон М. 2018. Самоуверенность, настроения и бета-стадность: поведенческое объяснение аномалии с низким значением бета. [Google Scholar]
• Джавайра З., Хассан А. Исследование пастушьего поведения на пакистанской фондовой бирже. Int. J. Emerg. Отметка. 2015 [Google Scholar]
• Júnior G.D.С.Р., Палацци Р.Б., Клотцле М.К., Пинто А.С.Ф. Анализ стадного поведения на товарных рынках — эмпирический подход. Finance Res. Lett. 2019 [Google Scholar]
• Кайзер Л., Штёкль С. Криптовалюты: стадо и валюта перевода. Finance Res. Lett. 2020; 33: 101214. [Google Scholar]
• Каллинтеракис В., Грегориу Г.Н. Aestimatio: Международный финансовый журнал IEB; 2017. Стадное поведение: исследование. [Google Scholar]
• Каллинтеракис В., Ван Ю. Инвесторы вкладывают деньги в криптовалюты и почему? Res.Int. Автобус. Финансы. 2019; 50: 240–245. [Google Scholar]
• Кляйн А.К. Изменения во времени в стадном поведении: данные модели SUR с марковским переключением. J. Int. Financ. Отметка. Inst. Деньги. 2013; 26: 291–304. [Google Scholar]
• Кириазис Н.А. Исследование эффективности и прибыльных торговых возможностей на криптовалютных рынках. J. Risk Financ. Manag. 2019; 12 (2): 67. [Google Scholar]
• Кириазис Н.А. Похож ли биткойн на золото? Комплексный обзор эмпирических данных. J. Risk Financ.Manag. 2020; 13 (5): 88. [Google Scholar]
• Кириазис Н., Пападаму С., Корбет С. Систематический обзор динамики пузырей цен на криптовалюту. Res. Int. Автобус. Финансы. 2020 101254. [Google Scholar]
• Кириазис Э.А., Даскалу К., Арампацис М., Прасса П., Папайоанну Э. Оценка волатильности криптовалют на медвежьих рынках с использованием моделей GARCH. Гелион. 2019; 5 (8): e02239. [Бесплатная статья PMC] [PubMed] [Google Scholar]
• Лаконишок Дж., Шлейфер А., Вишни Р.В. Влияние институциональной торговли на цены акций. J. Financ. Экон. 1992. 32 (1): 23–43. [Google Scholar]
• Лао П., Сингх Х. Поведение Хердинга на фондовых рынках Китая и Индии. J. Asian Econ. 2011. 22 (6): 495–506. [Google Scholar]
• Lee C.C., Chen M.P., Hsieh K.M. Промышленное стадо и рыночные состояния: данные китайских фондовых рынков. Quant. Финансы. 2013. 13 (7): 1091–1113. [Google Scholar]
• Литими Х., Бен-Сайда А., Бурауи О. Хердинг и чрезмерный риск на американском фондовом рынке: отраслевой анализ.Res. Int. Автобус. Финансы. 2016; 38: 6–21. [Google Scholar]
• МакАлир М., Радаль К. Хердинг, информационные каскады и вторичные эффекты волатильности на фьючерсных рынках. J. Rev. Global Econ. 2013; 2: 307–329. [Google Scholar]
• Menkhoff L., Schmidt U., Brozynski T. Влияние опыта на принятие риска, самоуверенность и упорство управляющих фондами: дополнительные данные опроса. Евро. Экон. Ред. 2006; 50 (7): 1753–1766. [Google Scholar]
• Накамото С. 2008. Биткойн: одноранговая система электронных денег.[Google Scholar]
• Newey W.K., West K.D. Простая положительная полуопределенная гетероскедастичность и автокорреляция. Econometrica. 1987. 55 (3): 703–708. [Google Scholar]
• Нгене Г.М., Сон Д.П., Хассан М.К. Изменяющееся во времени и пространственное стадное поведение на рынке жилья США: данные по прямым ценам на жилье. J. R. Estate Finance Econ. 2017; 54 (4): 482–514. [Google Scholar]
• Нофсингер Дж. Р., Сиас Р. В. Собирание и обратная связь между институциональными и индивидуальными инвесторами.J. Финансы. 1999. 54 (6): 2263–2295. [Google Scholar]
• Филиппас Д., Филипас ​​Н., Циогкидис П., Ржиба Х. Сбор сигналов в криптовалютах. J. Int. Financ. Отметка. Inst. Деньги. 2020: 101191. [Google Scholar]
• Филиппас Н., Эконому Ф., Бабалос В., Костакис А. Стадное поведение в REIT: новые тесты и роль финансового кризиса. Int. Преподобный Financ. Анальный. 2013; 29: 166–174. [Google Scholar]
• Pindyck R.S., Rotemberg J.J. Избыточное совместное движение цен на сырьевые товары. Экон.J. 1990; 100 (403): 1173–1189. [Google Scholar]
• Ро С., Галлимор П. Паевые инвестиционные фонды недвижимости: стадо, импульсная торговля и эффективность. R. Estate Econ. 2014. 42 (1): 190–222. [Google Scholar]
• Shiller R.J. третье изд. Пресса Принстонского университета; 2015. Иррациональное изобилие: пересмотренное и расширенное. [Google Scholar]
• Сиас Р.В. Институциональное животноводство. Преподобный Financ. Stud. 2004. 17 (1): 165–206. [Google Scholar]
• Сим Н., Чжоу Х. Цены на нефть, доходность акций США и зависимость между их квантилями.J. Bank. Финансы. 2015; 55: 1–8. [Google Scholar]
• Спайроу С. Хердинг на финансовых рынках: обзор литературы. Преподобный Behav. Финансы. 2013. 5 (2): 175–194. [Google Scholar]
• Ставрояннис С., Бабалос В. Еще раз о стадном поведении при использовании криптовалют: новое свидетельство модели TVP. J. Behav. Exp. Финансы. 2019; 22: 57–63. [Google Scholar]
• Tan L., Chiang T.C., Mason J.R., Nelling E. Herding поведение на китайских фондовых рынках: исследование акций A и B. Pac.Basin Finance J. 2008; 16 (1-2): 61–77. [Google Scholar]
• Учида Х., Накагава Р. Стадное поведение на японском ссудном рынке: данные банковских панелей. J. Financ. Посредничество. 2007. 16 (4): 555–583. [Google Scholar]
• Венеция И., Нашиккар А., Шапира З. Конкретные фирмы и макросы профессиональных инвесторов и инвесторов-любителей и их влияние на волатильность рынка. J. Bank. Финансы. 2011. 35 (7): 1599–1609. [Google Scholar]
• Видал-Томас Д., Ибаньес А.М., Фаринос Дж. Э. Хердинг на рынке криптовалют: подходы CSSD и CSAD.Finance Res. Lett. 2019; 30: 181–186. [Google Scholar]
• Wei W.C. Влияние грантов Tether на Биткойн. Экон. Lett. 2018; 171: 19–22. [Google Scholar]
• Уитли С., Сорнетт Д., Хубер Т., Реппен М., Гантнер Р.Н. Объединение обобщенного закона Меткалфа и модели LPPLS (15 марта 2018 г.) Исследовательский доклад Швейцарского финансового института; 2018. Предсказуемы ли биткойн-пузыри? Объединение обобщенного закона Меткалфа и модели LPPLS; С. 18–22. [Google Scholar]
• Яо Дж., Ма К., He W.P. Стадное поведение инвесторов на китайском фондовом рынке. Int. Rev. Econ. Финансы. 2014; 29: 12–29. [Google Scholar]
• Яровая Л., Матковский Р., Джалан А. Рынки EUR, JPY и KRW; 2020. Влияние события «Черный лебедь» (COVID-19) на поведение стад на рынках криптовалют: данные по криптовалюте в долларах США. (27 апреля 2020 г.) [Google Scholar]
• Ермак Д. Справочник по цифровой валюте. Академическая пресса; 2015. Биткойн — настоящая валюта? Экономическая оценка; С. 31–43. [Google Scholar]
• Zhang J., Лю П. Рациональное животноводство на рынках микрозаймов. Manag. Sci. 2012. 58 (5): 892–912. [Google Scholar]

Какие криптовалюты самые популярные?

Криптовалюты не только изменили ожидания мира в отношении денег. Они также продолжали развиваться в своем собственном пространстве с тех пор, как в 2009 году был добыт первый биткойн-блок. С тех пор появились тысячи уникальных криптовалют. Из них биткойн остается самым популярным.

Фактически, недавний опрос показал, что 8% американцев инвестировали в криптовалюту, из них 8% 5.15% инвестировали в биткойн.

Любопытно узнать, почему биткойн является самым популярным, а какие другие криптовалюты отстают? Продолжай читать.

1. Биткойн (BTC)

Прошло около десяти лет с тех пор, как Биткойн распространил валюту в цифровое пространство Интернета. С тех пор она остается самой популярной криптовалютой в мире.

С помощью биткойнов пользователи с легкостью переводят деньги из одного цифрового кошелька в другой.Затем каждая транзакция проверяется другими пользователями и записывается в публичный реестр, известный как блокчейн.

Некоторые ключевые факторы, которые способствовали популярности Биткойн, включают:

• Цена хоть и колеблется, но высока. На момент написания этой статьи один биткойн стоил 4931 доллар США. Это значительно выше, чем у других существующих криптовалют.
• Крупные компании начинают принимать биткойны. Сюда входят Microsoft, Overstock.com и многое другое.
• Биткойн легко настроить. Биткойн поддерживается наиболее известными биржами и платформами цифровых кошельков, такими как Coinbase. Это облегчает вход в игру.
• Инвесторы годами поддерживают рост Биткойна. Биткойн существует дольше, чем все другие криптовалюты. Это позволило им получить сильных сторонников инвесторов.

Биткойн также имеет самую высокую рыночную капитализацию среди криптовалют, что часто рассматривается инвесторами.Рыночная капитализация рассчитывается путем умножения текущего предложения валюты на текущую цену. Это называется оборотным предложением валюты и может указывать на то, является ли валюта рискованной для инвестирования. Высокая рыночная капитализация обычно указывает на меньший риск, поскольку имеется больше пользователей. Таким образом, биткойн считается лучшим выбором, чем другие криптовалюты.

2. Эфириум (ETH)

Если оставить в стороне шумиху вокруг Биткойна, еще одна популярная криптовалюта — Эфириум. Эта криптовалюта использует блокчейн, похожий на биткойн, но в другой валюте.Валютой Ethereum является эфир, которым управляет открытая сеть пользователей, как и биткойн.

Самое большое место, где Ethereum отделяется от Биткойна, — это его смарт-контракты. Эти контракты представляют собой цифровые контракты, по которым пользователи платят только после выполнения определенных условий. Преимущества смарт-контрактов обычно включают:

• Устранение третьих лиц в сделках. Например, у вас есть смарт-контракт на дом. При традиционной сделке вам понадобится риэлтор, который поможет вам с оформлением документов и будет посредником в сделках с покупателем.Смарт-контракты вместо этого передают право собственности на дом покупателю без чьего-либо участия. Вам также не нужно платить третьим лицам, как риэлтору.
• Быстрые операции. Вам не нужно ждать обработки документов. Смарт-контракты быстрее и проще. Все делается онлайн. Фактически, вы вообще избегаете большого количества бумажной работы.
• Транзакции проверяют сотни других пользователей. Помимо проверки ваших транзакций, они также шифруются и хранятся в общедоступной книге.Это помогает вести документированный учет вашей транзакции, что в конечном итоге помогает защитить ее.

3. Пульсация (XRP)

Большинство криптовалют гордятся тем, что обеспечивают быстрые транзакции. Для Ripple и его цифровых токенов, известных как XRP, быстрые транзакции являются ключевым элементом их идентичности. Фактически, Ripple обрабатывает транзакции всего за четыре секунды. Вы можете сравнить это с Ethereum, который занимает две минуты, и биткойном, который занимает около часа. Использование традиционных валют может занять несколько дней.

Ripple работает, создавая платформу для банков и других платежных систем для отправки денег по всему миру. XRP можно обменять в любой валюте. Например, его можно использовать для обмена в долларах или евро. Возможность отправлять деньги по всему миру за секунды позволяет банкам и финансовым учреждениям выходить на новые рынки. Чем дальше будет их охват, тем больше клиентов они смогут обслужить.

Другие примечательные особенности токенов XRP Ripple, которые способствуют популярности Ripple, включают:

• Экономичный вариант отправки денег. Вы можете отправлять деньги за границу за секунды, не платя высоких комиссий за транзакции за границей.
• При поддержке известных инвесторов. Например, и Accenture, и Google Ventures инвестировали в Ripple.
• Обладает высокой масштабируемостью. Высокая масштабируемость означает более высокую скорость транзакций, которая необходима криптовалютам для глобальной конкуренции. Ripple может обрабатывать 1500 транзакций в секунду — больше, чем другие существующие криптовалюты.

4.Лайткойн (LTC)

Litecoin и Bitcoin имеют больше общего, чем просто «монета» в их названиях: Litecoin имеет блокчейн, публичный реестр и майнеров, которые проверяют транзакции. Однако есть три ключевые особенности, которые выделяют Litecoin. К ним относятся:

• Скорость обработки. Litecoin обрабатывает транзакции быстрее, чем биткойн. Фактически, Litecoin обрабатывает транзакции примерно за 2,5 минуты. Обработка биткойнов может занять до 10 минут.
• Больше валюты. Litecoin имеет в общей сложности 84 миллиона Litecoin по сравнению с 21 миллионом биткойнов.
• Менее сложные алгоритмы. По сравнению с Биткойном, Litecoin имеет алгоритмы, которые легче взломать. Это может упростить выполнение транзакций майнинга, и майнерам также не потребуется столько оборудования для их решения, как в случае с биткойнами.

5. Bitcoin Cash (BCH)

Хотя Биткойн является самой популярной криптовалютой, это не значит, что у него нет недостатков. Фактически, его родственник, Bitcoin Cash, был создан, чтобы помочь улучшить масштабируемость Биткойна, что влияет на скорость транзакций.Это привело к росту популярности Bitcoin Cash.

Чтобы повысить скорость транзакций, Bitcoin Cash увеличил размер каждого блока с 1 мегабайта (МБ) до 8 МБ. Каждый блок представляет собой список транзакций, которые необходимо проверить. Увеличение размера блока позволяет одновременно проверять больше транзакций.

Увеличение количества транзакций, которые могут быть обработаны, должно помочь Bitcoin Cash конкурировать с более крупными компаниями, такими как PayPal и Visa. Кроме того, Bitcoin Cash также стремится снизить комиссию за транзакции.

Учитывая все доступные криптовалюты, как узнать, какую из них выбрать? Самый эффективный способ определить, популярна ли криптовалюта, — это посмотреть на ее рыночную капитализацию, которая показывает количество обращающейся валюты во всем мире. Оттуда вы можете изучить, какие функции имеют смысл для ваших будущих транзакций. Например, будут ли вам полезны смарт-контракты? Если это так, вы можете использовать Ethereum. Для сверхбыстрой обработки вы можете выбрать Ripple.

Независимо от того, что вы ищете, криптовалюты вряд ли исчезнут в ближайшее время. Вместо этого они могут стать валютой будущего.

9 компаний, занимающихся блокчейном и криптовалютой, готовы к 2019 году

По мере приближения 2019 года кажется, что он будет сильно контрастировать с этим завершающимся годом, когда блокчейн будет подвергаться повышенному контролю со стороны регулирующих органов и рыночной динамикой после пузыря.

Тем не менее, эти условия должны дать блокчейну большую ясность и более прочную рыночную основу.В этом климате несколько проектов и компаний показали вспышки грядущих великих дел.

Согласно краткому исследованию, проведенному среди ветеранов отрасли, следует несколько блокчейн-проектов и компаний, которые могут вызвать интерес в наступающем году.

Эта статья основана на мнениях и не является рекомендацией инвестировать, покупать или продавать какие-либо продукты или токены, связанные с криптовалютами. Криптовалютный рынок хрупок и рискован, и вы можете потерять свои инвестиции (или того хуже).

Появляются новые претенденты на борьбу с Ethereum

Хотя у Ethereum был ухабистый год, мало кто сомневается в его будущем потенциале. Фактически, многие аналитики настроены оптимистично и ожидают разворота тренда по мере приближения к концу 2018 года.

Однако глобальные инновации в области блокчейнов не замедляются, и новые игроки твердо намерены захватить место Ethereum в крипто-иерархии. По мере приближения к 2019 году следующие компании могут считаться главными претендентами на предполагаемое доминирование Ethereum.Эти три платформы сделали большой скачок за последние месяцы и представляют собой реальную проблему для Ethereum.

Qtum

Поскольку Ethereum и Bitcoin усердно работают над решением своих индивидуальных проблем, касающихся управления, экономики и безопасности, Qtum постоянно совершенствует свою платформу Proof of Stake. Qtum включает в себя лучшие части как Биткойна, так и Эфириума, и представляет собой безопасное решение для смарт-контрактов, представляющее то, что в конечном итоге может стать следующим этапом блокчейна.

Компания недавно выпустила свою виртуальную машину x86, которая продвинет свое ценностное предложение по сравнению с Ethereum, приветствуя разработчиков, которые кодируют на любом языке.Он также по умолчанию закодировал segwit, открывая возможность взаимодействия с Lightning Network (протокол эффективности кросс-блокчейна).

Qtum планирует запустить QtumX в 2019 году, что поможет крупным корпорациям воспользоваться преимуществами оптимизированной автоматизации смарт-контрактов, эффективно приветствуя «мейнстрим» в блокчейне.

В рамках недавней интеграции с Amazon QTUM предоставляет платформу для разработки смарт-контрактов на торговой площадке AWS. Пользователи и разработчики AWS теперь смогут эффективно и экономично разрабатывать и запускать смарт-контракты с помощью Amazon Machine Image (AMI).

ТРОН

В то время, когда новые прорывные платформы, такие как Netflix, истощают деньги из своих соответствующих отраслей, TRON стремится сделать еще один шаг вперед.

Вместо централизованной организации, которая выбирает, какой контент размещать и как пользователи могут его использовать, TRON перекладывает эту ответственность в руки людей. В результате получается децентрализованная торговая площадка, где люди могут размещать, хранить и потреблять пользовательский контент на своих условиях и без посредников.

TRON принимает меры, когда дело доходит до собственного развития, о чем недавно свидетельствует покупка BitTorrent и запуск Project Atlas, что делает его одной из крупнейших децентрализованных сетей в мире.

Поскольку TRX все больше привязан к экосистеме контента, люди переключаются на модель подписки на токенизированный и адаптированный контент вместо сегодняшней альтернативы в форме шведского стола.

Aelf

Aelf создает масштабируемую цепочку блоков и децентрализованную сеть облачных вычислений.Он хочет сделать блокчейны более работоспособными в реальном мире за счет увеличения количества транзакций в секунду (TPS), которые они могут обрабатывать.

В то время как основные блокчейны, такие как Ethereum и Bitcoin, изо всех сил пытаются справиться с двузначными TPS, Aelf доказал, что может обрабатывать 15000. Это делается путем разделения каждого отдельного узла на два кластера, распределенных по нескольким компьютерам.

Цель состоит в том, чтобы сделать блокчейны более доступными для предприятий и предприятий, которые работают с большими объемами данных, сделав эту технологию более популярной.

Стоя на плечах гигантов

Некоторые предприятия, использующие блокчейн, более безопасны, чем другие, просто потому, что они связаны с состоявшимися, устоявшимися и очень успешными компаниями.

Крупные компании постоянно ищут новые решения для интеграции в существующую деятельность компании. Ниже мы рассмотрим три компании, получившие поддержку таких мировых гигантов, как IBM, JD.com и Coinbase.

Veridium

Другая отрасль, на которую, как утверждается, положительно влияет блокчейн, — это окружающая среда и устойчивость.Veridium — это экологическая блокчейн-компания, которая производит решения в области устойчивого развития для компаний из списка Fortune 500 и сотрудничает с IBM.

Используя набор проприетарных протоколов, разработанных EcoSmart Labs, в рамках этого проекта было создано токенизированное решение для компенсации выбросов углерода, чтобы обеспечить новую ликвидность на рынках экологической торговли и упростить учет выбросов углерода для корпоративных пользователей. Протоколы также компенсируют выбросы углерода, связанные с самим цифровым токеном, тем самым уменьшая растущую озабоченность по поводу выбросов углерода, связанных с индустрией блокчейнов.

Каспийский

Поскольку криптовалюта остается главной идеей блокчейнов, которая получает распространение среди розничных пользователей, а криптоактивы достигают зрелости, возникает необходимость в использовании более сложных инструментов.

Для амбициозных криптоинвесторов такие компании, как Caspian, создали информационную панель, которая позволяет создавать и контролировать свой собственный фонд, включая инструменты распределения активов и перебалансировки, управление исполнением заказов и связь со всеми основными биржами. Его пакет для управления криптовалютными фондами уже используется, и он стал партнером Coinbase, чтобы предоставить их решение широким массам.

Caspian — это усовершенствованный интерфейс для торговли криптовалютой и управления рисками, похожий на универсальный пульт дистанционного управления различными биржами, сделками и активами в портфеле.

Devery

Devery — это протокол с открытым исходным кодом для проверки товаров и услуг на основе блокчейна. Выходя из ускорителя JD.com, Devery устраняет необходимость в доверии, используя уникальные проверяемые идентификаторы для продуктов и услуг, которые неизменно хранятся в цепочке блоков.

Предоставляя наборы инструментов с открытым исходным кодом, пользователи могут интегрировать протокол Devery, который можно использовать для создания служб проверки на уровне приложений.

Внутренняя прозрачность базового блокчейна обеспечивает аутентификацию и происхождение, что способствует развитию конкурентного рынка сторонних услуг проверки — для специализированных коммерческих рынков, таких как электронная торговля или подделка предметов роскоши.

Могут ли блокчейн-стартапы подорвать инновационные отрасли?

Блокчейн-проектам необходимо сочетание команды, продукта, видения и взаимодействия с разработчиками, чтобы достичь достойного уровня.

Им также необходимо оставаться сильными во время взлетов и падений этого хрупкого рынка. Эти компании пытаются изменить несколько разных отраслей, используя блокчейн.

MediBloc

В некоторых отраслях, где блокчейн всегда рассчитывали подорвать, является индустрия здравоохранения. Этот проект решает проблему централизованного хранения данных электронных медицинских карт, передавая суверенитет данных обратно человеку.

MediBloc — это децентрализованная платформа медицинских данных с открытым исходным кодом, предназначенная для предоставления полного владения личными данными пациентам с разрешенным контролем доступа и возможностью монетизировать эти данные.В рамках ее экосистемы такие участники, как медицинские учреждения, исследовательские организации, страховщики и поставщики медицинских услуг, могут найти безопасный и прозрачный обмен данными.

MediBloc намеревается сместить парадигму медицинских данных в сторону подхода, ориентированного на пациента, путем создания экономической экосистемы медицинской информации, в основе которой лежат потребители, а также возможность создания медицинских услуг на основе платформы.

Стопка карт

Блокчейн

существует в тысячах различных форм и размеров, и каждая платформа или приложение, построенное на блокчейне, способно на что-то уникальное.Функциональная совместимость всех этих разрозненных блокчейнов — это постоянный вопрос, стоящий перед полезностью блокчейнов, и, хотя некоторые пытались соединить блокчейны, Cardstack предлагает другой подход.

Его система представляет отдельные децентрализованные приложения или платформы в виде карточек, и пользователи могут создавать собственные бизнес-процессы или сервисы для себя, складывая разные «карточки» друг на друга или в определенном порядке.

Этот фреймворк с открытым исходным кодом привлекает внимание разработчиков, которые осознают его потенциал для масштабирования блокчейна для массового рынка.СМИ гудят слухами о новых «супер dApps», вызванных существованием таких платформ, как Cardstack, которые создают идею «оркестровки программного обеспечения». Такая концепция займет уместное место в будущем блокчейна и, вероятно, наберет обороты в ближайшие годы.

CEEK

Виртуальная реальность (VR) всегда актуальна. Некоторые проекты предлагают универсальную, безопасную и прозрачную валюту для мира виртуальной реальности. Индустрия виртуальной реальности серьезно растет, и CEEK — такая компания, которая хочет использовать блокчейн и крипто-токены, чтобы обеспечить гибкие взаимодействия и транзакции — в виртуальной вселенной.

Он имеет существующую инфраструктуру VR, включая виртуальные площадки, где пользователи могут посещать спортивные мероприятия, смотреть концерты живой музыки, сидеть в классах и так далее.

Его токен предлагает безопасные транзакции и возможность для пользователей владеть виртуальными предметами. Платформа использует подтверждение доли и голосование, чтобы предоставить пользователям определенный уровень контроля и выбора в отношении того, что происходит в виртуальном мире.

Вопросы и ответы по криптовалюте — основы

---

от Группы глобальной инвестиционной стратегии

Ключевые выносы

• Криптовалюты являются частью новой технологической платформы, которая, как мы ожидаем, может запустить следующую цифровую эру.

Что это может значить для инвесторов

• Инвесторы не должны случайно сбрасывать со счетов, что представляют собой криптовалюты (криптовалюта) и на что способна технология.

В этом отчете рассматриваются наиболее частые, основные вопросы, которые мы получили о криптовалютах. Вопросы, как правило, сосредоточены на том, как они работают, почему интерес растет, а также на общих опасениях инвесторов. Он написан для новичка в криптографии, а не для эксперта. Для тех, кто интересуется более глубиной и подробностями, мы напишем много таких в будущем.Мы предупреждаем инвесторов, чтобы они не отказывались от криптовалют случайно и не терялись в поисках точных определений. Мы считаем, что речь идет о том, что представляют собой криптовалюты и на что способны технологии (в настоящее время). Мы рассматриваем эту технологию как новый способ ведения бизнеса.

Что такое криптовалюты?

Криптовалюты возникли как новый вид валюты в 2009 году. Они физически не чеканятся и не печатаются, как десять центов или 20-долларовая банкнота. Криптовалюты являются цифровыми, что означает, что они существуют только в электронном виде.Для их использования в качестве валюты требуется цифровое устройство, такое как смартфон, планшет или компьютер.

Откуда взялись криптовалюты?

Первая криптовалюта, Биткойн, была запущена в 2009 году. Она была создана Сатоши Накамото, чтобы стать новым видом повседневного обмена валют, но чисто цифровым.

Когда вы говорите «цифровая валюта», это то же самое, что я расплачиваюсь кредитной картой или оплачиваю счета онлайн?

Нет, это разные вещи.Когда человек использует кредитную карту США, оплачивает счет в США онлайн или использует другие виртуальные способы оплаты, он, скорее всего, платит долларами США. Денежная и банковская система США основана на долларах США.

Чем криптовалюта отличается от традиционных денег, например долларов США?

Криптовалюты сильно отличаются от традиционных денег, которые мы используем сегодня, но это не обязательно потому, что они цифровые. На самом деле, доллары США сегодня в основном цифровые, и только 16% находятся в физическом обращении.Три основных различия между традиционными деньгами и криптовалютами заключаются в том, как они 1) используются, 2) создаются и контролируются и 3) защищены. Диаграмма 1 представлена ​​на трех двойных панелях.

• Применение (первая панель)

  Традиционные деньги — обычно бывают как в электронной, так и в физической форме. Криптовалюты — существуют только в электронном виде. Для их обмена требуется цифровое устройство, например смартфон, планшет или компьютер.

  Криптовалюты — существуют только в электронном виде.Для их обмена требуется цифровое устройство, например смартфон, планшет или компьютер.

• Создание и управление (вторая панель)

  Традиционные деньги — создаются, отслеживаются и контролируются правительствами. Это называется централизованной системой, и именно так большинство стран работает с деньгами. Правительства контролируют все аспекты своих денежных систем, от печати денег (физических или цифровых) до создания банковских правил и установления процентных ставок до отслеживания мошенничества.

  Криптовалюты — подавляющее большинство из них создано за пределами государственных денежных систем. Они построены на уникальном наборе технологий, которые создают, отслеживают и контролируют правила, связанные с валютой. Криптовалюты находятся в глобальной компьютерной сети, доступной каждому и всем желающим. Это называется децентрализованной системой.

• Охрана (третья панель)

  Традиционные деньги — Централизованные государственные денежные системы защищены путем блокировки потенциальных злоумышленников.Доступ имеют только утвержденные учреждения, пользующиеся поддержкой правительства (банки, финансовые учреждения и т. Д.).

  Криптовалюты — Децентрализованные денежные системы защищены тем, что всех приглашают проверять друг друга, потому что они не доверяют ни одному авторитету.

В чем разница?

Источник: Wells Fargo Investment Institute, 28 июня 2021 г.

Сколько существует криптовалют?

Сегодня их более 9000.Рыночная капитализация отрасли выросла буквально с 0 долларов в 2009 году до 1,3 триллиона долларов сегодня. Биткойн в настоящее время является самым крупным — 600 миллиардов долларов, что составляет 45% отрасли.

Почему вырос интерес инвесторов?

Мы считаем, что лежащая в основе технология может стать началом следующей цифровой эры. В настоящее время он совершает сделки с широким диапазоном цифровых значений; от денег (наличных), акций, искусства, песен, страховки, прав на землю и даже голосов. Технология может соединить наш физический и цифровой миры как ничто прежде, и бесчисленные отрасли могут быть разрушены.

Что часто сбивает с толку новых инвесторов, так это наличие валюты в названии «криптовалюта». «Цифровые активы» могут быть более подходящим названием для отрасли, которая осуществляет операции с любой цифровой ценностью.

Вы можете объяснить, что делает эта технология?

Базовая технологическая платформа предназначена для хранения цифровых данных или цифровых ценностей и операций с ними. Платформа уникальна тем, что компьютерный код строго соблюдает правила, что исключает человеческое суждение.Технологическая платформа открыта и прозрачна, но при этом безопасна и конфиденциальна. Четыре ключевых ингредиента: 1) криптовалюты, 2) цепочки блоков, 3) криптография и 4) децентрализация. Начнем и закончим с криптовалют. Хотя каждая криптовалюта построена по-своему, обычно она работает так:

Создается цифровая ценность, называемая криптовалютой. Криптовалюта хранится в цифровой книге, называемой блокчейном. Все транзакции с криптовалютой отслеживаются, хранятся и объединяются в цепочке блоков.Это подводит нас к тому, что было первой ключевой функцией безопасности — удаление транзакции из блокчейна может быть чрезвычайно трудным, что также затрудняет получение валюты обманным путем.

Еще одной важной функцией безопасности является то, что цепочки блоков открыты для всех, кто хочет их увидеть и изучить. Это система безопасности, которая приглашает всех проверять друг друга, потому что она не доверяет ни одному органу власти (это сильно отличается от централизованного способа защиты большинства вещей сегодня).

Третьей ключевой функцией безопасности платформы является то, что большинство блокчейнов децентрализовано, что означает, что они не хранятся в одном центральном месте и не контролируются одним объектом. Копии блокчейна распространяются по глобальной сети компьютеров, своего рода сообществу, где любой желающий может сохранить копию.

В-четвертых, личная неприкосновенность частной жизни защищена с помощью «криптографии». Хотя открытая проверка сообщества необходима для обеспечения точности и прозрачности цифровой книги, никто не будет использовать систему, если индивидуальная конфиденциальность не будет защищена.Чтобы исправить это, каждая отдельная транзакция в блокчейне завернута в криптографию. Криптография, которая, по сути, означает секретное письмо, веками использовалась для защиты личных сообщений и коммуникаций. Цифровая криптография скрывает индивидуальные данные, а доступ к криптовалюте только между намеченными сторонами. Для доступа к криптовалюте необходимо удалить оболочку криптовалюты. Для этого необходимо подтверждение личности, называемое цифровой подписью. Это подтверждение личности не является чем-то, на что может повлиять плохой актер.Цифровая подпись уникальна для отдельного владельца и защищена длинным паролем (12 случайных слов), известным только владельцу.

Наконец, то, как криптовалюты спроектированы и в конечном итоге оценены, также может помочь защитить платформу. Чем ценнее криптовалюта, тем больше участников хотят присоединиться. Обычно это приводит к тому, что большее количество компьютеров проверяет и проверяет транзакции, а более сильная вычислительная сеть (называемая мощностью хэширования) более устойчива к атакам.

Вы можете привести пример использования криптовалюты?

Мы ожидаем, что существует бесчисленное множество физических активов, которые можно преобразовать в цифровые активы.Возьмем, к примеру, документы на дом и страхование правового титула. В будущем покупатели жилья могут получить не физический документ, а цифровой. Это может быть криптовалюта или криптодекс, который может храниться в частном цифровом кошельке владельца ^{. Покупка или продажа дома, скорее всего, потребует личной цифровой подписи владельца для передачи документа. Этот криптодекс может быть записан в общедоступной цепочке блоков графства для всеобщего обозрения. Город может регулярно обновлять разрешенные подрядные работы и залоговые права собственности, которые новый покупатель жилья и ипотечный кредитор могут просматривать перед тем, как сделать предложение.Страхование правового титула — это всего лишь одна отрасль, которую, по нашему мнению, можно преобразовать с помощью этой открытой и прозрачной технологической платформы, которая, тем не менее, чувствительна к частной информации клиента и защищена.}

Общие страхи и риски

По каким причинам инвесторы не хотят владеть криптовалютами?

В октябре 2020 года агентство Bloomberg провело опрос 500 состоятельных инвесторов по вопросам инвестирования в криптовалюту. На диаграмме 2 показаны шесть основных полученных ими ответов.Этот список очень близок к основным опасениям, которые мы слышали.

1. Не регулируемый рынок. Обычно так и было с криптовалютами. Опасения понятны, поскольку будущее регулирование неизвестно. Мы считаем, что излишние опасения могут быть неоправданными, поскольку в 2020 году глобальное регулирование продолжало расширяться, но при этом отрасль показала лучшие результаты среди основных классов активов. Дополнительное регулирование для такого молодого класса активов может означать более четкое регулирование, что, вероятно, было одной из ключевых причин роста институционального интереса в 2020 году.
2. Волатильность криптовалют. Мы считаем, что криптовалюты являются новыми и очень волатильными. Если все они принадлежат инвестору, нестабильность может стать серьезной проблемой. Однако смешайте эту волатильность с разнообразным набором активов, и она может оказаться полезной. ^{Криптовалюты были самыми прибыльными из основных классов активов за последнее десятилетие.}
3. Высокая вероятность мошенничества. Мошенничество в космосе действительно происходит. Из более чем 9000 существующих криптовалют мы не удивимся, обнаружив, что большой процент из них в конечном итоге терпит неудачу, будь то из-за мошенничества, мошенничества или отсутствия принятия.Отрасль также была подвержена резким циклам подъемов и спадов. Однако, как и в других новых областях, высокая частота отказов не обязательно означает, что отрасль не выживет. Фактически, мы подозреваем, что технологии и отраслевые победители могут процветать, а не просто выжить.
4. Не знаю об этом достаточно. Наша цель — это изменить. При этом мы понимаем озабоченность инвесторов. Пространство новое, высокотехнологичное и непростое для понимания.
5. Риск того, что определенные криптовалюты больше не существуют. Это еще одно законное беспокойство. Как мы указали в рамках причины номер три, высокий процент криптовалют, вероятно, потерпит неудачу.
6. Риск взлома. За прошедшие годы было зарегистрировано миллионов долларов кражи криптовалюты. Только в 2020 году было зарегистрировано более 120 атак. Однако не все взломы одинаковы. Большинство взломов не происходит в самих блокчейнах, что имеет решающее значение для выживания отрасли. Многие кражи обычно происходят из-за того, что пользователи не защищают свои криптовалюты должным образом в своих цифровых кошельках или выбирают неправильные биржи для их хранения.Мы ожидаем, что по мере развития этой области возможности безопасности и понимание инвесторами того, как лучше всего защитить свои цифровые активы, также будут.

Диаграмма 1. Основные причины не инвестировать в криптовалюты

Источник: Исследовательский опрос Bloomberg об отношении состоятельных инвесторов к инвестированию в криптовалюту, октябрь 2020 г. / Wells Fargo Investment Institute

Используются ли криптовалюты для незаконной деятельности?

Иногда да, как в недавнем взломе Colonial Pipeline.Но нужна перспектива. У всех форм валюты есть хорошие и плохие участники, поэтому может быть более уместным вопрос, как криптовалюты складываются по сравнению с другими формами валюты в незаконной торговле? Последние данные показывают, что очень небольшой процент транзакций с криптовалютой является незаконным или незаконным. Фактически, незаконная деятельность составила 2,1%, или приблизительно 21,4 млрд долларов США, от всего объема транзакций с криптовалютой в 2019 году и всего 0,34%, или 10,0 млрд долларов США, в 2020 году. ^{Для сравнения, почти 29 долларов США.Только в 2019 году было совершено 0 миллиардов случаев мошенничества с кредитными картами. И, по словам профессора Гарварда Кена Рогоффа в его книге «Проклятие наличных», большая часть из 1,4 триллиона долларов США, находящихся в обращении по всему миру, используется для финансирования гнусной теневой экономики.}

Если владельцы криптовалюты анонимны, не будут ли они в конечном итоге все больше и больше использоваться для незаконной деятельности?

Могут, но опять же предостерегаем терпение. Жюри по этим дебатам еще не принято. С одной стороны, транзакции в цепочке блоков часто являются псевдоанонимными.Это означает, что когда человек совершает транзакцию в блокчейне, отображается набор чисел (адрес цифрового кошелька), а не личное имя. Для очень ранних инвесторов это может быть надежной функцией обеспечения конфиденциальности, поскольку привязка цифрового адреса к их физическим данным может быть затруднена.

Мы ожидаем, что рост популярности криптовалюты может постепенно ухудшить эту функцию конфиденциальности. Крупнейшие цифровые биржи в США начинают запрашивать у новых инвесторов идентификацию в соответствии с финансовой нормативной базой «Знай своего клиента».Мы считаем, что это может упростить привязку цифрового адреса к физическому лицу. По мере того, как все больше и больше новых инвесторов покупают криптовалюты у прежних владельцев и транзакции соединяются в цепочки блоков, можно представить себе день, когда криптовалюты станут одной из наиболее отслеживаемых форм валюты во всем мире. В прошлом месяце хакеры Colonial Pipeline усвоили это на собственном горьком опыте.

Что мы правильно (и неправильно) поняли в отношении криптовалюты в 2019 году — Quartz

Почти год назад я поделился несколькими прогнозами относительно перспектив криптовалюты в 2019 году.В то время я в основном сосредоточился на финансовых продуктах, связанных с криптовалютой, включая долгожданный биткойн-ETF. Но хотя большинство моих прогнозов о финансировании криптовалюты сбылись, есть одна примечательная история, которую мой хрустальный шар не раскрыл: растущая роль крупных игроков в социальных сетях.

История 2019 года связана с объявленной в июне криптовалютой Libra в Facebook и ее многочисленными ошибками. Я вряд ли мог предсказать ZuckBuck, не говоря уже о последовавшей за этим пиар-саге.

Шаткое начало Весов застало многих врасплох и быстро вызвало возмущение.Политики обвинили Марка Цукерберга в попытке создать свои собственные деньги якобы для конкуренции с традиционной финансовой системой. И хотя Facebook придерживался даты запуска Libra в 2020 году, похоже, что шансы на запуск цифровой валюты уменьшаются. (Конечно, даже если Libra не запустит , финансовые устремления компании ясны: Facebook уже расширяет свои другие платежные сервисы, такие как WhatsApp Pay.)

Зеркальное отображение Libra, цифровой валюты еще не было. революции в мировом масштабе тоже.Цифровые валюты центральных банков (CBDC) были относительно нестандартными. Как граждане мира, мы должны серьезно отнестись к слухам о цифровом юанях Китая, но на сегодняшний день самым ярким свидетельством существования CBDC является нефте-криптовалюта Венесуэлы и очень сомнительная национальная криптовалюта Маршалловых Островов. На самом деле, криптовалютные деньги с широкой базой — поддерживаемые государством или иным образом — остаются несбыточной мечтой.

Однако если заглянуть в будущее, можно выделить две основные тенденции: 1) медленное разрушение эфириума, второго по величине криптопроекта, и 2) зародыш децентрализованных социальных сетей, которые в настоящее время исследуются Twitter и другими.Джек Дорси, генеральный директор Twitter, профинансировал исследования по децентрализации и разработку биткойнов с открытым исходным кодом (через Square, свою платежную компанию), указывая на совершенно иное будущее Интернета.

Независимо от того, приживутся ли эти концепции — распределенные онлайн-платформы и дефляционная негосударственная валюта — ясно, что Twitter и Square предвосхищают социальные изменения и реагируют на них. Прежде чем кто-либо из вас пожалуется, что Дорси опаздывает на игру, я напомню вам: неважно, кто начинает, важно, кто финиширует.

Мои прогнозы на 2019 год, пересмотренные

SEC не одобрит биткойн-ETF

Верно! На момент написания Комиссия по ценным бумагам и биржам США все еще не одобрила биткойн-ETF. Поскольку регулятор фондового рынка обеспокоен манипуляциями на рынке биткойнов, маловероятно, что он подпишет какие-либо финансовые инструменты для дальнейших спекуляций. Как бы то ни было, даже без ETF, биткойн подскочил почти на 80% в этом году, поднявшись с 3 850 долларов в январе.От 1 до 6870 долларов на момент написания.

Конфиденциальные монеты возродятся

Частично верно. Итак, я не могу полностью отдать себе отчет в этом. Но в первом квартале 2019 года на пике популярности были монеты конфиденциальности, такие как Grin и Beam. С тех пор, похоже, интерес угас. И, основываясь только на цене, я не заслуживаю более половины кредита. Zcash упал почти на 50%, с 57 долларов 1 января до 29 долларов на момент написания. * Гримаса. * Но Monero остается довольно стабильной — 48 долларов на январь.От 1 до 46 долларов сегодня.

CFTC одобрит фьючерсы на эфир

Пока неверно. По общему признанию, это был мой самый оптимистичный прогноз, и я понюхал. Хотя фьючерсы на эфир еще не поступили в продажу в 2019 году, есть большая вероятность, что это произойдет в ближайшее время. Моя оценка была просто несколько преждевременной. Ранее в этом году председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами даже сказал, что фьючерсы на эфир в 2020 году «вероятны». И если и есть кому доверять, то это ему.

Proof of Stake Ethereum будет по-прежнему мешать работе

И снова правильно! Я оставил свое любимое предсказание напоследок, потому что, ну, это круто.Помимо ареста Вирджила Гриффита из Ethereum Foundation за якобы помощь Северной Корее в уклонении от санкций, проект пережил еще один тяжелый год. Важно то, что утверждения Эфириума о новом децентрализованном Интернете, по сути, абсурдны.

Я сдержан в своей критике, но последняя неудача Эфириума вызывает смех: разработчики встроили механизм «ледникового периода», чтобы замедлить работу сети и побудить себя обновить ее (до Proof of Stake, альтернативной модели выпуска).Но в последнем сетевом обновлении они забыли отодвинуть «ледниковый период», поэтому теперь им приходится обновляться снова. Это могло убить Эфириум, но все хорошо, что хорошо кончается, верно? Верно?!

Quotable

Bits & Pieces

• Twitter и Facebook хотят передать власть пользователям. Или они? (NYT)
• Джек Дорси хочет помочь вам создать свой собственный Twitter (Wired, ветка Джека Дорси)
• Алхимия тайно исправляет кошмар узлов блокчейна (TechCrunch)
• Чего хотят женщины? Некоторые крипто-приправленные mansplaining, очевидно (FT Alphaville)
• Ethereum, как ожидается, снова обновится после большого SNAFU (разработчик биткойнов Уди Вертхаймер, руководитель команды Ethereum Петер Сциладжи)
• Старейшая криптовалютная биржа Великобритании, чтобы исключить Ethereum и сосредоточиться исключительно на биткойнах (CoinDesk)
• Криптобиржа Kraken подана в суд из-за разоблачения бывшего сотрудника — обвинения (критик Blockchain Дэвид Джерард)
• Tron срывает Zcash в последних разработках (криптограф Джонса Хопкинса Мэтью Грин, основатель Tron Джастин Сан)
• Проблема Нью-Йорка с Tether —Как изложено для апелляционных судей (Дэвид Джерард)
• Fidelity запускает криптовалютный бизнес в Европе (Финансовые новости)

Примечание по программированию

Закрытый ключ запускается в декабре.26. Ищите нас в своем почтовом ящике 2 января.

Присылайте новости, советы и голубое небо на [email protected]. Сегодняшний закрытый ключ был написан Мэтью Де Силва и отредактирован Кэти Палмер. Настоящей власти нельзя дать, ее нужно взять.

Прогнозирование и торговля криптовалютами с помощью машинного обучения в меняющихся рыночных условиях | Финансовые инновации

Aharon DY, Qadan M (2019) Биткойн и эффект дня недели. Finance Res Lett 31: 415–424

Статья Google ученый

Alessandretti L, ElBahrawy A, Aiello LM, Baronchelli A (2019) Прогнозирование цен на криптовалюту с помощью машинного обучения.Сложность 2018: 8983590

Google ученый

Атсалакис Г.С., Атсалаки И.Г., Пасиурас Ф., Зопунидис С. (2019) Прогнозирование цен на биткойны с помощью нейронечетких методов. Eur J Oper Res 276 (2): 770–780

Статья Google ученый

Bariviera AF (2017) Еще раз о неэффективности биткойна: динамический подход. Econ Lett 161: 1–4

Статья Google ученый

Bação P, Duarte AP, Sebastião H, Redzepagic S (2018) Передача информации между криптовалютами: правит ли биткойн миром криптовалют? Sci Ann Econ Bus 65 (2): 97–117

Google ученый

Balcilar M, Bouri E, Gupta R, Roubaud D (2017) Может ли объем предсказывать доходность и волатильность биткойнов? Подход, основанный на квантилях.Econ Model 64: 74–81

Артикул Google ученый

Baur DG, Hong K, Lee AD (2018) Биткойн: средство обмена или спекулятивные активы? J Int Financ Mark Inst Money 54: 177–189

Статья Google ученый

Бен-Гур А., Уэстон Дж. (2010) Руководство пользователя по поддержке векторных машин. В: Методы интеллектуального анализа данных для наук о жизни. Humana Press, London, pp. 223–239

Borges TA, Neves RF (2020) Набор алгоритмов машинного обучения для инвестиций в криптовалюту с различными методами повторной выборки данных.Appl Soft Comput 90: 106187

Артикул Google ученый

Bouoiyour J, Selmi R (2015) Как выглядит биткойн? Энн Экон Финанс 16 (2): 449–492

Google ученый

Bouri E, Molnár P, Azzi G, Roubaud D, Hagfors LI (2017) О хеджируемых и безопасных свойствах Биткойна: действительно ли это больше, чем диверсификатор? Finance Res Lett 20: 192–198

Статья Google ученый

Caporale GM, Plastun A (2019) Эффект дня недели на рынке криптовалют.Finance Res Lett 31: 258–269

Статья Google ученый

Catania L, Grassi S, Ravazzolo F (2018) Прогнозирование волатильности временных рядов криптовалюты. Математические и статистические методы для актуарных наук и финансов. Springer, Cham, pp. 203–207

Глава Google ученый

Катания Л., Грасси С., Раваццоло Ф. (2019) Прогнозирование криптовалют в условиях нестабильности моделей и параметров.Int J Forecast 35 (2): 485–501

Статья Google ученый

Charfeddine L, Mauchi Y (2019) Действительно ли шоки в отношении доходности и волатильности криптовалют являются постоянными? Finance Res Lett 28: 423–430

Статья Google ученый

Cheah ET, Fry J (2015) Спекулятивные пузыри на рынках биткойнов? Эмпирическое исследование фундаментальной ценности биткойна.Econ Lett 130: 32–36

Статья Google ученый

Chen C, Liu L, Zhao N (2020a) Страх, неопределенность и динамика цен на биткойны: случай COVID-19. Emerg Mark Finance Trade 56 (10): 2298–2309

Статья Google ученый

Chen Z, Li C, Sun W (2020b) Прогнозирование цен на биткойны с использованием машинного обучения: подход к проектированию размеров выборки.J Comput Appl Math 365: 112395

Статья Google ученый

Cheung A, Roca E, Su JJ (2015) Пузыри криптовалюты: применение методологии Филлипса-Ши-Ю (2013) к ценам на биткойны Mt.Gox. Appl Econ 47 (23): 2348–2358

Статья Google ученый

Chu J, Chan S, Zhang Y (2020) Высокочастотная импульсная торговля криптовалютами. Res Int Bus Finance 52: 101176

Статья Google ученый

Ciaian P, Rajcaniova M, Kancs A (2016) Экономика ценообразования биткойнов.Appl Econ 48 (19): 1799–1815

Статья Google ученый

Corbet S, Lucey B, Yarovaya L (2018a) Датировка пузырей Биткойна и Эфириума. Finance Res Lett 26: 81–88

Статья Google ученый

Корбет С., Миган А., Ларкин С., Люси Б., Яровая Л. (2018b) Изучение динамических отношений между криптовалютами и другими финансовыми активами. Econ Lett 165: 28–34

Статья Google ученый

Dastgir S, Demir E, Downing G, Gozgor G, Lau CKM (2019) Причинно-следственная связь между вниманием к биткойнам и возвращением биткойнов: данные из теста причинности Грейнджера на основе копулы.Finance Res Lett 28: 160–164

Статья Google ученый

de Souza MJS, Almudhaf FW, Henrique BM, Negredo ABS, Ramos DGF, Sobreiro VA, Kimura H (2019) Может ли искусственный интеллект улучшить состояние Биткойн. J Finance Data Sci 5 (2): 83–98

Статья Google ученый

Dorfleitner G, Lung C (2018) Криптовалюты с точки зрения инвесторов в евро: пересмотр преимуществ диверсификации и новый эффект дня недели.J Asset Manag 19 (7): 472–494

Статья Google ученый

Dwyer GP (2015) Экономика Биткойна и аналогичных частных цифровых валют. J Financ Stab 17: 81–91

Статья Google ученый

Fang F, Ventrea C, Basios M, Kong H, Kanthan L, Martinez-Rego D, Wub F, Li L (2020) Торговля криптовалютой: всесторонний обзор. Препринт arXiv: 2003.11352

Foley S, Karlsen JR, Putniš TJ (2019) Секс, наркотики и биткойны: сколько незаконной деятельности финансируется за счет криптовалют? Rev Financ Stud 32 (5): 1798–1853

Артикул Google ученый

Гкиллас К., Кациампа П. (2018) Применение теории экстремальной стоимости к криптовалютам.Econ Lett 164: 109–111

Статья Google ученый

Гурджиев С., О’Лафлин Д. (2020) Сдерживание и закрепление на рынках криптовалют: реакция инвесторов на страх и неуверенность. J Behav Exp Finance 25: 100271

Статья Google ученый

Han J-B, Kim S-H, Jang M-H, Ri K-S (2019) Использование генетического алгоритма и нейронной сети NARX для прогнозирования ежедневной цены биткойнов.Comput Econ. https://doi.org/10.1007/s10614-019-09928-5

Статья Google ученый

Хуанг Дж. З., Хуанг В., Ни Дж. (2019) Прогнозирование доходности биткойнов с использованием многомерных технических индикаторов. J Finance Data Sci 5 (3): 140–155

Статья Google ученый

Hyun S, Lee J, Kim JM, Jun C (2019) Какие монеты лидируют на рынке криптовалют: с использованием моделей Copula и нейронных сетей.J Risk Financ Manag 12 (3): 132. https://doi.org/10.3390/jrfm12030132

Статья Google ученый

Джанг Х., Ли Дж. (2018) Эмпирическое исследование моделирования и прогнозирования цен на биткойны с помощью байесовских нейронных сетей на основе информации о блокчейне. IEEE Access 6: 5427–5437

Статья Google ученый

Ji Q, Bouri E, Lau CKM, Roubaud D (2019a) Динамическая связанность и интеграция на криптовалютных рынках.Int Rev Financ Anal 63: 257–272

Статья Google ученый

Джи С., Ким Дж., Им Х (2019b) Сравнительное исследование прогнозирования цен на биткойны с использованием глубокого обучения. Математика 7 (10): 898. https://doi.org/10.3390/math7100898

Статья Google ученый

Цзян З, Лян Дж. (2017) Управление портфелем криптовалют с глубоким обучением с подкреплением. В: Конференция по интеллектуальным системам, 2017 г. (intelliSys).IEEE, New York, pp 905–913

Kim YB, Kim JG, Kim W, Im JH, Kim TH, Kang SJ, Kim CH (2016) Прогнозирование колебаний транзакций с криптовалютой на основе комментариев и ответов пользователей. PLoS ONE 11 (8): e0161197

Артикул Google ученый

Kou G, Lu Y, Peng Y, Shi Y (2012) Оценка алгоритмов классификации с использованием MCDM и ранговой корреляции. Int J Inf Technol Decis Mak 11 (1): 197–225

Статья Google ученый

Kou G, Peng Y, Wang G (2014) Оценка алгоритмов кластеризации для анализа финансовых рисков с использованием методов MCDM.Inf Sci 275: 1–12

Статья Google ученый

Koutmos D (2018) Доходность и вторичные эффекты волатильности среди криптовалют. Econ Lett 173: 122–127

Статья Google ученый

Кристофек Л. (2013) BitCoin соответствует тенденциям Google и википедии: количественная оценка взаимосвязи между явлениями эпохи Интернета. Sci Rep. Https://doi.org/10.1038/srep03415

Статья Google ученый

Кристофек Л. (2015) Каковы основные движущие силы цены биткойнов? Доказательства анализа когерентности вейвлетов.PLoS ONE 10 (4): e0123923

Артикул Google ученый

Лахмири С., Бекирос С. (2019) Прогнозирование криптовалюты с помощью хаотических нейронных сетей с глубоким обучением. Солитоны Хаоса Фракталы 118: 35–40

Статья Google ученый

Li X, Wang CA (2017) Технологические и экономические детерминанты курсов обмена криптовалют: случай Биткойн. Decis Support Syst 95: 49–60

Статья Google ученый

Li T, Kou G, Peng Y (2020a) Улучшение обнаружения вредоносных URL-адресов с помощью проектирования функций: методы линейного и нелинейного преобразования пространства.Inf Syst 91: 101494

Артикул Google ученый

Ли Т., Коу Дж., Пэн И, Ши И (2020b) Классификация с помощью адаптивных гипер-сфер: инкрементный классификатор, основанный на конкурентном обучении. IEEE Trans Syst Man Cybern Syst 50 (4): 1218–1229

Статья Google ученый

Лиав А., Винер М. (2002) Классификация и регрессия методом randomForest. R News 2 (3): 18–22

Google ученый

Мадан И., Салуджа С., Чжао А. (2015) Автоматизированная торговля биткойнами с помощью алгоритмов машинного обучения.http://cs229.stanford.edu/proj2014/Isaac%20Madan,20

Mallqui DC, Fernandes RA (2019) Прогнозирование направления, максимальных, минимальных и конечных цен ежедневного обменного курса биткойнов с использованием методов машинного обучения. Appl Soft Comput 75: 596–606

Статья Google ученый

Marsh A (2018) «Что такое биткойн?» Блумберг возглавил список трендов Google за 2018 год. https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-12-12/-what-is-bitcoitopped-google-s-2018-what-asked-trending-list

Meyer D, Dimitriadou E, Хорник К., Вайнгессель А., Лейш Ф. (2017) e1071: Различные функции Департамента статистики, Группа теории вероятностей (ранее: E1071), TU Wien.Пакет R версии 1.6-8. https://CRAN.R-project.org/package=e1071

Надараджа С., Чу Дж. (2017) О неэффективности Биткойн. Economics Letters 150: 6–9

Статья Google ученый

Nakamoto S (2008) Биткойн: одноранговая система электронных денег. https://Bitcoin.org/Bitcoin.pdf.

Накано М., Такахаши А., Такахаши С. (2018) Техническая торговля биткойнами с помощью искусственной нейронной сети.Phys A 510: 587–609

Статья Google ученый

McNally S, Roche J, Caton S (2018) Прогнозирование цены биткойнов с использованием машинного обучения. В: 2018 26-я международная конференция Euromicro по параллельной, распределенной и сетевой обработке (PDP). IEEE, New York, pp. 339–343

Omane-Adjepong M, Alagidede IP (2019) Многоуровневый анализ и вторичные эффекты основных рынков криптовалют. Res Int Bus Finance 49: 191–206

Статья Google ученый

Панагиотидис Т., Стенгос Т., Вравосинос О. (2018) О детерминантах доходности биткойнов: подход LASSO.Finance Res Lett 27: 235–240

Статья Google ученый

Panagiotidis T, Stengos T, Vravosinos O (2019) Влияние рынков, неопределенности и интенсивности поиска на доходность биткойнов. Int Rev Financ Anal 63: 220–242

Статья Google ученый

Паркинсон М. (1980) Метод экстремальных значений для оценки дисперсии нормы прибыли. J Bus 53 (1): 61–65

Артикул Google ученый

Патель Дж., Шах С., Таккар П., Котеча К. (2015) Прогнозирование движения акций и индекса цен акций с использованием методов подготовки детерминированных данных и методов машинного обучения.Expert Syst Appl 42: 259–268

Статья Google ученый

Филлипс Р. К., Горс Д. (2017) Прогнозирование пузырей цен на криптовалюту с использованием данных социальных сетей и моделирования эпидемий. В: Серия симпозиумов IEEE 2017 по вычислительному интеллекту (SSCI). https://doi.org/10.1109/SSCI.2017.8280809

Phillips RC, Gorse D (2018) Ценовые драйверы криптовалют: новый взгляд на анализ когерентности вейвлетов. PLoS ONE 13 (4): e0195200

Артикул Google ученый

Поласик М., Пиотровска А.И., Вишневски Т.П., Котковски Р., Лайтфут Г. (2015) Колебания цен и использование биткойнов: эмпирическое исследование.Int J Electron Commerce 20 (1): 9–49

Статья Google ученый

Politis DN, Romano JP (1994) Стационарный бутстрап. J Am Stat Assoc 89 (428): 1303–1313

Статья Google ученый

Politis DN, White H (2004) Автоматический выбор длины блока для зависимого бутстрапа. Econ Rev 23 (1): 53–70

Статья Google ученый

Politis DN, White H (2009) Поправка на «Автоматический выбор длины блока для зависимого бутстрапа.”Econ Rev 28 (4): 372–375

Статья Google ученый

Pyo S, Lee J (2019) Влияют ли FOMC и макроэкономические объявления на цены биткойнов? Finance Res Lett. https://doi.org/10.1016/j.frl.2019.101386

Статья Google ученый

Себастьян Х., Дуарте А.П., Геррейро Джи (2017) Где находится информация о почасовых ценах на доллар США / биткойн? Notas Econ 45: 7–25

Google ученый

Shintate T, Pichl L (2019) Классификация прогнозов тенденций для высокочастотных временных рядов биткойнов с глубоким обучением.J Risk Financ Manag 12 (1): 17. https://doi.org/10.3390/jrfm12010017

Статья Google ученый

Smola AJ, Schölkopf B (2004) Учебное пособие по опорной векторной регрессии. Stat Comput 14 (3): 199–222

Статья Google ученый

Smuts N (2019) Что движет ценами на криптовалюту? Исследование тенденций в Google и настроений в Telegram. ACM SIGMETRICS Perform Eval Rev 46 (3): 131–134

Статья Google ученый

Совбетов Ю. (2018) Факторы, влияющие на цены криптовалют: данные Bitcoin, Ethereum, Dash, Litcoin и Monero.J Econ Financ Anal 2 (2): 1-27

Google ученый

Ставрояннис С., Бабалос В. (2019) Пересмотр стадного поведения в криптовалютах: новые доказательства модели TVP. J Behav Exp Finance 22: 57–63

Статья Google ученый

Sun X, Liu M, Sima Z (2020) Новая модель прогнозирования динамики цен на криптовалюту на основе LightGBM. Finance Res Lett 32: 101084

Статья Google ученый

Тай Ф. Э., Цао Л. (2001) Применение машин опорных векторов в прогнозировании финансовых временных рядов.Омега 29: 309–317

Статья Google ученый

Тивари А.К., Яна Р.К., Дас Д., Рубо Д. (2018) Информационная эффективность Биткойна — расширение. Econ Lett 163: 106–109

Статья Google ученый

Torgo L (2016) Интеллектуальный анализ данных с помощью R: обучение с помощью тематических исследований. CRC Press, Лондон. https://doi.org/10.1201/9781315399102

Книга Google ученый

Тран В.Л., Лейрвик Т. (2020) Эффективность на рынках криптовалют.Finance Res Lett 35: 101382

Статья Google ученый

Уркхарт А. (2016) Неэффективность биткойна. Econ Lett 148: 80–82

Статья Google ученый

Vo A, Yost-Bremm C (2018) Стратегия высокочастотной алгоритмической торговли криптовалютой. J Comput Inf Syst. https://doi.org/10.1080/08874417.2018.1552090

Статья Google ученый

Wen F, Xu L, Ouyang G, Kou G (2019) Внимание розничных инвесторов и риск обвала курса акций: данные из Китая.Int Rev Financ Anal 65: 101376

Статья Google ученый

Yaga D, Mell P, Roby N, Scarfone K (2019) Обзор технологии Blockchain. Препринт arXiv: 1906.11078

Yermack D (2015) Биткойн — настоящая валюта? Экономическая оценка. В: Справочник цифровой валюты. Academic Press, London, pp. 31–43.

Yu H, Kim S (2012) Учебная классификация, регрессия и ранжирование SVM. В: Справочник по естественным вычислениям.Springer, Berlin, pp. 479–506

bikowski K (2016) Применение алгоритмов машинного обучения для автоматической торговли биткойнами. В: Машинный интеллект и большие данные в промышленности. Springer, Cham, pp 161–168

Zhang Y, Chan S, Chu J, Sulieman H (2020) Об эффективности и ликвидности высокочастотных криптовалют на бычьем и медвежьем рынке. J Risk Financ Manag 13 (1): 8. https://doi.org/10.3390/jrfm13010008

Статья Google ученый

Чжу Й.